房地产行业周观点：新房销售复苏节奏趋缓，二手住宅成交势头良好

国信证券 GUOSENSECURITIES 证券研究报告12023年03月14日 房地产行业周观点超配 新房销售复苏节奏趋缓，二手住宅成交势头良好 核心观点 行业研究·行业周报 近期核心观点： 房地产 3月以来，高层对地产风险解工作持续关注，地方因地制宜放松政策频出。 超配·维持评级 虽然近期新房销售复苏趋缓，但二手住宅成交势头依旧良好。我们认为今年 证券分折师：任鸽 证券分折师：王粤雷 楼市“金三银四”仍可期，房地产板块有望迎来销售复苏和政策放松的共振。 01088005315 0753-81981019 s098052034c006$0980520C30001 看好三条主线：①久经考验的优质房企：②接近“上岸”的困境反转型标的；renhstguosen.com.cnvaneyueleiegosen,oon.cn ②受地产拖累的物业板块。核心推荐越秀地产、保利发展、招商积余。证券分新师：王静 02160893314 市场表现回顾： wangjing209guosen.cont.cn 板块方面，2023.3.6-2023.3.10期间，房地产指数（中信）下跌4.91%，沪 S098052210C002 深300指数下跌3.96%，房地产板块跑输沪深300指数0.95个百分点，位居市场走势 所有行业第24位：近一个月，房地产指数（中信）下跌5.08%，沪深300指 数下跌2.67%，房地产板块跑输沪深300指数2.41个百分点。近半年来，房P330 地产指数（中信）下跌8.25%，沪深300指数下跌2.17%，房地产板块跑输沪深300指数6.08个百分点。 个股方面，2023.3.6-2023.3.10期间，17只个股上涨，120只个股下跌，1 只个股持平，占比分别为12%、87%、1%。涨跌幅居前5位的个股为：中润资 源、同达创业、银亿股份、张江高科、财信发展，居后5位的个股为：*ST紫学、中交地产、信达地产、万泽股份、中航地产。 行业数据跟踪：资科来激：id，图得定排经济研究所整理 相关研究报告 从新房维度，销售复苏趋缓。2023年截至3月11日，30城商品房成交面积 2423万m，同比-11%；其中，长三角、华南、华中&西南、华北&东北区城的商品房成交面积累计司比分别为-20%、-14%、-4%、+8%：一线城市、二线城 市、三线城市的商品房成交面积累计同比分别为-10%、-13%、-7%。 从二手房维度，恢复势头良好。2023年截至3月10日，样本8城二手住宅 房选产行业晟观点-战产请售持联微苏，同越药莱力魔水格？ 20230302 房送产行业2223年3月投资第障量年指家路-书后销售更茶， %快业调承压》 房纸产行电医观点-新房销售常复苏，土执准份中明星提升） 202302-27 求，欧力区企货化资产风保费 成交面积1217万m，同比+84%，较2021年同期-3%，较2019年同期+62%。不动产券设资数金式点方是点件-活存量不动产市品费 —20230221 行业政策要间： 1)湖南长沙、江苏常州放松限售政策：（2福建省、河南驻马店推出促进房地产市场平稳健康发展的若于措施：3辽宁大连在房交会推出个人购房补贴政策；③安徽省、湖北襄阳推进二手房交易“带押过户”。 风险提示： ①后续政策落地效果不及预期；2疫情等因素致行业基本面超预期下行；(3)房企信用风险事件超预期冲击。 请务必限选正文之后的免责声及其项下所有内 国信证券证券研究报告 内容目录 1.近期核心观点 2.市场表现回顾... 2.1板块方面，上周房地产板块涨幅位居所有行业第24位 2.2个股方面，上涨、下跌、持平占比分别为12%、87%、1% 3.行业数据跟踪.. 3.1从新房维度，销售复苏趋缓 3.2从二手房维度，恢复势头良好， 4.行业政策要闻 5.