东方日升：调研要点更新-20230214

组件业务 【23Q1出货】23Q1排产约4-5GW，1.2-1.5GW/月，1月春节影响排产1.2GW，2、3月差距不大。 【23年出货目标】出货25-30GW，产能30GW，争取电池自供比例80%以上 。 【组件价格】23Q1交付PERC价格对应22年底订单1.8-1.9元，当前PERC订单对应Q2出货约1.7-1.8元。 【单瓦盈利】23年1月单瓦净利4-5分。 【内外销占比】内销30%、外销70% （欧洲40+%、南美20%、东南亚15-20%），今年希望美国销售增加。 HJT业务 【HJT出货】23年3-5GW出货目标，目前主力出货版型功率700-715w。 【在建项目】宁海5GW电池+10GW组件项目，江苏金坛二期4GW电池+6GW组件。 【投产节奏】Q25GW，Q410GW。 【HJT溢价】根据功率财务测算2毛，1-1.5毛溢价是合理水平。HJT去年和国电投签约2.11元/w（P型1.95元/w）。 【银浆成本】HJT银耗7分/w，PERC银耗5分/w。 【转光膜】正在用外供产品做实验室测试，成本、可靠性测试。 储能业务 【产能】10GWh的规划产能今明年投。 【出货预期】22年交付1GW+，23年在手订单约4GW，23年出货量目标6-8GW。 【出货形式】目前以直流侧为主，Q1、Q2预计导入自己的BMS、PCS，带来价值量提升。 【内外销占比】目前订单海外占比70%（美国占比70%），国内占比30%。-民生证券