全球资金观察系列四十八：本周北上资金流出105.98亿元

证券研究报告 本周北上资金流出105.98亿元 ——全球资金观察系列四十八 分析师：李美岑 SAC：S0160521120002 分析师：王源 SAC：S0160522030003 联系人：熊宇翔 报告日期：2023.3.11 图1：近一周(2023.3.6-2023.3.10)重要数据一览 大类资产资金流向 全球|大类资产货币 债券 股票 本周净流入 （亿美元） 681 84 -74 上周净流入 （亿美元） -38 49 -70 YTD （亿美元） 1740 845 185 权益|发达-新兴发达市场 新兴市场 发达-新兴 本周 净流入占比 -0.07% 0.16% -0.23% 上周 净流入占比 -0.06% 0.14% -0.20% 累计净流入 （2022.1-） 0.60% 6.52% -5.92% 权益|中国本周净流入 （亿美元） 上周净流入 （亿美元） 全球资金中美股市分行业流向 YTD权益|美国 （亿美元） 本周净流入 （亿美元） 上周净流入 （亿美元） YTD （亿美元） 科技医药生物原材料电信业务房地产基础设施 工业金融 公用事业能源 消费品 5.7 3.4 0.4 0.2 0.1 0.0 0.0 -0.1 -0.2 -0.2 -0.8 5.1 1.1 0.8 0.0 -0.1 -0.2 -0.1 -2.9 0.1 -0.1 -0.8 25.6 1.2 2.4 0.2 1.8 -0.1 -0.3 -1.2 0.5 -0.8 5.6 工业公用事业基础设施 能源金融原材料 电信业务科技 消费品房地产医药生物 4.3 2.5 1.0 -0.1 -0.8 -0.8 -2.0 -2.5 -3.1 -3.9 -8.2 1.5 -4.9 -0.1 -2.4 -5.7 -1.1 -0.3 -5.7 -4.2 -4.8 -3.2 12.5 -3.7 -0.5 -33.9 11.2 8.8 0.1 -43.7 -10.2 -21.2 -33.7 北上本周净流入 上周净流入 北上与ETF资金流向（财通大类行业） （亿元） （亿元） （亿元） （亿元） （亿元） （亿元） 科技 45.2 -35.7 274.7 医药医美 14.9 38.7 -5.4 大金融 30.4 0.0 322.2 高端制造 12.4 26.1 101.3 公共服务 23.9 3.8 13.2 科技 11.0 18.5 135.2 消费 -3.1 -3.1 350.1 周期 0.8 10.5 12.6 周期 -7.5 34.3 189.9 消费 -0.9 -27.7 -8.3 高端制造 -7.9 -21.3 420.7 大金融 -1.0 -25.3 -0.1 医药医美 -20.4 -18.5 0.1 公共服务 -5.0 -11.9 -11.0 YTDETF 本周净流入 月度净流入 季度净流入 全球资金流动：本周重要数据一览 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所 注：EPFR追踪全球基金的资金流向，数据统计周期为上周三至本周三 摘要 全球市场资金流向： 1）大类角度，全球资金近一周（2023年3月2日-2023年3月8日）流入货币、债券181、82亿元，流出股票市场5亿美元；海外市场回升。 2）债市流向：中美10年期国债利差倒挂幅度持平，当前-1.10%；全球资金流出中国债市；本周全球资金流入美国主权债、混合债、公司债34.43、19.75、4.28亿美元。 3）跨市场&风格角度，近一周全球资金流入新兴、流出发达市场；近一周平衡&小盘风格更受青睐。 4）行业角度，2023.3.2-2023.3.8，全球资金流入美股工业(6.31亿美元)最多；中国权益资产中，流入科技(5.16亿美元)最多。 国内市场资金流向： 北上：1）大类行业而言，本周北上资金净流入最多的大类行业为：公共服务(16.14亿元)、医药医美(4.85亿元)；净流出最多的大类行业为：大金融(-65.89亿元)、消费(-20.58亿元)、周期(-19.5亿元)。2）一级行业而言，本周北上资金净流入最多的一级行业为：机械(26.07亿元)、建筑(15.24亿元)、消费者服务(5.89亿元)；流出最多的一级行业为：银行(-30.81亿元)、非银行金融(-23.6亿元)、有色金属(-17.8亿元)。3）个股角度而言，本周北上资金净买入前五个股为：中国中免(7.94亿元)、中国船舶(6.55亿元)、五粮液(6.41亿元)、泸州老窖(5.61亿元)、TCL中环(5.48亿元)。净流出贵州茅台(-13.39亿元)、比亚迪(-12.06亿元)、招商银行(-10.2亿元)等。 南下：1)GICS行业而言，本周南下资金净买入前列的GICS行业依次是：信息技术(76.1亿港元)、医疗保健(24.1亿港元)、电信服务(16.5亿港元)；净买入末列的GICS行业依次是：房地产(-1.9亿港元)、能源(-1.8亿港元)、金融(-0.6亿港元)。2）一级行业而言，本周南下资金净买入前列的GICS行业依次是：信息技术(25.8亿港元)、房地产(22.3亿港元)、电信服务(19.2亿港元)；净买入末列的GICS行业依次是：公用事业(0.5亿港元)、日常消费(3.4亿港元)、材料(3.4亿港元)。3）个股角度而言，本周南下资金净买入前列的一级行业依次是：传媒(24.7亿港元)、房地产(22.3亿港元)、通信(19.7亿港元)；净买入末列的一级行业依次是：家用电器(-4亿港元)、纺织服饰(-2.6亿港元)、银行(-2.3亿港元)。 ETF：1）指数视角上，本周资金整体转为流出ETF，宽基指数ETF净流出21.2亿元。1）行业视角上，财通大类下，通大类下，本周资金流入多数大类行业ETF，流入医药医美ETF （13.5亿元）居前，流出公共服务（-10.6亿元）最多。从月度数据看，医药医美ETF净流入居前，月度流入额为50.3亿元。 新发基金：本周新发10只股票型+混合型基金，合计新发份额为83.5亿份；3月以来累计发行份额165.4份。 国内市场资金需求：本周募资总额182.2亿元，较上周回回升，其中IPO规模60.3亿元，首发家数8家；定增募集规模112.1亿元，较前周回升。 