机构销售反馈20221012

总量 【策略】 1.我们如何看今天大盘这波反弹？刺激因素是什么？后续可关注哪些方向？ 答：我们最近的策略聚焦分析过中期趋势，当前市场底部特征显现，体现在谨慎心态高度一致、成交持续低迷、估值更加合理；10月政策和经济预期逐渐明 朗，汇率快速贬值冲击结束，场内活跃资金已经完成避险降仓，场外抄底资金开始入场，预计市场将迎来月度级别修复行情起点。坚持均衡配置，积极布局估值切换和景气拐点行业。当前市场的底部特征显现，随着10月份政策和经济预期逐渐明朗，汇率快速贬值冲击结束，预计市场将迎来月度级别修复行情起点。具体品种选择上，建议关注：①成长制造领域重点关注此前持续调整、明年有估值切换空间的半导体和军工当中的白马龙头，以及标签属性较弱、估值性价比仍较高的化工新材料。②医药行业重点关注具备较高性价比的中药，受益医疗新基建的医疗设备以及充分消化估值和对政策担忧的医疗器械和服务。③景气拐点行业重点关注优质地产开发商、基建、电力和酒店等。此外，在外部科技领域制裁不断加剧的环境下，关注芯片、信创等自主可控领域的配置机会。 2.请问策略，现在市场上公募、私募等各类机构，仓位大概在什么水平，距离历史高位和中位数相差多少百分比？ 答：公募根据对中信证券渠道调研数据，截至9月末活跃的中小型私募仓位为71%，较8月末下滑7.2个百分点，低于过去5年的中位数（76.2%）。根据私募排排网调查数据，截至9月16日，仓位保持在80%以上的私募产品占比为58%，环比8月时大幅下滑约17个百分点；仓位为50%~80%的中位水平产品占比从8月的14%提升约16个百分点至30%。公募方面根据金工组的测算，依然处于中高仓位水平。 3.为何今天大涨但北向仍净卖出50多亿？答：外资单日流出的驱动无法分析。 【宏观】【固收】 后续降准降息的可能性？我们对于MLF的后续操作预期是？ 答：【宏观】我们认为降准降息存在一定可能性，但是要观察经济数据。 【固收】短期来看，降息的概率较低；降准存在置换mlf的操作窗口，但目前流动性环境宽松、经济持续修复，降准落地还需更强催化因素。后续mlf预计等额或小幅缩量续作。 【固收】 如何点评午后国债急涨？是因为市场风险偏好转弱吗？ 答：午后国债期货大幅上涨并没有确定的消息层面刺激，我们认为经历了9月份的持续调整，在当前的利率点位，债券市场对利空更为钝化，对利多更加敏感，市场整体情绪偏多。 行业 【主题策略】 800mw的大腔体设备，目前产业链如何看，是否真的可以量产，供应商是明志科技吗？ 答：如果这位投资者问的是迈为股份800MW大腔体设备能否量产的话，迈为股份不是我们主题策略跟踪，所以不方便发表观点。至于【明志科技】在此方面的布局，目前是处于共同研发腔体设备的阶段，8月份交付了真空腔体的小件，用于功能验证，大件预计2023年量产，替代原有真空腔体日本供应商，能够至少降低20%以上采购成本。 【有色】 金属节后为何挤仓？何时累库？我们对矿产释放节奏与铜价的走势怎么看？ 【电新】 1.如何看待风电大涨，是否有何催化？三季度板块公司业绩平平，上涨是否可持续？我们后续对于风电板块走势预期是？我们更看好哪个环节？ 答：在经历Q3风电装机低于预期后，外部限制性因素已基本消除，10、11将进入风电排产出货需求最旺阶段，装机迎来快速提升，同时原材料价格下降和盈利 修复也有望在报表端得到集中确认，行业景气持续修复。