电力设备及新能源行业周报：新能车销量走高，光伏新增装机超预期

本周（20230504-20230505）板块行情 电力设备与新能源板块：本周下跌2.15%，涨跌幅排名第28，弱于大盘。本周风力发电指数涨幅最大，储能指数涨幅最小。风力发电指数下跌0.73%，核电指数下跌1.29%，新能源汽车指数下跌1.40%，工控自动化下跌1.58%，锂电池指数下跌1.97%，光伏指数下跌1.98%，储能指数下跌2.09%。 新能源车：四月新势力销量公布，新能车销量走高 2023年5月1日，多家造车新势力陆续公布4月交付数据。埃安、理想同比高增；零跑、哪吒环比回暖；比亚迪持续强势。4月交付量，比亚迪21.03万辆，埃安41,012辆，理想25,681辆，哪吒11,080辆，零跑8,726辆，极氪8,101辆，小鹏7,079辆，蔚来6,658辆，赛力斯2,953辆。 新能源发电：光伏新增装机超预期，产业链价格延续跌势 光伏：23Q1全国新增并网容量33.66GW，同比增长154.8%，其中集中式15.53GW，分布式18.13GW。我国户用光伏装机量再创新高，新增9GW，同比增长252.94%。本周硅料均价降至每公斤179元，环跌5.29%；TCL中环发布最新硅片报价，其中210/182规格硅片的价格由每片8.05/6.40元下降至每片7.60/5.84元人民币，降幅为5.6%/8.8%；M10, G12尺寸电池片主流成交价格分别落在每瓦1.07/1.13元左右。风电：据国家能源局统计，23Q1全国风电新增并网装机1040万千瓦，其中陆上风电989万千瓦，海上风电51万千瓦。 储能 ：4月储能中标项目规模大幅增长 ， 其中储能系统采购项目规模1.4GW/3.6GWh，占比49%。 工控及电力设备：PMI小幅回落，但制造业生产总体保持扩张 PMI：4月我国PMI为49.2%，较上月下降2.7个百分点。生产指数为50.2%，仍位于临界点以上，制造业生产总体保持扩张。电源电网投资：1-3月份，全国主要发电企业电源工程完成投资1264亿元，同比增长55.2%；电网工程完成投资668亿元，同比增长7.5%。 本周关注：晶澳科技、天顺风能、阳光电源、宁德时代、天赐材料、三花智控、南网科技、科达利、通灵股份。 风险提示：政策不达预期、行业竞争加剧致价格超预期下降等。 重点公司盈利预测、估值与评级 1新能源汽车：四月新势力销量公布，新能车销量走高 1.1行业观点概要 5月1日，多家造车新势力陆续公布4月交付数据。新势力销量普遍走高，埃安、理想同比高增；零跑、哪吒环比回暖；比亚迪持续强势。 蔚来：蔚来汽车4月交付6,658台，同/环比分别为+31.22%/-35.85%，其中高端智能电动SUV交付1,713台，高端智能电动轿车交付4,945台。1-4月，蔚来汽车累计交付3.77万辆。EC7已于4月28日开启交付；2023款ET7将于5月中旬开启交付；全新ES6将于5月下旬正式发布并开启交付，预计新车型的交付将显著提高蔚来销量。 小鹏：小鹏汽车4月交付量为7,079辆，同/环比分别为-21.36%/+1.10%。 1-4月，小鹏汽车累计交付2.53万辆。P7i自上市后持续热销。4月上海车展期间，SEPA2.0「扶摇」架构下的首款车型小鹏G6发布，在二季度末正式上市并启动交付。 图1：蔚来汽车4月交付量情况（单位：辆） 图2：小鹏汽车4月交付量情况（单位：辆） 理想：理想汽车4月交付25,681辆，同/环比分别为+516.29%/+23.33%。 为本月新势力交付量榜首，再次创下理想汽车单月交付的新纪录，并连续两个月交付超2万辆。1-4月，理想汽车累计交付7.83万辆。智能化方面，理想AD Max 3.0的城市NOA导航辅助驾驶将于第二季度内开启内测用户推送。 广汽埃安：单月交付41,012辆，同/环比分别为+302%/+2.5%，连续两个月销量超过四万。1-4月，埃安汽车累计交付121,320辆，同比+120%。