周观新股2023年3月第2周：茂莱光学上市首日大涨，次新热度下降

证券分析师 证券研究报告|策略周报 2023年03月11日 新股周报 茂莱光学上市首日大涨，次新热度下降 周观新股2023年3月第2周 吴开达 投资要点： 资格编号：S0120521010001 邮箱：wukd＠tebon.com.cn 1.《数字中国投资图谱数字中国专题系列一-》，2023.3.10 2.《复苏与修复——A股市场状态监测》，2023.3.6 3.《出口的冷与热》，2023.3.5 创业板首日涨幅下降，注册生效待发行26家。（1）本周（3月6日-3月10日）主板共有1只新股开板，开板平均涨幅为107.2%，前值58.2%，创业板共有2家公司上市，上市首日平均涨幅25.0%，前值60.7%。科创板共有1只新股上市， 相关研究 研究助理 上市首日平均涨幅156.4%，前值23.3%。（2）本周融资规模较上周降低。沪深板块上市6家，累计IPO融资规模58.4亿元，平均融资规模9.73亿元，低于2021 年初以来周融资规模均值。（3）本周5只新股公布初步询价结果，平均发行市盈率 （摊薄后，LYR）为34.2X，其中泓淋电力51.8X，彩蝶实业19.4X。 下周1只新股将参与初步询价。（1）初步询价时间安排：3月14日，未来电器 （301386.SZ）。（2）注册生效待发行26家。截至2023年03月10日，注册制新 股处于已受理至注册生效状态712家，其中已受理263家，已问询213家，上市 委会议通过120家，提交注册90家，注册生效待发行26家，此外有24家处于 4《. 近端次新下跌，交易热度微降— 中止审查状态。 —周观新股2023年3月第1周》， 2023.3.4 5.《新能源公募REITs获批，本周REITs市场下跌周观REITs2023年3月第1周-》，2023.3.4 近端次新股指数下降0.7%。（1）本周近端次新股指数（-0.7%），沪深300指数（-4.0%）、创业板指（-2.1%）、科创50（-0.5%）。（2）本周近端次新股指数交易热 度下降。截至2023年03月10日，5日次新股换手率均值为9.2%，较上周减少 0.4pct，处于2021年1月1日以来21%分位水平。（3）从日成交量和成交额数据来看，本周近端次新股指数均值分别为3.2亿股、100.9亿元，成交量较上周减少；沪深300指数成交量有所增加。 风险提示：宏观经济风险、市场流动性风险、制度变化、新股发行进度不及预期。 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录 1.创业板首日涨幅下降，注册生效待发行26家4 1.1.创业板新股首日涨幅下降4 1.2.本周沪深上市公司6家，累计融资58.4亿元，融资规模下降5 1.3.本周5只新股公布初步询价结果，平均发行市盈率（摊薄后，LYR）为34.2X.61.4.下周已公布4家申购，1家询价；注册生效待发行26家6 1.4.1.下周已公布1只新股参与初步询价7 2.近端次新股指数下降0.7%，交易热度下降9 3.风险提示11 图表目录 图1：科创板首日涨幅回升，高于2021年以来中位数5 图2：创业板首日涨幅下降，低于2021年以来中位数5 图3：本周上市公司累计融资58.4亿元6 图4：本周累计上市融资额58.4亿元，低于2021年以来均值6 图5：新股发行平均市盈率（摊薄后，LYR）34.3X6 图6：排队企业中，注册生效待发行26家7 图7：近端次新股指数上涨0.3%10 图8：近端次新股指数与主要指数分化缩小10 图9：近端次新股换手率下降10 表1：本周主板1只新股开板，开板平均涨幅为107.2%4 表2：科创板1家公司上市，首日平均涨幅156.4%4 表3：创业板1家公司上市，首日平均涨幅25.0%4 表4：下周已公布4家申购，1家询价7 表5：本周2家公司注册/核准通过，上市委会议通过/发审委通过1家7 表6：未来电器与可比公司财务数据对比9 1.