铜锌镍日报：全球风险偏好骤降，有色大幅下挫

专业研究·创造价值 2023年3月16日铜锌镍 15 专业研究·创造价值 有色金属 宝城期货研究所 投资咨询团队 全球风险偏好骤降，有色大幅下挫 核心观点 沪铜 沪铜主力期价夜盘大幅低开低走，早盘小幅反弹，午后再度回落，日内呈现明显的增仓下行趋势。继硅谷银行事件后，瑞信暴雷，使得海外市场风险偏好骤降，美元上涨，伦铜大幅下跌带动沪铜。铜价已跌破68000一线震荡区间，海外宏观不确定性较强，短期建议观望为主，关注国内宏观及产业是否能够稳住铜价。 建议观望 沪锌 沪锌主力期价夜盘低开后在22500一线偏弱震荡，日内大幅跳水 至22000一线。海外宏观打压有色，锌价承压下行。整体产业呈现中 性，SMM预计3月锌锭产量56万吨，同比环比均大增，给予锌价压力；但国内矿端趋紧，下游需求强劲，锌锭库存处于往年同期低位给予锌价支撑。技术上，锌价跌破22800一线支撑，下挫动能较强。当前锌锭低库存局面依旧，锌月差开始有所上行，在宏观不确定性较强的情况下，建议做4-5月间整套。 建议4-5月间正套 沪镍 沪镍主力期价低开高走后大幅跳水，早盘反弹后回落。镍中长期的走势也已转跌，多头资金不断流出，操作上我们认为可长线空镍。短线镍主力期价跌破18万后空头止盈动机较强，期价在有色板块中走势表现抗跌，前期做空的投资者可部分止盈。理想点位可等待反弹至18.5万后加空。 建议反弹加空 1/6请务必阅读文末免责条款 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 铜 3月16日，世界金属统计局(WBMS)公布的最新报告显示，2023年1月，全 球精炼铜产量为228.11万吨，精炼铜消费量为234.82万吨，供应短缺6.71万吨。 3月13日，Mysteel电解铜库存为26.14万吨，较9日去库2.42万吨，较 6日去库4.72万吨。 3月13日，Mysteel上海、广东两地保税区铜现货库存累计19.10万吨， 较6日增0.52万吨，较9日增0.22万吨；上海保税区17.4万吨，较6日增 0.72万吨，较9日增0.42万吨；广东保税区1.70万吨，较6日降0.2万吨，较9日降0.2万吨；进口亏损幅度虽持续收窄，但市场周末进口清关量仍有限，且仍有部分国产出口提供增量，保税区库存增加。 锌 3月16日，Mysteel锌锭社库为16.45万吨，较13日去库0.32万吨，较 9日去库1.21万吨。 3月15日，世界金属统计局（WBMS）公布的最新数据报告显示：2023年1 月，全球锌板产量为123.55万吨，消费量为123.42万吨，供应过剩0.12万吨。 镍 3月16日，精炼镍上海市场主流参考合约沪镍2304合约。金川电解主流升贴水+7500元/吨，价格181690元/吨；俄罗斯镍主流升贴水+2800元/吨，价格176990元/吨；挪威镍主流升贴水+7000元/吨，价格181190元/吨；镍豆主流升贴水+2000元/吨，价格176190元/吨。 2.现货价格表 表1现货价格表 2023/3/16 现货价 日涨跌幅 主力收盘价 日涨跌幅 基差 日涨跌幅 月差 日涨跌幅 0#锌锭（上海有色） 1#电解铜（上海有色）1#电解镍（上海有色） 22460 -1.79% 22095 -2.84% 365 235.00 145.00 175.00 67190 -2.55% 66420 -3.26% 770 480.00 180.00 250.00 179100 -2.53% 173890 -1.51% 5210 -1980.00 2450.00 710.00 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 3.相关图表 锌 图1锌基差图2锌月差 基差现货含税均价:0#锌锭(Zn99.995):上海有色月差沪锌主力 26,000 25,500 25,000 24,500 24,000 23,500 23,000 22,500 22,000 21,000 -600 -100 20,500 -800 20,000 -200 21,500 1,200 1,000 800 600 400 200 0 -200 -400 26,000 25,000 24,000 23,000 22,000 21,000 700 600 500 400 300 200 100 0 数据来源：iFinD、宝城期货研究所数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图3精炼锌国内社库图4精炼锌全球交易所库存 35万吨 30万吨 25万吨 20万吨 15万吨 10万吨 5万吨 0万吨 201820192020202120222023202220212020201920182023 45万吨 40万吨 35万吨 30万吨 25万吨 20万吨 15万吨 10万吨 5万吨 1月1日 1月15日 1月29日 2月12日 2月26日 3月12日 3月26日 4月12日 4月26日 5月11日 5月25日 6月9日 6月23日 7月7日 7月21日 8月4日 8月18日 9月2日 9月16日 9月30日 10月14日 10月28日 11月11日 11月25日 12月9日 12月23日 0万吨 数据来源：Mysteel、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图5锌期货库存变化图6伦锌走势 沪锌连1-连3仓单库存LME锌(现货/三个月):升贴水期货收盘价:LME锌(3个月):电子盘 4,000.00 3,500.00 3,000.00 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 140,000吨 120,000吨 100,000吨 80,000吨 60,000吨 40,000吨 3,900.00 3,700.00 3,500.00 3,300.00 3,100.00 2,900.00 