有色金属行业周报：疫情冲击短期基本面，国内进一步开放提振长期需求信心

工业金属：美联储激进加息预期缓和，国内进一步开放提振长期需求信心 国际方面，12月29日美国劳工部发布周初请失业金人数上涨至22.5万人，就业市场走弱一方面缓解市场对美联储继续激进加息的担忧，但对美国经济增速和衰退的担忧也再度提升。国内方面海关总署宣布推动边境口岸有序稳妥恢复，且自2023年1月8日起取消入境人员全员核算检测，开放姿态进一步加强。短期内开放仍有调整适应期，市场情绪也在感染人数波动下有所反复，但长期看开放有利于需求修复，预计阳康后续劳动力到岗，稳增长持续发力下工业金属需求有望提振。建议关注：神火股份、天山铝业、南山铝业、西部矿业、索通发展、锡业股份等。 铜：需求转弱库存增加，铜价窄幅震荡 本周LME铜收报8374美元/吨，较上周下跌0.05%。据SMM供给端，北方部分省份人员阳康后陆续到岗，赶此前需交付订单。需求端，下游补库动能不足。库存端，SMM社会库存垒库1.83万吨，社会库存基数仍处于低位，而疫情冲击下终端实际消费走弱，铜基本面呈供需双弱之势，下有支撑上有压力，预计短期内铜价仍维持窄幅震荡。 铝：贵州限电冲击供应，需求淡季效应下铝价震荡运行 本周LME铝收报于2389美元/吨，较上周下跌0.29%。据SMMA供给端，周内贵州省内电解铝企业二次限电，前后两次总限电规模或达64万吨，国内电解铝运行产能回落至4035万吨，未来西南等地区电解铝供应压力下降。需求端，本周铝线缆、原生及再生合金板块开工率在新增订单明显下滑，同时在阳性员工增多、生产效率下降的制约下需求端再次出现下滑。整体来看，当前处于季节性消费淡季，铝下游加工企业订单多维持弱势，临近春节，下游备库情绪一般，同时亦有部分企业因订单匮乏及从业人员不足而考虑提前停炉放假，短期铝下游加工开工难出现上行。 锡：疫情扰动叠加假期将近，锡价或偏弱运行 本周锡价上涨，LME锡价收报24900美元/吨，周内上涨4.01%。国内疫情防控继续优化，提振宏观情绪刺激锡价上涨，基本面方面据SMM供给端，云南江西两省冶炼厂开工率维持平稳，锡精矿加工费持平不变。需求端，锡价走高抑制需求释放，企业节前刚性备货但畏高情绪较重，国内库存再现累库表现。元旦与春节假期临近，上下游企业调整节奏应对假期。市场将迎来供强需弱局面。 锌：累库速度提升，锌价支撑有限 本周LME锌收报2968美元/吨，周内跌幅0.4%。据SMM供给端，受疫情影响生产受阻；需求端，疫情影响下，下游开工持续下滑。总体来看，疫情、春节假期等仍然对加工企业、终端企业开工造成了负面影响，预计锌价偏弱运行。 能源金属：俄罗斯锂矿场许可证拍卖预计2023年进行，12月新能源汽车销量稳步增长 国际方面，据SMM,俄罗斯摩尔曼斯克地区Kolmozerskoye锂矿权的拍卖将于2023年举行，起拍价为15.62亿卢布。俄罗斯总理已签署相关命令。国内方面，新能源车企陆续发布12月交付数据，其中广汽埃安、蔚来、小鹏、理想、问界、极氪单月销量破万，据乘联会，20222年12月狭义乘用车零售数据预计为220万辆，同比+4.5%，环比+33.3%；其中新能源零售预计为70万辆，同比+47.4%，环比+17.0%。 建议关注：赣锋锂业、中矿资源、天齐锂业、融捷股份、永兴材料、江特电机、盐湖股份、西藏矿业、藏格矿业、西藏城投、盛新锂能、雅化集团、川能动力等、华友钴业、腾远钴业、盛屯矿业、洛阳钼业、寒锐钴业等。 锂：疫情退补共振，碳酸锂价格下跌明显 本周国产电池级碳酸锂现货报价跌至51.65万元/吨，较上周下降5.9%;本周电池级氢氧化锂价格为53.95万吨/吨，较上周下降2.3%； 锂辉石价格为5505美元/吨，较上周下降0.1%。据SMM，供给端，大多数盐厂下调心理预期，存在少量散单成交；需求端，正极厂订单减少，锂盐备库存较充足，可以支撑年前不采货；由于锂盐价格持续看跌，部分正极厂抛售库存，观望情绪较重，带动市场价格走低。