宏和科技调研要点更新Q布进一步打开成长空间Q布产能及出货指

2025-07-31 未知机构王英杰

核心观点：公司Q布业务进展超预期，产能及出货指引大幅提升，有望成为新的利润增长点；LowDK2/CTE业务持续增长，价格及产能均有望提升。
Q布业务：
- 认证进展：去年开始认证，华为牵头打通产业链认证，台光、生益、斗山等已通过认证并批量出货。
- 产能及出货：外采石英纤维织布，已联合华为锁定上游供应；拥有1000+台织布机，月产能1700万米，今年已增加数十台；依托丰田客户关系，交货周期短，扩产上限远超竞争对手。
- 出货指引：26年预计单H客户月出货30-50万米，台光、斗山等客户需求旺盛，预计Q布带来3亿以上增量利润。
LowDK2/CTE业务：
- 产能及出货：Q1出货40-50万米，7月单月达70万米（二代LowDK20-30万米，LowCTE10万米）；台光和斗山是一供，力森诺科和台光是一供。
- 价格提升：7月底完成新一轮提价，LowDK2价格涨至120-150元/米，LowCTE涨至120元/米。
- 扩产计划：年初计划投资7亿扩产1200万米，Q1/Q2已投入1/3亿，产能环比有望持续增长；预计扩产规模增加至1500-2000万米。
盈利预测与估值：
- 预测：25/26/27年利润达3.2/13.3/17.3亿元。
- 估值：给予26年25xPE，对应约330亿市值，相对现价75%空间，维持重点推荐。