钢铁周报：传统旺季逐步开启，钢材消费持续好转

价格：本周钢材价格上涨。本周20mm HRB400材质螺纹价格为4340元/吨，较上周环比+0.7%，热轧3.0mm价格为4470元/吨，较上周环比+1.4%。 本周原材料价格上涨，港口铁矿石价格上涨；焦炭价格持平；废钢价格上涨。 利润：本周螺纹钢利润回升。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周+21元/吨，+40元/吨和+32元/吨。短流程方面，本周电炉钢利润环比前一周回升。 产量与库存：本周螺纹钢产量周环比上升，五大钢材厂库周环比下滑、社库周环比下滑。产量方面，本周五大钢材品种产量952万吨，周环比升4.9万吨，其中建筑钢材产量周环比增7.91万吨，板材产量周环比降3.01万吨，螺纹钢本周增产8.82万吨至303.85万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存周环比降44.19万吨至1606.54万吨，钢厂总库存628.13万吨，周环比降39.48万吨，其中，螺纹钢社库降22.43万吨，厂库降30.57万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量356.85万吨，周环比升47.46万吨，本周建筑钢材成交日均值18.06万吨，周环比增长3.71%。 投资建议：传统旺季来临，钢材需求持续好转，周内螺纹钢表观消费大幅上升，钢材厂库、社库延续降库。宏观层面，2月新增社融与贷款数据超预期。整体看，“金三银四”传统消费旺季逐步开启，钢材基本面有望继续向好。短期基本面上，钢材消费持续恢复，测算螺纹钢表观消费量356.85万吨，周环比升47.46万吨，目前五大钢材品种除线材外，其余品种表观消费均好于去年同期。库存方面，钢材厂库、社库延续降库。整体看，2月新增社融与贷款数据超预期，叠加“金三银四”传统消费旺季开启，钢材基本面有望继续向好。建议关注：1）普钢板块：宝钢股份、包钢股份、华菱钢铁；2）特钢板块：甬金股份、中信特钢、广大特材；3）高温合金标的：抚顺特钢；4）石墨电极标的：方大炭素；5）管材标的：友发集团、新兴铸管；6）高股息标的：方大特钢、南钢股份、三钢闽光。 风险提示：地产用钢需求超预期下滑；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。 重点公司盈利预测、估值与评级 主要数据和事件 2月下旬重点钢企粗钢日产222.02万吨 据中钢协数据，2023年2月下旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢1776.16万吨、生铁1602.16万吨、钢材1807.88万吨。其中粗钢日产222.02万吨，环比增长6.09%；生铁日产200.27万吨，环比增长5.59%；钢材日产225.98万吨，环比增长10.01%。2023年2月下旬，重点统计钢铁企业钢材库存量1741.99万吨，比上一旬减少211.01万吨、下降10.80%； 比上月同旬增加93.29万吨、增长5.66%；比去年底增加436.33万吨、增长33.42%；比去年同旬增加131.92万吨、增长8.19%。（西本新干线，2023年3月7日） 1-2月中国累计出口钢材1219.0万吨 海关总署3月7日数据显示，2023年1-2月中国累计出口钢材1219.0万吨，同比增长49.0%。1-2月中国累计进口钢材123.1万吨，同比下降44.2%。1-2月中国累计进口铁矿砂及其精矿19419.6万吨，同比增长7.3%。1-2月中国累计进口煤及褐煤6064.2万吨，同比增长70.8%。（西本新干线，2023年3月8日） 鞍钢又签百亿大单 日前，鞍山市与鞍钢集团围绕东部矿区采选、新能源汽车用电工钢生产分别签约项目，计划投资总额120.63亿元。本次签约的东部矿区采选联合产能提升项目，采用国内先进技术同步对选矿系统进行大型化、智能化、高效化和绿色化升级改造，共计增产铁矿石2400万吨/年，增产铁精矿800万吨/年。新能源汽车用电工钢生产项目为东北首条新能源汽车用电工钢生产线项目，主要包括冷轧硅钢厂新建连退机组（AA1）、新建无取向高牌号二十辊轧机、新建常化酸洗机组等工程。建成后能够满足鞍钢对新能源汽车高档电工钢需求，达到当今世界领先水平，为绿色出行贡献鞍钢力量。（西本新干线，2023年3月11日） 2月份韶钢特轧厂月度产量60.102万吨 2月份，韶钢特轧厂月度产量60.102万吨，完成率101.5%，超产9000吨，7条产线吹响高产稳产的冲锋号角，累计打破打破日产纪录3次，班产纪录2次，其中棒三连续达产稳产13天，棒一2线连续达产稳产16天，月度有效作业率85.72%，打破2022年10月84.64%的纪录，其中，板材工序有效作业率80.41%，打破2022年8月79.16%，高三线有效作业率78.66%，打破2022年5月77.03%，月度热装率75.6%，打破2022年11月74.09%的纪录。（西本新干线，2023年3月10日） 海南矿业与宝武资源签订战略合作协议 3月7日，海南矿业与宝武资源在上海签订2023年度战略合作协议。根据协议，双方将坚持“互为优先”原则，在供需不平衡时，双方优先保证对方所需的供应资源或所需的销售渠道，海南矿业全年向宝武资源供应100万吨铁矿石，包括块矿和精粉，服务对象包括中国宝武集团下属钢铁主业和矿山生产单元。