有色金属行业周报：基本面逐渐改善，国内需求持续回暖

信义山证汇通天下 山西证券 证券研究报告 有色金属行业周报（20230313-20230317）领先大市-B（维持 基本面逐渐改善，国内需求持续回暖 2023年3月17日行业研究/行业周报 有色金属行业近一年市场表现投资要点 板块市场表现 20% 10%板块涨跌幅：有色金属板块报收4742.80，周变化-2.84%，排名第24，跑 -10%输上证综指-2.74pet -20%子板块表现：黄金领涨，贵金属表现优秀，其中，子板块市场衣现前三 30% 22/0322/0522/0722/0922/1123/01名：黄金（4.58%）、白银（4.13%）、铜（-1.74%）；子板块市场表现后三位： 有色金属沪深300 鸽（-4.49%)、钻(-5.31%)锂(-5.47%) 数据来源：最阅金属价格表现 基本金属：LME铜报收8572关元/吨，周变动-3.25%：上期所阅极钥（活 首选股票评级跃合约）报收66420元/吨，底变动-4.14%。LME铝报收2224美元/吨，周变 动-1.72%：上期所铝（活跃合约）报收18135元吨，周变动-1.95%。 贵金属：COMEX黄金投收1903.30美元/盖司，周变动4.26%：国内黄金期货价格（活获合约）报收426.54元/克，周变动3.01%。COMEX白银报 相关报告：收21.90关元/益司，尚变动9.53%：国内白银期货价格（活跃合约）报收5055.00 【山证有色金属】国内需求恢复预期支元/克，周变动5.73% 撑，宜春锂矿停产整顿-行业周报能源金属：氢氧化锂价格39.45万元/吨，周变动-3.43%：工业级碳酸锂 (20230227-20230303)2023.3.3价格27.50万元/吨，周变动-23.61%：电池级碳酸辐价格31.00万元/吨，周变 【山证有色会属】锂价持续下保，回内动-20.51%。钻酸锂价格32.45万元/吨，周变动-6.75%；电解钻价格31.00万 需求尚未明呈恢复行业周报元/吨，周变动-1.90%：硫酸钻价格43.00元/千克，周变动1.18%：四氧化三 (20230130-20230203)2023.2.3钻价格174.50元/T克，周变动0.58%。LME镍收盘价22880美元/吨，周变 动-4.37%：SHFE镍收盘价173890元/吨，周变动-7.70%：电池级硫酸镍价格 分析师：39150元/吨，周变动-0.38% 杨立宏小金属：美提价格21550元/吨，同变动-0.92%；钯价格371元/克，周变 执业登记编码：S0760522090002动5.70%：铁铁价格36200元/吨，用变动-0.28%：金属截价格23300元/吨，用变动-3.52%：错敏载化物价格562000元/吨，同变动-9.50%。 邮:yanglihong@sxzq.cum 器 投资建议 铜：本周，沪铜价格下跌了4.14%，伦铜价格下跌了3.25%：粗炼加工费75.8美元/吨，周环比下降了21%：铜精矿毛利润2.5万元/吨，周环比下降了6.8%。受美元指数较高等宏观因索以及银行被产带来的市场情绪影响， 销价近期压力教大：但是从基本面来石，全球最大的两个产铜国秘鲁和智利 固为政治不稳定、抗议活动对矿石运输的影响并没有减弱：秘鲁今年1月份 的出口量下降了20%左右：根据世界金属统计局的数据，2023年1月全球精炼铜供应短缺6.71万吨。此外，下新需求逐渐回升，2023年2月电线电缆企 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1 山西证券股份有限公司 SHANXISECURITIESCO.,LTD 行业研究/行业周报 业的开工率为71.27%，环比增长了22.7个百分点，同比增长了11.52个百分 点：新能源汽车公共充电柱增量同比增长54.1%，私人充电柱增量同比增长 125.3%。从库存方而求老，沪铜库存周环比下降10.27%，伦制库存周环比上 升0.07%，全球的铜库存处于历史地位，对铜价形成一定的支撑。