基础化工行业研究周报：1-2月份化学原料和制品制造业增加值同比增长7.8%，钛白粉、液氯价格上涨

本周重点新闻跟踪 国家统计局3月15日公布的统计数据显示，1-2月份，规模以上工业增加值同比实际增长2.4%。其中，化学原料和化学制品制造业增加值增长7.8%。 分三大门类看，1-2月份，采矿业增加值同比增长4.7%，制造业增长2.1%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长2.4%。分经济类型看，1-2月份，国有控股企业增加值同比增长2.7%；股份制企业增长4.3%，外商及港澳台商投资企业下降5.2%；私营企业增长2.0%。 本周重点产品价格跟踪点评 本周WTI油价下跌13%，为66.74美元/桶。 重点关注子行业：本周钛白粉价格上涨3.1%；纯MDI/烧碱/橡胶/聚合MDI/乙烯法PVC/有机硅/乙二醇/电石法PVC/TDI/氨纶/尿素价格分别下跌5.9%/5.6%/2.6%/2.4%/2.2%/1.8%/1.7%/1.6%/1.4%/1.4%/0.7%；醋酸/粘胶长丝 /DMF/粘胶短纤/VA/VE/轻质纯碱/液体蛋氨酸/固体蛋氨酸/重质纯碱价格维持不变。 本周涨幅前五子行业：烟煤(Q5500,山西优混)（+11.5%）、液氮（+9.1%）、液氯（+7.7%）、LNG（日本）（+7.6%）、烟酸（国产）（+6.5%）。 液氯：本周国内液氯市场价格呈上行走势。山东地区液氯市场持续上涨，本周耗氯下游接货情绪较为稳定，碱厂走货顺畅，且周中有氯碱企业短停，虽下游有环氧丙烷企业停车检修，但整体上来看供应表现缩减，且主力下游环氧丙烷、甲烷氯化物拿货积极，企业走货顺畅，价格表现上行。 钛白粉：本周需求持续性不强，钛白粉上涨周期拉长。成本面利好显著增强，成为钛白粉价格上涨的主要驱动因素。下游虽有抵触心态，但市场内低价货源难寻，因此现货成交重心不断上移。但是现实是实际需求并未明显好转，部分后市需求被透支，市场在成本与供需博弈下，买卖盘拉锯不减，短时供需压制向上空间。 本周化工板块行情表现 基础化工板块较上周下跌2.68%，沪深300指数较上周下跌0.21%。基础化工板块跑输大盘2.47个百分点，涨幅居于所有板块第28位。据申万分类，基础化工子行业周涨幅较大的有：石油加工（+6.56%），涂料油漆油墨制造（+0.73%），合成革（+0.64%）。 重点关注子行业观点 我们主要推荐国际产业布局深刻变革周期下的投资机会。（1）引领发展：从需求持续增长、需求复苏、产业未来发展潜力等角度，我们推荐代糖行业（金禾实业）、合成生物学（华恒生物）、催化剂行业（凯立新材（和金属与材料组联合覆盖）、中触媒），同时建议关注新能源相关材料及纯碱行业。（2）保障安全：从粮食安全和制造业转移本土化等角度，我们推荐农药行业（扬农化工、润丰股份）、显示材料（万润股份），同时建议关注磷肥和轮胎行业。（3）聚焦产业发展核心力量：精细化工行业向“微笑曲线”两端延伸，龙头企业高质量产能持续扩张，我们推荐万华化学、华鲁恒升。 风险提示：原油价格大幅波动风险；新冠疫情导致需求不及预期风险；安全环保风险 1.重点新闻跟踪 1）2023.03.16 国家统计局3月15日公布的统计数据显示，1-2月份，规模以上工业增加值同比实际增长2.4%。其中，化学原料和化学制品制造业增加值增长7.8%。分三大门类看，1-2月份，采矿业增加值同比增长4.7%，制造业增长2.1%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长2.4%。分经济类型看，1-2月份，国有控股企业增加值同比增长2.7%；股份制企业增长4.3%，外商及港澳台商投资企业下降5.2%；私营企业增长2.0%。 2）2023.03.16 国家统计局3月15日公布的统计数据显示，1-2月份，全国固定资产投资（不含农户）53577亿元，同比增长5.5%。