黑色金属日报：预期逐步兑现，黑色冲高回落

专业研究·创造价值 2022年12月5日黑色金属日报 预期逐步兑现，黑色冲高回落 核心观点 螺纹钢：政策利好带来市场乐观预期，支撑淡季螺纹价格偏强，但目前仍无基本面配合，螺纹供需格局未见好转，供应利好趋弱，相反需求延续疲弱，库存拐点已现，强预期与弱现实继续博弈，短期盘面走势延续近弱远强，谨防产量回升加剧钢市供需矛盾。 铁矿石：市场氛围乐观叠加钢厂补库预期难证伪，支撑矿价偏强运行，短期将延续，操作上可维持偏多思路，但需注意的是矿市基本面近期在走弱，谨防逻辑切换至现实端。 宝城期货研究所 投资咨询团队 焦炭：市场氛围延续改善，强预期支撑焦炭期价再度上行，不过待预期释放，近月焦炭的交易核心依然在于现货调价如何演绎，鉴于成材表需迟迟不见好转，钢厂经营压力或持续存在，进而限制冬储补库力度，因此我们认为焦炭近月合约将以区间震荡为主，操作上可在2650~2950区间内低吸高抛，近期关注焦、钢企业利润情况。 黑色金属|日报 1/9请务必阅读文末免责条款 焦煤：焦煤自身基本面较差，不过从能源保供和下游补库的意愿来看，焦煤情况略好于焦炭，操作上同样建议区间操作为主，关注2250一线的压力。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分1/8 -产业动态 （1））全国多地宣布优化疫情防控，涉及核酸、出行、购药等 近日，全国各大城市对防控措施进行了优化调整，涉及核酸检测、出行、购药等多方面。上海：公共交通、公园景区不再查验核酸。上海市12月4日宣布，12月5日起，乘坐轨道交通、地面公交、轮渡等市内公共交通工具，不再查验核酸检测阴性证明。全市公园、景区等室外公共场所，不再查验核酸检测阴性证明。 （2））贵州省煤化工（石化化工）行业碳达峰实施方案（征求意见稿） “十四五”期间，全省煤化工产业规模适度增长，行业碳排放强度显著下降，减碳排水平大幅提高。到2025年，煤制甲醇和合成氨企业能效标杆水平以上产能比例达到80%以上，煤制乙二醇企业能效标杆水平以上产能达到100%，基准水平以下产能清零，绿色低碳发展水平大幅提高。到2030年，省煤化工行业整体实现单位煤炭转化排碳强度比当前煤化工行业平均水平下降20%，单位工业增加值碳排放强度比当前下降30%。。 （3））鞠建华：力争铁矿石年供应量稳定在3亿吨左右（标矿） “十四五”期间，自然资源管理部门在铁矿资源勘查规划布局方面，将加快25个铁矿资源基地建设和28个国家规划矿区勘查开发，推动形成以大中型矿山为主体的供应格局。同时，确保现有铁矿供应能力稳步提升，积极推进一批铁矿建设项目，实施重点勘查区的找矿突破行动，加快增储上产，力争铁矿石年供应量稳定在3亿吨左右（标矿），为我国铁矿资源保障发挥基本支撑作用。我国铁矿资源储量总量较大，但多存在品质不佳、选冶难等问题。 二现货市场 图1黑色金属现货报价表 现货市场 螺纹钢（HRB400，20mm） 热卷（上海，4.75mm） 唐山钢坯 （Q235） 准一级冶金焦 焦煤（甘其毛道） 主焦煤（京唐港） 上海 天津 全国均价 上海 天津港 青岛港 蒙古产 澳洲产 山西产 3,820 3,740 3,967 3,970 3,630 2,710 2,530 1,980 2,520 2,540 30 50 24 30 80 100 -120 80 0 0 61.5%PB粉 （青岛港） 唐山铁精粉（干基） 海运费 SGX掉期（当月） 普氏指数（CFR，62%） 澳洲 巴西 793 743 8.125 19.567 106.59 107.30 31 12 -0.215 -0.083 3.65 4.20 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图2主流品种价格走势图 (1)螺纹钢（HRB400,20mm）价格(2)热轧卷板（4.75mm）价格 全国均价 上海 天津 全国均价上海天津 7000 7000 6500 6500 6000 6000 5500 5500 5000 5000 4500 4500 4000 4000 3500 3500 3000 3000 2500 2500 20002000 (3)唐山钢坯和国际矿价(4)进口矿和国产矿价格 245 225 205 185 165 145 125 105 85 65 普氏指数（62%Fe，CFR）铁矿石掉期:当月唐山钢坯(Q235,右) 6500 1750 1900 6000 1550 1700 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 1350 1150 950 750 550 青岛港PB粉矿（61.5%，车板价）唐山铁精粉（66%，干基含税�厂价，右） 1500 1300 1100 900 700 452000 350 500 (5)焦炭价格(6)炼焦煤价格 天津港准一级冶金焦河北唐山一级冶金焦京唐港主焦煤山西主焦煤 4500 4000 3500 3000 2500 2000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 1500 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 图3主力合约期货价格 活跃合约 收盘价 涨跌幅(%) 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 期货市场 螺纹钢 3,804 0.82 3,890 3,790 1,735,437 408,770 1,723,182 43,810 热轧卷板 3,940 1.18 4,003 3,900 372,699 76,185 398,823 -69,461 铁矿石 795.5 2.45 808.0 782.0 532,289 -36,479 490,633 -48,903 焦炭 2,857.0 2.24 2,880.0 2,762.0 30,011 8,068 25,719 -595 焦煤 2,223.0 1.62 2,250.0 2,183.5 35,020 -836 43,457 -2,851 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 四相关图表 4.1钢材库存 