本周观点 AIGC发展步入快车道,关注国内外技术发展动态及应用落地情况。3月15日-3月16日期间,AIGC行业相继发 生:OpenAI发布GPT-4、百度发布文心一言并启动内测、微软发布由GPT-4技术驱动的365Copilot,快速发展的AIGC再次受到广泛关注。我们认为,AIGC技术发展已步入快车道,应用场景将越来越丰富,365Copilot的根据word文档生成PPT、对excel中数据分析并生成图表等功能使AIGC的应用更具象化。我们认为,AIGC对于文本、图像、音视频生成的能力将赋能游戏、出版、影视等传媒各领域,对于降本增效、提升内容质量而言具有重大意义,中文语料库对适用中文场景的模型的训练具有较高重要性,关注国内外AIGC相关技术、模型发展及应用落地情况。 投资逻辑 2023年投资主线为:寻找在虚拟现实行业初期获益的公司;电商及即时零售消费新趋势;疫后复苏。个股方面,关注直接受益线下场景修复且具有费率提升逻辑、近期回调的三方支付龙头拉卡拉,社交壁垒及游戏工业化能力强、各业务线基本面均向好且AIGC促进游戏业务降本增效的腾讯,出版主业稳健、处于数字化转型中的中原传媒,主业和到店业务均直接受益疫后线下场景修复、支付业务迎量价齐升逻辑的移卡。 行业要闻 3月14日,中国音数协游戏工委发布了《关于对〈游戏分发与推广基本要求〉团体标准征求意见的通知》,《征求意见稿》对“游戏分发与推广模型”,“游戏分发基本要求”,“游戏推广基本要求”等相关要求进行了罗列。若落实,国内游戏在获批版号之前将无法再使用预订、预购、抢先体验等方式进行产品预热。 据亿邦动力,美团的前置仓电商业务美团买菜已于今年2月重启去年初搁置的苏州开城计划,目前已在当地完成选址,将于近期开城。此外,美团买菜今年还将在保证盈亏平衡的前提下去更多华东城市,开启新一轮扩张计划。 据亿邦动力,拼多多跨境平台Temu计划3月25日在英国正式上线,而这也将是继美国、加拿大、新西兰、澳大利亚之后,Temu进入的又一个市场。 3月16日,中国信息通信研究院布《人工智能研发运营体系(MLOps)实践指南(2023年)》指南从组织如何布局和落地MLOps的角度出发,以模型的高质量、可持续交付作为核心逻辑,系统性梳理MLOps概念内涵、发展过程、落地挑战,为组织高效构建MLOps框架体系和关键能力提供方法论和实践案例的参考与借鉴,并研判MLOps未来发展趋势。 3月15-16日,SensorTower分别发布2月全球热门移动游戏收入及下载量TOP10。2023年2月,全球手游玩家在AppStore和GooglePlay付费近61亿美元,同比-8.9%,收入榜单中《王者荣耀》在全球AppStore和GooglePlay吸金2.25亿美元,蝉联全球手游畅销榜冠军,其次是《原神》、《PUBGMobile》;2023年2月,全球手游在AppStore和GooglePlay的下载量为41亿次,同比-4.5%,其中,印度市场占全球总下载量的16.1%,排名第一;巴西、美国排名第二、第三,下载量占比分别为8.5%、8%,下载量最大的游戏是《Roblox》。 风险提示 宏观经济不及预期风险,疫后修复不及预期风险,政策风险,行业竞争加剧,元宇宙技术迭代和应用不及预期风险,数据统计误差。 内容目录 一、本周观点3 1.1行业观点3 1.2重点公司跟踪3 二、行业政策及新闻动态10 2.1政策更新10 2.2行业新闻11 2.3行业投融资情况12 三、周度数据跟踪12 3.1电影:电影票房周度数据跟踪12 3.2电视剧:连续剧热度指数排行榜周度跟踪13 3.3综艺:综艺热度指数排行榜周度跟踪14 四、重点公司估值表更新15 五、风险提示15 图表目录 图表1:政策更新10 图表2:3月11日-3月17日行业投融资情况12 图表3:3月11日-3月17日电影票房及占比周度数据跟踪13 图表4:3月11日-3月17日周度电影平均票价及排片占比数据跟踪13 图表5:本周(3.13-3.17)连续剧热度指数排行榜13 图表6:上周(3.6-3.11)连续剧热度指数排行榜14 图表7:本周(3.13-3.17)综艺热度指数排行榜14 图表8:上周(3.6-3.11)综艺热度指数排行榜14 图表9:重点公司估值表(2023年3月17日)15 一、本周观点 1.1行业观点 AIGC发展步入快车道,关注国内外技术发展动态及应用落地情况。