美容护理行业简评报告：美妆，3.8节头部品牌分化加剧，珀莱雅表现亮眼

首创证券 美妆：3.8节头部品牌分化加剧，珀莱雅表现亮眼 CAPITALSECURITIES美容护理丨行业简评报告【2023.03.13 评级：看好核心观点 2月线上化妆品销售显著回暖，抖音延续高增。2023年2月，化妆品 于那 首席分新师 SAC执证编号：S0110522070001 yuna3(@sczq.com.cn 线上主要平台销售额合计307.70亿元，周比增速+33.77%。其中：阿里平台销售额199.64亿元，同比+4.19%：抖音的为108.06亿元，同 比1181.24%。2023年1-2月累计同比增长12.5%。考总券节错期， 电话：021-588202972023年1-2月化妆品线上主要平台销售额合计533.90亿元，同比增速 +12.52%。其中，阿里平台销售额322.48亿元，同比-18.92%：抖音的 市场指载走势（最近1年）为211.42亿元，月比175.40%。 0.4护理 P:$300 2月头部公司增建分化，国货彩妆品牌增长亮眼。2023年2月，重点化 妆品公司中，九美股份、珀莱雅线上渠过销售增速表现壳眼，分别为 旗下恋火、彩案等品牌GMV高速增长驱动，其中，均菜酸GMV5.88 亿元，同比+94.77%。贝泰旭GMV1.48亿元，同比-13.19%。华熙生物：GMV2.23亿元，同比-10.45%：三子生物GMV0.78元，同比 +40.83%。鲁商发展：GMV2.07化元，同比+46.56%。元美股份GMV1.68 资料来源：爱源教器亿元，同比+125.09%：毛戈平GMV1.25亿元，同比+56.02%： 相关研究38大促期间品牌分化加剧，平均折扣力度对为83-85折。2023年天猫 毛或平：国货彩妆龙头品降，引领东方38节促销中，国产化妆品牌珀莱雅、费诺部、夺迪分别居天猫扩肤TOP美平理会榜单第1、12、19名，品牌毛戈平/珀菜雅/九美/可丽金的天猫官旗保 东理热潮浦现 美妆：头发健康类注度提升，高端护发持同比较快增长，促销7天合计GMV分别为0.16/2.74/0.13/0.1亿元， 美妆：韩洁生物定市胶原蛋白新品，重同比分别+338%/+56%/+26%/+18%。各品牌在沟系、抖音平台整体 起晚原功效护联应用器起折扣力度相近平均约83-85折，其中巨子在抖音新扣力度更大，平 均约为5析充关照份在淘系折扣更低，平均约为73折， 珀莱雅品牌居天猫类格首，天猫官旗促销GMV同比增 长56%。经营业清公营2023年1-2月期间，公司实 同比增长33%旗下各品牌销售联得校快增长，苗关收销售首，常合计促销GMV达2.74亿 台前7天销售GMV的6250万元：品牌影 索在淘系/ 双抗精华2.0红宝石精华2.0等在淘系平台销售领 先，TOP3销等药占品牌30%销售额：抖音平台主要为早C晓A+红宝石面霜2.0等套装销售居前，TOP3合计销售约占品牌44%， 投资建议：2月线上销售显著图暖，38节大促中品降表现分化有所加 制，头部品牌中，珀莱雅销售规模、增速均避造领先，大促力压国际 品牌居子天猫美销告首，品牌大单品升级带动销售效量，多款业 砖新品推出接力增长。品牌在行业复苏进程中表现亮眼，主品牌行稳 致选，彩妆品牌彩案有望在多款新品及超头加持下加速成长，建议重 点关注珀莱雅。 风险提示：新品推广不及预期；需求复苏低于预期：市场竞争加剧：上市公司治理风险：重要股东大幅减持风险；大额商替减值风险。 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 首创证券 CAPITALSECURITIES 目录 1.2月化妆品线上销售显著回暖，头部公司表现分化 行业简评报告·证券研究锁告 2.线上3.8"节大促中，珀莱难、毛✎平表现亮眼...5 2.1“38节"促销国货分化加剧，平均折扣力度约为83-85折，5 2.2珀莱雅三八促销高居天猎美妆榜首，核心单品持续放量 3.