百度发布文心一言大模型，打造MaaS应用生态圈

计算机 评级：增持（维持） 分析师：闻学臣 执业证书编号：S0740519090007 Email：wenxc@r.qlzq.com.cn 分析师：何柄谕 执业证书编号：S0740519090003 Email：heby@r.qlzq.com.cn 基本状况 上市公司数268 行业总市值(百万元)3,404 行业流通市值(百万元)1,843 行业-市场走势对比 相关报告 《OpenAI发布多模态GPT-4，再次拓宽大模型能力边界》 百度发布文心一言大模型，打造MaaS应用生态圈 简称 股价 (元) EPS PE 评级 2021 2022E 2023E 2024E 2021 2022E 2023E 2024E 海光信息 57.50 0.16 0.40 0.64 0.94 - 143.97 89.65 61.30 未评级 寒武纪 122.9 -2.06 -2.84 -1.79 -1.00 -46.12 -43.29 -68.68 -123.55 未评级 宇信科技 18.70 0.56 0.45 0.67 0.88 33.39 41.56 27.91 21.25 买入 京北方 33.89 0.73 0.91 1.14 1.42 46.42 37.24 29.73 23.87 买入 彩讯股份 30.04 0.34 0.47 0.64 0.86 51.60 63.51 46.74 34.80 未评级 备注：股价采用2023年3月17日收盘价，宇信科技、京北方采用中泰估值；其余采用iFind一致预期 投资要点 投资事件：2023年3月16日下午14时，百度召开发布会发布文心一言大模型。发布会上，百度用视频方式演示了文心一言的�大应用方向，并表示用户可以采用邀请码的方式进行体验，同时API将向生态合作伙伴开放预约。3月16日晚，百度向公众开放了公测预约通道。 文心一言主要有�大应用方向，展现出了多模态的语言、图像、语音和视频生成能力。文心一言的应用方向有文学创作、商业文案创作、数理逻辑推算、中文理解和多模态生成。发布会中，百度演示了文心一言依次生成文案、海报、将文案转换为四川话语音以及生成宣传视频的能力。其中，视频生成的能力已经被应用在了百家号的创作中。我们 认为，从百度展示出的demo来看，文心一言已经具备了一定的多模态生成能力，特别是中文的生成和理解上已经达到了不错的水准，展现出了商业价值。 文心一言的训练使用到了百度自研的三项训练技术，发挥了搜索引擎技术积累优势。文心一言的训练除了采用GPT模型训练使用到的fine-tuning、RLHF和prompt之外，还有结合了搜索引擎技术的知识增强、检索增强和对话增强技术。我们认为，百度作为中文搜索引擎的龙头有大量积累的技术能力，且能够以低成本获取大量语料数据，未来有望全方位提升文心一言的模型能力。 百度进行全栈技术布局和协同优化，有望成为大模型降本的有效方案。百度进行了全技术栈的AI布局，有芯片层的昆仑芯、框架层的飞桨、模型层的文心和应用层的搜索引擎等。生成式AI有极大的算力需求，百度的全栈布局可以做到四层架构之间的协同优化，从而达到降本增效的作用。我们认为，大模型训练和推理成本过高的问题依旧是阻碍下游应用的重要因素。随着国产硬件性能的持续提升，软硬件全栈布局和协同优化或 将成为大模型降低成本的可行方案。 大模型带来MaaS产业机会，下游行业需求或将引领模型迭代方向。据百度介绍，大模型带来了MaaS（ModelasaService）、行业模型精调和应用开发三大产业机会；AI市场迎来了爆发式的需求增长，已经有650余家伙伴加入了文心一言生态。我们认为，目前的大模型还处于开发和测试阶段，其商业模式尚不成熟。文心一言开放API后，B端行业客户可以根据需求对模型进行应用和开发，业内的高质量数据也可用于模型训 练，形成良好的生态循环。在MaaS的商业模式下，行业应用的需求或将指引未来大模型的迭代方向，相关AI应用产品有望加速落地。 投资建议：我们认为，文心一言表现出了一定的多模态生成能力和应用价值。百度软硬件全栈布局的方式或将成为大模型成本降低的可行解决方案，应用层需求或将指引模型的迭代方向。建议关注模型层开发标的，如科大讯飞、格灵深瞳；底层算力芯片和服务器等硬件支持标的，如寒武纪、海光信息、浪潮信息、中科曙光；数据标注和数据集建 设标的，如海天瑞声；百度生态合作伙伴相关标的，如宇信科技、京北方、彩讯股份。 风险提示：技术落地速度不及预期，竞争加剧等 评级 说明 股票评级 买入 预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上 增持 预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间 持有 预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间 减持 预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上 行业评级 增持 预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上 中性 预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间 减持 预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上 备注：评级标准为报告发布日后的6~12个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其中A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准（另有说明的除外）。 投资评级说明： 重要声明： 中泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 投资者应注意，在法律允许的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。 本报告版权归“中泰证券股份有限公司”所有。事先未经本公司书面授权，任何机构和个人，不得对本报告进行任何形式的翻版、发布、复制、转载、刊登、篡改，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。