虽然宏观 方面短期内利空，但基本面方面有较强的支撑，建议关注紫金矿业、博威合 金。 铝：本周，沪铝价格下跌了1.95%，伦铝价格下跌了1.72%；电解铝毛利润877元/吨，周环比下降了25.15%，单吨利润的减少主要是铝价下降所致。供应端，海外美铝旗下位于澳大利亚的Portland铝厂因生产不稳定将运 行产能山总产能的95%减至75%：国内出于西南地区电力紧张，电解铝为高 耗能行业，停产产能较大；根据SMM的统计数据，以去年8月份开始，四 川减产产能约100万吨，云南减产产能约120万吨，贵州减产产能约80万吨； 目前全国的电解铝企业开工率在83%左右，乐观预期5月下旬、6月上旬丰本期季节会遂渐复产。我国的电解铝产能主要分布在山东、新疆、内蒙、云南，2023年2月工商业电价分别是山东392.2、新疆265.8、内蒙301.6、云 南291.6元/兆瓦时，建议关注位于不受西南限电影响且电价低的新疆、内蒙 地区的天山铝业、神火股份。 能源金属：本用，锂盐价格持续回落：电碳价格周环比下降20.51%到 31方元/吨，工碳价格周环比下降23.61%到27.5.万元/吨，氢氧化锂价格周环 比下降3.43%到39.45万元/吨，根据中汽协数据，2月新能源汽车产销量同比分别增长了48.8%和55.9%，新能源汽车需求逐步回暖，但是燃油车的降价也带来一定的压力，后续锂价企稳需关注终端需求， 风险提示 美联储加息影响持续，经济衰退风险：国内需求灾复不及预期：供给超 预期释放：海外地缘政治风险。 请务必阅读最后一页股票评级说明和免贵声明2 山西证券股份有限公司 SHANXISECURITIESCO.,LTD 目录 行业研究/行业周报 1.本周观点 2.市场表现 2.1有色板块市场表现；板块周变化-2.84%，跑输上证综指 2.2子板块市场表现：贯金测津势明显，其他板块价格普跌。 2.3上市公司市场表现：盛达资源涨幅居菲 3.行业数据跟踪 3.1基本金属 3.1.1铜：价格受宏观固素影响承压，基本面支撑钦强. 3.1.2铝：价格震荡下行，离存处于历史地位 3.2贵金属， 3.2.1黄会：储备需求增加，金价环比上涨 3.2.2白银：价格涨幅大于黄金 3.3能源金属. 3.3.1锂：价格持续回落，关注终增需求 3.3.2钻：价格企稳，疏酸钻微涨 14 3.3.3镍：电池级疏酸煤价格周内微降 4 3.4小金属；价格普跌，钯逆势上涨.. 15 4.宏观政策 5.行业与上市公司动态 5.1行业动态 5.2上市动态.18 6.风险提示 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明3 山西证券股份有限公司 SHANXISECURITIESCO.,LTD 图表目录 行业研究/行业周报 图1;本周市场申万一级行业涨跌幅表现 图2：本周市场中万有色子板块涨跌幅表现 图3有色板块本周涨跌幅前五名公司..图4：有色板块本周涨跌幅后五名公司.图5:LME铜价格及库存 图6:SHFE钢价格及库存. 图7;矿TC/RC加工费情况 图8：电池级铜箔加工费情况.0 图9;LME铝价格及库存. 图10rSHFE铝价格及库存 图11:电解铝成本与盈利情况（元/吨） 图12;COMEX黄金价格及库存 图13:SHFE黄金价格及库存 图14:SPDR黄金ETF持有量，12 图15COMEX白银价格及库存图16:SHFE白银价格及库存图17SLV白银ETF持有量. 图18:氢氧化锂价格（元/吨）图19;碳酸锂价格（万元/吨）图20:钻酸锂价格（元/吨） 图21:电解钴、硫酸钴、园氧化三钻价格 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 山西证券股份有限公司 SHANXISECURITIESCO.,LTD. 