4月16日，HyperGT预售发布。 图3：理想汽车4月交付量情况（单位：辆） 图4：广汽埃安汽车4月交付量情况（单位：辆） 哪吒：4月单月交付11,080辆，同/环比分别为+26%/+9.84%，其中哪吒S交付2,237台，环比增长1%。1-4月，哪吒汽车累计交付3.73万辆。 零跑：4月交付量为8,726辆，同/环比分别为-3.97%/+41.38%。C系列车型占比超83%。1-4月，零跑汽车累计交付1.92万辆。 赛力斯汽车：4月交付2,953辆，同/环比分别为-14.13/-19.13%。1-4月，赛力斯汽车累计交付1.50万辆，同比+72.43%。 极氪：4月交付8,101辆，同/环比分别为+279.1%/+21.58%。1-4月，极氪汽车累计交付2.33万辆。整体累计交付突破十万台。 图5：其他新势力销量（单位：辆） 比亚迪：4月乘用车单月交付21.03万辆，同/环比分别为+99.38%/+1.95%，继续保持强势。从具体车型看，汉家族销量为1.43万辆；唐家族销量为1.18万辆；秦家族销量为4.22万辆；宋家族销量为3.58万辆；元PLUS销量为3.92万辆；海豚销量为3.05万辆；海豹销量为0.62万辆；驱逐舰05销量0.54万辆； 护卫舰07销量1.00万辆。比亚迪旗下腾势品牌交付1.05万辆。 图6：比亚迪4月交付量情况（单位：辆） 图7：比亚迪4月分车型交付量（单位：辆） 投资建议： 新技术密集释放，板块成长性突出。2023年，4680、钠电将落地或放量。CTB、麒麟电池、快充负极、复合集流体等创新不断涌现向上开辟行业空间，新能车已全面进入产品驱动黄金时代，维持全年890万辆以上的销量预期，强Call当前布局时点。重点推荐三条主线： 主线1：长期竞争格局向好，且短期有边际变化的环节。重点推荐：电池环节的【宁德时代】、隔膜环节的【恩捷股份】、热管理的【三花智控】、高压直流的【宏发股份】、薄膜电容【法拉电子】，建议关注【中熔电气】等。 主线2：4680技术迭代，带动产业链升级。4680目前可以做到210 Wh/kg，后续若体系上使用高镍91系和硅基负极，系统能量密度有可能接近270Wh/kg，并可以极大程度解决高镍系热管理难题。重点关注：大圆柱外壳的【科达利】、【斯莱克】和其他结构件标的；高镍正极的【容百科技】、【当升科技】、【芳源股份】、【长远锂科】、【华友钴业】、【振华新材】、【中伟股份】、【格林美】；布局LiFSI的【天赐材料】、【新宙邦】和碳纳米管领域的相关标的。 主线3：新技术带来高弹性。重点关注：复合集流体【宝明科技】、【元琛科技】；钠离子电池【传艺科技】、【维科技术】、【元力股份】、【丰山集团】等。 1.2行业数据跟踪 表1：近期主要锂电池材料价格走势 图8：三元正极材料价格走势（万元/吨） 图9：负极材料价格走势（万元/吨） 图10：隔膜价格走势（元/平方米） 图11：电解液价格走势（万元/吨） 1.3行业公告跟踪 表2：新能源汽车行业个股公告跟踪（05/04-05/05） 2新能源发电：光伏新增装机超预期，产业链价格延续跌势 2.1行业观点概要 光伏新增装机超预期。5月5日，国家能源局发布《2023年一季度光伏发电建设运行情况》。2023年第一季度全国新增并网容量33.66GW，同比增长154.8%，其中集中式15.53GW，分布式18.13GW。我国户用光伏装机量再创新高，新增9GW，同比增长252.94%。截至2023年一季度，累计并网容量共425.22GW，其中集中式248.90GW，分布式176.32GW。 图1：2019-2023Q1光伏新增装机量（单位：GW） 图2：2021-2023我国户用光伏装机情况（单位：GW） 光伏观点： 硅料方面：整体价格延续跌势。根据PVinfolink报价，致密块料主流价格范围跌至每公斤174元-183元的区间，均价降至每公斤179元，环跌5.29%。