风险提示， 请务心阔读正文之后的免秀声明及其要下所有内容 国信证券证券研究报告 图表目录 图1：近半年房地产板块与沪深300走势比较 图2：近1个月房地产板块与沪深300走势比较。 图3：A股各行业过去—期涨跌排名（2023.3.6-2023.3.10） 图4：涨跌幅前五个股. 图5：板块上涨、下跌及持平家数 图6：30城商品房单日成交面积（万mr），2023.图7：30城商品房累计成交面积同比，2023图8：历年30城商品房单日成交面积（万m*） 图9：历年30城商品房累计成交面积（万m） 图10：30城商品房单日成交区域结构，2023. 图11：30城分区域商品房累计成交面积同比，2023图12：30城商品房单日成交能级结构， 图13：30境分能级商品房累计成变面积同比 图14:历年样本8垢手住宅当年案计成交面积（万m） 图15样本8城 表1：近期行业政策一览（2023.3.6-2023.3.11) 请务心阔读正文之后的免秀声明及其要下所有内容 国信证券证券研究报告 1.近期核心观点 四、文娱行业税务合规常见风险点解析 虽·然与近记期新账房销有售复关苏趋：缓，多但二列手住支宅成出交势，头少依旧列良好收。我入们认；为今年楼市 与账薄有关：伪造、变造、隐匿、撞自销毁帐薄、记账凭证； 受地产拖累的物业板块。核心推荐越秀地产、保利发展、招商积余。 2.市场表现回顾 2.1板块方面，上周房地产板块涨幅位居所有行业第24位 ●滥用个别地方的核定征收待遇和税收优惠政策。 2023.3.6-2023.3.10期间，房地产指数（中信）下跌4.91%，沪深300指数下跌 一个月，房地产指数（中信）下跌5.08%，沪深300指数下跌2.67%，房地产板块 分解收入：通过其他开办个人的公司、工作室分解个人收入； ·纳税申报相关：被通知申报纳税拒不申报： 医1：近半年房地产板块与沪深300走势比较图2：近1个月房地产板块与沪深300走势比较 宽地产(中售)P300房地产(中信)沪300 110%1055 100% 90% 80% 70% 1005 95% 90% 60%85% 50%. 80% (0/60. Z/60 11/02 12/142/Z1 1020 /2z02 80/Z0/EZ02 023//EZ0 资料末源，Wnd，国售证券经字研究所整理资料来源：ind，国售证券经济研究所整理 请务心阔读正文之后的免秀声明及其要下所有内容 国信证券证券研究报告 图3:A股各行业过去—期涨跌排名（2023.3.6-2023.3.10） 工次 基础化工 交通滤商贸零售 资料来源：wir总、国售证券经济研究所整理 2.2个股方面，上涨、下跌、持平占比分别为12%、87%、1% 2023.3.6-2023.3.10期间，17只个股上涨，120只个股下跌，1只个股持平，占 比分别为12%、87%、1%，涨跌幅居前5位的个股为：中润资源、同达创业、银亿 股份、张江高科、财信发展，居后5位的个股为：*ST紫学、中交地产、信达地产，万泽股份、中航地产。 医4:涨跌幅前五个股图5：板块上涨，下跌及持平家数 -5V 资科来源：Wind、国售证券经净研究所整理资料来源：wind、国信江券经济研究所整理 3.行业数据跟踪 3.1从新房维度，销售复苏趋缓 从日频数据跟踪来看，30城商品房销售复苏缴慢。2023年截至3月11日，30城 商品房成交面积2423万rm，同比-11%；其中，长三角、华南、华中8西南、华北& 东北区域的商品房成交面积累计同比分别为-20%、-14%、-4%、+8%；一线城市、二线城市、三线城市的商品房成交面积累计同比分别为-10%、-13%、-7%。 请务心阔读正文之后的免责声明及其要下所有内容 国信证券证券研究报告 告”），就税务机关实施特别纳税调整的流程做了详细规定。图7：30减商品房累计成交面积同比，2023 60% R 40% 20% 40 30 -20% 20 -40% 10 5855556555665655888888888888888888 《税收征管法》第六十三条规定，纳税人伪造、变造、隐、擅自销毁帐薄、记帐凭证， 资料求源：nd、国信证势经济研究所整理 假的纳税申报，不缴或者少缴应纳税款的，是偷税。