理想 ：2022Q4及全年业绩发布会纪要20230227

会议时间：北京时间2023年2月27日晚，理想发布了2022Q4及全年财报，并召开业绩发布会。会议纪要如下： 出席人员 李想–创始人、CEO李铁–CFO 马东辉–CTO 谢炎–高级副总裁 会议内容 一、李想（CEO）发言纪要新能源市场： 2022年中国新能源汽车市场继续呈现爆发式增长。根据中国证监会数据，202 2Q4汽车渗透率提升到31.7%，在2021Q3和2022Q3分别是14.8%和29%。在此背景下，理想连续推出理想L9、L8、L7三款车型，实现30万到50万SUV市场全覆盖，进一步巩固场的领先地位。 交付量： 2022年12月理想交付量超过2万，创下中国造车新势力的历史新高。2022年全年交付133246辆。理想L9领跑中国大型SUV9月销量；理想L8接摘得中大型SUV10月销量冠军。根据上险量数据，理想汽车夺得2022年12月中国30-50万SUV车型以及30-50万新能源汽车销量第一名。 从销量预期来看，我们的今年目标是获取30-50万元SUV市场20%的市场份额 。23Q1销量目标为5.2万辆-5.5万辆。 产品： 理想L7共有Air、Pro、Max三款车型，覆盖30-40万的价格区间。L7搭载自研的自驱分层电动系统CRPC，综合续航里程达到1315公里，百公里加速仅需要5 .3秒，拥有持续成长的智能空间和智能驾驶离线。理想L8覆盖6座车30-35万价格区间。 L7Pro、Max将于2023年3月初开启交付；L7Air和L8Air将于2023年4月初开启交付。随着这些产品和配置的推出，理想L7、L8、L9将覆盖30-50万SUV市场 。 供应链 尽管供应链挑战持续存在，但理想L9和L8在交付的首个完整交付月分别突破1万辆，体现了理想较为扎实的供应链管理和协同能力。理想汽车对供应链实行模块化管理，在与供应商保持紧密互惠合作的同时，加强产品力相关的核心品类的自研资质和产业链垂直整合工作，进而平衡上游成本和风险。在过去三年 ，理想已对增程器、电驱动总成等核心零部件进行工厂自建，保证质量和供应的稳定。 销售网络： 在2022Q4，理想加强直营销售和服务网络建设。截止2023年1月31日，理想汽车在全国已经有296家零售中心覆盖123个城市；售后维修中心及授权版分中心320家，覆盖222个城市。在接下来的季度，随着品牌势能更强，综合类门店是一种重要选择。直营体系是作为高端品牌定位需坚持的长期选择。2022年，销售费用率已经低于研发费用率。2023年，公司将继续改善销售费用率在收入率的占比。 研发： 2022年，公司在研发方面取得重要进展。在电驱动方面，理想L系列搭载了全新一代的增程电动系统2.0，自主研发的1.5T增程器热效率超过40.5%，自主研发的五合一电驱动系统实现了增程系统的NVH大幅优化。公司自研掌握了魔毯空气悬架的核心技术，实现乘坐舒适性和操控稳定性的融合。自研的控制器可以高速处理复杂的车辆信息，实时实现对车辆毫秒级的精准控制。 智能空间： 理想同学已进化到全新一代的端云一体结构，并在L系列全部车型上线，其集成了自研的面向车载场景的推理引擎；可支持更强、更复杂的算法在车内部署。 自研算法在语音和视觉交互方面进展卓越。在语音层面，创新的MIMO-NET算法能够实现多音区人声的准确分离。结合自研的语音识别算法MSE-NET，理想同学在实车测试场景下的唤醒率提升至98%。面对“高噪音”、“小声说”和“儿童说”三个重要的场景，理想同学的唤醒率及准确识别率高达90%以上。在视觉交错方面，基于自研的MSE-NET算法，可实现对全车乘客手势动作的精准识别，再结合创新的手势唤醒技术，让手势交互的使用更自由自然。在智能价值方面，公司联合清华大学、MIT提出混合式BEV算法框架，可部署在ADMax和ADPro两套传感器硬件组合上。自研的高速NOA预测算法提供了舒适的自动变道和加减速体验，目前超过22万家庭用户使用。 