纸浆期货日报

纸浆期货日报PulpDailyReport 作者：生鲜软商品研究中心汤冰华 执业编号：F3038544(从业)Z0015153(投资咨询)联系方式：010-68518793/tangbinghua@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年3月14日星期二 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 纸浆期货主力合约日间低位震荡，现货市场观望气氛浓郁。乌针、布针6200元/吨，银星6550元/吨，月亮马牌6650元/吨。进口阔叶浆市场供应量平稳，业者交付合同为主，盘面参差不齐。金鱼5450元/吨，杨木浆5350元/吨。 纸浆期货窄幅波动，现货价格再度下调50-100元/吨，银星、 俄针含税价分别在6550元和6200元/吨，阔叶浆价格区间在 5350-5500元/吨。1-2月中国纸浆总进口量551万吨，为历史同期最高，但针叶浆供应增量有限，1月加拿大对中国出口仍偏低。当前外盘针叶浆报价还未下调，银星3月价格维持在920美金/吨。国内成品纸市场稳中偏弱，白卡纸、生活用纸价格继续下跌，文化纸价格稳定，纸厂在原料下跌后即期利润有改善，但长协及库存原料下的利润依然不好，纸厂按需补库，同时下游需求改善有限，涨价未能落实。春节后国内纸厂开机回升，木浆纸产量快速回升，支撑木浆刚需，但欧洲港口木浆及生产商木浆库存均明显增加，也暗示全球木浆供需明显转弱并已体现在库存上，国内港口库存处于去年同期附近。整体看，海外风险事件及联储货币政策变动对近期市场有一定利空，同时国内市场终端需求恢复一般，阔叶浆新产能投放的利空继续压制市场情绪，针叶浆供应虽未放量甚至有检修、罢工等因素影响，但其用量下降使其在纸浆整体定价中的影响减弱，当前绝对价格回到22年以来低位，但基差未明显扩大，反弹仍缺乏明确的基本面支撑，预计偏弱震荡，05合约上方压力6300元，下方支撑6000元。现货不稳，单边做多不确定性依然较大，建议观望。 一、现货市场 （一）纸浆市场 木浆： 期货横盘震荡，但现货市场交投欠佳，进口木浆成交价格低端惜售，但高端出货不畅，高端陆续向低端靠拢，价格区间内偏弱整理。下游观望情绪浓厚，原纸企业消化库存为主，采浆积极性难有提振。 非木浆： 非木浆市场稳中偏弱整理。西南地区竹浆板含税出厂报价参考5000-6400元/吨，漂白竹浆板部分 成交价格6000-6300元/吨，个别低于6000元/吨；本色浆板成交价格参考4650-5300元/吨，具体成交 均一单一谈；广西地区漂白甘蔗浆湿浆含税主流出厂报价参考5600-5700元/吨，主流成交价格参考5500 元/吨左右；华北本色苇浆出厂含税现汇报价4150元/风干吨，辽宁漂白苇浆湿浆报价参考5200元/吨， 漂白苇浆板报价参考5500元/吨。 表1-1：国内漂针浆现货成交价（元/吨） 针叶浆 北木 凯利普 金狮 月亮 雄狮 马牌 银星 乌针/布针 太平洋 2023/3/14 7,400 6,900 7,000 6,650 6,800 6,650 6,550 6,200 6,500 2023/3/13 7,400 7,000 7,000 6,700 6,900 6,700 6,650 6,300 6,600 2023/3/10 7,400 6,900 6,900 6,650 6,800 6,650 6,550 6,200 6,600 2023/3/9 7,500 7,100 7,100 6,800 6,800 6,800 6,700 6,400 6,600 数据来源：卓创资讯、方正中期；表中报价为卓创资讯统计的山东地区最低成交价表1-2：进口漂针浆CFR到港价（美元/吨） 针叶浆:美元 北木 凯利普 月亮 马牌 银星 乌针 金狮 雄狮 本期 970 910 900 930 920 930 960 940 上期 940 940 930 900 940 950 940 920 折人民币 7,639 7,172 7,095 7,328 7,250 7,328 7,561 7,405 内外价差 -239 -272 -445 -678 -700 -1,128 -561 -605 数据来源：卓创资讯、方正中期期货 表1-3：国内漂阔浆现货成交价及针阔价差（元/吨） 阔叶浆 鹦鹉 金鱼 明星 布阔/乌阔 小叶硬杂 阿尔派 乌针-布阔 2023/3/14 5,500 5,500 5,500 5,350 5,350 5,350 850 2023/3/13 5,600 5,600 5,500 5,400 5,400 5,400 900 2023/3/10 5,500 5,500 5,500 5,350 5,350 5,350 850 2023/3/9 5,600 5,600 5,600 5,500 5,500 5,500 900 进口漂针浆现货价格 元/吨 8,000 银星 银星4个月均价 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 1,050 950 850 750 650 550 450 ARAUCO针叶浆(银星)报价：美元/吨 数据来源：卓创资讯、方正中期期货；表中报价为卓创资讯统计的山东地区最低成交价 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 图1-1：山东地区智利银星成交均价图1-2：智利银星CFR中国主港价格 元/吨 8,000 进口漂阔浆现货价格 鹦鹉 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 950 850 750 650 550 450 350 木浆外盘报价:ARAUCO阔叶浆(明星)：美元/吨 数据来源：卓创资讯、方正中期期货数据来源：卓创资讯、方正中期期货 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 图1-3：山东地区阔叶浆金鱼成交均价图1-4：阔叶浆金鱼CFR中国主港价格数据来源：卓创资讯、方正中期期货数据来源：卓创资讯、方正中期期货 （二）木浆成品纸市场生活用纸： 生活用纸市场行情震荡盘整，纸企出货节奏一般。