食品饮料行业周报：麦芽行业迎来景气周期

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申港证券研报指出，麦芽行业迎来景气周期，大麦成本边际变化。预计23年大麦价格大概率稳中有降，增厚麦芽行业的利润。22年中以来，中国大麦进口价格与全球大麦价格走势背离，致二者价差大幅增加，达到08金融危机后最大值。预计二者价差将有望收敛。历史数据观察，中国大麦进口价滞后全球价格1-2个季度，因此判断中国大麦进口价回落时间或将出现在23Q1。23年全球大麦价格亦没有上涨的基础。21、22年全球大麦价格异常的上涨，主要由于连续两年的黑天鹅事件。我们判断，即使俄乌冲突在23年延续，只要不额外发生黑天鹅事件，全球大麦产量大概率稳中有增，大麦价格预计企稳回落。23年啤酒麦芽长协价格+15~20%，使麦芽/大麦价差走阔，麦芽行业获益。