纪要为有道云链接: □【国金宏观•赵伟团队】 #政策靠前发力,经济修复再注强心剂# ①超预期的降准,合计补充长期资金或将近9000亿元 3月17日央行宣布,将于3月27日下调存款准备金率0.25个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构),本次下调后,金融机构加权平均存款准备金率约为7.6%。本次普降0.25个百分点、幅度与2022年两次保持一致,预计释放6000亿元中长期资金,叠加月中MLF超额续作2810亿元,3月合计投放中长期资金近9000亿元。 ②降准补充基础货币,平抑资金波动、助力宽信用 伴随实体需求逐步修复、宽信用正在加速进行中,或加大金融机构的中长期资金需求,微观表现为银行往外“融钱”减少、资金利率明显抬升。年初以来,MLF每月的超额续作或已表明央行在加大对银行中长期负债的支持;3月初国新办发布会上,央行行长提及“用降准的办法来提供长期的流动性…综合考虑是一种比较有效的方式”,也已释放一定信号。 ③往后来看,货币政策“精准有力”下,结构性支持或是主流 更好地发挥货币政策工具总量和结构的双重功能下,结构性引导或是未来政策重心。2月底的四季度货币政策执行报告也明确强调,“加大宏观政策调控力度”、“稳健的货币政策要精准有力”,或指向稳增长财政加力、货币配合,更加侧重结构性引导。 ④重申观点:政策靠前、疫后活动加快修复,有利于信用环境修复;政策支持下,融资向制造业等倾斜,助力新时代“朱格拉周期”,经济可以乐观些。 □敬请关注最新研究成果: □《经济修复的融资印证》 □《内需的修复,才刚刚开始》 □《新时代“朱格拉周期”:来自资金的线索》 □《2023年,新时代“朱格拉周期”元年》 □【国金宏观•赵伟团队】 #政策靠前发力,经济修复再注强心剂#