（西本新干线，2023年3月10日） 方大九钢建筑材长协合同量创历史新高 2月26日，方大九钢建筑材长协合同量突破52万吨/月，创历史新高，加上每月工程直供订单，已形成销远大于产的渠道布局。长协合同是指公司与长期合作客户签订的购销合同，建筑材长协合同量的大幅提升，为企业调整资源流向，增加高价市场销量，实现销售创效，创造了条件。（西本新干线，2023年3月6日） 1国内钢材市场 国内钢材市场价格上涨。截至3月10日，上海20mmHRB400材质螺纹价格为4340元/吨，较上周升30元/吨。高线8.0mm价格为4570元/吨，较上周升20元/吨。热轧3.0mm价格为4470元/吨，较上周升60元/吨。冷轧1.0mm价格为4830元/吨，较上周升70元/吨。普中板20mm价格为4480元/吨，较上周升70元/吨。 表1：主要钢材品种价格 图1：螺纹钢库存与价格变动情况 图2：线材库存与价格变动情况 图3：热轧板库存与价格变动情况 图4：冷轧板库存与价格变动情况 图5：中板库存与价格变动情况 图6：热轧和螺纹钢价差(单位：元/吨) 图7：西本上海终端螺纹钢采购量(单位：吨) 2国际钢材市场 美国钢材市场价格上涨。截至3月10日，中西部钢厂的热卷出厂价为1200美元/吨，较上周升10美元/吨；冷卷出厂价为1430美元/吨，较上周升50美元/吨；热镀锌价格为1400美元/吨，较上周升50美元/吨；中厚板价格为1720美元/吨，较上周升10美元/吨；长材方面，螺纹钢出厂价为1040美元/吨，较上周升5美元/吨。 欧洲钢材市场价格分化。截至3月10日，热卷方面，欧盟钢厂报价为895美元/吨，较上周升28美元/吨；冷卷方面，欧盟钢厂报价995美元/吨，较上周升45美元/吨；热镀锌板方面，欧盟钢厂报价为1000美元/吨，较上周持平。中厚板方面，欧盟钢厂报价为1120美元/吨，较上周升20美元/吨；长材方面，欧盟钢厂螺纹钢报价745美元/吨，较上周降7美元/吨； 欧盟钢厂线材报价为769美元/吨，较上周升9美元/吨。 图8：美元历史走势 图9：其它主要汇率走势 表2：国际钢材价格（单位：美元/吨） 3原材料和海运市场 国产矿价格稳中有升，进口矿价格上涨，废钢价格上涨。截至3月10日，本周鞍山铁精粉价格810元/吨，较上周持平；黎城铁精粉价格1200元/吨，较上周升22元/吨；本钢铁精粉到厂价格1015元/吨，较上周持平；国产矿市场价格稳中有升。本周青岛港巴西粉矿1018元/吨，较上周升11元/吨；青岛港印度粉矿905元/吨，较上周升5元/吨；连云港澳大利亚块矿1030元/吨，较上周升3元/吨；日照港澳大利亚粉矿930元/吨，较上周升10元/吨；日照港澳大利亚块矿1031元/吨，较上周升4元/吨；进口矿市场价格上涨。本周海运市场上涨。 本周末废钢报价2760元/吨，较上周升20元/吨；铸造生铁4100元/吨，较上周持平。 焦炭市场价格持平，焦煤市场价格下跌。本周焦炭市场稳定，周末报价2640元/吨，较上周持平；华北主焦煤周末报价2275元/吨，较上周降6元/吨；华东主焦煤周末报价2287元/吨，较上周持平。 图10：国内主要铁矿石价格 图11：主焦煤价格 图12：铁矿石海运价格 图13：国内生铁和废钢价格 表3：主要钢铁原材料价格 4国内钢厂生产情况 本周Mysteel调研247家钢厂高炉开工率82.00%，环比上周增加0.93pct，同比去年增加11.15pct；高炉炼铁产能利用率88.03%，环比增加0.89pct，同比增加8.26pct；钢厂盈利率49.35%，环比增加6.49pct，同比下降34.20pct；日均铁水产量236.47万吨，环比增加2.11万吨，同比增加21.41万吨。 图14：高炉开工率 图15：钢厂盈利比例 图16：产能利用率 图17：日均铁水产量 5库存 表4：全国主要城市仓库库存统计(单位：万吨) 图18：华北地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨) 图19：华东地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨) 图20：华南地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨) 图21：东北地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨) 图22：全国主要城市钢材库存统计(单位：万吨) 图23：铁矿石港口库存(单位：万吨) 6利润情况测算 利润测算假设如下：1、铁矿石采用全现货，50%国内矿+50%长协矿；2、50%焦炭外购，50%自炼焦。 图24：各主要钢材品种毛利变化 7钢铁下游行业 表5：主要下游行业指标 8主要钢铁公司估值 图25：普钢PB及其与A股PB的比值 图26：本周普钢板块涨跌幅前10只股票 图27：本周普钢板块涨跌幅后10只股票 表6：主要钢铁企业股价变化 9风险提示 1）地产用钢需求超预期下滑。地产是钢材重要的消费领域，目前国内地产投资存在下滑风险，如果地产出现超预期下滑，届时钢材消费将面临较大挑战。 2）钢价大幅下跌。目前钢材生产受到国家政策影响，产量受限，一旦国家相关政策放松，钢材供应增速可能出现较大抬升，钢材基本面失衡，钢价下跌拖累钢厂盈利。 3）原材料价格大幅波动。钢材原料铁矿石进口依存度较高，且受海外四大矿企产出影响较大，一旦出现矿山意外等事件，铁矿石价格可能出现非理性上涨，侵蚀钢企利润。