甲醇产业链周报：化工板块整体走弱，甲醇基本面矛盾不大

化工板块整体走弱，甲醇基本面矛盾不大 中泰期货甲醇产业链周报 2023年3月13日 姓名：芦瑞 从业资格号：F3013255 投资咨询证书号：Z0013570联系电话：18888368717 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层 客服电话：400-618-6767 公司网址：www.ztqh.com 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 交易咨询资格证号（证监许可〔2012〕112） 1 现货市场 2 基差价差 3 产业链利润 4 行情预期 请务必阅读正文之后的声明部分 本周甲醇盘面继续回调，现货市场价格积极跟随，基差报价较上周略微走弱。甲醇自身供需面矛盾不大，港口库存压力不大。本周化工板块品种整体回落，市场情绪等因素影响相对大一点，美联储继续激进加息策略导致大宗商品价格继续承压。 我们认为甲醇自身矛盾不是很大，港口库存处于偏低位置，甲醇整体供需格局不算太差。但是下游整体需求不是很好，PP等相关品种的价格也整体偏弱运行，导致甲醇短期偏弱运行。我们建议不用太悲观，短期价格走势偏弱，需注意风险防范，后期需求会逐渐好转，可考虑配置看涨期权策略。 •单边策略：短期偏弱，长期有反弹机会。 •对冲策略：暂无 •风险因素：煤炭价格大幅度走弱。 请务必阅读正文之后的声明部分 现货市场情况 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 交易咨询资格证号（证监许可〔2012〕112） 图表1：甲醇价格走势回顾 来源：同花顺，中泰期货整理 •甲醇现货市场价格震荡走弱，港口现货市场价格较上周走弱45元/吨，盘中基差报价略微走弱至05+60左右。本周港口库存压力不大，建议关注下周甲醇进口到港情况以及下游需求恢复情况。 请务必阅读正文之后的声明部分 图表2：甲醇主力合约基差（元/吨）图表3：甲醇01合约基差（元/吨） 1000 主力合约基差 1000 01合约基差 800 800 •甲醇基差报价本周略微 600 600 有些走弱，周五盘中基 400 400 差报价05+60左右。 200 200 0 -200 -400 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2023年2022年2021年 2020年2019年2018年 0 -200 -400 -600 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2023年2022年2021年 2020年2019年2018年 来源：同花顺，中泰期货整理来源：同花顺，中泰期货整理 图表4：甲醇05合约基差（元/吨）图表5：甲醇09合约基差（元/吨） 1000 800 600 400 200 0 05合约基差 1200 1000 800 600 400 200 09合约基差 0 -200 -400 -200 -600 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2023年2022年2021年 2020年2019年2018年 -400 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2023年2022年2021年2020年2019年2018年 来源：同花顺，中泰期货整理来源：同花顺，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 图表6：甲醇太仓地区基差（元/吨）图表7：甲醇广东地区基差（元/吨） 1000 太仓-期货 1200 广东-期货 800 600 400 200 1000 800 600 400 200 •甲醇本周沿海地区基差略微有些走弱。 00 -200 -200 -400 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2023年2022年2021年 2020年2019年2018年 -400 1月2 来源：同花顺，中泰期货整理来源：同花顺，中泰期货整理 图表8：甲醇鲁南地区基差（元/吨） 1000 鲁南-（期货-200） 800 600 400 200 0 -200 -400 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2023年2022年2021年2020年2019年2018年 来源：同花顺，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 图表9：甲醇河南地区基差(元/吨)图表10：甲醇河北地区基差（元/吨） 河北-（期货-260） •甲醇内地基差略微走强。 800 河南-（期货-200） 1000 800 600 600 400 400 200 200 0 0 -200 (200) -400(400) -600 1月2 (600) 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2023年2022年2021年2020年2019年2018年 来源：同花顺，中泰期货整理来源：同花顺，中泰期货整理 图表11：甲醇内蒙地区基差（元/吨） 1200 内蒙-（期货-600） 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2023年2022年2021年 2020年2019年2018年 来源：同花顺，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 图表12：甲醇华东–鲁南价差(元/吨）图表13：华东–河南价差（元/吨） 600 400 200 华东-鲁南价差 500 400 300 200 华东-河南价差 •甲醇华东与内陆地区价差震荡走弱。 