纺织服装行业周报：Adidas2022年末存货环比降5%，制鞋企业2月营收增速环比改善

信义山证汇通天下 山西证券 证券研究报告 纺织服装行业周报8（20230305-20230311)同步大市-A（维持） Adidas2022年末存货环比降5%，制鞋企业2月营收增速环比改善 2023年3月13日行业研究/行业周报 纺织服装行业近一年市场表现投资要点 本周观察：阿迪达斯发布2022年年报 10% 3月8日：阿迪达斯公布2022年年报。2022年，国迪达斯销售获回比增长6%，汇 10% 率中性下用比增长1%至225.11亿欧元，毛利率向比下降3.4pc至47.3%，主要由于 供应链成本上升和折扣力度加大，尤其生2022年下半年，折扣力度是著加大，归母 22/03±22/0522/0722/09±22/1123/01净利润司比下降71%至6.12亿欧元，22Q4，汇率中性下，公司销售额同比下滑1%， 坊织服装沪深300 主要由于Yoezy产品停止销售，毛利率下治9.9pct至39.1%，分产品看，2022年， 来源：最阀，山西证券研究所运动鞋、运动服、配饰产品收入分别增长8%、0%、26%，汇率中性下同比增长3%相关报告：-5%、19%至124.02、87.32，14.93亿欧元，收入占比为55.1%、38.8%，6.6%。 【山证纺织服装】国际运动品牌业绩指分地区看，2022年，EMEA，北美、大中华区、亚太地区、控」美区域收入分别增长 引梳理，幕思推出腰眠新品“世纪梦”10%、25%、-31%、3%、46%，汇率中性下同比增长9%、12%、-36%、4%、44% 系列-纺服家居行业周报2023.3.7坐85.50、63.98、31.79、22.41、21.20亿欧元，枚入占比为38.0%、28.4%，14.1% 【山证纺织服装】户外用品标的扬州金 10.0%、9.4%，展望2023全年，公司预计销售额汇率中性下同比下滑高单包数。 泉上市，函家发布“一体化整家”战-行业动态：喜临门率头制定《智能床具》标准发布：NewBalance2022年营收53亿 纺服家居行业周报2023.2.27美元：顾家发布“欢乐客餐厅”主题概念 1喜临门牵头制定《智能床具》标准发布，2023年3月8日，由喜临门率头制定 的智能床具》（T/ZFA5-2023）床垫分炎技术要求第1部分：年龄》（T/ZFA 分析师： 王冯6-2023）2项团体标准经浙江省家具行业协会发布，自2023年3月8日起正式 实施、其中智能床具》（T/ZFA5-2023）以年能本具（综合应用电子智能、机 执业登记编码：S0760522030003 邮箱：wangfeng@stzq.coim 研究助理： 孙萌 模智能和物联智能等功能技术，通过人机交互实现功能转换的床，床垫或床架与 床垫的组合）为标准化对象，规定了智能床其的术语和定义、要求、试验方法。检验规则、标志、使用说明、包装、运拍和亡存，契合2022年全国标准化工 作要点》“推进家居产业高质量发展行动方案》十四五”扩大内需战略实施方 案》等文件销神。该标准在对标国内外标准QB/T4190-2011、QB/T5617—2021 邮路：sunmeng@sxzq.com基础上，先进性主要体现在以下几个方重：控有害物质限量，对电气安全进行 扔范、智能化元素。 2)3月7日消惠，美国运动品牌NewBalance的董事长及首席执行官JoePreston通过个人Linkedln（领英）账号表示，NewBalance2022年的营收为53亿美 元，较上一年增长21%，创下新纪录，近年来，NewBalance开发了一系列新 产品，发售多个联名合作款，大当增加签约运动员的数量，并直接控制了其在款 家门店；并圳有3000多家零售台作伙伴，2023年，NewBalance将继续依托 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1 何 山西证券股份有限公司 SHANXISECURITIESCO.,LTD 行业研究/行业周报 监步这一经其主打品美，同时与近年一样进一步发力其他品类，例如与NBA球量KawhiLeonard合作推出整球品类，以及与新兴英国足球运动员BukayoSaka会作推出是球品类。 