全球资金观察系列四十八：本周北上资金流出105.98亿元

本周北上资金流出105.98亿元——全球资金观察系列四十八分析师：李美岑SAC：S0160521120002分析师：王源SAC：S0160522030003联系人：熊宇翔报告日期：2 0 2 3 . 3 . 1 1证券研究报告 全球资金流动：本周重要数据一览图1：近一周(2023.3.6-2023.3.10)重要数据一览资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所注：EPFR追踪全球基金的资金流向，数据统计周期为上周三至本周三全球|大类资产本周净流入（亿美元）上周净流入（亿美元）YTD（亿美元）权益|发达-新兴本周净流入占比上周净流入占比累计净流入（2022.1-）货币681-381740发达市场-0.07%-0.06%0.60%债券8449845新兴市场0.16%0.14%6.52%股票-74-70185发达-新兴-0.23%-0.20%-5.92%权益|中国本周净流入（亿美元）上周净流入（亿美元）YTD（亿美元）权益|美国本周净流入（亿美元）上周净流入（亿美元）YTD（亿美元）科技5.75.125.6工业4.31.512.5医药生物3.41.11.2公用事业2.5-4.9-3.7原材料0.40.82.4基础设施1.0-0.1-0.5电信业务0.20.00.2能源-0.1-2.4-33.9房地产0.1-0.11.8金融-0.8-5.711.2基础设施0.0-0.2-0.1原材料-0.8-1.18.8工业0.0-0.1-0.3电信业务-2.0-0.30.1金融-0.1-2.9-1.2科技-2.5-5.7-43.7公用事业-0.20.10.5消费品-3.1-4.2-10.2能源-0.2-0.1-0.8房地产-3.9-4.8-21.2消费品-0.8-0.85.6医药生物-8.2-3.2-33.7北上本周净流入（亿元）上周净流入（亿元）YTD（亿元）ETF本周净流入（亿元）月度净流入（亿元）季度净流入（亿元）科技45.2-35.7274.7医药医美14.938.7-5.4大金融30.40.0322.2高端制造12.426.1101.3公共服务23.93.813.2科技11.018.5135.2消费-3.1-3.1350.1周期0.810.512.6周期-7.534.3189.9消费-0.9-27.7-8.3高端制造-7.9-21.3420.7大金融-1.0-25.3-0.1医药医美-20.4-18.50.1公共服务-5.0-11.9-11.0大类资产资金流向全球资金中美股市分行业流向北上与ETF资金流向（财通大类行业） 摘要全球市场资金流向：1）大类角度，全球资金近一周（2023年3月2日-2023年3月8日）流入货币、债券181、82亿元，流出股票市场5亿美元；海外市场回升。2）债市流向：中美10年期国债利差倒挂幅度持平，当前-1.10%；全球资金流出中国债市；本周全球资金流入美国主权债、混合债、公司债34.43、19.75、4.28亿美元。3）跨市场&风格角度，近一周全球资金流入新兴、流出发达市场；近一周平衡&小盘风格更受青睐。4）行业角度，2023.3.2-2023.3.8，全球资金流入美股工业(6.31亿美元)最多；中国权益资产中，流入科技(5.16亿美元)最多。国内市场资金流向：北上：1）大类行业而言，本周北上资金净流入最多的大类行业为：公共服务(16.14亿元)、医药医美(4.85亿元)；净流出最多的大类行业为：大金融(-65.89亿元)、消费(-20.58亿元)、周期(-19.5亿元)。2）一级行业而言，本周北上资金净流入最多的一级行业为：机械(26.07亿元)、建筑(15.24亿元)、消费者服务(5.89亿元)；流出最多的一级行业为：银行(-30.81亿元)、非银行金融(-23.6亿元)、有色金属(-17.8亿元)。3）个股角度而言，本周北上资金净买入前五个股为：中国中免(7.94亿元)、中国船舶(6.55亿元)、五粮液(6.41亿元)、泸州老窖(5.61亿元)、TCL中环(5.48亿元)。