今年风电招标市场火爆，预计全年中标量将达80-100GW，预示2023年装机迎来高增长，有望达到70GW以上。看好1）量增明显，盈利触底，低估值的塔筒和桩基环节，和吨利润有较高修复弹性的铸件、主轴环节，2）具备进口替代和技术升级的强α环节，如轴承，3）海风增长具备高弹性，看好海缆，4）需求加速增长下部分大兆瓦零部件存在供应趋紧压力，如叶片、轴承、齿轮箱。 2.请问思源电气有什么消息吗？ 答：思源公司及行业未关注到明显的基本面变化，参考我们昨天外发的行业点评报告观点，短期我们还是看好电网行业在三季度电网投资向好的基础上，三季报表现增速表现环比提升，建议围绕特高压、新能源并网消纳两条主线选取行业龙头。 【汽车】 1.求点评乘联会/中汽协数据。 答：详细观点可参考今日外发的点评报告。整体数据维持了增长态势，基本符合预期，但零售销量增速已稍显疲态。四季度考虑到有补贴和购置税减免的效应，销量仍值得期待，但明年一季度的销量可能存在一定程度的透支。 2.请问我们认为目前板块重点还是在一体化压铸吗？ 答：我们认为板块重点在有增量的赛道，如智驾&座舱&底盘，以及一体铸造等自主高端化推动新产品、新技术应用的领域。 【化工】【光伏】 类似巴斯夫这样的企业欧洲产能今年四季度能源/人工/综合生产成本可能要上涨多少？主要产品提价计划和幅度有多少？ 【化工】 1.我们如何看二甲戊灵的价格走势？相关标的有何推荐？ 2.金石资源目前投资观点如何？ 【医药】 请问下医药团队有没有整理医保谈判相关整理，重要观测品种/预期降幅等指标？ 答：我们已梳理医保谈判值得关注品种，具体名单可联系我们团队。 【新能源车】 请问我们有没有梳理过中美欧的新能源车补贴政策？答：可直接联系新能源汽车组。 【电子】 1.半导体量测设备今日大涨有何原因？我们相关标的推荐顺序是什么？ 答：部分与长存长鑫合作较少、不涉及美籍员工、国产化率提升空间大的设备公司率先反弹。除次新股零部件龙头外，建议关注芯源微，至纯科技，精测电子，以及北方华创。 2.IGBT行业受美国半导体最新管制的影响有多大？答：美国半导体最新管制未涉及IGBT行业 3.SK海力士获美国对华技术出口限制豁免解读，利好哪些细分行业和标的？ 答：外资厂商获得豁免符合预期，国内外设备和材料企业可以继续给外资在华工厂供应。上市公司中已知盛美上海是无锡海力士的供应商。 4.KLA停止服务中国客户对行业的潜在影响？ 答：考虑到量测非直接生产工艺设备，实际生产中多为抽检，短期影响可控，长期加快国产化进度。 【新材料】 1.请教我们对雅克科技最新观点？LNG板材业务贡献业绩弹性能有多大？ 答：在美国出口管制新规公告后，板块呈现较大幅度下跌，雅克科技存在一定程度的错杀，从业绩层面上看，公司经营状况正常，远期看，公司核心半导体前驱体业务覆盖海外众多晶圆厂客户，包括海力士、三星等，可对国内晶圆厂需求形成有效补充。公司LNG板材业务需求旺盛，业绩弹性测算欢迎联系我们团队。 2.协鑫的颗粒硅Q4大规模点火，预期什么时候会有大量的贡献？ 答：协鑫科技暂未覆盖，不便对公司具体情况做过多评述。从行业端来看，根据中国有色金属工业协会硅业分会数据，2021年颗粒硅产能占国内硅料产能比例仅为6.32%。我们认为凭借低成本、自动化、低碳化三大优势，颗粒硅将迎来市占率快速提升的阶段。我们预计今年国内颗粒硅有效产能在13.8万吨左右，市占率有望明显提升。 【农业】 1.请教国际麦价的走势对国内小麦市场的影响。 