机构销售反馈20230313

总量部分： 【策略】 1.北向资金今日重回净买入，如何看待后续北向资金的流向及节奏？外资单日流入流出不能说明趋势性变化。国内经济复苏的节奏是主导外资1月回补仓位之后是否继续加仓的主要矛盾，而当前基本面的复苏情况/上市公司的盈利状况等仍然有待观察，因此我们继续维持“配置型资金放缓流入，交易型外资有流出压力”的判断不变。 2.求梳理数字经济主题相关投资主线及推荐标的？ 相关主线和标的在外发报告《2023年行业比较展望—盈利复苏的五条主线》有过梳理，需要底稿的可以私聊。 【政策】 对于今年315晚会聚焦的方向有没有前瞻性的指引和判断？ 从历年央视315晚会来看，曝光问题涉及食品餐饮、互联网、大健康、汽车等领域，风险集中在卫生问题、虚假宣传、产品不合格等。根据中国消费者协会，2023年全国消协组织消费维权年主题为“提振消费信心”，包含打造更加安全放心消费环境、推动消费供给提质升级、聚焦消费者“急难愁盼”问题等三重含义。此外，中消协表示今年将重点开展编写网络购物、汽车消费、房屋购买与租赁等领域消费者权益保护法律法规汇编。我们预计，上述领域的相关议题可能将是今年315的重要关注点。 行业部分: 【银行】 金融监管机构改革，对于银行业有方向性影响吗？是否有负面影响？市场上有传言说政府会要求国有银行增加lendingbook，会对利润造成风险吗？ 当前金融监管改革主要集中在机构层面，我们认为对于地方中小银行经营发展有所约束，对于全国性上市银行整体中性。暂时没有听到特别的传闻，对于大型银行而言今年的核心任务是加大信贷力度。 【汽车&新能车】 请教行业现在库存水平如何？我们如何看待目前库存水平和价格战情况？ 根据流通协会数据，行业2月底库存系数为1.93个月，属于稍高于正常水平的位置。其中，合资品牌库存系数为2.15，环比上升13.8%；自主品牌库存系数为1.74，环比微降0.6%。我们认为，当前由于国六b和RDE的执行，超龄库存车去库在所难免，预计目前的价格战还会持续1个月左右。 【汽车】 1.我们是否回溯过，以往出现这种国家机动车污染物排放标准强制更替的时候，汽车板块的表现如何？调整和持续时间怎样？ 上一次排放标准切换是2019年7月，是首批15个省份从国五向国六a切换的时间点。由于1、2月春节月为汽车消费传统淡季，仅看3-12月中信分类下汽车行业区间涨幅为4.5%，同期沪深300为11.6%，汽车行业跑输大盘7.1%，3-12月区间月度涨跌幅相对沪深300超额收益分别 为-0.9%、-0.9%、-2.8%、-4.1%、0.7%、-1.0%、-1.9%、-3.5%、 6.1%、2.2%，仅7月、11月、12月跑赢大盘。 2.轻卡景气度回升，请教菱电电控在轻卡产业链端的业务情况，以及对今年盈利拐点预测。 菱电在轻卡市场领先地位继续保持。公司上半年业绩仍承压，主要系乘用车量产时间较晚，毛利贡献有限，研发成本回收有限。预计公司业绩下半年将迎来拐点。 【电力设备新能源】 结合我们对于今年顺周期行业复苏的观点，我们维持年内有望迎来工控周期反转的判断，汇川技术作为行业龙头企业，在本轮周期上行阶段是有望深度把握过程型行业率先复苏和PLC领域加速替代的。公司1-2月订单在去年同期高基数的情况下保持增长，也显示了龙头穿越周期的业绩韧性，维持左侧提前布局行业龙头的推荐。 【计算机】 华如今年订单情况如何，业绩预期怎么样？结合军费等方面如何看今年的投资机会？ 相关数据可与我组潘儒琛联系 【电子】 1.无偏光片的OLED屏技术目前是否发展成熟，预计大概要多少年会达到大幅减少偏光片使用的程度呢？ 2.我们对整体电子板块的年报前瞻和子板块业绩增速预期排序？ 3.请问分析师沪电股份预计23年汽车板大概有多少收入？我们怎么看待消费电子改善情况？以及chatgpt、AIGC等对公司的影响？ 【通信】 关于中兴通讯：海外主要有哪些市场，营收占比大概是怎么样，23年会有怎样的增速？ 海外市场：运营商业务海外拓展包括西班牙、奥地利、意大利、泰国等；消费者业务海外拓展主要以欧美为主。2022年，公司海外市场收入占比约30%，预计公司未来海外业务增速接近10%。预计23年，公 司在运营商业务，国内政企，消费者业务的家端产品仍有较好增长，公司服务器业务有望取得高速增长，详见我们的外发报告。 