聚酯早报：原油大跌，需求增长有限，聚酯承压

聚酯早报：原油大跌，需求增长有限，聚酯承压 相关资讯 1.硅谷银行倒闭引发了对新一轮金融危机的担忧，国际油价在波动后下跌2%以上，中国需求复苏以及美元汇率下跌，使得油价缩窄了跌幅。截至3月13日收盘：2023年4月WTI跌1.88报74.80美元/桶，跌幅近2.5%，2023年5月布伦特跌 2.01报80.77美元/桶，跌幅近2.4%。 2.加息预期再降温！市场预计美联储利率5月见顶，年底将降息75个基点硅谷银行危机持续发酵，OIS定价显示，交易员押注美联储政策利率将在5月会议达到4.83%左右的峰值，与当前水平相比，意味着美联储约还有25个基点的加息空间，之后到12月会议，今年底以前会有共75个基点的降息，相当于约有三次每 次降息25个基点。 策略建议 PTA 1盘面情况 期货市场：上周五日盘TA2305合约以5806点收盘，较昨日结算价上涨 72点。2.微观数据（1）至周四PTA负荷调整至71.5%附近。PTA流通库存180.2万吨。截至本周五，初步核算国内大陆地区聚酯负荷在88.5%。江浙涤丝今日产销整体偏弱，至下午3点附近平均估算在4-5成。（2）PTA现货价格5890（+35）元/吨，中国PX价格1036（+13）美元/吨，石脑油价格686（+5）美元/吨。 3.市场核心逻辑 成本端下行，PX价格下跌但是整体仍在高位，原油价格昨日上涨。供需端，PTA供需改善，聚酯开工率继续走高。 4.建议 暂时观望。 MEG 1.盘面情况 期货市场：今日EG2305合约以4141点收盘，较昨结算价跌11点。 2.微观数据 （1）截至3月9日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在59.83%（较上期上涨0.34%），其中煤制乙二醇开工负荷在60.90%（较上期上涨0.33%）。（2）华东主港地区MEG港口库存约114.3万吨附近，环比上期增加8.5万吨。（3）MEG外盘价506（+3）美元/吨，内盘4103（-2）元/吨。 3.市场核心逻辑 成本端，原油价格上涨，煤炭价格震荡。煤质装置的重启带动乙二醇开工率提高，聚酯开工率上行。 4.建议 暂时观望。 聚酯早报 2023年3月14日 张秀峰 化工研究员 投资咨询编号：Z0011152从业资格号：F0289189 联系电话：0571-28132619 邮箱：zhangxiufeng@cindasc.com 章轩瑜 化工研究员 从业资格号：F03100563联系电话：0571-28132515 邮箱： zhangxuanyu@cindasc.com 信达期货有限公司 CINDAFUTURESCO.,LTD 杭州市萧山区宁围街道利一路 全国统一服务电话： 188号天人大厦19-20层 4006-728-728 信达期货网址： www.cindaqh.com 短纤 1.盘面情况 期货市场：短纤期货今日震荡偏弱，主力合约PF05收7252，跌28，成交138951手；PF04收7222，跌36。。 2.微观数据 （1）本周期（20230303-0309）纯涤纱行业平均开工率在83.52%，环比持平。成本支撑尚存，但需求提升乏力，市场多因素博弈下，企业多保持现有开工现状，短期暂无提负意愿。（2）截至3月9日，纯涤纱原料备货平均15天，较上周下滑0.25天，环比减少1.64%。本周期内外贸订单仍无起色，尤其内销订单跟进不足，叠加成本坚挺表现下，市场谨慎观望情绪浓厚，备货水平总体略有下滑。（3）短纤现货7255元/吨。 3.市场核心逻辑 成本端，PTA和乙二醇价格震荡。短纤供应增加，终端订单不及预期，下游纱厂库存提升，市场观望氛围浓厚。 4.建议 暂时观望。 元/吨 TA05基差 17051805 1500 21052205 1905 2305 2005 1000 500 0 -500 元/吨 TA5-9价差 1705-1709 2005-2009 2305-2309 1805-1809 2105-2109 1905-1909 2205-2209 300 -200 1.基差价差 元/吨 1500 EG05基差 200521052205 2305 1000 500 0 -500 -1000 EG5-9价差 2005-2009 2205-2209 2105-2109 2305-2309 800 300 -200 -700 数据来源：Wind，信达期货研发中心数据来源：Wind，信达期货研发中心 数据来源：Wind，信达期货研发中心数据来源：Wind，信达期货研发中心 元/吨 1500 短纤05基差 21052205 2305 1000 500 0 -500 -1000 元/吨 400 短纤5-9价差 2105-2109 2205-2209 2305-2309 200 0 -200 -400 -600 数据来源：Wind，信达期货研发中心数据来源：Wind，信达期货研发中心 天 30 短纤厂库 2017年 2020年 2023年 2018年 2021年 2019年 2022年 20 10 0 -10 1月1日 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 万吨 450 350 250 150 50 PTA流通库存 2016年 2019年 2022年 2017年 2020年 2023年 2018年 2021年 万 190 20 17年 乙二醇港口库存 140 2020年 2023年 2018年 2021年 2019年 2022年 90 40 2.库存 数据来源：CCF，信达期货研发中心数据来源：CCF，信达期货研发中心 数据来源：CCF，信达期货研发中心 美元/ 700 PX-石脑油价差 2018年2019年 2021年2022年 2020年 2023年 500 300 100 2000 1500 1000 500 0 2020年 2023年 2019年 2022年 2018年 2021年 元/吨 2500 PTA现货加工费 3.生产利润 数据来源：Wind，信达期货研发中心数据来源：Wind，信达期货研发中心 元/吨石脑油制EG利润 2017年2018年2019年2020年 3500 2021年2022年2023年 1500 -500 -2500 煤制EG利润 元/吨2017年2018年2019年2020年 2021年2022年2023年 2000 -3000 元/吨2019年 2022年 聚酯平均利润 2020年 2023年 2021年 600 -400 元/吨2019年 1800 2022年 短纤利润 2020年 2023年 2021年 800 -200 数据来源：Wind，信达期货研发中心数据来源：Wind，信达期货研发中心 数据来源：Wind，信达期货研发中心数据来源：Wind，信达期货研发中心 免责声明： 本报告版权归“信达期货”所有，未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“信达期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息。