卷螺日报：盘面上行受阻，继续关注需求恢复

卷螺日报 |2023-03-15 作者： 黑色研究中心 电话：15993379356 邮箱： wangbb@hrrdqh.com 从业资格号：F03095193 【题目】盘面上行受阻，继续关注需求恢复 摘要： 【行情回顾】 卷螺主力合约夜盘持续上行，上午开盘出现回落，临近午休再度拉升；最终螺纹2305合约价格收于4373元/吨，涨幅0.51%；热卷2305合约价格收于4467元/吨，涨幅0.63%。 【现货概述】 钢材现货价格整体上调，现货成交一般；其中上海螺纹HRB400E20MM价格4420元/吨(+20)，4.75上海热卷价格4480元/吨(+10)，钢银现货成交量283095吨(-137338)。 【市场分析】 今日卷螺盘面价格震荡运行；从基本面数据来看，钢材产量增幅有所放缓，但钢厂盈利水平仍在修复过程中，后续产量或继续小幅回升；需求方面，螺纹表需超预期，库存去化速度再度加快，市场心态好转，现货成交回升，2月PMI、社融数据再超预期，一二线城市商品房成交回升，基建投资加大，需求复苏预期加强；成本方面，矿难事件对煤焦价格逐渐减弱，铁矿炒作行为关注提高，但钢厂处于复产节奏中，对原料需求存在一定支撑；总体来说，钢材基本面处于供需双增的局面，下游施工逐渐进入旺季，需求验证开启，重点关注需求恢复成色、地产利好政策，短期行情或震荡偏强运行。 【策略建议】暂时观望 【风险提示】 需求回升不及预期 螺纹——价格与价差结构 类别 指标名称 2023-03-14 2023-03-13 涨跌 涨跌幅 现货价格 螺纹价格(杭州) 4450 4440 10 0.23% 螺纹价格(天津) 4310 4290 20 0.47% 螺纹价格(广州) 4520 4500 20 0.44% 期货价格 螺纹01合约价格 4228 4185 43 1.03% 螺纹05合约价格 4373 4371 2 0.05% 螺纹10合约价格 4312 4267 45 1.05% 基差 螺纹01合约基差 192 215 -23 -10.7% 螺纹05合约基差 47 29 18 62.07% 螺纹10合约基差 108 133 -25 -18.8% 跨期价差 01-05合约价差 - - - - 05-10合约价差 61 104 -43 -41.35% 价格：螺纹价格(杭州)(元吨) 201820192020202120222023 6,300 6,000 5,700 5,400 5,100 4,800 4,500 4,200 3,900 3,600 3,300 4450 01-0202-0603-1304-1805-2406-2808-0209-0610-1811-2212-2 价格：螺纹主力合约价格(元/吨) 20192020202120222023 6,300 6,000 5,700 5,400 5,100 4,800 4,500 4,200 3,900 3,600 3,300 3,000 4373 01-0202-0603-1304-1805-2707-0108-0509-0910-2111-2512- 基差：螺纹01合约基差（元/吨） 20192020202120222023 800 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 192 02-0103-0404-0405-1006-1007-1108-1109-1110-1911-1912-20 基差：螺纹05合约基差（元/吨） 2017-2018 2022-2023 2018-2019 2019-20202020-20212021-2022 1,100 1,000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 47 06-0107-0308-0409-0510-1411-1512-1701-1902-2003-2404-2 基差：螺纹10合约基差（元/吨） 2017-2018 2022-2023 2018-20192019-2020 2020-20212021-2022 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200108 0 -200 -400 11-0112-0401-0702-0903-1404-1705-2106-2307-2608-2809- 跨期价差：螺纹01-05合约价差（元/吨） 201820192020202120222023 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 06-0106-2107-1107-3108-2009-0909-2910-2611-1512-0512-25 跨期价差：05-10合约价差（元/吨） 2017-2018 2022-2023 2018-2019 2019-20202020-20212021-2022 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 61 11-0111-1912-0712-2501-1301-3102-1803-0803-2604-14 跨期价差：螺纹10-01合约价差（元/吨） 201820192020202120222023 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 84 02-0102-2403-1904-1205-0605-2906-2107-1408-0608-2909-21 远期结构曲线：螺纹 3个月前【螺纹_远期结构】2个月前【螺纹_远期结构】1个月前【螺纹_远期结构】最新【螺纹_远期结构】 4,600 4,500 4,400 4,300 4,200 4,100 4,000 3,900 3,800 3,700 