答：受俄乌冲突局势升级、美干旱范围扩大等因素影响，国际小麦价格自8月中旬以来稳步回升。当前乌克兰和美国冬小麦播种进度均低于预期，乌小麦播种面积预期同比减少20%，为下一年度小麦供应带来不确定性。国际麦价偏高，将抑制中国进口小麦意愿，带来一定程度输入性影响。但国内整体小麦进口依赖度偏低（约5%），国际麦价上涨对国内小麦影响有限。 近期国内小麦现货价格整体波动幅度不大，受下游面粉需求增加影响出现小幅边际上行，整体处于同比高位水平。 2.金针菇等菌菇价格高涨背后的原因是什么？持续性我们怎么看？ 答：22Q3国内金针菇均价为7.1元/公斤，同比增长接近50%，涨价主要原因 为：（1）行业连续亏损+前期高温部分大企业减产，中小产能加速去化（2）国内疫情散发，多地农贸市场供应受限。随着后续天气转冷，金针菇消费进入传统旺季，同时天冷不利于供应恢复，预计短期菌类市场价格仍处于同比高位。 【机械】 请教杰瑞股份最新的投资观点，简要逻辑、市值空间及风险点等。 答：杰瑞股份我们维持强烈看好的观点，逻辑主要在于钻完井设备的电动化和海外市场突破、负极材料的布局，市值我们认为明年看600亿左右，风险点主要在于油价大幅下跌，负极材料业务进展受阻。 【军工】 如何点评今日光威复材大跌？ 答：调整或是Q3军品交付节奏波动的原因。据公司三季度业绩预告，公司22Q1~Q3定型纤维销售合同执行率为32.27%；结合公司半年报，公司22H1合同执行率为26.25%，推算得公司22Q3合同执行率仅6.02%，低于前两个季度平均水平，或让市场担心公司Q4的交付确认。 我们认为公司料将于2023年迎来拐点之年，未来成长动能趋于多元化，长期发展可期：1）军品碳纤维：公司CCF700G及T800H碳纤维料将于明年起持续贡献可观增量收入；2）民品碳纤维：包头一期产线爬坡在即，民品碳纤维料将快速上量；同时，公司积极参与C919及CR929认证，有望充分受益于大飞机碳纤维国产化的黄金机遇；3）先进复材业务：公司火箭发动机缠绕壳体等业务快速发展，全产业链布局正迎提速。预计公司2022/23/24年业绩分别为9.5/12.7/16.5亿元，分别对应39/29/22xPE，维持“买入”。 【交运】 假设疫情恢复，航空需求恢复，航司的飞机交付会排队到何时，同时是否会催升票价上限？ 答：目前航司和飞机制造商基本每季度都会对接，在航班量低位背景下，沟通次数更为频繁。十四五期间三大航降低宽体机占比2pcts左右、而窄体机新型飞机供应主要空客A320系列，空客自身产能及供应链也成为压制飞机交付的重要因素，叠加飞行员和机务流失，料明后年航空供给缺口衡确定。一旦压制需求反弹，客座率将迅速恢复，料累积的票价弹性为航空Beta张力所在。 【电器智造】 欧洲电价下跌后，回本周期显著拉长，对于热泵后市怎么展望？ 答：欧洲电价及天然气价格等因素仅为短期催化，热泵中长期催化来自于欧洲能源结构改变及能源自主可控和减碳等诉求，详情请参考我们近期外发报告，我们持续看好热泵高景气。 【非银】 目前两融的维保比例多少？ 答：据证金公司统计，截至2022年10月11日全市场融资融券维持担保比例251%。 客户表扬 1.ADIA表扬通信组黄亚元老师国庆假期专门为其提供的专题报告，内容非常有帮助，非常专业！ 2.某私募大鳄表扬电子组夏胤磊！看的准！有研究的深度！关键是此私募大佬在业内一直以不給卖方研究员脸面、很少表扬研究员著称！