NOA： 高速NOA辅助驾驶里程接近1亿公里。仅在2023年春节的一周时间内，所有车型高速NOA行驶里程已经接近了800万公里。2023年，理想计划在第四季度将在理想ADMax上开放城市NOA的早鸟用户测试。 AEB算法： 自研的AEB算法在ADMax上增加了激光雷达的应用，开创了行业首个融合激光雷达的AEB功能，把激光雷达算法的安全场景从车辆、骑车、人、行人等主要交通参与者，拓展到包含异型车的不规则障碍物以及夜间场景。 二、李铁（CFO）发言纪要 营收：2022Q4总营收为176.5亿元，同比增长66.2%，环比增长88.9%。2022Q4汽车销售额为172.7亿元，同比增长66.4%，环比增长90.9%。车辆销售收入的增长主要由于8月底交付的理想L9和11月底开始交付的理想L8的平均售价提高以及车辆交付量的增加。在其他业务方面，2022Q4营收为3.8亿元，同比增长5.9%，环比增长28.7%。环比的增长主要由于汽车累计销量的增加引起配件及服务的销售额的增加。 利润：2022Q4总销售成本为140.8亿元，同比增长70.9%，环比增长72.6%。毛利为35.7亿元，同比增长49.8%，环比增长201.7%。与2021Q4相比，毛利率的下降主要是由于车辆利润率的下降。与2022Q3相比，毛利率的增加主要是由于车辆利润率的增加。汽车毛利率为20.0%，而2021Q4为22.3%，2022Q3为12.0%。与2021Q4相比，车辆利润率的下降主要是由于两个季度之间不同的产品结构。车辆利润率比2022Q3增加主要是由于2022Q3与理想One有关的存货拨备与购买承诺损失。 运营费用：2022Q4的运营费用为37.0亿元，同比增长57.1%，环比增长11.7% 。研发费用为20.7亿元，同比增长68.3%，环比增长14.7%。同比/环比的增长主要因为由于不断扩大的产品组合的费用增加以及由于员工人数增加而导致的员工薪酬增加。销管费用为16.3亿元，同比增长44.8%，环比增长8.1%。同比的增长主要由于公司人员数量增加导致薪酬的增加以及公司销售网络的扩大令租金支出增加。 亏损：2022Q4运营亏损为1.336亿元，环比亏损减少93.7%。 现金流：截止2022Q4公司拥有的现金及现金等价物、受限制现金、定期存款 、短期投资、长期定期存款和长期金融工具总计584.5亿元，期间产生运营性现金流49.3亿元；自由现金流负32.6亿元。 2023Q1展望：公司预计2023Q1汽车销量将在5.2万辆至5.5万辆之间，同比增长64.0%至73.4%。对应的营业收入为174.5亿元至184.5亿元之间，同比增长82.5%-93.0%。 三、Q&A Q：管理层提到在L7交付后，预期整体月交付量可以达到2.5万辆以上，在L7和L8air版本的交付后，可以达到3万辆以上。基于现有情况，大约需要多长时间可以达到如上所述的稳定交付量？ A：李想表示公司争取在第二季度达到预期交付量，因为四月是L7、pro和max产品第一个完整的交付月，五月是air产品的第一个完整交付月。 Q：在汽车交付量高速增长的情况下，供应商是否可以配合完成预期交付？ A：李想表示在2022下半年，公司供应链和销售服务网络都面临着较大压力。因此，公司在去年四季度和今年一季度进行了流程升级，确保全流程实现高质量的根本性改变升级，使得资源分配更加合理、员工工作更有成就感，并显著提升供应商合作伙伴的效率。 Q：如何看待电池降价以及长期战略绑定对集团今年新车毛利率的贡献？新车毛利率大约在什么时间节点会有明显提升？对集团全年潜在贡献的规模是多少 ？ A：马东辉表示，电池价格回到理性区间对于提升新能源汽车的竞争力和市场占有率而言非常有利，对动力电池厂和新能源整车厂都是非常好的消息。动力电池作为新能源汽车的重要组成系统，长远来看价格回归理性区间是大势所趋 ，碳酸锂价格的下降也使得电池价格回落成为必然。