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 500.00 20,000吨 2,700.00 0.00 0.00 0吨 2,500.00 -50.00 数据来源：iFinD、宝城期货研究所数据来源：iFinD、宝城期货研究所 铜 图7铜基差图8铜月差 基差现货含税均价:1#电解铜(Cu_Ag>=99.95%):上海有色月差沪铜主力 75,000 70,000 65,000 60,000 55,000 1,200 1,000 800 600 400 200 0 -200 -400 75,000 70,000 65,000 60,000 55,000 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 -600 50,000 -800 50,000 -500 2022-11-08 2022-12-08 2023-01-08 2023-02-082023-03-08 2022-11-04 2022-12-04 2023-01-04 2023-02-04 2023-03-04 数据来源：iFinD、宝城期货研究所数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图9电解铜国内社库+保税区库存图10电解铜全球交易所库存 90万吨 80万吨 70万吨 60万吨 50万吨 40万吨 30万吨 20万吨 10万吨 0万吨 202120222023 120万吨 100万吨 80万吨 60万吨 40万吨 20万吨 0万吨 20222021202020192023 数据来源：Mysteel、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图11铜期货仓单日报图12伦铜走势 -10 80,000吨 40,000吨 8,000 -20 70,000吨 20,000吨 7,500 -30 60,000吨 0吨 7,000 -40 6,500 -50 6,000 -60 2022-11-03 2022-12-03 2023-01-03 2023-02-032023-03-03 140,000吨 160,000吨 11,000 50 130,000吨 140,000吨 10,500 40 120,000吨 120,000吨 10,000 30 110,000吨 100,000吨 9,500 2010 100,000吨 80,000吨 9,000 0 90,000吨 60,000吨 8,500 LME库存COMEX库存SHFE仓单库存(右) 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 期货收盘价:LME铜(3个月):电子盘LME铜0-3 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 镍 图13镍基差图14镍月差 250,000 240,000 230,000 220,000 210,000 200,000 190,000 基差现货含税均价:1#电解镍(Ni99.90):上海有色 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 240,000 230,000 220,000 210,000 200,000 190,000 月差沪镍主力 8,000 6,000 4,000 2,000 0 180,000 4,000 180,000 170,000 2,000 170,000 160,000 0 160,000 -2,000 150,000 2022-11-032022-12-032023-01-032023-02-032023-03-03 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 -2,000 150,000 2022-11-032022-12-032023-01-032023-02-032023-03-03 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 -4,000 图15镍期货库存变化图16电解镍全球交易所库存 58,000 56,000 54,000 52,000 50,000 48,000 46,000 44,000 42,000 40,000 LME库存SHFE仓单库存(右) 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 450,000 400,000 350,000 300,000 250,000 200,000 150,000 100,000 50,000 0 202220212020201920182023 1/1 1/15 1/29 2/12 2/26 3/12 3/26 4/12 4/26 5/11 5/25 6/9 6/23 7/7 7/21 8/4 8/18 9/2 9/16 9/30 10/14 10/28 11/11 11/25 12/9 12/23 数据来源：iFinD、宝城期货研究所数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图17 伦镍走势 35,000 LME镍3M电子盘 LME镍0-3 0 30,000 -50 25,000 -100 20,000 -150 15,000 -200 10,000 -250 5,000 -300 0 2022-11-032022-12-032023-01-032023-02-032023-03-03 -350 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 投资咨询团队简介： 获取每日期货策略推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或