3月15日-3月16日期间,AIGC行业相继发生:OpenAIGPT-4发布、百度发布文心一言并启动内测、微软发布由GPT-4技术驱动的365Copilot,快速发展的AIGC再次受到广泛关注。我们认为,AIGC技术发展已步入快车道,应用场景将越来越丰富,365Copilot的根据word文档生成PPT、对excel中数据分析并生成图表等功能使AIGC的应用更具象化。我们认为,AIGC对于文本、图像、音视频生成的能力将赋能游戏、出版、影视等传媒各领域,对于降本增效、提升内容质量而言具有重大意义,中文语料库对适用中文场景的模型的训练具有较高重要性,关注国内外AIGC相关技术、模型发展及应用落地情况。 1.2重点公司跟踪 A股:关注线下场景修复直接受益标的,及“低估值”+“高成长性”的游戏板块和优质流媒体公司 1)三七互娱:长线游戏P&S排名趋稳进入变现期,关注SLG迭代产品加速出海业绩承载及后续品类突破。10月30日,三七互娱发布了2022年三季度财报,今年前三季度,公司实现总营收116.78亿元,同比下降3.6%;归母净利润 22.57亿元,同比增长31.11%。Q3业绩承压主要受制于新游上线少及存量产品步入成熟期。 ①公司产品储备丰富,关注《小小蚁国》等新游带来的增量。2022年9月《小小蚁国》国内上线。据七麦数据,截止3月17日,近3个月该游戏稳定于iOS策略游戏免费榜前5位,建议关注公司后续蚂蚁题材的SLG储备产品表现。目 前公司储备了《霸业》等20余款游戏,其中《霸业》《空之要塞:启航》《光明冒险》等游戏已拿到版号,后续有望陆续上线。卡牌类:关注公司全球性定位的重点自研产品《代号:C6》带来海外业绩增量。 ②坚持精品化、多元化、全球化战略,海外业务有望复制成功案例之路。据SensorTower,公司在22年10/11月/12月,中国手游发行商收入排行榜中始终位于第4名,23年1月位于第5位,23年2月位于第4位。彰显海外市场开拓的稳健性。目前以《Puzzles&Survival》、《云上城之歌》、《叫我大掌柜》为代表的全球发行游戏取得显著成功,这些成功案例为公司积累了丰富且有效的全球化研发、发行的经验,利于公司延续成功出海产品的道路。SLG生命周期较长,长线SLG游戏P&S美国iOS畅销榜排名趋稳,预计未来持续变现,贡献利润。据SensorTower,2023年1月,《Puzzles&Survival》海外收入依旧稳固,排名进一步提升2位至收入榜第2名,截止2023年1月底海外累计收入已突破10亿美元,日本和美国分别贡献了40%和36%的海外总收入。《P&S》模式跑通,后续“P&S-like”的迭代产品有望持续推动海外业绩提升。 ③3月6日,光波导AR眼镜研发商雷鸟创新宣布完成首轮融资,总金额过亿元,由容亿投资和复星创富领投,三七互娱、润兴锐华、博士眼镜战略投资,野草创投和海南盈添等跟投。 ④据SensorTower,2023年2月三七互娱旗下奇幻冒险主题MMORPG手游《데블M》(英文:DevilM)位于中国手游海外收入增长排行榜第4名,2月海外收入环比+107%,截至2023年3月5日,《데블M》全球收入已超过1100万美元。 据七麦数据,三七旗下《下町ドリーム~心に染みる人情物語》于2月22日在日本预定转上架,2月23日-3月10日,该游戏位于日本iOS策略类游戏免费榜首位。