电动车行业周报：比亚迪开启限时优惠，湖北“政企双补”掀燃油车降价潮

比亚迪开启限时优惠，湖北政企补贴掀燃油车降价潮 3月比亚迪开启多款车型限时优惠，多家电动车企降价更新。2月限时优惠结束，多家电动车企开启3月限时优惠政策，比亚迪、长安深蓝、广汽埃安、零跑、福特电马等车企继续推出降价优惠。 湖北推出政企联合补贴，掀燃油车降价潮。新能源车的持续降价对燃油车造成冲击，国六B倒逼车企行动，厂家希望尽快清理国六A库存。在湖北“政企双补”及雪铁龙C6率先降价9万元刺激下，燃油车价格战打响并快速向全国及其他品牌延伸。燃油车降价的力度和范围明显高于电动车。后续随各地政府及车企的加入，降价潮有望进一步扩大。 本周行情回顾。本周电力设备及新能源板块下跌1.46%，在全行业30个行业板块中排名第4位；同期沪深300指数下跌3.96%，电新板块跑赢沪深300指数2.5pcts。 新能源汽车产业跟踪： 产业链价格：碳酸锂环比-9.33%；氢氧化锂环比-4.49%；电解钴环比+2.58%；硫酸钴环比+3.66%；四氧化三钴环比+4.89%；硫酸镍环比-2.5%； 三元正极523、622、811环比-3.02%、-4.01%、-1.52%；前驱体523、622、811环比+1.61%、+0.96%、-0%；磷酸铁锂环比-6.77%；三元/圆柱/2600mAh电解液-4.87%；锰酸锂电解液环比-4.11%；其他材料价格基本稳定。 上市公司公告：宁德时代、藏格矿业、盛新锂能发布年度报告。 行业重要动态：沈阳开启2022年度新能源汽车产业发展财政补贴工作。 3月9日，辽宁省沈阳市工业和信息化局发布关于开展2022年度新能源汽车产业发展财政补助资金申报工作的通知。通知中提到，补助对象为在沈阳市登记注册的新能源汽车整车、新能源及智能网联汽车关键零部件生产企业，公共充换电设施建设及运营企业等。 投资策略 新能源汽车板块：2023年国补退坡，随着锂价回落、材料降价，预计23年车价见顶，油电平价有望打开长期渗透空间，行业维持高景气度，预计23年国内电动车维持中高增速，全年销量有望达900万辆。材料环节预计2023年过高的单位盈利如正极、电解液环节将会回落，隔膜、负极的单位盈利将保持稳定，而电池环节单位盈利有望提升。建议关注：1）动力电池：宁德时代；2）铁锂正极：德方纳米、富临精工、龙蟠科技； 3）三元正极：容百科技、厦钨新能、长远锂科、当升科技、振华科技； 4）负极：贝特瑞、中科电气、璞泰来、杉杉股份；5）隔膜：星源材质、恩捷股份；6）电解液：新宙邦、天赐材料；7）铜箔：中一科技、嘉元科技；8）铝箔：鼎胜新材；9）结构件：科达利、震裕科技；10）导电剂：天奈科技、道氏技术。 风险提示：下游需求不及预期、原材料上涨削弱企业盈利、行业扩产过快加剧行业竞争、地缘政治、贸易摩擦阻碍海外供应链、安全事故影响企业产销。 一、比亚迪开启限时优惠，湖北政企补贴掀燃油车降价潮 （一）3月比亚迪开启多款车型限时优惠，多家电动车企降价更新 2月限时优惠结束，多家车企开启3月限时优惠。宋PLUS新能源、海豹、宋Pro DM-i优惠6800-8000不等，长安深蓝SL03推出4.2万元综合补贴，东风日产艾睿雅全系优惠6万元。同时部分车企推出新车型，较就车型价格有所下调：零跑推出C11增程版、23款C01、23款C11、23款T03四款新车型，较旧车型降价1-6万元；广汽埃安AION Y Younger车型正式上市，相较入门版70乐享版优惠2万元。 图表1国内3月电动车企降价汇总 （二）湖北推出政企联合补贴，掀燃油车降价潮 湖北推出政企联合补贴，多地多家车企跟进。2023年2月5日，武汉市政府印发《关于激发市场主体活力推动经济高质量发展政策措施》，明确将联动车企开展购车补贴活动，3月1日东风本田推出限时促销补贴，其中雪铁龙C6直降9万元。