图4螺纹钢库存：周度变化 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图5螺纹钢库存总量（钢厂+社库） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图6热轧卷板库存：周度变化 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图7热轧库存总量（钢厂+社库） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 图8全国45港铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图9全国45港铁矿石库存（季节性） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图10247家钢厂铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图11国内矿山铁精粉库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3焦炭库存 图12230家独立焦化厂焦炭库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图13港口焦炭总库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图14247家钢厂焦化厂焦炭库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图15焦炭总库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.4焦煤库存 图16矿口焦煤：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图17全样本独立焦化厂焦煤库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图18港口焦煤库存呢：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图19247家样本钢厂焦煤库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.5其他图表 图20国内钢厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图21沪终端线螺采购量 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图22洗煤厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图23焦化厂开工情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 钢材：螺纹供需双弱格局未变，螺纹周产量环比降0.74万吨，降幅收窄，且依然处于年内高位，目前钢厂检修陆续完成，供应收缩在趋弱，利好效应不强，谨防淡季产量回升。与此同时，螺纹需求延续季节性走弱，周度表需环比降11.49万吨，而终端采购同样低位减量，整体降幅弱快于往年同期，均已降至近年来同期低位，疲弱需求继续承压钢价，相对利好的是政策利好驱动下预期乐观。总之，政策利好带来市场乐观预期，支撑淡季螺纹价格偏强，但目前仍无基本面配合，螺纹供需格局未见好转，供应利好趋弱，相反需求延续疲弱，库存拐点已现，强预期与弱现实继续博弈，短期盘面走势延续近弱远强，谨防产量回升加剧钢市供需矛盾。 铁矿石：矿石供需格局变化不大，尽管钢厂检修陆续完成，但矿石终端消耗回升有限，样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比微增，依旧处于年内低位，且淡季钢材利润也在收缩，叠加采暖季限产扰动，钢厂提产意愿不强，矿石需求延续疲弱，仍易承压矿价，相对利好则是钢厂春节前补库强预期，港口疏港量有所回升。与此同时，国内港口到货环比下降，但依旧处于年内高位，但矿商发运同样下降，主流矿商发运减量明显，但目标产量驱动下减量难持续，相反按船期推算后续澳巴到货将回升，叠加内矿供应恢复，矿石供应维持回升态势。目前来看，市场氛围乐观叠加钢厂补库预期难证伪，支撑矿价偏强运行，短期将延续，操作上可维持偏多思路，但需注意的是矿市基本面近期在走弱，谨防逻辑切换至现实端。 焦炭：近期政策利好频现，保交楼力度再加码，但从成材表需数据来看，短期内黑色终端需求依然乏力，难以支撑钢厂利润大幅改善，并最终制约焦炭提价空间。从近月合约来看，在交易现实逻辑的基础上，市场也在炒作冬储补库预期，然而随着高炉原料价格反弹，钢厂在亏损下补库意愿低迷，今年冬储力度预计不及以往。同时，从产业来看，本周焦企、钢厂仍深陷持续性亏损，开工积极性偏低，焦炭延续供需双弱格局，基本面利多驱动乏力。总得来说， 市场氛围延续改善，强预期支撑焦炭期价再度上行，不过待预期释放，近月焦炭的交易核心依然在于现货调价如何演绎，鉴于成材表需迟迟不见好转，钢厂经营压力或持续存在，进而限制冬储补库力度，因此我们认为焦炭近月合约将以区间震荡为主，操作上可在2650~2950区间内低吸高抛，近期关注焦、钢企业利润情况。 焦煤：从能源角度来看，本周，国内迎来年内最强冷空气，且后续随着居民采暖需求回升，电煤保供优先级会进一步提升，或对焦煤产销带来一定压制。另外从黑色产业链来看，本周焦炭二轮涨价逐步落地，中下游对焦煤采购好转，带动煤价上行。具体数据来看，截至12月2日，全国110家洗煤厂日均精煤 产量60.59万吨，环比增0.75万吨；288口岸21至26日共计通车4941车， 较上周再增209车，焦煤供应边际改善；焦化厂焦炭日产合计106万吨，环比 降0.6万吨，焦煤需求低位下探，焦煤基本面依然较差；样本内总库存2193.08 万吨，环比增21.7万吨。综合来看，焦煤自身基本面较差，不过从能源保供和下游补库的意愿来看，焦煤情况略好于焦炭，操作上同样建议区间操作为主，关注2250一线的压力。 获取每日期货策略推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。