100 0 0 -200 -100 -400 -200 -300 -600 1月1 -400 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2023年2022年2021年2020年 来源：同花顺，中泰期货整理来源：同花顺，中泰期货整理 图表14：甲醇华东–陕北价差图表15：甲醇华东–内蒙价差 1000 华东-陕西价差 1000 华东-内蒙价差 800 800 600600 400400 200200 00 -200 -200 -400 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月 11月12月 -400 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2023年2022年2021年2020年 2023年2022年2021年2020年 来源：同花顺，中泰期货整理来源：同花顺，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 图表16：MA1-5价差（元/吨)图表17：MA5-9价差（元/吨） MA1-5价差 600 •本周5-9价差震荡走弱。 500 400 300 200 100 0 -100 -200 6月 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 2021年10月 MA5-9价差 来源：同花顺，中泰期货整理来源：同花顺，中泰期货整理 图表18：MA9–1价差（元/吨） MA9-1价差 50 0 -50 -100 -150 -200 -250 2月3月4月5月6月7月8月 2209-23012109-22012009-21011909-20011809-1901 来源：同花顺，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 图表19：PP–3MA（1月）图表20：PP–3MA（5月） PP-3MA（05合约） 3000 •PP-3MA价差本周小幅度走弱，甲醇与PP同步走弱。 3000 2000 PP-3MA(01合约) 2500 2000 1500 1000 0 -1000 -2000 1000 500 0 -500 -1000 -3000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月 2301合约2201合约2101合约2001合约1901合约 2305合约2205合约2105合约2005合约1905合约 来源：同花顺，中泰期货整理来源：同花顺，中泰期货整理 图表21：PP–3MA(9月) 3500 3000 PP-3MA（09合约） 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 2309合约2209合约2109合约2009合约1909合约 来源：同花顺，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 产业链利润及开工情况 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 交易咨询资格证号（证监许可〔2012〕112） 图表22：甲醇生产装置开工率图表23：甲醇装置检修情况 100 90 80 70 60 % 1/1 1/15 1/29 2/12 2/26 3/11 3/25 4/8 4/22 5/6 5/20 6/3 6/17 7/1 7/15 7/29 8/12 8/26 9/9 9/23 10/7 10/21 11/4 11/18 12/2 12/16 12/30 50 甲醇开工率 2023年2022年2021年2020年2019年 来源：隆众资讯，中泰期货整理来源：隆众资讯，中泰期货整理 •本周装置检修装置不多，国内甲醇装置产量为158.04万吨，较上周增加5.33万吨。 请务必阅读正文之后的声明部分 图表24：华北甲醛利润（元/吨）图表25：华东甲醛利润（元/吨） 600 500 400 300 200 100 0 -100 华北甲醛利润 400 300 200 100 0 -100 -200 华东甲醛利润 •甲醛生产利润略微走弱，近期开工率 略微走弱。 -200 1月2月 -300 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2018年2019年2020年 2021年2022年2023年 来源：同花顺，中泰期货整理来源：同花顺，中泰期货整理 图表26：甲醛开工率（元/吨） 45 甲醛开工率 40 35 30 25 20 15 1月2日 1月12日 1月21日 2月4日 2月18日 2月28日 3月9日 3月18日 3月28日 4月8日 4月18日 4月28日 5月10日 5月20日 5月30日 6月9日 6月18日 6月30日 7月9日 7月19日 7月30日 8月9日 8月19日 8月29日 9月8日 9月17日 9月27日 10月14日 10月24日 11月3日 11月14日 11月24日 12月3日 12月13日 12月23日 10 2018年2019年2020年2021年2022年2023年 来源：同花顺，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 图表27：醋酸利润情况图表28：醋酸开工率 6000 醋酸利润 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019年2020年2021年2022年2023年 来源：同花顺，中泰期货整理来源：同花顺，中泰期货整理 •醋酸利润稳定，开工率略微走弱。 请务必阅读正文之后的声明部分 55 50 45 40 35 30 1月2日 1月12日 1月21日 2月4日 2018年 2月18日 2月28日 3月9日 3月18日 3月28日 4月8日 2019年2020年 4月18日 4月28日 5月10日 5月20日 5月30日 6月9日 6月18日 6月30日 7月9日 7月19日 7月30日 2021年 8月9日 8月19日 8月29日 9月8日 9月17日 9月27日 2022年 10月14日 10月24日 11月3日 11月14日 11月24日 12月3日 2023年 12月13日 12月23日 1月2日 甲醇下游其他板块开工率情况 图表29：烯烃开工率 95 90 85 80 75 70 65 60 55 50 来源：同花顺，中泰期货整理 图表31：MTBE开工率 65 MTBE开工率 60 1月12日 1月21日 2月4日 2018年 2月18日 2月28日 3月9日 3月18日 3月28日 2019年 4月8日 4月18日 4月28日 烯烃开工率 5月10日 5月20日 5月30日 2020年 6月9日 6月18日 6月30日 7月9日 7月19日 7月30日