转债策略周报：三个方向寻找调整中酝酿的个券机会

本报告是转债策略周报，主要关注两会落地后市场将回归基本面审美，建议从复苏、数字经济和中国特色估值三个方向寻找调整中酝酿的个券机会。报告认为，过去一周权益市场调整的背后，是对预期和现实的博弈。两会制定5%的GDP增速目标相对审慎，政策将引导经济进行内生动能修复，“强刺激”的预期落空，地产缺位导致经济复苏斜率或趋缓。同时，2月CPI/PPI数据回落，鲍威尔鹰派言论等因素刺激着市场脆弱的神经。预计权益市场将维持震荡，建议以一季报业绩为线索寻找确定性，从低估值和中国特色估值修复出发兼顾防御性。央国企具备中长期配置价值，中国特色估值体系下价值有望重塑。当前两会政策基本兑现，经济基本面复苏成色仍待数据进一步检验。一季报即将密集披露，一季报业绩预期将替代两会成为市场的主要线索。建议从复苏、数字经济和中国特色估值三个方向寻找调整中酝酿的个券机会。

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