民间固定资产投资29420亿元，同比增长0.8%。 其中，化学原料和化学制品制造业投资同比增长17.2%。分产业看，第一产业投资1146亿元，同比增长1.5%；第二产业投资16058亿元，增长10.1%；第三产业投资36373亿元，增长3.8%。第二产业中，工业投资同比增长10.0%。其中，采矿业投资增长5.6%，制造业投资增长8.1%，电力、热力、燃气及水生产和供应业投资增长25.4%。 3）2023.03.16 秦创原（咸阳）创新促进中心跟进服务长达6个月的新型有机液体储氢 项目正式落地彬州市，该公司是以西安交通大学化工学院技术团队十余年研发积累为基础，全面推向产业化应用的一家高科技公司，是国内唯一掌握有机液体储氢－供氢整体解决方案的技术服务商，得益于过硬的技术能力，现已获得来自红杉中国等国内顶级投资机构的近亿元投资。 4）2023.03.16 世界农化网中文网报道：日前，湖北省农业农村厅、湖北省发展和改革委员会、湖北省科学技术厅、湖北省经济和信息化厅、湖北省生态环境厅、湖北省市场监督管理局、湖北省粮食局、湖北省林业局八部门联合印发《湖北省2022—2025年农药产业发展规划》，至2025年，湖北省生物农药普及率达到20%以上，农药利用率达到43%以上。 5）2023.03.14巴斯夫湛江一体化基地的全新生产综合体已破土动工，其中包含冰丙烯酸（GAA）装置、丙烯酸丁酯（BA）装置和丙烯酸2-乙基己酯（2-EHA）装置。该综合体计划于2025年投产，届时将实现年产能约40万吨的丙烯酸丁酯及约10万吨的丙烯酸2-乙基己酯。 2.板块及个股行情 2.1.板块表现 基础化工板块较上周下跌2.68%，沪深300指数较上周下跌0.21%。基础化工板块跑输大盘2.47个百分点，涨幅居于所有板块第28位。 图1：A股各行业本周涨跌幅（%，中信行业分类） 据申万分类，基础化工子行业周涨幅较大的有：石油加工（+6.56%），涂料油漆油墨制造（+0.73%），合成革（+0.64%）。 图2：基础化工各子行业本周涨跌幅（%，申万行业分类） 2.2.个股行情 本周基础化工涨幅居前十的个股有：金力泰（+21.1%），晶瑞电材（+17.25%），联科科技（+10.46%），容大感光（+8.88%），滨化股份（+8.47%），飞鹿股份（+8.42%），江化微（+8.35%），广信材料（+7.61%），久日新材（+7.19%），同益中（+6.75%）。 表1：本周涨幅前十个股 本周基础化工跌幅居前十的个股有：鼎际得（-20.46%），丰元股份（-11.95%），ST红太阳（-11.59%），沃特股份（-11.48%），泰坦科技（-11.03%），聚胶股份（-10.99%），黑猫股份（-10.04%），国立科技（-9.85%），普利特（-9.72%），新化股份（-9.47%）。 表2：本周跌幅前十个股 2.3.板块估值 本周基础化工板块PB为2.73倍，全部A股PB为1.58倍；基础化工板块PE为16.77倍，全部A股PE为14.14倍。 图3：基础化工与全部A股PB走势（整体法，最新） 图4：基础化工与全部A股PE走势（历史TTM_整体法） 3.重点化工产品价格、价差监测 在我们跟踪的328种化工产品中，本周29种产品环比上涨，125种产品环比下跌，174种产品环比持平。 在我们跟踪的65种价差中，本周27种产品价差环比上涨，27种产品价差环比下跌，11种产品价差环比持平。 表3：本周化工产品涨幅前10名 表4：本周化工产品跌幅前10名 表5：产品价差涨跌幅情况（单位：元/吨） 表6：重点跟踪产品上周变化 3.1.化纤 粘胶：粘胶短纤1.5D报价1.31万元/吨，维持不变；粘胶长丝120D报价4.36万元/吨，维持不变。 氨纶：氨纶40D报价3.65万元/吨，下跌1.4%。 涤纶：内盘PTA报价5755元/吨，下跌2%；江浙涤纶短纤报价7030元/吨，下跌2.8%；涤纶POY150D报价7470元/吨，下跌3%。 