净流出贵州茅台(-13.39亿元)、比亚迪(-12.06亿元)、招商银行(-10.2亿元)等。南下：1)GICS行业而言，本周南下资金净买入前列的GICS行业依次是：信息技术(76.1亿港元)、医疗保健(24.1亿港元)、电信服务(16.5亿港元)；净买入末列的GICS行业依次是：房地产(-1.9亿港元)、能源(-1.8亿港元)、金融(-0.6亿港元)。2）一级行业而言，本周南下资金净买入前列的GICS行业依次是：信息技术(25.8亿港元)、房地产(22.3亿港元)、电信服务(19.2亿港元)；净买入末列的GICS行业依次是：公用事业(0.5亿港元)、日常消费(3.4亿港元)、材料(3.4亿港元)。3）个股角度而言，本周南下资金净买入前列的一级行业依次是：传媒(24.7亿港元)、房地产(22.3亿港元)、通信(19.7亿港元)；净买入末列的一级行业依次是：家用电器(-4亿港元)、纺织服饰(-2.6亿港元)、银行(-2.3亿港元)。ETF：1）指数视角上，本周资金整体转为流出ETF，宽基指数ETF净流出21.2亿元。1）行业视角上，财通大类下，通大类下，本周资金流入多数大类行业ETF，流入医药医美ETF（13.5亿元）居前，流出公共服务（-10.6亿元）最多。从月度数据看，医药医美ETF净流入居前，月度流入额为50.3亿元。新发基金：本周新发10只股票型+混合型基金，合计新发份额为83.5亿份；3月以来累计发行份额165.4份。国内市场资金需求：本周募资总额182.2亿元，较上周回回升，其中IPO规模60.3亿元，首发家数8家；定增募集规模112.1亿元，较前周回升。两融&回购：截至3月9日，两市融资融券余额为15905.6亿元，较上周五增加4.06亿元。2023年以来两融净流入512.8亿元。本周回购规模回落至1.7亿元。重要股东增减持：净减持额较前周持平，本周重要股东净减持38.9亿元，3月以来净减持累计规模47.45亿元，增持比例居前个股包括新乡化纤、神马股份、明新旭腾等。风险提示：无风险利率上行、宏观经济大幅波动、产业政策风险、市场波动超预期，全球资本回流美国超预期、中美博弈超预期、通胀超预期等。 目录01.全球资金大类流向：流入货币、债券市场，流出股票市场02.全球资金债券市场流向：流入美国主权债、短期债居前03.全球资金权益市场流向：流入新兴、流出发达市场，平衡&小盘风格受青睐04.北上：本周流出106亿元，机械、建筑流入居前05.南下：净流入信息技术、房地产、电信服务居前06.ETF与新发基金：宽基ETF转净流出21.2亿元，新发基金83.5亿份07.IPO&再融资情况：定增募资需求回升08.两融与回购：两融余额小幅增加、回购规模回落09.增减持：单周规模持平，3月以来累计净减持47.45亿元 全球资金大类流向：资金流入货币、债券，流出股票市场•本周（2023年3月2日-2023年3月8日）全球资金流入货币、债券市场，流出股票市场；海外市场回落。•资金流向：全球资金本周流入货币、债券181、82亿元，流出股票市场5亿美元。从净流入额来看，货币>债券>股票。•市场表现：海外失业率数据高于预期，SVB破产抬升市场对金融风险的担忧，标普、纳指下行。资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所注：EPFR追踪全球各地的基金流向，数据统计周期为上周三至本周三1图2：本周全球资金流入货币、债券，流出股票图3：标普、纳指表现-20000200040006000800010000120001400016000货币债券股票（亿美元）8090100110120130140150纳斯达克标普500（标准化点位，点） 全球资金中国债市流向：流出长期债、主权债居前•中美10年期国债利差倒挂幅度持平，当前-1.10%；全球资金流出中国债市。•分类型：美联储会议公布经济数据支持继续加息，本周中美10年期利差倒挂较上周持平，为-1.10%；近一周全球资金持续流出中国公司债、混合债、主权债。从净流出额来看，主权债>混合债>公司债，分别为1.6、1.5、0.29亿美元。•分期限：本周资金流入中长期债，流出长期债、短期债；从净流出额看，长期债>短期债>中长期债。