京东集团-SW(09618.HK)发布了2022Q4财报,Non-GAAP净利润远超预期,京东零售盈利能力持续提升。各项收入稳健增长,物流业务持续超预期增长。降本增效持续推进,各项费用率稳步下降。我们预计2025年EPS(Non-GAAP)为15.8元,对应PE分别为14.0/10.8/8.8倍。公司持续投入虽短期影响到公司业绩,但将构筑越来越强的竞争优势,我们维持公司“买入”评级。
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