硅料环节现有产能整体生产运行情况平稳，二季度头部厂家陆续将有新产能投产，目前观察各家投产进度不一，预计二季度中后期将有较明显的新产能产量投放市场。 另外，硅料环节现货库存规模依然堆高，区别在于各家库存水位的高低轮动。颗粒料与块料仍维持一定价差水平，但是对使用方的技术水平仍然具有较高要求。 硅片方面：2023年5月5日，TCL中环发布最新硅片报价，其中210/182规格硅片的价格由每片8.05/6.40元下降至每片7.60/5.84元人民币，降幅为5.6%/8.8%。单晶硅片整体供应量进入明显加速区间，但由于对市场价格下跌的预期，加之使用方的硅片供应情况得到明显好转，恐跌情绪下加剧价格谈判难度。 182mm系列规格硅片因生产企业数量较多，且外销通道内流通的硅片供应量较为分散，竞争更为激烈。210mm系列规格硅片的供应量规模也有较明显增量，尽管享有前期保持的硅片单瓦性价比优势，但是价格也发生小幅松动。本期P型182mm硅片价格继续下跌，主流厂家价格跌至每片6.22-6.28元，个别龙头企业价格暂未发生明显调降但是松动预期明显。硅片价格随着供应端的增量和释放，以及前期硅料下跌对于硅片含硅成本的下降，硅片环节的盈利空间在三月至四月反弹至较好水平，具有较大让利空间。 电池片方面：本周电池片价格维持上周，M10, G12尺寸主流成交价格分别落在每瓦1.07元人民币与每瓦1.13元人民币左右的价格水平。尽管当前价格维稳，观察二三线组件厂家在当前的电池片售价上，成本压力让接单相较吃力困难，预期五月中小组件厂家排产或将下修。在N型电池片部分，本期价格随着PERC电池片价格维持没有变化，TOPCon（M10）电池片当前主流成交价格落在每瓦1.2-1.22元人民币，而部分1.19的价格也陆续有能见度。而HJT（G12）电池片由于主要订单来自海外，成交数尚少，落在每瓦1.3-1.4元人民币不等。近期可以观察到TOPCon电池片买卖双方不论厂家数量与成交量都在提升，预计本月出台TOPCon电池片公示价格。 风电观点： 据国家能源局统计，23Q1全国风电新增并网装机1040万千瓦，其中陆上风电989万千瓦，海上风电51万千瓦；“三北”地区占全国新增装机的67.7%。 一季度全国风电平均利用率96.8%，与上年同期基本持平；风电投资完成约249亿元，同比增长15%。 近日彭博新能源财经发布数据显示，2022年全球风电新增装机容量为85.7GW，同比下降15%；其中陆上风电装机76.6GW，同比下降9%；海上风电装机9.1GW，同比下降46%。金风科技以12.7GW的装机容量位居第一，； 维斯塔斯（Vestas）以400MW的微小差距位居第二，通用电气和远景能源分别排名第三、第四。 3月15日，彭博新能源财经发布2022年中国风电整机制造商新增吊装数据。2022年中国风电新增吊装容量为48.8GW，相较于2021年下降13%。其中，陆上风电新增43.6GW，同比小幅增长5%；海上风电新增5.2GW，同比下降64%；2022年新增吊装容量中国风电制整机制造商前三名分别是金风科技、远景能源、明阳智能。 储能观点： 根据索比储能网数据，2023年一季度储能备案项目353个，储能合计规模28.26GW/58.05GWh，平均储能时长2.05h；其中2、3月备案数量持平，分别为135、136个，3月储能备案容量达今年来最高点，为28.46GWh；截止23年4月14日，4月备案项目已达73个，合计规模9.30GW/18.59GWh。 图12：2023年1月-4月14日储能备案项目 投资建议：光伏 海内外需求预期旺盛；产业链技术迭代加速，强调差异化优势，各厂家有望通过持续研发打造差异化优势，在提升效率的同时持续扩张下游应用场景。建议关注三条主线： 1）具有潜在技术变革与颠覆的电池片环节，推荐隆基绿能、晶澳科技、晶科能源、天合光能等，关注东方日升、爱旭股份、高测股份、迈为股份、帝科股份、