随后降价潮向川渝、安徽、吉林等地延伸，其他品牌迅速跟进降价。综合来看，燃油车的大范围降价主要系： 1）新能源汽车市场挤占燃油车市场；2）湖北“政企双补”打响价格战；3）国六B倒逼车企行动，厂家希望尽快清理国六A库存。从降价车企及车型来看，3月燃油车的降价范围与力度明显大于电动车。 根据懂车帝跟踪汇总，截至2023年3月12日，北京现代、长安集团、广汽丰田等共计10家燃油车企开启全国范围内3月限时优惠，优惠价格0.5-4.29万元不等。s 图表2全国补贴车企优惠情况 分区域来看，降价潮始于湖北，目前湖北降价车企最多，降价潮现已拓展至安徽、川渝、贵州、上海及吉林。后续随各地政府及车企的加入，降价潮有望进一步扩大。 图表3区域补贴车企优惠情况 二、本周行情回顾 （一）板块表现 本周电新板块下跌1.46%，全行业排名4名，跑赢沪深300指数。根据中信行业指数，本周电力设备及新能源板块下跌1.46%，在全行业30个行业板块中排名第4位；同期沪深300指数下跌3.96%，电新板块跑赢沪深300指数2.5pcts。 所有细分板块均下跌。根据中信行业指数，本周电新行业子板块中，涨幅前三的是太阳能（-0.2%）、锂电池（-0.43%）、核电（-0.8%）。跌幅前三的是风电（-4.77%）、车用电机电控（-4.47%）、配电设备（-4.41%）。 图表4本周各行业板块涨跌幅（中信行业指数） 图表5本周电新细分行业及沪深300指数涨跌幅（中信行业指数） （二）个股表现 本周电动车板块总计190个股票，上涨21个，下跌168个，横盘1个。其中，本周电动车板块涨幅前十依次为永鼎股份、瀚川智能、东风汽车、新宙邦、金银河、派能科技、铜冠铜箔、科达利、晶瑞电材、容百科技；本周电动车板块跌幅前十依次为文灿股份、江淮汽车、川恒股份、胜华新材、常熟汽饰、伯特利、卡倍亿、云天化、中钢天源、银轮股份。 本周美股重点公司涨幅前三的是新纪元能源（-1.1%）、杜克能源（-2.7%）、大全新能源（-4.1%）。跌幅前三的是QUANTUMSCAPE（-20.1%）、小鹏汽车（-15%）、理想汽车（-14.9%）。 图表6本周电新板块涨幅前十名 图表7本周电新板块跌幅前十名 图表8本周美股重要公司涨跌幅情况 （三）新能源转债 本周电动车可转债共33个，上涨1个，下跌31个，横盘1个。其中，本周电动车可转债涨幅前十依次为晶瑞转2、永鼎转债、华友转债、正裕转债、鸿达转债、宙邦转债、天奈转债、嘉元转债、宏发转债、芳源转债。跌幅前十依次为文灿转债、恩捷转债、鼎胜转债、卡倍转债、小康转债、长汽转债、华锋转债、伯特转债、美联转债、三花转债。 图表9本周新能源转债涨幅前十名 图表10本周新能源转债跌幅前十名 （四）估值情况 1、行业板块估值情况 截至2023年3月10日，电新板块估值为31x，全行业排名第12位，同期沪深300估值水平为12x。细分板块来看，储能（96x）、电池综合服务（54x）、电机（49x）、电力电子及自动化（41x）估值水平相对较高；锂电池（34x）、燃料电池（34x）、输变电设备（32x）、配电设备（26x）、车用电机电控（25x）、风电（25x）、太阳能（24x）、核电（14x）估值低于平均水平。 