腈纶：腈纶短纤1.5D报价1.71万元/吨，维持不变。 图5：粘胶短纤价格及价差（元/吨） 图6：粘胶长丝价格（元/吨） 图7：氨纶40D价格及价差（元/吨） 图8：华东PTA价格（元/吨） 图9：华东涤纶短丝价格（元/吨） 图10：涤纶POY价格及价差（右轴）（元/吨） 图11：华东腈纶短纤价格（元/吨） 3.2.农化 尿素：华鲁恒升(小颗粒)尿素报价2680元/吨，下跌0.7%。 磷肥：四川金河粉状55%磷酸一铵报价3150元/吨，维持不变；贵州-瓮福集团（64%褐色）磷酸二铵报价3790元/吨，维持不变。 钾肥：青海盐湖60%晶体氯化钾报价3500元/吨，维持不变；四川青山50%粉硫酸钾报价4200元/吨，下跌2.3%。 图12：国内尿素价格及价差（华鲁恒升-小颗粒，元/吨） 图13：国内磷酸一铵及价差（国内，元/吨） 图14：国内磷酸二铵及价差（元/吨） 图15：国内氯化钾、硫酸钾价格（元/吨） 除草剂：华南草甘膦报价3.57万元/吨，下跌6.1%；草铵膦报价10万元/吨，维持不变。 杀虫剂：华东纯吡啶报价3.15万元/吨，下跌4.5%；吡虫啉报价12万元/吨，维持不变。 杀菌剂：代森锰锌报价2.4万元/吨，维持不变。 图16：国内草甘膦价格及价差（浙江新安化工，万元/吨） 图17：国内草铵膦价格（华东地区，万元/吨） 图18：国内菊酯价格（万元/吨） 图19：国内吡啶价格（华东地区，万元/吨） 图20：国内吡虫啉价格及价差（万元/吨） 图21：国内代森锰锌价格（万元/吨） 3.3.聚氨酯及塑料 MDI：华东纯MDI报价1.9万元/吨，下跌5.9%；华东聚合MDI报价1.62万元/吨，下跌2.4%。 TDI：华东TDI报价1.76万元/吨，下跌1.4%。 PTMEG：1800分子量华东PTMEG报价2.15万元/吨，维持不变。 PO：华东环氧丙烷报价1.08万元/吨，下跌6.1%。 塑料：PC报价1.58万元/吨，下跌1.3%。。 图22：华东MDI价格（元/吨） 图23：华东TDI价格（元/吨） 图24：华东PTMEG价格（元/吨） 图25：PO价格及价差（元/吨） 图26：余姚市场PP价格（元/吨） 图27：PC价格及价差（右轴）（元/吨） 3.4.纯碱、氯碱 氯碱：华东电石法PVC报价6100元/吨，下跌1.6%；华东乙烯法PVC报价6600元/吨，下跌2.2%。 纯碱：轻质纯碱报价2875元/吨，维持不变；重质纯碱报价3150元/吨，维持不变。 图28：华东电石法PVC价格及价差（元/吨） 图29：华东乙烯法PVC价格及价差（元/吨） 图30：华东地区轻质纯碱价格及价差（元/吨） 图31：华东地区重质纯碱价格及价差（元/吨） 3.5.橡胶 天然橡胶：上海市场天然橡胶报价1.13万元/吨，下跌2.6%。 丁苯橡胶：华东市场丁苯橡胶报价1.14万元/吨，下跌2.6%。 顺丁橡胶：山东市场顺丁橡胶报价1.14万元/吨，下跌3%。 炭黑：东营炭黑报价1.03万元/吨，维持不变。 橡胶助剂：促进剂NS报价2.25万元/吨，维持不变；促进剂CZ报价2.3万元/吨，维持不变。 图32：国内天然橡胶价格（元/吨） 图33：国内丁苯橡胶、顺丁橡胶价格（元/吨） 图34：炭黑价格及价差（元/吨） 图35：橡胶助剂价格（元/吨） 3.6.钛白粉 钛精矿：攀钢钛业钛精矿报价2400元/吨，维持不变。 钛白粉：四川龙蟒钛白粉报价1.65万元/吨，上涨3.1%。 图36：国内钛白粉价格及价差（元/吨） 3.7.制冷剂 R22：浙江低端R22报价1.95万元/吨，维持不变；R134a：华东R134a报价2.45万元/吨，维持不变；R125：浙江高端R125报价2.6万元/吨，维持不变；R32：浙江低端R32报价1.45万元/吨，维持不变；R410a：江苏低端R410a报价2万元/吨，维持不变。 图37：R22、R134a价格（元/吨） 图38：R125、R32、R410a价格（元/吨） 3.8.有机硅