创业板首日涨幅下降，注册生效待发行26家 1.1.创业板新股首日涨幅下降 本周（3月6日-3月10日）主板共有1只新股开板，开板平均涨幅为107.2%，前值58.2%，创业板共有2家公司上市，上市首日平均涨幅25.0%，前值60.7%。科创板共有1只新股上市，上市首日平均涨幅156.4%，前值23.3%。 表1：本周主板1只新股开板，开板平均涨幅为107.2% 股票代码 股票简称 上市日期发行价格 未开板 天数 开板日期 开板当日均价 开板涨幅 涨幅价差 开板日流通市 值（亿元） 开板总市值 （亿元） 发行总量 (万股) 603061.SH 金海通 2023-03-03 58.58 4 2023-03-09 121.36 107.2% 62.78 18.20 74.11 1500 均值 107.2% 资料来源：Wind，德邦研究所 表2：科创板1家公司上市，首日平均涨幅156.4% 股票代码 股票简称上市日期 IPO 价格 上市首日 均价 均价涨幅 最新价格 价差(最新价-IPO) 相对IPO涨 幅 价差(最新价-首日均价) 相对首日均价涨幅 688502.SH C茂莱 2023-03-09 69.72 178.75 156.4% 197.55 127.83 183.3% 18.80 10.5% 均值 156.4% 183.3% 10.5% 资料来源：Wind，德邦研究所 表3：创业板1家公司上市，首日平均涨幅25.0% 资料来源：Wind，德邦研究所 图1：科创板首日涨幅回升，高于2021年以来中位数 周平均均价涨幅 涨幅中位数 500% 400% 300% 200% 100% 0% -100% 资料来源：Wind，德邦研究所 图2：创业板首日涨幅下降，低于2021年以来中位数 700% 周平均均价涨幅涨幅中位数 600% 500% 400% 300% 200% 100% 0% -100% 资料来源：Wind，德邦研究所 1.2.本周沪深上市公司6家，累计融资58.4亿元，融资规模下降 本周融资规模较上周降低。沪深板块上市6家，累计IPO融资规模58.4亿元，平均融资规模9.73亿元，低于2021年初以来周融资规模均值。 图3：本周上市公司累计融资58.4亿元图4：本周累计上市融资额58.4亿元，低于2021年以来均值 募资规模(亿元) 25 首发募集资金(亿元)周融资均值（亿元)首发家数(家,右轴) 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 30 2025 20 15 15 10 10 5 5 00 资料来源：Wind，德邦研究所资料来源：Wind，德邦研究所 1.3.本周5只新股公布初步询价结果，平均发行市盈率（摊薄后，LYR）为34.2X 本周5只新股公布初步询价结果，平均发行市盈率（摊薄后，LYR）为34.2X，其中泓淋电力51.8X，彩蝶实业19.4X。 图5：新股发行平均市盈率（摊薄后，LYR）34.3X 发行市盈率（摊薄后） 51.8 41.2 35.8 23.0 19.4 60 50 40 30 20 10 0 资料来源：Wind，德邦研究所 1.4.下周已公布4家申购，1家询价；注册生效待发行26家 注册生效待发行26家。截至2023年03月10日，注册制新股处于已受理至 注册生效状态712家，其中已受理263家，已问询213家，上市委会议通过120 家，提交注册90家，注册生效待发行26家，此外有24家处于中止审查状态。 