资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所2图4：中美各期限国债利差图5：全球资金中国主权、公司、混合债流向图6：全球资金中国长、中、短期债流向-50050100150200公司债混合债主权债（亿美元）-25-20-15-10-5051015长期债中长期债短期债（亿美元） 全球资金美国债市流向：流入美国主权债、短期债居前•本周美国10Y-2Y国债利差倒挂幅度回升，资金流入美国债市。•分类型：本周全球资金流入美国主权债、混合债、公司债34.43、19.75、4.28亿美元。•分期限：截至3月8日，美国10年期-2年期国债利差倒挂回升至-1.07%。全球资金本周流入短期债、中长期债、长期债17.51、21.91、9.66亿美元。资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所3图8：全球资金美国主权、公司、混合债流向图9：全球资金美国长、中、短期债流向图7：美债长、短端利差-1000-50005001000150020002500公司债混合债主权债（亿美元）-50005001000150020002500长期债中长期债短期债（亿美元） 全球资金权益跨市场流向：持续流入新兴市场•近一周全球资金流入新兴、流出发达市场。•跨市场流向比较：近一周全球资金流入新兴、流出发达市场。•跨市场表现比较：发达市场表现相对较优，发达-新兴市场自2022年以来的累计收益率之差回升至5.1%，较上周增加1.1pct。资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所4图10：全球资金发达、新兴市场流向图11：发达、新兴市场相对表现-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%8%发达-新兴发达市场新兴市场-10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%8%10%12%5060708090100110发达-新兴（右）发达市场新兴市场（标准化点位，点） 全球资金权益风格流向：平衡&小盘风格受青睐•风格上看，近一周资金流出价值、成长、平衡型风格，小盘风格优于大盘。•资金偏好（价值or成长）：近一周资金流出价值、成长、平衡型风格；从流出幅度看，成长>价值>平衡。•资金偏好（大盘or中盘or小盘）：从资金偏好上看，近一周全球资金流入小盘，流出大、中盘；从流入幅度看，小盘>大盘>中盘。•市场表现：近一周价值表现优于成长，价值-成长自2022年以来的累计收益率回落至15.2%，比上周减少1.1%。资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所5图12：全球资金价值/平衡/成长风格流向图13：全球资金大/中/小盘风格流向图14：本周价值型表现较优-7%-6%-5%-4%-3%-2%-1%0%1%2%3%价值型风格平衡型风格成长型风格-5%-4%-3%-2%-1%0%1%2%3%大盘风格中盘风格小盘风格0%5%10%15%20%25%5060708090100110价值-成长（右）价值型风格成长型风格（标准化点位，点） 全球资金中国行业流向：流入科技、医药生物等•本周全球资金流入科技、医药生物等，流出基础设施等。•中国资产（含中概股）中，本周全球资金净流入最多的行业为：科技(5.16亿美元)、医药生物(3.69亿美元)、消费品(1.51亿美元)；净流出最多行业为：基础设施(-0.56亿美元)、工业(-0.19亿美元)、金融(-0.06亿美元)。•截至2023年3月8日，中国资产（含中概股）中，2023年以来全球资金净流入最多的行业为：科技(30.79亿美元)、消费品(7.12亿美元)、医药生物(4.88亿美元)；净流出最多行业为：金融(-1.23亿美元)、基础设施(-0.67亿美元)、能源(-0.56亿美元)。资料来源：EPFR，财通证券研究所注：中国权益资产统计范围包含在境外上市的中国公司6图15：本周全球资金中国权益资产流向图16：202