银行业周观点：首份年报披露，社融信贷表现超预期

2月金融数据显示，新增人民币贷款1.81万亿，市场预期1.43万亿，信贷总量表现好于预期。从结构上来看，2月居民贷款同比多增5450亿，其中居民短贷新增1218亿，同比多增4129亿，除了和去年同期春节低基数有关，一定程度上也反映居民消费需求回暖；居民中长期贷款新增863亿，同比多增1322亿，投放边际有所改善，但从绝对水平来看仍处于修复进程，考虑到到3月以来房地产市场有所回暖，我们预计后续按揭投放存在加速修复的可能。企业端，2月新增信贷1.61万亿，同比多增3700亿，其中短贷增加5785亿，同比多增1674亿；中长期贷款增加1.11万亿，同比多增6048亿，延续了Q4以来的良好表现，我们判断政策性金融工具撬动基建配套和制造业中长期仍然是主要贡献。总体来看，2月信贷投放在总量和结构方面的表现继续好于市场预期，经济复苏背景下实体融资需求实质性改善。