3)顾家家居发布主题概念“欢乐客餐厅”。以"客管力“一体化为设计理念，适过颜 选沙发+事选餐鼻格"的客鲁厅紧购模式，无论何种形式的"家，“欢乐"部应该或为用户在"家"里的意受核心，可以看出颤家将"乐客骼厅"作为家装一体化新主 医用心、通过欢乐客餐厅，用户可以直观感受到京居整购模式来的新生活体验。“产品值"是欢乐客餐厅的核心，原家家店设有国内外好发设计中心，先借强大的 设计研发能力，为欢乐客餐厅设计出多种类多风格的产品和搭配方案。为用户提供高额值、舒造、品质和悦的店家生需，“需利供“要为用户带来运超风期的性 价比，欢乐客餐厅通过"朗选沙发，惠选餐桌格"的整购模式，为用户提共空问套 餐，减少自已费心据选措配的陈频，且降低套餐和单品的价格茎，让消费著用买单品的或，实到整个空间的家具，享变“实客厅送餐厅"实客厅如价携餐厅"的优 惠，“情逐值"是用户最终从欢乐客餐厅得到的价值，欢乐客餐厅让客餐厅一体化，链接的不仅是空间，更是欢乐的生活。 行情回顾（2023.3.6-2023.3.10） 本周纺织服饰板块跑高大盘、家居用品板块跑输大盘：本围，SW纺织服饰板块下失 3.76%，SW轻工制造板块下跌4.96%，沪深300下跌3.96%，SW纺织服饰板块跑豪大盘0.2pct.SW轻工制清板块路拍大盘1.0pct：各子板块中，SW纺织制造下跌4.40%，SW服装家纺下跌3.92%，SW饰品下跌2.12%，SW家居用品下跌6.85%， SW包装印量下跌3.38%、载至3月10月，SW纺织造整体法（TTM，要除负值） 计算的行业PE为18.14倍，为近三年的25.79%分位；3SW账装家纺的PE为17.43 倍，为近三年的39.48%分位；SW饰的PE为19.69倍，为近三年的58.71%分位SW家居川品的PE为26.07倍，为近三年的39.78%分位 投资建议 新氢服施板势，纺织制造方面，台湾鞋履制造企业发布2月营收数据，据元制造业务 营收同比下陷5.9%（1月下降25.0%%），丰需企业营收同比下降0.42%（1月下限 15.24%），2月营收降幅环比收率，下署品牌库存持续去化。意议优选生产效率领元、规模优势显著、老品胖份额流升+新品牌持实拓展通辑滑断的华利集团、申洲国际：23Q2落营旺季将至，同时登议关注运易户外用品标的浙江自盆、收高笛，晶牌服饰 方面，根治汇客云数据，“3.8神节*全国购物中心场均日客流2.06方次，同比去 年同期增长15%，或下客流恢复持续，中长期看，运动严饰仍为发长性最优品类，国 产运动品牌势能持缺提升，产品力处于上升过程，继议关注羽绒服龙头波被司登，品牌短降丰富&新任细分运动市场的安路体育，库字压力相对更轻的国调运动品牌龙头李 宇，同时看好中高增黄会珠宝清费的恢复弹性和义部品牌市占率的对续提升，建议关 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明2 山西证券股份有限公司 SHANXISECURITIESCO.,LTD. 行业研究/行业周报 注今年集道托展有章如速，黄金品类持继发力的政宝公司周大生 宝居用品板基，模磊诺需找房数据研究中心，2023年2月，10个资点域市（北京 深圳、苏州、南京、青岛、成都、杭州、夏门、东芜、佛山）二手住宅成交62804套。环比上然53.64%，同比上续108.42%，一方面，今年在券节后，伴院着流情陷控松 部以及货款利率、货款额度改宽，构房者入市积极性提齐，前期积压的需求加速释放； 另一方面，去年2月份适逢春券节假期，同期基数偏低，3月7日，住遮部部长倪虹表 示对房地产市场的企秘回升充满信心，同时强调是丰牢坚持"房子是用来任的，不是用 通过践上渠道向线下门店引链来获取订单，目前时点看好家居需求的持续回暖和头部 家居企业亨场份额准读提开，悬议积极关注欧派家居、索非亚、展家家居、喜临门、慕恩股份、金牌厨柜、志邦家居、好太太。 