市场行情略显混乱，河北地区普通卫卷木浆大轴价格参考7500-7700元/吨，高价逐渐减少；川渝地区纸价区间内波动，加工厂出货节奏放缓，市场盘整为主；华南地区市场需求放缓，市场观望增加，加之甘蔗浆价格偏弱运行，纸价重心不高。 白卡纸： 白卡纸市场走势弱势偏下，交投延续清淡。印刷厂新单不多，普遍备货谨慎；沿海地区外贸订单欠佳，包装用纸需求整体表现低于预期。贸易商库存充裕，倾向于一单一谈，成交重心存下行迹象。局部零星低价流出，增加市场看空心态。 文化纸： 双胶纸市场大致维稳。纸厂目前因有部分出版订单仍待交付，对于纸价基本延续坚挺态度。经销商方面出货情况不一，北方部分贸易商适量出版订单跟进，价格重心偏稳；华南市场氛围平平，业者心态偏保守。铜版纸市场行情以稳为主。纸厂供应较为充足，报盘暂未有松动表现。经销商环节交投平平，华南地区仍存在偏低价位，印厂采购较为谨慎，社会需求欠佳，缺乏有效支撑。 元/吨河北木浆生活用纸价格 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 元/吨山东双铜纸价格 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 图1-5：生活用纸现货价格图1-6：铜版纸现货价格 数据来源：卓创资讯、方正中期期货数据来源：卓创资讯、方正中期期货 元/吨山东双胶纸价格 7,500 6,500 5,500 4,500 元/吨山东白卡纸价格 11,000 10,000 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 2021-02 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 图1-7：双胶纸现货价格图1-8：白卡纸现货价格 数据来源：卓创资讯、方正中期期货数据来源：卓创资讯、方正中期期货 二、期货市场 表2-1：漂针浆期货合约日度行情 SP2304 SP2305 结算价(元/吨) 成交量(手) 持仓量 结算价 成交量 持仓量 4月-5月 2023-03-14 6,128 945 8,253 6,148 161,872 170,657 -20 2023-03-13 6,116 1,228 8,409 6,132 283,882 174,775 -16 涨跌 12 -283 -156 16 -122,010 -4,118 -4 涨跌幅 0.20% -23.05% -1.86% 0.26% -42.98% -2.36% - 500 400 300 200 100 0 纸浆期货月间价差 05-09月05-07月 -500 4000 0 5000 500 6000 1,000 7000 1,500 期现价差rhs 银星现货价 纸浆期货 8000 纸浆期现货价格走势 数据来源：wind、方正中期期货 1月2日 1月13日 1月24日 2月4日 2月15日 2月26日 3月9日 3月20日 3月31日 4月13日 4月24日 5月9日 5月20日 5月31日 6月11日 6月22日 7月4日 7月15日 7月26日 8月6日 8月17日 8月28日 9月8日 9月20日 10月8日 10月19日 10月30日 11月10日 11月21日 12月2日 12月13日 12月24日 1月2日 1月15日 1月28日 2月10日 2月23日 3月8日 3月21日 4月3日 4月18日 5月5日 5月18日 5月31日 6月13日 6月27日 7月10日 7月23日 8月5日 8月18日 8月31日 9月14日 9月27日 10月17日 10月30日 11月12日 11月25日 12月8日 12月21日 1月3日 1月16日 1月31日 2月14日 2月28日 3月14日 3月28日 4月13日 4月27日 5月15日 5月29日 6月12日 6月27日 7月11日 7月25日 8月8日 8月22日 9月5日 9月20日 10月11日 10月25日 11月8日 11月22日 12月6日 12月20日 1月3日 1月16日 1月30日 2月13日 2月26日 3月11日 3月25日 4月12日 4月27日 5月16日 5月31日 6月13日 6月27日 7月10日 7月23日 8月5日 8月18日 8月31日 9月14日 9月27日 10月17日 10月30日 11月12日 11月25日 12月8日 12月21日 银星04合约基差银星 银星05合约基差银星 2020年 2021年 2022年 2023年 2020年 2021年 2022年 2023年 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 针叶浆内外价差：银星即期 纸浆期货与银星进口成本价差 2020年 2021年 2022年 2023年 2020年 2021年 2022年 2023年 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 3,000 2,000 1,000 0 -1,000 -2,000 多头持仓占比 多头持仓前5名 14000 13% 12000 国投安信 10000 国泰君安 东证期