3,600 2022-12-01 2023-03-01 2023-04-14 2023-06-01 2023-07-14 2023-09-01 2023-10-14 2023-12-01 2024-01-14 远期结构评估：螺纹 历史评估【螺纹_远期结构】 1 0.9 0.8 0.7 0.6 0.5 0.4 0.3 0.2 0.1 0 -0.1 -0.2 -0.3 -0.4 -0.5 2020-01-022020-04-162020-07-282020-11-092021-02-192021-06-012021-09-062021-12-202022-04-012022-07-142022-10-262023-02-07 数据来源：wind、钢联 利润：螺纹盘面利润 01合约盘面利润05合约盘面利润10合约盘面利润 2,700 2,400 2,100 1,800 1,500 1,200 900 600 300 利润：长流程螺纹利润（元/吨） 2020202120222023 1,200 1,000 800 600 400 200 0 -200 105.293 螺纹——利润结构 类别 指标名称 2023-03-14 2023-03-13 涨跌 涨跌幅 现货利润 螺纹利润 105.29 94.53 10.76 11.38% 盘面利润 螺纹01合约利润 475.95 376.55 99.4 26.4% 螺纹05合约利润 328.75 272.7 56.05 20.55% 螺纹10合约利润 429.45 321.2 108.25 33.7% 利润基差 01合约利润基差 -370.66 -282.02 -88.64 -31.43% 05合约利润基差 -223.46 -178.17 -45.29 -25.42% 10合约利润基差 -324.16 -226.67 -97.49 -43.01% 0 -300 -400 -600 -600 2018-08-01 2019-06-262020-05-192021-04-082022-03-02 2023-01- 01-02 02-05 03-1104-1605-2406-2808-0109-0410-1611-1912-23 利润：电炉钢利润(华东)（元/吨） 201820192020202120222023 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 -200 -400 105.592 01-0202-0603-1304-1805-2406-2808-0209-0610-1811-2212-2 利润差：螺纹长短流程利润差 螺纹利润电炉钢利润(华东)利润差 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1,000 2019-08-012020-04-212021-01-042021-09-162022-06-072023-02 远期结构曲线：螺纹利润 3个月前【螺纹_远期结构】2个月前【螺纹_远期结构】1个月前【螺纹_远期结构】最新【螺纹_远期结构】 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 2022-12-01 2023-02-01 2023-04-01 2023-06-01 2023-08-01 2023-10-01 2023-12-01 2024-02-01 热卷——价格与价差结构 类别 指标名称 2023-03-14 2023-03-13 涨跌 涨跌幅 现货价格 上海热卷价格 - - - - 天津热卷价格 - - - - 广州热卷价格 - - - - 期货价格 热卷01合约价格 4308 4280 28 0.65% 热卷05合约价格 4467 4459 8 0.18% 热卷10合约价格 4397 4358 39 0.89% 基差 热卷01合约基差 172 190 -18 -9.47% 热卷05合约基差 13 11 2 18.18% 热卷10合约基差 83 112 -29 -25.89% 跨期价差 01-05合约价差 - - - - 05-10合约价差 70 101 -31 -30.69% 价格：热轧板卷(上海)(元吨) 201820192020202120222023 6,900 6,600 6,300 6,000 5,700 5,400 5,100 4,800 4,500 4,200 3,900 3,600 3,300 3,000 4470 01-0202-0603-1304-1805-2406-2808-0209-0610-1811-2212-2 价格：热卷主力合约价格(元/吨) 20192020202120222023 6,600 6,300 6,000 5,700 5,400 5,100 4,800 4,500 4,200 3,900 3,600 3,300 3,000 4467 01-0202-0603-1304-1805-2707-0108-0509-0910-2111-2512- 基差：热卷01合约基差 201820192020202120222023 800 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 172 02-0103-0504-0705-1006-1107-1308-1409-1510-2411-2512-2 基差：热卷05合约基差 2017-2018 2022-2023 2018-2019 2019-20202020-20212021-2022 1,000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 13 06-0107-0308-0409-0510-1411-1512-1701-1902-2003-2404-2 基差：热卷10合约基差 2017-201