公司和电池伙伴的谈判正 在进行中，目前还没有更多信息可以透露。 Q：本季度公司的毛利率是20%，略低于一二季度水平。这是因为L9产品在刚交付阶段没有达到预期水平还是因为二代平台相较于一代平台并没有毛利率的提升？ A：李铁表示，目前的毛利率水平和公司预期一致。自四季度起，公司的盈利和毛利率都是由多种产品构成，且大部分来源于L9和L8两种正处于上升期的产品。在下一季度，我们的供应链需要有所改善并自上而下推动毛利率增长，在原材料价格逐渐回落的预期下实现系列产品的发展。 Q：对于公司的纯电动汽车而言，是否能够维持类似增程汽车的毛利率以及竞争力？如何从其他公司现有的快充中大型SUV市场表现中吸取教训，使得公司快充产品获得相应的竞争力？ A：李想指出，使用增程的核心在于电池成本高和充电难、充电速度慢的问题 。首先，公司采取了大电池的增程策略，在此基础上，基础设施能否跟进对于解决汽车充电问题是至关重要的。其次是成本的问题，800伏和自建碳化硅工厂的目的都在于动力驱动层面的效率提升，再配合车型进行研发效率的提升。实测结果指出，与同样400伏相同驱动方式的主流的IGBT产品相比，公司产品大概可以节省15%的电池电量，具有显著的成本优势。最后，对于产品而言，公司相信每一款纯电动产品的用户体验都不会亚于L系列的产品。 Q：关于L7的订单，是否可以基于公司2.5万辆和3万辆的数据认为L7air这款产品每个月会有5000的销量波动？现在有看到L7的整体订单超过了L8和L9的销量总和，想确认一下L7的销售情况。 A：李铁表示，对于L7产品而言，公司仍需要一段时间观察一季度的销售情况 ，目前大部分的交付量仍然是L8和L9车型。四月和五月是公司计划交付air车型的时间，目前公司已有部分air产品的订单，但尚未启动该车型的试驾活动，许多客户需要对驾驶体验进行测试。 Q：四季度的利润率和三季度的利润率是持平的，原因可能在于锂矿的价格上涨，产品的清库存促销和新产品前5万台的成本高点。能否量化清库存产品促销的影响？新产品生产5万台后价格是否会大幅下降？一季度毛利率的大概会变化多少？ A：李铁表示上述提到的所有因素都对公司四季度的毛利润率造成了影响，影响总和大约在2%左右。考虑到今年的市场情况，预期毛利润率在20%以上。 Q：在上海绿牌政策推行后，上海销售量占公司整体的比重是多少？在一二月份的订单中，有多少是消费者以旧牌换新牌？ A：李想表示，上海1月份的销售情况比较差，这主要是因为销量在11和12月份被提前释放了，2月份的汽车销量已经有所回升。对于市场占有率而言，在绿牌购买以外的市场中，上海的市场份额与北京非常相近。 Q：管理层提到，L6车型今年无法上市，那今年还会按照原定时间推出纯电MPV吗？公司预计明年推出的产品品系有哪些？增程汽车是不是仅有L系列，纯电产品是否会推出轿车？ A：李想表示，公司旗舰产品的发布时间和交付时间与关键技术的研发是绑定的，例如今年年底重要的升级就是高通8155，整体产品的开发进度和车型推出进度都是息息相关的，我们不会在最新产品上用一款快要过时的配件；这也正是公司决定产品发布时间的一个原因。公司后续针对纯电动车型，也会推出类似L系列的系列性产品，覆盖20-50万的价格区间，满足家庭的需求。 Q：在30-50万的SUV市场，如何测算得到20%的预期市场份额？公司如何看待价格区间在20-30万的汽车市场？ A：李想表示公司2022年在30-50万的SUV市场获得9.5%的市场份额，今年的预计销量在140-150万辆左右，要求实现市场份额的翻倍。在达到这个目标后 ，理想公司将成为这个级别SUV的销量冠军。20-30万价格区间的市场对公司而言，难度是更大的，公司需要在实现更强规模效应的基础上，再进入20-30万的价格区间市场。 Q：海外驱动的AI技术在汽车自动驾驶、汽车智能以及用车体验等方面从长周期来看可能会带来哪些潜力？以及从中短周期来看，消费者是否可以感受到用户体验的提升？ A：