表4：下周已公布4家申购，1家询价 代码 简称 2023/3/13 星期一 2023/3/14 星期二 2023/3/15星期三 2023/3/16星期四 2023/3/17星期五 001368.SZ N通达 上市 603153.SH N上海 上市 603065.SH 宿迁联盛 中签率 中签结果,申购缴款 603291.SH 联合水务 申购 中签率 600925.SH 苏能股份 申购 603162.SH 海通发展 申购 301386.SZ 未来电器 询价 申购 资料来源：发行公告，Wind，德邦研究所 表5：本周2家公司注册/核准通过，上市委会议通过/发审委通过1家 注册成功/核准通过 上市委会议通过/发审委通过 上周过会率 本周过会率 科创板 南京高华科技股份有限公司 - 83.3% 50.0% 创业板 安徽森泰木塑集团股份有限公司 广东国地规划科技股份有限公司 75.0% 100.0% 主板 - - - - 资料来源：上交所官网、深交所官网、证监会官网，德邦研究所（注：截至2023年03月10日） 图6：排队企业中，注册生效待发行26家 科创板创业板 300 250 200 150 100 50 已受理 已问询 上市委会议通过 提交注册 注册生效待发行 中止 创业板 112 133 98 57 14 11 科创板 151 80 22 33 12 13 0 资料来源：上交所，深交所，Wind，德邦研究所注：截至2023年03月10日 1.4.1.下周已公布1只新股参与初步询价 截止03月10日统计，下周1只注册制新股将参与初步询价。我们根据发行人招股书整理了待询价公司及其所属行业的基本面情况及核心看点。 表6：下周1只新股参与初步询价 代码 简称 19-21营收CAGR 19-21净利润CAGR 21年净利润增速 21年ROE 21年PE 可比公司PE(TTM)范围 可比公司 301386.SZ 未来电器 14.31% 16.26% -15.05% 16.89% 21.50 16.3~69.3 正泰电器、良信股份、天正电气 资料来源：Wind，德邦研究所 （1）未来电器（301386.SZ）：国内塑壳断路器附件龙头 公司简介： 公司主营业务为低压断路器附件的研发、生产与销售。公司致力于应用低压断路器附件，拓展低压断路器监测控制和安全保护功能，提高低压断路器控制远程化、集中化和自动化水平，使配用电网络更安全、更节能、更智能，是低压断路器附件细分领域的领先企业。低压断路器附件以断路器为载体，通过与断路器组合，使断路器增加状态诊断、信号传感及多种控制与保护等功能。公司主要产品包括智能终端电器、塑壳断路器附件和框架断路器附件。 主要产品收入占比（2021年）：塑壳断路器附件:37.95%;框架断路器附件:23.39%。 行业概况： 1）行业增速 根据公司招股说明书，2015年至2020年，塑壳断路器年均复合增长率为 6.62%。2020年至2025年，低压智能配电市场预计年均复合增长率为55.35%。 2）行业发展趋势 低压电器行业发展趋势：①电网投资已经由主干网向配网侧和用户侧转移，未来电网投资将向配网倾斜，带动低压电器产品需求稳步增长；②信息技术、人工智能（AI）、电力电子、智能网联、智能能源管理等新技术与低压电器的融合将进一步加快；③随着直流微网和分布式电源的崛起，低压直流设备及系统将成为行业技术发展新趋势；④新能源发电要求对低压断路器进行改良甚至重新设计，从而推动专用型低压电器技术快速进步；⑤新能源汽车充电桩和充电站市场将成为低压电器应用新增长点。 低压断路器附件行业发展趋势：标准化；模块化；小型化；智能化；高可靠。 3）行业竞争格局 低压断路器行业是一个竞争充分、市场化程度较高的行业。目前，低压断路器附件市场按下游断路器厂商的需求可分为低端、中高端细分市场。低端市场的产品竞争进入恶性循环；中高端市场以正泰电器、常熟开关和良信股份为代表的少数本土知名企业为主，该类企业凭借技术积累、品牌知名度和产品可靠性，逐步进入高端市场，配套的附件企业也随之进入中高端市场。 公司框架断路器附件主要竞争对手包括凯旋电机、国星电器，塑壳断路器附件竞争对手包括阿尔斯通、建波电气、景泰电气，智能终端电器领域竞争对手包括中欧电气、宏秀电气、德菱科技、圣普集团。 4）公司市场地位