风险提示： 地产销售或不达预期：品牌库存去化不及税期：卓材料价略液动：汇率大幅波动 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明3 山西证券股份有限公司 SHANXISECURITIESCO.,LTD. 目录 行业研究/行业周报 1.本周专题：阿迪达斯22Q2营收同增10.2%，大中华区销售恢复慢于预期 本周行情回顾1.1板行情 1.2校块估值 1.3公司行情. 2.行业数据跟踪 2.1原材料价格 2.2出口数露13 2.3社零数理 2.4房地产数据. 3.行业新闻 4.1喜临门牵头利定“智能庆具》标准发布！ 4.2NewBalance年告收增长21%至53亿美元.18 4.3年轻人悦已，原家悦年经人，顾家“欢乐客厅"解锁更多家的意义 4.重点公司公告， 5.风险提示20 图表目录 图1：阿迪达斯营业收入及同比增速 图2t阿迪达斯毛利率 图3:阿迪达斯净利润及同比增速 图4:阿迪达斯净利率 图5:阿迪达斯各类产品营业收入（百万欧元） 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 山西证券股份有限公司 SHANXISECURITIESCO.,LTD 行业研究/行业周报 图61阿迪达斯各地区营业收入（百万欧元） 图7：本周SW一级板块与沪深300涨跌幅比较 图8：本周SW纺织服饰各子板块涨跌幅图9：本周SW轻工制各子板块涨跌幅图10：本周SW纺织服装各子板块估值图11:本周SW轻工制各子板块估值 图12：棉花价格（元/吨） 图13:中纤板、刨花板价格走势 图14:五金价格走势 图15皮革价格走势。 图16:海绵原材料价格走势。 图17：金价走势（单位：元/克） 图18关元兑人民币汇率走劳 图19:中国出口集装箱运价指数 图20;纺织纱线、织物及制品累计值（亿美元）及累计同比 图21:服装及衣着附件累计值（亿美元）及累计同比 图22;家具及其零件当月值（亿美元）及当月同比图23:家具及其零件累计值（亿关元）及累计同比图24:社零及限额以上当月， 图25折限上纺织服装、金银珠宝、家具社零 图26:30大中城市商品房成交套数。 图27;30大中城市商品房成交面积（单位：万平方米） 图28：商品房销售面积累计值（万平方米）及累计同比 请务必阅读最后一页股票评级说明和免贵声明5 行业研究/行业周报 SHANXISECURITIESCO.,LTD. 图29; 商品房销售面积当月值（万平方米）及当月同比 15 图30：图31： 商品房薪开工面积累计值（万平方米）及累计同比 商品房新开工面积当月值（万平方米）及当月同比 图32: 商品房嫂工面积累计值（万平方米）及累计同比 16 图33： 商品房茂工面积当月值（万平方米）及当月同比 山西证券股份有限公司 表1：本周纺织服饰板块涨幅前5的公司. 表21本周纺织服饰板块跌幅前5的公司。0 表3;本周家居用品板块涨幅前5的公司。 表4;本周家居用品板块跌幅前5的公司， 请务必阅读最后一页股票评级说明和免贵声明6 山西证券股份有限公司 SHANXISECURITIESCO.,LTD. 行业研究/行业周报 本周专题：阿迪达斯发布2022年年报 3月8日，阿迪达斯公布2022年年报。2022年，阿迪达斯销售额同比增长6%，汇率中性下同比增长 1%至225.11亿欧元，毛利率同比下降3.4pc至47.3%，主要由丁供应链成本上升和折扣力度加人，允其在 2022年下半年，折拓力度显如大。妇母净利润同比下降71%至6.12亿欧元，22Q4，汇率中性下，公司销 售额同比下滑1%：主要由于Yeezy产品停止销售，毛利家下滑9.9pct至39.1%。展望2023全年：公司预计 销售额汇率中性下同比下滑高单位数。 图1：网油达斯营业收入及同比增速图2：阿油达斯毛利率 营业收入(百万欧元) 2500020f 15: 2000010554% 52% 50.4% 51.8%52.0% ER 50.7% 50.0% 5% 0% 15000