总体看，部分锂盐厂和贸易商年前甩货，供给充足且稳定，终端需求减弱，预计锂价短期偏弱。 镍：供给宽松需求缩减，硫酸镍价格持续下行 本周电解镍均价收报23.72万元/吨，较上周上涨2.1%；SMM硫酸镍收报3.83万元/吨，较上周下跌0.6%。据SMM，供给端，部分硫酸镍生产企业由于年底胀库和资金回笼，以低于SMM电池级硫酸镍的低幅折价出售，但下游反响不高。需求端，三元前驱工厂减产情况较为严重，企业整体产量下跌30-40%，硫酸镍需求量大幅缩减。在主动降低原料库存的需求下，备货意愿差，采购情绪低迷，散单成交惨淡。 综合来看，整体市场表现低迷，供给趋于宽松，需求缩减，预计市场将持续弱稳，价格小幅下行。 钴：终端需求疲软，钴盐价格持续承压 本周钴盐价格继续下行。SMM硫酸钴4.8万元/吨，较上周下降5.0%； SMM四氧化三钴价格19.90万元/吨，较上周下降4.1%。硫酸钴方面，据SMM供给端，目前市场上供给依旧偏多，主流正极大厂开工明显下滑，行业开工处于低位。需求端，受电池厂订单减量的影响，下游前驱体一体化厂自供尚且充足，外采订单少，短期内难有价格支撑。四氧化三钴方面，供给端，上游钴盐价格趋于下行，下游数码需求低迷。 需求端，近期四钴厂询单成交清淡。 稀土：现货依旧紧张，稀土价格偏强运行 本周稀土报价整体继续上行，镨钕报价不断攀升。氧化镨钕收报71.10万元/吨，较上周上涨1.21%；氧化镝价格2495元/千克，较上周持平；氧化铽价格13950元/千克，较上周持平。据SMM供给端，由于上游分离企业和废料回收企业减产停产较多，叠加稀土原料进口量减少，稀土供应量下降，持货商报价上涨，低价成交难。需求端，稀土终端临近年末开始放假，物流公司暂停接单，下游磁材企业订单增速放缓，且高价采购意愿不高，稀土以刚需采购为主。建议关注：金力永磁、中科三环、中国稀土、盛和资源、北方稀土等。 贵金属：美联储激进加息预期放缓，金价小幅上涨 本周COMEX黄金周五收盘价1830.1美元/盎司，较上周上升1.3%；COMEX白银周五收盘价24.18美元/盎司，较上周上升1.1%。美元指数本周五收盘价103.49，较上周五收盘价104.32下降0.85%，美元实际利率本周五为收盘价1.58，较上周1.55增长1.9%，美元走弱表现推升贵金属价格。美国劳工部周四公布的数据显示，美国上周初请失业增加至22.5万人，符合市场预期。韩国本周公布，2022年CPI同比增长5.1%，其中12月CPI同比上涨5%，环比持平，新兴经济体通胀逐步得到控制。综合来看，虽然美国通胀缓解的势头继续延续，就业市场及经济表现强劲，市场原预期美联储2月加息后暂缓加息，但美联储“鹰派”可能推动在3月继续加息，金价短期表现或较反复。 风险提示：金属价格大幅波动，新能源需求大幅下滑，宏观经济表现不及预期。 1.行业及个股交易数据复盘 本周有色金属指数下跌。上周A股5个交易日内，上证综指上涨1.42%，日均成交量2576.40亿元人民币，环比下跌0.61%，深证综指上涨1.53%，日均成交量3748.58亿元人民币，环比下跌2.28%，有色金属指数上涨0.47%。个股方面，上周涨幅前三的公司为菲利华（14.94%），华峰铝业（13.95%）和图南股份（13.29%）。跌幅领先的公司为铜陵有色（-4.59%），中矿资源（-4.38%）和国城矿业（-10.17%）。北上资金持股方面，本周北上资金合计净流入20.03亿元人民币，主要增持铜陵有色、紫金矿业、洛阳钼业等公司，主要减持赤峰黄金、中国铝业、格林美等公司。 1.1.成交及持仓情况 表1：主要指数持仓交易情况变动表 表2：主要个股交易情况变动表 1.2.个股涨跌排名 图1.周内涨幅前十股票 图2.周内跌幅前十股票 2.行业基本面更新 2.1.工业金属：美联储激进加息预期缓和，国内进一步开放提振长期需求信心 国际方面，12月29日美国劳工部发布周初请失业金人数上涨至22.5万人，就业市场走弱一方面缓解市场对美联储继续激进加息的担忧，但对美国经济增速和衰退的担忧也再度提升。 