此外,《YesYourHighness》(宫廷养成游戏)《Emily’sResort:Match3》(三消+)已于海外测试。 2)吉比特:具有超长线运营能力,主力游戏DAU稳定,关注所布局赛道的出圈。2022年10月26日,公司发布2022 年三季度报告,前三季度实现营收38.30亿元,同比+9.89%,归母净利10.12亿元,同比-16.07%,其中,《摩尔庄园》永久性道具摊销周期据实际运营调短,前三季度营收调增约0.72亿元;单Q3营收13.19亿元,同比+20.17%,归母净利3.23亿元,同比+6.15%。主力产品表现稳健,《奥比岛》等贡献增量,业绩符合预期。 ①公司长线运营能力处于二线厂商龙头水平。市场大多手游平均生命在1年左右,而公司较强的“超长线”运营能力,推动核心游戏《问道》手游已持续运营了5年,相比同类竞品,主力游戏DAU保持较高水平的稳定状态,我们认为公司在长线运营能力上已处于二线厂商头部梯队。1)RPG品类:除低于一线网易的《梦幻西游》外,《问道》DAU高于其他二线厂商竞品。截止2023年3月17日,《问道手游》于iOS角色扮演畅销榜排名第15名,相对22年变化不大,总体表现保持稳健。2)放置类:《一念逍遥》4月DAU已反超20年的爆款竞品,且DAU稳定性更高。 ②长线运营能力+多赛道布局,增加出圈概率,版号储备较多,关注新游上线。据公司公告,自研产品中,预计在2023年上线的产品包括:代号M66产品的海外版本,初步计划于2023年初在部分国家或地区进行付费测试;《重装前哨》海外版本初步计划2023年发售;《超喵星计划》(由青瓷游戏运营),该产品目前已取得版号并开始付费测试。此外,代号M66国内版本于2021年申请版号,国内版本的付费测试及上线时间尚待取得版号后安排。公司储备的代理产品中,2023年3月10日,代理游戏《皮卡堂之梦想起源》开启手游预约。2023年3月1日,代理游戏《新庄园时代》开启付费删档首测,其他代理产品《黎明精英》《失落四境》已取得版号。 ③吉比特子公司雷霆网络的《封神幻想世界》于2月10日获批版号;《超进化物语2》于1月17日获批版号;《渊海 王座》于12月28日获批版号;《问道手游》2023年3月10日位于iOS角色扮演畅销榜排名第9名;《一念逍遥》2023 年3月4日位于角色扮演游戏畅销榜第4名,表现稳定;《一念逍遥》已推出微信小程序版本,处于初期的测试阶段。 据SensorTower,《云上城之歌》成为2022年出海韩国手游收入第1位,挺进韩国手游畅销榜Top20。 ④3月2日,吉比特&雷霆游戏未来游戏制作人大赛启动报名,本次大赛为第五届。 3)宝通科技:1月30日发布2022年业绩预告。预计2022年归母净亏损2.8-3.8亿,同比下降170-195%,上年同期 为盈利4亿,扣非净亏损2.7-3.7亿,去年同期为盈利3.8亿。其中,公司旗下子公司广州易幻整体经营业绩首次出 现亏损,出于谨慎性原则,公司对广州易幻计提商誉减值准备,预计减值金额为4.7-4.9亿元。 移动互联网业务由于版号、产品结构优化、在研产品投入等而短期承压,关注新品表现及产品结构优化效果。1)经营端,①海外市场竞争加剧,广州易幻为保障存量游戏竞争力而加大买量成本;②广州易幻上线了《终末阵线》《元素方尖》《剑侠世界3》《有杀气童话2》《DK》《天龙八部2》《魔力宝贝:旅人》等21款新品,预计使广州易幻的推广费用较去年同期增加90%;③广州易幻在优化产品结构,优化及调整研发团队和项目的,加大了国内外市场在研(定制)产品的投入,主动下架和关停了20款表现不达预期的海外及自研游戏项目,预计2022年广州易幻研发费用同比 +225%。2)财务角度,广州易幻根据宏观经济形式及行业政策等变化,依据会计谨慎性原则,对公司部分发行周期长且预计回本较难的游戏《D5》《卧龙吟2》《kingdom:FlamesofWar(全球)》等产品,对其预付的分成款、版权金未摊销的部分进行了结转。