交易所批文更新跟踪周报：本周交易所无“终止”城投公司债

交易所批文更新跟踪周报20230312 本周交易所无“终止”城投公司债 2023年03月12日 本周交易所公司债批文状态更新情况 分析师谭逸鸣执业证书：S0100522030001电话：18673120168邮箱：tanyiming@mszq.com研究助理刘雪执业证书：S0100122030050电话：18344896727邮箱：liuxue@mszq.com 本周（2023-03-06至2023-03-12，下文同），交易所审核反馈有更新的公 司债拟发行金额共计9668亿元，其中私募债4629亿元，小公募5039亿元。 私募债：交易所审核反馈为“通过”的私募债拟发行规模为361亿元，占全 部私募债的8%，其中“通过”的城投债为224亿元；交易所审核反馈为“终止”的私募债拟发行规模为16亿元，占全部私募债的0.3%，其中“终止”的城投债为0亿元。 小公募：交易所审核反馈为“注册生效”的小公募拟发行规模为374亿元， 占全部小公募的8%，其中“注册生效”的城投债为60亿元；交易所无审核反馈为“终止”的小公募。 2023年，交易所公司债批文“终止”情况 2023年以来（截至2023-03-12），交易所审核反馈为“终止”的公司债共 14只，合计拟发行规模为294亿元。 1、交易所城投项目批文终止情况跟踪 相关研究1.流动性跟踪周报20230311：银行间质押式回购成交量突破7万亿-2023/03/11 2023年以来（截至2023-03-12），交易所审核反馈为“终止”的城投公司 2.可转债周报20230311：数字经济转债全梳 债共10只，合计拟发行规模为163亿元。 分省份来看： 理-2023/03/113.利率专题：2月银行理财有哪些变化？-2023/03/11 2023年以来，江苏省城投债被交易所审核反馈为“终止”的规模最大，为 4.高频数据跟踪周报20230311：一线城市商 53亿元，其次是贵州省（50亿元），天津市（30亿元），山东省（20亿元）。但 品房成交回暖-2023/03/11 从“终止”项目占全部更新项目比重（终止率）来看，贵州省终止率最高，为38%，其次为天津市（5%），河南省（4%），江苏省和山东省（2%）。 5.利率债周度跟踪20230311：下周利率债发行3155亿元-2023/03/11 分行政层级来看：分行政层级来看：2023年以来，国家级园区城投债被交易所审核反馈为“终 止”的规模最大，为80亿元，其次是区县级平台（33亿元），直辖市区平台（30亿元）。从终止率来看，直辖市区平台终止率最高，为6%，其次为国家级园区（5%），区县级平台和地级市（1%）。 2、交易所非城投项目批文终止情况跟踪2023年以来（截至2023-03-12），非城投发债主体公司债被交易所审核反 馈为“终止”的共计1只，合计拟发行金额80亿元。 风险提示：城投口径偏差；项目披露不齐全或滞后；宏观经济、地方政府债 务压力、区域及平台评价的主观性。 目录 1本周交易所公司债批文状态更新情况3 22023年，交易所公司债批文“终止”情况5 2.1交易所城投项目批文终止情况跟踪5 2.2交易所非城投项目批文终止情况跟踪5 3风险提示6 插图目录7 表格目录7 注册制改革后，交易所审核反馈的公司债批文状态包括：受理-反馈-通过/终止（私募债）、受理-反馈-提交注册/终止-注册生效（小公募）。 1本周交易所公司债批文状态更新情况 本周（2023-03-06至2023-03-12，下文同），交易所审核反馈有更新的公司债拟发行金额共计9668亿元，其中私募债4629亿元，小公募5039亿元。 私募债：交易所审核反馈为“通过”的私募债拟发行规模为361亿元，占全部私募债的8%，其中“通过”的城投债为224亿元；交易所审核反馈为“终止”的私募债拟发行规模为16亿元，占全部私募债的0.3%，其中“终止”的城投债为0亿元。 图1：本周交易所私募债更新状态分布（亿元）图2：本周交易所私募债更新状态分布：城投（亿元） 361.0,8%16.0,0.3%224.0,7%0.0,0% 1362.6,30% 已受理已反馈通过终止 778.0,26% 已受理已反馈通过终止 2889.0,62% 2033.8,67% 资料来源：wind，民生证券研究院资料来源：wind，民生证券研究院 小公募：交易所审核反馈为“注册生效”的小公募拟发行规模为374亿元，占全部小公募的8%，其中“注册生效”的城投债为60亿元；交易所无审核反馈为“终止”的小公募。 图3：本周交易所小公募更新状态分布（亿元）图4：本周交易所小公募更新状态分布：城投（亿元） 373.5,8% 0.0,0% 837.0,18% 2591.8,55% 已受理已反馈提交注册终止 注册生效 207.0,25% 0.0,0%59.5,7% 231.8,28% 已受理已反馈提交注册终止 注册生效 886.7,19% 331.2,40% 资料来源：wind，民生证券研究院资料来源：wind，民生证券研究院 图5：交易所全部公司债“终止”、“通过”+“注册生效” 规模及比例变化（亿元） 通过+注册生效终止终止/(通过+注册生效)（右） 图6：交易所全部城投公司债“终止”、“通过”+“注册 生效”规模及比例变化（亿元） 通过+注册生效终止终止/(通过+注册生效)（右） 3000 2500 2000 1500 1000 500 2021-01 0 350% 300% 250% 200% 150% 100% 50% 2023-01 0% 2000 1600 1200 800 400 2021 0 2022-10 2022-07 2022-04 2022-01 2021-10 2021-07 2021-04 资料来源：wind，民生证券研究院注：周度，截至2023-03-05。 资料来源：wind，民生证券研究院注：周度，截至2023-03-05。 