国内方面海关总署宣布推动边境口岸有序稳妥恢复，且自2023年1月8日起取消入境人员全员核算检测，开放姿态进一步加强。短期内开放仍有调整适应期，市场情绪也在感染人数波动下有所反复，但长期看开放有利于需求修复，预计阳康后续劳动力到岗，稳增长持续发力下工业金属需求有望提振。 2.1.1.工业金属周度价格和库存表 表3：工业金属价格周度变化表 表4：工业金属库存周度变化表 2.1.2.铜：需求转弱库存增加，铜价窄幅震荡 本周LME铜收报8374美元/吨，较上周下跌0.05%。据SMM供给端，北方部分省份人员阳康后陆续到岗，赶此前需交付订单。需求端，南方一带疫情较为严重，叠加铜价居于高位，下游补库动能不足。库存端，SMM社会库存垒库1.83万吨，进口亏损拉大至600元/吨以上，抑制报关进口，保税区铜库存垒库0.51万吨。综合来看，保税虽有累库但进口窗口关闭不利流入，社会库存基数仍处于低位，而疫情冲击下终端实际消费走弱，铜基本面呈供需双弱之势，下有支撑上有压力，预计短期内铜价仍维持窄幅震荡。 图3.LME和SHFE铜期货收盘价 图4.全球铜库存（万吨） 图5.铜精矿加工费（美元/吨） 图6.铜精废价差（元/吨） 2.1.3.铝：贵州限电冲击供应，需求淡季效应下铝价震荡运行 本周沪铝价收报于18700元/吨，周度内涨幅达0.11%。据SMMA供给端，周内贵州省内电解铝企业二次限电，前后两次总限电规模或达64万吨，国内电解铝运行产能回落至4035万吨，未来西南等地区电解铝供应压力下降。需求端，本周铝线缆、原生及再生合金板块开工率在新增订单明显下滑，同时在阳性员工增多、生产效率下降的制约下需求端再次出现下滑。铝板带箔、铝型材板块周内开工率未出现变动，企业反馈订单及从业员工人数依然不足。整体来看，当前处于季节性消费淡季，铝下游加工企业订单多维持弱势，临近春节，下游备库情绪一般，同时亦有部分企业因订单匮乏及从业人员不足而考虑提前停炉放假，短期铝下游加工开工难出现上行。周内无锡市场到货集中加之下游采购积极性不佳，国内铝棒、铝锭库存呈现累库状态，预计后续或持续累库为主。 图7.LME和SHFE铝期货收盘价 图8.全球铝库存（万吨） 图9.国产和进口氧化铝价 图10.铝价和电解铝利润 2.2.能源金属：俄罗斯锂矿场许可证拍卖预计2023年进行，12月新能源汽车销量稳步增长 国际方面，据SMM,俄罗斯摩尔曼斯克地区Kolmozerskoye锂矿权的拍卖将于2023年举行，起拍价为15.62亿卢布。俄罗斯总理米哈伊尔·米舒斯京已签署相关命令。除锂外，该矿床还含有铌、钽和铍。国内方面，新能源车企陆续发布12月交付数据，其中广汽埃安、蔚来、小鹏、理想、问界、极氪单月销量破万，据乘联会，20222年12月狭义乘用车零售数据预计为220万辆，同比+4.5%，环比+33.3%；其中新能源零售预计为70万辆，同比+47.4%，环比+17.0%。 2.2.1.能源金属周度价格表 表5：能源金属价格周度变化表 2.2.1.锂：疫情退补共振，锂价跌幅明显 本周碳酸锂价格下跌明显。国产电池级碳酸锂现货报价跌至51.65万元/吨，较上周下降5.9%; 本周电池级氢氧化锂价格为53.95万吨/吨，较上周下降2.3%；锂辉石价格为5505美元/吨，较上周下降0.1%。据SMM，供给端，大多数盐厂下调心理预期，存在少量散单成交；少数锂盐厂仍然挺价，长协客户提货稳定，年度销售计划已完成，目前不急于出散单。需求端，正极厂订单减少，锂盐备库存较充足，可以支撑年前不采货；由于锂盐价格持续看跌，部分正极厂抛售库存，观望情绪较重，带动市场价格走低。近期由于盐厂和材料厂之间的博弈僵持不下，长单签订情况不佳。报价持续走低，贸易商以少量现货拉动市场价格逐渐下探，市场情绪和预期均走弱。总体看，部分锂盐厂和贸易商年前甩货，供给充足且