化妆品新品跟踪9 3.1新品备案. 3.2近期上市新品.10 4.周度市场回顾.11 5.行业要间13 6.重要公司公告14 7.业绩及估值14 8.风险提示14 插图目录 图12023年1-2月化妆品线上主要平台错售情况2 图22023年2月主要品牌线上销售情况.. 图32023年天猫"3.8焕新用"促销活动关妆品牌官旗销售情况4 图42023年淘系"3.8节促销前7天关妆品牌销售情况（3.1-3.7）6 图52023年抖音3.8节"促销前7天关妆品牌销售情况（3.1-3.7) 图62023年38大促期间季佳琦直播间销售化妆品情况.8 图7珀莱雅化妆品新品备案情况（件）9 图8贝泰妮化妆品新品备案情况（件）图9上海家化化妆品新品备案情况（件） 图10华熙生物化妆品新品备案情况（件）9 图11兽商发展化妆品新品备案情况（件）10 图12国产品牌近期上市代表性新品11 图13申方关容护理行业市场走势 图14美容护理行业估值PE-TTM 图15上周申万一级行业涨跌韬表现（%）12 图16美容护理行业重点公司周涨跌幅（%）图17上周重点公司公告 图18重点公司盈利预测及估值 请务必仔闲阅读本推合最后部分的重要法律声明 首创证券 CAPITALSECURITIES 行业简评报告·证券研究辑告 1.2月化妆品线上销售显著回暖，头部公司表现分化 2月线上化妆品销售显著回暖，抖音延续高增。2023年2月，化妆品线上主要平 台销售额合计307.70亿元，同比增遵+33.77%。其中： 阿里平合销售额199.64亿元，同比+4.19%：抖音约为108.06亿元，同比 +181.24%, 扩肤合计GMV为211.24亿元，同比+34.18%：影妆整休GMV为96.46亿元， F)比+32.87%。 2023年1-2月累计同比增长12.5%，考虑券节错期，2023年1-2月化妆品线上主要平台销售额合计533.90亿元，同比增连+12.52%。其中： 阿里平台销售额322.48亿元，同比-18.92%：料音约为211.42亿元，同比 +175.40%, 扩✲合计GMV为363.29亿元，同比+12.03%：彩妆整体GMV为170.61亿元， F)比+13.59%。 图12023年1-2月化妆品线上主要平台销售情况 平台 品类2月GMV2月同比1-2月GMV （亿元）（亿元） 1-2月同比 淘系 139.44 8.47% 221.69 16.92§ 护肤 抖音 71.80 148,63% 141.60 146525 合计 211.24 34.18% 363.29 12.03% 淘系 60.20 4,53% 100,79 22.99% 彩妆抖音 36.26 279,87% 69.82 261.245 合计 96.46 32.87% 170.61 13.59% 淘系 199.64 4.19% 322.48 18.92% 化妆品 抖音 108.06 181.24% 211.42175.40% 合计 307.70 33.77% 533.9012.52% 资料来源：天筋，择普，划证本2月国产品牌中，头部护肤品牌增速分化，影妆品牌增长亮眼。2023年2月，重点 化妆品公司中，九美股份、珀兼雅毁上渠道销售增速表现亮眼，分别为旗下恋火、影案 等品牌GMV高建增长监动。2月天籍+择音平台主要化妆品公司线上销售情况如下： 附菜雅：销售额5.88亿元，周比+94.77%。其中，珀莱雅绪售额4.22亿元，同比+59.28%：彩案销售额1.49亿元，月比+457.02%：美提销售额0.17亿 元，同比+155.27% 贝泰妮：销售额1.48亿元，期比-13.19%：其中，截诺娜销售额1.48亿元，同比-11.97%；诺baby镇售额0.01亿元，同北-77.67% 华照生物：销售额2.23亿元，同比-10.45%。其中，李遗销售额0.41亿元， 同比-31.78%：米蓓尔销售额0.34亿元，同比-17.88%：BM-机活销售额0.65 亿元，同比+1.39%：润百额销售额0.83亿元，同比+7.54% 巨子生物：销售额0.78亿元，同比+40.83%。