图表11本周各行业板块（中信指数）及沪深300估值情况 图表12本周电新细分板块及沪深300估值情况 2、重要标的估值情况 图表13电动车行业重要个股估值情况（截至本周最后一个交易日） 3、重要转债估值情况 图表14电动车可转债（截至本周最后一个交易日） 三、新能源汽车产业跟踪 （一）锂电池产业链跟踪 1、产业链价格跟踪 锂：电池级碳酸锂价格35.95万元/吨，环比-9.33%；氢氧化锂价格40.4万元/吨，环比-4.49%； 钴：电解钴价格31.8万元/吨，环比+2.58%；硫酸钴价格4.25万元/吨，环比+3.66%； 镍：硫酸镍价格3.9万元/吨，环比-2.5%； 锰：硫酸锰价格0.65万元/吨，环比上周持平； 三元正极及前驱体：三元正极523、622、811价格分别为25.7、31.1、35.6万元/吨，环比-3.02%、-4.01%、-1.52%；前驱体523、622、811价格分别为9.45、10.55、12.4万元/吨，环比+1.61%、+0.96%、-0%； 铁锂正极：磷酸铁锂价格12.4万元/吨，环比-6.77%；正磷酸铁价格1.55万元/吨，环比上周持平； 负极：天然石墨高端、中端价格5.9、4.6万元/吨，环比上周持平；人造石墨高端、中端价格6.1、4.4万元/吨，环比上周持平； 电解液：三元/圆柱/2600mAh电解液价格5.375万元/吨，环比-4.87%；锰酸锂电解液价格3.5万元/吨，环比-4.11%； 隔膜：7μm湿法、9μm湿法、16μm干法基膜价格1.9、1.45、0.75元/平方米，环比上周持平；7+2μm、9+3μm涂覆隔膜价格2.35、2.05元/平方米，环比上周持平； 铜箔：6μm铜箔加工费3.1万元/吨，环比上周持平； 铝箔：12μm铝箔加工费1.875万元/吨，环比上周持平。 图表15主要锂电环节价格跟踪 图表16正极材料价格走势（万元/吨） 图表17负极材料价格走势（万元/吨） 图表18隔膜价格走势（元/平方米） 图表19电解液价格走势（万元/吨） 图表20锂、钴价格（万元/吨） 图表21铜箔、铝箔加工费（万元/吨） 2、产业链需求跟踪 多家新势力环比高增，埃安表现亮眼。国内8家新势力及比亚迪公布2月电动车销量，8家新势力及比亚迪公布2月销量数据，合计销量28.1万辆，同增116%，环增37%。细分车企来看，一线新势力蔚来、小鹏、理想表现稳健，分别环比+43%、15%、10%。二线新势力表现亮眼，零跑、哪吒、埃安、极氪环比均超50%，其中广汽埃安2月限时降价成效显著，环比+195%，单月销量超3万辆。 图表22国内主要电动车企交付量（辆） 2月车市节后回暖。1月车市受疫情、春节节点提前等多方面影响，电动车市场表现略淡。 新能源补贴退坡叠加各车企价格调整幅度较大，导致消费者产生一定观望情绪。2月节后复工叠加疫情影响进一步淡化，居民工作与生活都逐渐回归常态，随车企价格调整逐步落地，车市节后逐步回归正常水平。 根据乘联会数据，2月乘用车零售销量139万辆，同比+10.5%，环比+6.6%，乘用车批发销量161.8万辆，同比+10.3%，环比+11.7%；其中电动车零售销量49.6万辆，同比+61.4%，环比+32.5%，新能源汽车批发销量49.6万辆，同比+56.5%，环比+27.5%。 图表23国内新能源乘用车销量（万辆，零售口径） 图表24国内新能源乘用车销量（万辆，批发口径） 欧洲12国（德国、法国、英国、挪威、意大利、瑞典、西班牙、瑞士、葡萄牙、丹麦、芬兰、波兰）公布1月份乘用车和电动车销量情况，乘用车销量合计73.1万辆，同比+11%，环比几乎持平。电动车销量总计14.5万辆，同比+8%，环比+20%，渗透率19.8%。2月电动车环比表现良好主要系：1）2023年伊始，欧洲汽车生产受到的供应链限制、半导体短缺等情况有所缓解，产能逐步恢复，注册量随之回升；2）欧洲各国国补退坡对插混车型影响更大，受纯电车型增长强势拉动，新能源车市场比插混市场恢复更快。 图表25欧洲主要国家1月电动车销量情况 （二）重要上市公司公告 图表26本周新能源汽车产业上市公司重要公告 （三）重要产业动态 图表27本周新能源汽车产业重要新闻 四、风险提示 下游需求不及预期、原材料价格上涨过快削弱企业盈利、行业扩产过快加剧行业竞争、地缘政治、贸易摩擦阻碍海外供应链、安全事故影响企业生产安排。