税人具有偷税主观意的，不按愉税处理， 2019 2022 2023 2019 2022 2023 4000350030002500200015001000500 资料来源：wind，国售证券经冰研究所能理资料来源：wimd、国信证券经济研究所整理 医10:30城商品房单日成交区域结构，2023常不涉及罚款和刑事责任。《企业所得税法》和《个人所得税法》中专门规定了反避税条款。 长三角 华雨 华中&西南 华北东北 60%40s20% -20%-40%-60% 骗税务机关，或对收入隐腾不报，则可能被认定为偷税。 100% 80% 60% 40% 20 SSONTOERNNRRSBBBS:RRRSBBSS: 85558885555558888888888888388888 资料来源：wind、国信证券经券研究所整理资料来源：量ind、国信证势经济研究所整理 请务心阔读正文之后的免责声明及其要下所有内容 国信证券证券研究报告 图12：30城商品房单日成交能级结构，2023图13:30城分能级商品房累计成交面积同比，2023 一线城市二线城市·三铁城市姚城市二统城市三线城市 30% 80% 60N 40% 20%40% -50% 60% 88888888888888888889999999999999 逐料来源：nd、国信证等超漆研究所整理资料末源：ind、国信江酵经济研究所整理 3.2从二手房维度，1恢复势头良好 从周频数据跟踪来看，样本8城二手住宅成交势头较好。2023年截至3月10日， 样本8城二手住宅成交面积1217万m，同比+84%，较2021年同期-3%，较2019 年同期+62%。 图14：历年样本8城二手住宅当年累计成交面积（万m）图15：样本8城二手住宅当年累计成交面积同比 2019.20202021202220232023202220232019 2000150% 1500 1005 50% 1000 0% 500 50% -100% 资料来源：Ifind，国偏证券经济研究所鉴理资料来源：1find，国编证等经济研究所整理 4.行业政策要闻 2023.3.6-2023.3.11期间，行业政策要闻主要包括：（1湖南长沙、江苏常州放松 限售政爱；（2福建省、河南驻马店推出促进房地产市场平稳健康发展的若干措施：3辽宁大连在房交会推出个人购房补贴政策；④安徽省、湖北襄阳推进二手房交易“带押过户” 表1：近期行业政策一览(2023.3.6-2023.3.11) 日期沙及地区政策/新闻主要内客 13月6日禁南沙过检里售股策调整为“网3月6日，长沙害不动产登记中心表示，长步已对住房限售欢策质出计整，由题案的“不动产长沙市不助产登 至满4年以可出售权证满4年方可上审交易”，调为“两至需4车即可品售”，叫时长涉不动产登记中心工中心 作人品补变设，“是体放第于含日效热行，包由于资刷，系送需恶化，如需过户还 需要过几天才事办理，“长》欧限沟区城是“六区一具”，即美区，开错区，天心区，第花区、每鞋区，望城区我关诊是，区内用购、限备， 请务心阅送正文之后的免秀声明及其要下所有内容 国信证券证券研究报告 3日% 3月7日提建省 关于调整优化房地产1、高另生房自乱等不动产款证漫用可上市交是常州市生建局2，就理商品生房可按专领售许可证 短宝不再铁行 4、“商品住房项目在分格备案后10个工作日内需中领商品另预售许可证”之规定不再执行。 济间好势%的一%于政 2、其一，在房维产方面，提出了文验房累家置，调整供维节费，如大对房地产项日（划量收家和新伟民购房需求，加大对证常建设病境产项三的开安贷款等利好享推，具体我括， （1）净在超大对房热产项日（特别量于收国项日）全供持大度支持合理性房消者： （2）网时实海房零安置，对于餐用房票在易定期用内调房，男地产全主家