两融&回购：截至3月9日，两市融资融券余额为15905.6亿元，较上周五增加4.06亿元。2023年以来两融净流入512.8亿元。本周回购规模回落至1.7亿元。 重要股东增减持：净减持额较前周持平，本周重要股东净减持38.9亿元，3月以来净减持累计规模47.45亿元，增持比例居前个股包括新乡化纤、神马股份、明新旭腾等。 风险提示： 无风险利率上行、宏观经济大幅波动、产业政策风险、市场波动超预期，全球资本回流美国超预期、中美博弈超预期、通胀超预期等。 目录 01.全球资金大类流向：流入货币、债券市场，流出股票市场02.全球资金债券市场流向：流入美国主权债、短期债居前03.全球资金权益市场流向：流入新兴、流出发达市场，平衡&小盘风格受青睐04.北上：本周流出106亿元，机械、建筑流入居前05.南下：净流入信息技术、房地产、电信服务居前06.ETF与新发基金：宽基ETF转净流出21.2亿元，新发基金83.5亿份07.IPO&再融资情况：定增募资需求回升08.两融与回购：两融余额小幅增加、回购规模回落09.增减持：单周规模持平，3月以来累计净减持47.45亿元 •本周（2023年3月2日-2023年3月8日）全球资金流入货币、债券市场，流出股票市场；海外市场回落。 •资金流向：全球资金本周流入货币、债券181、82亿元，流出股票市场5亿美元。从净流入额来看，货币>债券>股票。 •市场表现：海外失业率数据高于预期，SVB破产抬升市场对金融风险的担忧，标普、纳指下行。 图2：本周全球资金流入货币、债券，流出股票图3：标普、纳指表现 （亿美元） 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 -2000 货币债券股票 （标准化点位，点）纳斯达克标普500 150 140 130 120 110 100 90 80 全球资金大类流向：资金流入货币、债券，流出股票市场 1 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所 注：EPFR追踪全球各地的基金流向，数据统计周期为上周三至本周三 •中美10年期国债利差倒挂幅度持平，当前-1.10%；全球资金流出中国债市。 •分类型：美联储会议公布经济数据支持继续加息，本周中美10年期利差倒挂较上周持平，为-1.10%；近一周全球资金持续流出中国公司债、混合债、主权债。从净流出额来看，主权债>混合债>公司债，分别为1.6、1.5、0.29亿美元。 •分期限：本周资金流入中长期债，流出长期债、短期债；从净流出额看，长期债>短期债>中长期债。 图4：中美各期限国债利差图5：全球资金中国主权、公司、混合债流向图6：全球资金中国长、中、短期债流向 （亿美元）公司债混合债主权债 200 150 100 50 0 -50 （亿美元）长期债中长期债短期债 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 全球资金中国债市流向：流出长期债、主权债居前 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所2 •本周美国10Y-2Y国债利差倒挂幅度回升，资金流入美国债市。 •分类型：本周全球资金流入美国主权债、混合债、公司债34.43、19.75、4.28亿美元。 •分期限：截至3月8日，美国10年期-2年期国债利差倒挂回升至-1.07%。全球资金本周流入短期债、中长期债、长期债17.51、21.91、9.66亿美元。 图7：美债长、短端利差图8：全球资金美国主权、公司、混合债流向图9：全球资金美国长、中、短期债流向 （亿美元）公司债混合债主权债 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 （亿美元） 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 长期债中长期债短期债 全球资金美国债市流向：流入美国主权债、短期债居前 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所3 •近一周全球资金流入新兴、流出发达市场。 •跨市场流向比较：近一周全球资金流入新兴、流出发达市场。 •跨市场表现比较：发达市场表现相对较优，发达-新兴市场自2022年以来的累计收益率之差回升至5.1%，较上周增加1.1pct。 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% 图10：全球资金发达、新兴市场流向图11：发达、新兴市场相对表现 （标准化点位，点） 110 100 90 80 70 60 50 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% -10% 发达-新兴发达市场新兴市场 发达-新兴（右）发达市场新兴市场 全球资金权益跨市场流向：持续流入新兴市场 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所4 •风格上看，近一周资金流出价值、成长、平衡型风格，小盘风格优于大盘。 •资金偏好（价值or成长）：近一周资金流出价值、成长、平衡型风格；从流出幅度看，成长>价值>平衡。 •资金偏好（大盘or中盘or小盘）：从资金偏好上看，近一周全球资金流入小盘，流出大、中盘；从流入幅度看，小盘>大盘>中盘。 •市场表现：近一周价值表现优于成长，价值-成长自2022年以来的累计收益率回落至15.2%，比上周减少1.1%。 图12：全球资金价值/平衡/成长风格流向图13：全球资金大/中/小盘风格流向图14：本周价值型表现较优 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% -7% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% （标准化点位，点） 110 100 90 80 70 60 50 25% 20% 15% 10% 5%