项目名称 项目品计划 状态种发行额 省 份 行政层级 表1：本周交易所审核反馈为“通过”、“注册生效”、“终止”的城投债情况（亿元） 平凉市城乡发展建设投资集团有限公司2023年面向专业投资者非公开发行公司债券通过私募10甘肃地级市 玉溪市红塔区国有资产经营有限责任公司2023年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 13 云南 区县级 金华金开国有资本投资有限公司2022年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 18 浙江 国家级园区 广西钦州临海工业投资集团有限公司2023年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 13 广西 国家级园区 苏州高新国有资产经营管理集团有限公司2022年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 30 江苏 国家级园区 宣城市国有资本投资运营控股集团有限公司2022年非公开发行短期公司债券 通过 私募 20 安徽 地级市 天台县国有资本运营有限公司2022年非公开发行公司债券 通过 私募 22 浙江 区县级 太原市龙城发展投资集团有限公司2022年面向专业投资者公开发行公司债券 注册生效 小公募 10.00 山西 地级市 海宁市资产经营公司2022年面向专业投资者公开发行公司债券（第二期） 注册生效 小公募 18 浙江 区县级 台州市路桥公共资产投资管理集团有限公司2022年面向专业投资者公开发行公司债券 注册生效 小公募 16.5 浙江 区县级 苏州太湖国有资产投资发展集团有限公司2022年面向专业投资者公开发行公司债券 注册生效 小公募 15 江苏 国家级园区 江苏省吴中经济技术发展集团有限公司2023年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 30 江苏 国家级园区 广西金融投资集团有限公司2022年面向专业投资者非公开发行短期公司债券（第二期） 通过 私募 30.00 广西 省级 德阳市产业投资发展集团有限公司2023年面向专业投资者非公开发行科技创新公司债券 通过 私募 20.00 四川 地级市 惠州仲恺城市发展集团有限公司2023年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 18.00 广东 国家级园区 资料来源：wind，民生证券研究院 注：批文审批结束状态包括“通过”、“注册生效”、“终止”，此表列示本周结束状态的批文情况，若为涉及相关状态系本周无该状态批文审批。 22023年，交易所公司债批文“终止”情况 2023年以来（截至2023-03-12），交易所审核反馈为“终止”的公司债共14 只，合计拟发行规模为294亿元。 图7：交易所公司债“终止”数量及占比变化图8：交易所公司债“终止”规模及占比变化（亿元） 400 300 200 100 0 终止项目个数占比（右） 20192020202120222023 18% 15% 12% 9% 6% 3% 0% 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 终止项目规模占比（右） 20192020202120222023 12.0% 10.0% 8.0% 6.0% 4.0% 2.0% 0.0% 资料来源：wind，民生证券研究院注：2023年截至2023-03-12。 资料来源：wind，民生证券研究院注：2023年截至2023-03-12。 2.1交易所城投项目批文终止情况跟踪 2023年以来（截至2023-03-12），交易所审核反馈为“终止”的城投公司债 共10只，合计拟发行规模为168亿元。 分省份来看： 2023年以来，江苏省城投债被交易所审核反馈为“终止”的规模最大，为53亿元，其次是贵州省（50亿元），天津市（30亿元），山东省（20亿元）。但从“终止”项目占全部更新项目比重（终止率）来看，贵州省终止率最高，为38%，其次为天津市（5%），河南省（4%），江苏省和山东省（2%）。 分行政层级来看： 分行政层级来看：2023年以来，国家级园区城投债被交易所审核反馈为“终止”的规模最大，为80亿元，其次是区县级平台（33亿元），直辖市区平台（30亿元）。从终止率来看，直辖市区平台终止率最高，为6%，其次为国家级园区（5%），区县级平台和地级市（1%）。 2.2交易所非城投项目批文终止情况跟踪 2023年以来（截至2023-03-12），非城投发债主体公司债被交易所审核反馈 为“终止”的共计1只，合计拟发行金额80亿元。 3风险提示 1、城投口径偏差。本文所采用的城投口径系非传统产业类的广义城投口径，较传统意义上的城投，口径更为广泛。 2、项目披露不齐全或滞后。报告数据主要来自交易所，或存在披露不齐全、滞后情况。 3、宏观经济、地方政府债务压力、区域及平台评价的主观性。债务风险与经济发展紧密相关，宏观经济下行或导致各地偿债压力超预期抬升。 插图目录 图1：本周交易所私募债更新状态分布（亿元）3 图2：本周交易所私募债更新状态分布：城投（亿元）3 图3：本周交易所小公募更新状态分布（亿元）3 图4：本周交易所小公募更新状态分布：城投（亿元）3 图5：交易所全部公司债“终止”、“通过”+“注册生效”规模及比例变化（亿元）4 图6：交易所全部城投公司债“终止”、“通过”+“注册生效”规模及比例变化（亿元）4 图7：交易所公司债“终止”数量及占比变化5 图8：交易所公司债“终止”规模及占比变化（亿元）5 表格目录 表1：本周交易所审核反馈为“通过”、“注册生效”、“终止”的城投债情况（亿元）4 分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师，基于认真审慎的工作态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点，结论不受任何第三方的授意、影响，研究人员不曾因、不因、也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 评级说明 投资建议