行业研究/行业周报 图22:LME镍价格（关元/吨）14 图23:SHFE镍价格（元/吨） 图24:电池级瓷酸镍价格（元/吨） 表1:稀贵金属及小金属价格表现15 表2:宏观政策汇总 表3:有色金属行业本周重要动态汇总 表4:有色金属行业本周上市公司动态汇总 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明5 山西证券股份有限公司 SHANXISECURITIESCO.,LTD 行业研究/行业周报 1.本周观点 铜：本周，沪铜价格下读了4.14%，伦铜价格下跌了3.25%：粗炼加工费75.8美元/吨，周环比下降了21%；铜精矿毛利润2.5万元/吨，周环比下降，6.8%。受天元指数较高等宏双因案以及银行破产带来的市 场情绪响，有价近期压力较大：但是从基本面来若，全球最大的两个产销国秘鲁和智利因为政治不稳定、抗议活动对矿石运输的影响并没有减弱，秘鲁今年1月份的出口量下降了20%左右：根据世界金属统计局的数据，2023年1月全球精炼铜供应短缺6.71万吨。此外，下游需求逐回升，2023年2月电线电缆企业 的开工率为71.27%，环比增长了22.7个百分点，同比增长了11.52个百分点：新能源汽车公共充电柱增量同比增长54.1%，私人充电桂增量同比增长125.3%。从库存方面来看沪铜库存周环比下降10.27%，伦铜 库存周环比上升0.07%，全球的铜库存处于历史地位。对铜价形成一定的支撑，星然宏观方而短期内利空但基本面方面有较强的支撑，建设关注紫金矿业、博欧合金。 铝：本周，沪铝价格下跌了1.95%，伦铝价格下跌了1.72%：电解铝毛利润877元/吨，周环比下降了25.15%，单吨利润的减少主要是铝价下降所致：供应端，海外美铝旗下位于美大利亚的Portland铝/固生 产能较人；根据SMM的统计数据，从去年8月份开始，四川减产产能约100万吨，云南诚产产能约120万吨，贵州减产产能约80万吨：日前全国的电解铝企业开工率在83%左右，乐观预期5月下旬，6月上旬 丰水期季节会逐渐复产，我国的电解铝产能主要分有在山东、新疆、内蒙、云南，2023年2月工商业电价 分别是山东392.2、新265.8、内蒙301.6、云南291.6元/兆配时，建议关注位于不受西南限电影明且电价 低的新疆、内地区的天山铝业、神火股份， 能源金属：本周，锂盐价格持续回落：电碳价格周环比下降20.51%到31万元/吨，工碳价格周环比下 降23.61%到27.5万元/吨，氢氧化锂价格周环比下降3.43%到39.45万元/吨，根据中汽协数据，2月新能源 汽车产销量同比分别增长了48.8%和55.9%，新能源汽车需求逐步回暖，但是热油车的降价也膏来一定的压 力，后续锂价企稳需关注终端需求， 请务必阅读最后一页股票评级说明和免贵声明6 L山西证券股份有限公司 SHANXISECURITIESCO,LTD 行业研究/行业周报 2.市场表现 2.1有色板块市场表现：板块周变化-2.84%，跑输上证综指 本周，上证综指报收3226.89，周变化-0.10%；有色金属板块报收4742.80，周变化-2.84%，排名第24， 路输上证综指-2.74pet. 图1：本周市场申万一级行业涨跌幅表现 5%- 45 3% 2% 1% 1% -2%- -3%- -45- -5% 6%J 运贸电 资料来源：Wind，山西证券研究所 2.2子板块市场表现：贵金属涨势明显，其他板块价格普跌 本周有色金属行业各了板块市场农现来看，黄金领涨，贵金属农现优秀。其中，子板块市场表现前三 名：黄金（4.58%）、白银（4.13%）、铜（-1.74%）；子板块市场表现后三位：钙（-4.49%）、钻（-5.31%）、 锂(-5.47%)， 请务必阅读最后一页股票评级说明和免贵声明 山西证券股份有限公司 SHANXISECURITIESCO.,LTD 行业研究/行业周报 图2：本周市场申万有色子板块跌幅表现 6% 4% 2% %0 2% 4% 6% 资料来源：Wind，山西证券研究所 2.3上市公司市场表现：盛达资源涨幅居前 有色板本周涨跌幅前五公司分别为：盛达资源（13.73%）、西部黄金（8.40%）、章源钨业（7.44%）、美新材（7.44%）、银泰黄金（7.15%)。 有色