股东回报稳健，改革成效逐步显现

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中国平安2022年实现归母净利润838亿元，同比下降17.6%，主要系资本市场波动带来的投资收益下滑所致；归母营运利润1484亿元，同比小幅提升0.3%，其中人身险和银行业务（YoY+16%/25%）正贡献显著，而财险、资管和科技业务则承受较大压力。每股股息2.42元，同比增长1.7%，与OPAT挂钩的分红率为29.8%，同比小幅提高0.4pp，股东回报稳健。公司2022年NBV实现288亿元，同比下降24%，其中FYP和Margin分别同比下降12.4%和3.7pp，主要系居民消费意愿阶段性减弱导致保障险销售下滑，以及增员、客户面访等线下活动受限所致。此外，代理人队伍2022年末为44.5万人，环比三季度末下降8.8%，同比下降25.9%，规模仍处于持续探底状态，但部分产能指标已呈现向好态势，例如新人中优+占比提升14pp，人均收入同比提升22.5%，个险渠道的数字化经营已完成全国推广等，我们预计随着寿险改革的持续深化，在规模稳定前提下的产能提升值得期待。