其中，可复美销售额0.67亿元， 月比+50.23%；可雨金销售额0.11亿元，同比+6.61%。 鲁商发展：销售额2.07亿元，同比+46.56%。其中，项尔博士销售额1.22亿 元，同比+40.23%：频莲销售额0.84亿元，同比92.84%。 九美股份：销售额1.68亿元，同比+125.09%，其中，丸关销售额1.00亿元， 同比+95.16%：惠火销售0.68亿元，同比+207.99%。 请务必仔闲阅读本报各最后部分的重要法律声明2 首创证券行业简评报告·证券研究告 CAPITALSECURITIES 上美集团：销售额1.55亿元，同比-9.215。其中，韩束销售额1.22亿元， 同比+7.10%；一叶子销售额0.30亿元，月比-14.00%；红色小象销售额0.03 亿元，用比84.89%， 毛戈平：销售额1.25亿元，同比+56.02%。 水羊股份：销售额0.63亿元，月比+6.43%。其中，御泥坊针售额0.25亿元， 同比-26.31%：大水滴销售额0.31亿元，同比+115.27%，小速树销售额0.07亿元，同比19.63%。 上海家化：销售额0.76亿元，同比-16.62%。其中，主泽销售额0.33亿元， 同比-28.54%；佰草集销售额0.28亿元。同比-52.76% 请务必细阅读本报最后部分的重要法律声明3 首创证券行业简评报告·证券研究锁告 CAPITALSECURITIES 图22023年2月主要品牌线上销售情况 海系+抖音海系抖音 万元 公司品牌2月GMV同比2月GMV（百同比2月GMV同比 （百万元）（百万元） 合计587.5694.77%366.3153.80%221.25248.46% 彩荣 珀莱雅珀莱雅421.7259.28%246.7217,39%175.00220.51% 149.18457.02%111.68434.67%37.50536.25% 悦美缇16,66 155.27% 7.91107.58%8.75222.20% 合计148.4113.19%110.2818.80%38.138.50% 贝泰妮摄诺娜147.7211.97%110.2216.92%37.50 6.765 我诺娜宝贝0.6977.67%0.0697.94%0.631696.99% 合计223.4510.45%113.3928.57%110.0621.24% 李油41.0931.78%23,5912.79%17.5047.26% 华熙生物米倍尔34.0717.88%16.5754.37%17.50238.27% 肌活65.221.39%27.724.00%37.500.46% 润百颜83.067.54%45,5027.36%37.56157.36% 合计78.1240.83%36.8719.54%41.25327.68% 巨子生物可复美67,24 50,23% 29.7419,86% 37.50 390.20% 合计 可丽金10.886.61%7.1313.15%3.7587.97% 206.79 46.56%106.20 7.93% 100.59135.61% 鲁商发展瑷尔博士121.8140.23%59,3710.81%62.54206,42% 颐莲 84.1292.84%46.6293.16%37.5092.446 善颜0.850.30353.38% 0,55 合计167.94125.09%67.9247.97%100.02248.39% 丸美股份丸美99,55 95,16%37,030.72%62.52355,993 恋火68.39 207.99% 30.89 319,59%37,50 152.64% 合计155.249.21%59.3641.83%95.8939.08% 叶了6.25 上美集团韩束122.337.10%34.6531.75%87.6838.20% 29.8