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中航产融发布2022年年报,实现营业收入181.55亿元,同比-4.87%,归母净利润16.80亿元,同比-62.42%。其中,中航租赁实现营业收入108.90亿元,同比+5.70%,净利润20.27亿元,同比+1.79%。公司持续加大对航空产业、新能源、新基建、数字经济等领域的投入,拥有独特的央企投资、航空工业背景,有望在经济周期整体向上时期更具业绩增长弹性。受益军工资产证券化,长期拥抱产业转型。我们预计公司2023-2025年分别实现归母净利润29亿元、35亿元、40亿元,6个月目标价4.95元,对应15倍2023年P/E。