美国最新通胀与银行破产，如何影响美联储？

朝闻国盛 美国最新通胀与银行破产，如何影响美联储？ 证券研究报告|朝闻国盛 2023年03月16日 今日概览 重磅研报 【宏观】强弱之辩—全面解读1-2月经济-20230315 【宏观】美国最新通胀与银行破产，如何影响美联储？-20230315 【策略】投资策略-中字头热度再创新高——交易情绪跟踪第183期 -20230315 研究视点 【商贸零售】社零点评：1-2月社零同比增长3.5%，符合预期-20230315 【通信】GPT-4发布：多模态、强智能、大算力-20230315 【计算机】GPT-4发布，多模态时代开启-20230315 作者 分析师林志朋 执业证书编号：S0680518100004邮箱：linzhipeng@gszq.com 行业表现前�名行业 1月 3月 1年 建筑装饰 8.3% 10.5% 13.4% 通信 5.6% 18.9% 22.1% 钢铁 2.0% 6.9% 0.7% 煤炭 1.6% -1.9% 12.9% 石油石化 1.1% 6.0% 9.1% 行业表现后�名行业 1月 3月 1年 汽车 -9.8% -5.2% 7.4% 美容护理 -9.7% -2.6% 14.7% 电力设备 -8.9% -4.9% -9.0% 食品饮料 -6.0% -0.2% 11.1% 商贸零售 -5.3% -10.6% 6.5% 晨报回顾 1、《朝闻国盛：利差下行的方向与空间》2023-03-15 2、《朝闻国盛：半月观—总理答记者问和机构改革的信号》2023-03-14 3、《朝闻国盛：共识会形成，只是需要点时间》 2023-03-13 4、《朝闻国盛：2月CPI超预期大降的背后》 2023-03-10 5、《朝闻国盛：TMT热度突破前高》2023-03-09 重磅研报 【宏观】强弱之辩—全面解读1-2月经济-20230315 熊园分析师S0680518050004xiongyuan@gszq.com 杨涛分析师S0680522070001yangtao3123@gszq.com 1、整体看，疫情影响逐步消退，1-2月经济如期触底回升、但并非“强现实”。 2、结构看，1-2月各分项表现有强有弱：强在，地产超预期回升，基建、制造业维持高位，出口降幅收窄，工业生产较旺；弱在，消费整体仍偏弱，地产销售与高频背离，进口大幅低于预期，价格接近通缩。 3、往后看，经济复苏还是大方向、但实际幅度需边走边看，近一两个月是重要观察期。 4、具体看： >消费端：恢复正增长，基本符合预期。 >投资端：地产跌幅收窄，制造业、基建维持高位。 >供给端：工业生产实际较强，服务业大幅反弹。 >就业端：失业率小幅震荡。 风险提示：政策力度、疫情、外部环境等超预期变化。 【宏观】美国最新通胀与银行破产，如何影响美联储？-20230315 熊园分析师S0680518050004xiongyuan@gszq.com 刘新宇分析师S0680521030002liuxinyu@gszq.com 1、美国2月CPI符合预期，主要分项普遍下行，预计后续下行将加快。 2、硅谷银行破产，表层原因是投资策略失败，底层原因是企业融资困境。 3、继续提示：美联储加息近尾声、降息在路上。 风险提示：美国通胀、美联储货币政策、地缘冲突等持续超预期。 【策略】中字头热度再创新高——交易情绪跟踪第183期-20230315 张峻晓分析师S0680518110001zhangjunxiao@gszq.com �程锦分析师S0680522070004wangchengjin@gszq.com 市场情绪延续趋弱，交易结构边际收敛，中字头热度则屡创新高。近期市场情绪持续趋弱，各项情绪指标继续回调，躁动情绪消化基本充分，股民情绪重返低位，两融与外资延续趋弱，市场情绪未见改善。结构层面，极致化的成交结构有所收敛，TMT热度高位回落，银行地产链、出行消费链普遍回暖，值得一提的是中字头成交热度屡创新高，成为近期“阻力”最小的方向。具体而言，军工电子、半导体设备、电子化学品、股份制银行、国有大型银行近期热度提升居前，而垂直应用软件、IT服务、横向通用软件、游戏、中药热度回落居多。 风险提示：1、海外市场波动加剧；2、宏观经济超预期波动。 研究视点 【商贸零售】社零点评：1-2月社零同比增长3.5%，符合预期-20230315 杜玥莹分析师S0680520080008duyueying@gszq.com 投资建议：我们当前：1）零售板块，重点推荐名创优品（近期入通，成长空间大、确定性高、盈利能力改善）、值得买、华致酒行及洪九果品；2）社服板块，重点推荐酒店及景区龙头，其中锦江酒店、华住集团质优、较稳健，金陵饭店、中青旅、宋城演艺、首旅酒店、金马游乐复苏进行时、估值仍有空间，新增重点推荐君亭酒店；3）餐饮方面当前估值下，重点关注九毛九、海伦司、百胜中国、奈雪的茶、海底捞、同庆楼等；4）此外，当前股价基础，我们看好中国中免、美团、安克创新、红旗连锁、重庆百货等标的绝对收益及部分出行、消费小市值标的的复苏弹性。 风险提示：消费需求恢复严重不及预期；行业竞争严重加剧；龙头扩张及费用管控不及预期。 【通信】GPT-4发布：多模态、强智能、大算力-20230315 宋嘉吉分析师S0680519010002songjiaji@gszq.com黄瀚分析师S0680519050002huanghan@gszq.comOpenAI今日发布GPT-4模型，我们的观点有： GPT快速迭代，激发AIGC无限潜力。 驱动多模态普及，GPT-4带来算力+训练推理数据需求双增长。电信运营商手握海量数据，AIGC有望重塑运营商估值。 通信设备是超算瓶颈，交换网络制约超算效率。 风险提示：AIGC发展不及预期，数据要素发展不及预期。 【计算机】GPT-4发布，多模态时代开启-20230315 刘高畅分析师S0680518090001liugaochang@gszq.comAI最新里程碑，GPT-4发布。多模态是GPT-4最大亮点。 建议关注： 核心应用：大华股份、海康威视、云从科技工具：万兴科技、当虹科技 潜力场景：中科创达、新国都、方直科技、创维数字 风险提示：AI技术迭代不及预期风险；经济下行超预期风险；行业竞争加剧风险。 免责声明 国盛证券有限责任公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议,本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。 本报告版权归“国盛证券有限责任公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。任何机构或个人如引用、刊发本报告，需注明出处为“国盛证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法，结论不受任何第三方的授意或影响。我们所得报酬的任何部分无论是在过去、现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 投资评级说明 投资建议的评级标准 评级 说明 评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其中A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准。 股票评级 买入 相对同期基准指数涨幅在15%以上 增持 相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间 持有 相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间 减持 相对同期基准指数跌幅在5%以上 行业评级 增持 相对同期基准指数涨幅在10%以上 中性 相对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间 减持 相对同期基准指数跌幅在10%以上 国盛证券研究所 北京上海 地址：北京市西城区平安里西大街26号楼3层邮编：100032 传真：010-57671718 邮箱：gsresearch@gszq.com 地址：上海市浦明路868号保利One561号楼10层邮编：200120 电话：021-38124100 邮箱：gsresearch@gszq.com 南昌深圳 地址：南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦邮编：330038 传真：0791-86281485 邮箱：gsresearch@gszq.com 地址：深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼邮编：518033 邮箱：gsresearch@gszq.com