【传媒】 请教我们预计游戏公司通过AIGC参与美术、建模等降本将何时在报表中会有所体现，以及这方面比较领先的公司？ 预计在单个季度可能出现研发费用的小幅下跌。左右游戏公司都已经采用aigc，基本都用的同一个接口，技术端基本无差别。但是从绝对值来算，越大的公司节省空间越大，腾讯、网易在技术应用端更领先。 【能源化工】 1.贝斯美是否有覆盖？请教我们当前对公司的观点？ 贝斯美有覆盖。当前时点看好公司未来对巴斯夫二甲戊灵产能的承接，以及C5基新材料的投产，此外捷力克也有望为公司农药出海提供增长动力，积极推荐。 2.伊朗沙特重新建交，请问我们对于油价观点是否有更新 【机械】 1.埃斯顿（002747）今天走强是否与周末公布的股权激励计划有关？能否说说我们对公司的最新观点？ 2.想请问科沃斯23Q1的收入业绩预期是多少 3.请问目前对科沃斯和石头科技什么观点？ 4.金道科技作为叉车变速箱行业龙一，深度绑定杭叉，下游杭叉和合力股股价前期均有较大涨幅，公司市值是否被低估，请问公司目前大客户订单的进展情况以及业绩增速预期？ 【农业】 1.请问科前生物随着生猪养殖规模化提升,公司与大型猪场的议价能力是否会减弱? 大客户价格低，但是中间费用也低，净利率不一定低。影响价格和盈利水平的核心还在于产品竞争力和可替代性。 2.如何看待本轮弱毒对生猪的影响，行业产能去化幅度是否会超出市场预期？当下观察行业中期拐点最重要的指标是什么？ 冬季非瘟疫情同比严重，可能跟新冠后人员流动性加强有关。但是当前的非瘟跟19-20年的非瘟还是有很大不同。目前非瘟防控程序和非瘟后的处理程序已经非常有效和熟练。大面积毫无头绪的爆发，已经可能性不大了。 行业中期拐点还是要看产能。去年4月以来，产能去化和补充幅度都不大，窄幅波动。 【医药】 1.华大智造近期走弱，请问投资者有什么担忧吗合规原因，不便点评。 2.请教我们有跟踪康泰生物一季度收入利润情况吗？合规原因，不便点评。 3.今天中药版块大涨，除了2月28日国务院发布的实施方案，有什么新的催化吗？我们的个股推荐顺序是什么？ 中医药振兴发展重大工程实施。目标到2025年，优质高效中医药服务体系加快建设，中医药防病治病水平明显提升，中西医结合服务能力显著增强，中医药科技创新能力显著提高，高素质中医药人才队伍逐步壮大，中药质量不断提升，中医药文化大力弘扬，中医药国际影响力进一步提升，符合中医药特点的体制机制和政策体系不断完善，中医药振兴发展取得明显进展，中医药成为全面推进健康中国建设的重要支撑。 全方位振兴中医药发展，部署8项重点工程23个建设项目。《方案》统筹部署了8项重点工程，包括中医药健康服务高质量发展工程等国家中医药综合改革试点工程，安排了26个建设项目。《方案》建设项目涉及中医药医疗、教育、科研、产业、文化等全方位全角度促进力度。医疗端推动优质医疗资源扩容和均衡布局、组建区域中西医协同医疗联合体、将中西医结合工作纳入医院等级评审和绩效考核，教育加快人才培养计划，科研给予中医药科技创新项目重点支持，产业加快促进中药材种业发展、推动中药产业高质量发展，文化推动中医药文化融入群众生产生活、贯穿国民教育始终，医保给予支付倾斜政策。 中医药事业进入新的历史发展时期。中医药行业重磅支持政策不断，2月10日，国家药监局发布《中药注册管理专门规定》，进一步加强了对中药研制的指导，具有较强的实操性。中医药是中华民族文化瑰宝，推动中医药创新发展，有利于加快推进中医药的现代化、产业化。《方案》的出台也有利于中医药产业再度开拓新局面，突破短期瓶颈。一系列的利好政策为中医药的发展提供了稳定、规范的市场经营环境，中医药在“传承精华，守正创新”的基础上，有望开创产业发展新局面。 建议从六大维度去选择标的：1）中药创新药增量逻辑：康缘药业、以岭药业、天士力等；2）主营产品具备定价权、叠加涨价逻辑的太极集团、达仁堂、羚锐制药、昆药集团等；3）业绩增长的持续性与估值相匹配：受益于配方颗粒新国标改革后放量的华润三九、中国中药 （H）、红日药业等；4）中药老字号，产品品牌壁垒高的龙头企业，例如云南白药、片仔癀等；5）管理层改善逻辑：建议关注同仁堂、广誉远等；6）中医服务提供商：建议关注固生堂（新中医诊疗龙头，OMO模式全国布局持续推进），浙江震元（百年老字号震元堂中医馆，布局合成生物学）。