海外闭门会-2023年全球宏观与投资展望

2022年的痛苦确实是2023年的收获错过2023年的收获将成为本年的痛苦 2023年全球宏观与投资展望 诺亚国际CIO蔡清福 (2023年3月8日） 2 蔡清福(AlvinC.Chua) 诺亚国际首席投资官(CIO) 蔡清福先生(AlvinC.Chua)现任诺亚国际首席投资官(CIO)。蔡先生也同时担任广州中山大学岭南学院兼职教授，金融稳定中心(CenterforFinancialStability)一家总部在纽约的金融市场智库的资深顾问,绿色金融60人论坛专家委员会委员,及岭南论坛专家委员会委员。 蔡先生于1987年加入金融行业,华尔街背景。35年职业生涯任职于:美林证券(MerrillLynch),雷曼兄弟(LehmanBrothers),摩根大通(JPMorganChase),美国银行(BankofAmerica),建达证券(CantorFitzgerald),F＆C(英国)资产管理公司。2014年加入中银国际。加入诺亚国际之前，蔡先生是中银国际董事总经理，证券及固定收益类产品销售,交易及研究板块的全球主管。 蔡先生自2013年12月至2020年6月担任广发银行（广州）独立非执行董事。从2017年5月至今,蔡先生也担任九江银行(江西)独立非执行董事。从2021年3月至今,蔡先生也担任百年保险资产管理公司(上海)独立非执行董事。 蔡先生获德克萨斯大学奥斯汀分校学士学位，芝加哥大学商学院的工商管理硕士学位。他同时持有美国注册会计师（CPA）以及注册管理会计师（CMA）资格。 除了担任中山大学岭南学院兼职教授之外，蔡先生也有在香港中文大学(全球经济 及金融研究所)及新加坡国立大学(资产管理研究及投资中心)担任客座教授。 3 世界已经改变了，并将不可逆转地改变 我们不能用疫情前的思维来分析疫情后的世界 “Whenthefactschange,Ichangemymind.Whatdoyoudo?” --JohnMaynardKeynes “当事实改变了，我的想法也会改变。您又会如何呢？” --凯恩斯 4 全球15年的负利率/零利率政策时代已经结束了 负收益债券(2020年12月11日达到18.3万亿美元的峰值) 5 资本市场(投资)的游戏彻底变了:美元3个月,6个月,1年存款利率:4.95%>>5.38%>>5.66% 所有风险资产将不得不面对一个强大的竞争对手，即4.9%-5.6%的无风险银行存款竞争 6 美元货币市场基金(4.89万亿美元,AUM创历史新高),美元银行存款(17.57万亿美元) 过剩资金并未(将)流向风险资产 7 全球债券市场回报：2008-2022至20231月31日,2月28日 2021年:几乎所有主要债券指数均呈现负回报,2022年:全军覆没 2023 28-Feb31-Jan 2022 2021 2020 2019 2018 2017 2016 2015 2014 2013 2012 2011 2010 2009 2008 全球投资级别债 -0.15% 3.28% -16.25% -4.71% 9.20% 6.84% -1.20% 7.39% 2.09% -3.15% 0.59% -2.60% 4.32% 5.64% 5.54% 6.93% 4.79% 全美国投资级别债 0.41% 3.08% -13.01% -1.54% 7.51% 8.72% 0.01% 3.54% 2.65% 0.55% 5.97% -2.02% 4.22% 7.84% 6.54% 5.93% 5.24% 全美国国债 0.11% 2.51% -12.46% -2.32% 8.00% 6.86% 0.86% 2.31% 1.04% 0.84% 5.05% -2.75% 1.99% 9.81% 5.87% -3.57% 13.74% 全美国投资级别企业债 0.70% 4.01% -15.76% -1.04% 9.89% 14.54% -2.51% 6.42% 6.11% -0.68% 7.46% -1.53% 9.82% 8.15% 9.00% 18.68% -4.94% -26.16% 全美国非投资级别企业债 2.47% 3.81% -11.19% 5.28% 7.11% 14.32% -2.08% 7.50% 17.13% -4.47% 2.45% 7.44% 15.81% 4.98% 15.12% 58.21% 欧元计价投资级别债 0.08% 2.21% -17.18% -2.85% 4.05% 5.98% 0.41% 0.68% 3.32% 1.00% 11.10% 2.17% 11.19% 3.24% 2.18% 6.95% 6.22% 泛欧综合指数 0.25% 2.36% -18.93% -2.11% 3.56% 7.20% 0.13% 0.20% 1.91% 2.21% 12.44% 0.46% 10.58% 5.54% 4.31% 7.66% 1.74% 新兴市场美元计价债 0.90% 3.28% -15.26% 0.05% 6.52% 13.11% -2.46% 8.17% 9.88% 1.29% 4.76% -4.12% 17.95% 6.97% 12.84% 34.23% -14.75% 亚洲(日本除外)债 1.76% 3.18% -10.43% -2.27% 6.37% 10.50% -0.69% 5.35% 5.34% 2.41% 7.78% -1.77% 12.80% 4.76% 8.89% 22.32% -6.49%-8.62%-7.86% -19.78% -8.64% -38.20%-49.29% 亚洲(日本除外)企业债 2.06% 3.36% -9.80% -2.93% 6.49% 10.17% -0.73% 4.97% 5.34% 2.94% 7.06% -0.49% 14.00% 2.83% 10.77% 25.10% 中国离岸美元债 2.07% 3.19% -9.90% -5.47% 6.17% 9.85% -0.75% 4.85% 5.03% 4.64% 6.94% 0.04% 21.82% 0.00% 12.16% 26.00% 中国离岸美元企业债 2.19% 3.28% -10.03% -5.84% 6.13% 9.97% -0.92% 4.95% 5.21% 4.70% 7.09% 0.06% 24.26% -0.41% 15.32% 43.74% 中国离岸美元投资级企业债 1.33% 2.35% -7.96% 0.35% 5.94% 9.08% 0.37% 4.45% 4.08% 3.24% 8.62% -3.92% 14.40% 8.52% 7.49% 20.99% 中国离岸美元高收益级企业债 7.25% 8.70% -13.97% -21.32% 6.87% 12.22% -4.22% 7.16% 11.16% 11.32% 3.47% 5.90% 35.77% -9.54% 23.34% 100.60% 中国离岸美元高收益房地产债 13.28% 15.93% -35.96% -37.24% 8.72% 14.89% -3.07% 7.07% 9.27% 16.24% 2.48% 7.20% 45.44% -12.01% 28.05% 159.45% 数据截至2023年2月28日 Source:Bloomberg 8 全球股票市场回报：2008-2022至2023年2月28日 2022年：全球股票在2022年遭遇了灾难性的挫折 YTD2023 2022 2021 2020 2019 2018 2017 2016 2015 2014 2013 2012 2011-2021 2011 2010 2009 2008 MSCIAllCountry 3.91% -19.80% 16.80% 14.34% 24.05% -11.18% 21.62% 5.63% -4.26% 2.10% 20.25% 13.44% 152.02% -9.42% 10.42% 31.52% -43.54% MSCIWorldIndex 4.30% -19.46% 20.14% 14.06% 25.19% -10.44% 20.11% 5.32% -2.74% 2.93% 24.10% 13.18% 171.28% -7.62% 9.55% 26.98% -42.08% Dow -1.48% -8.78% 18.73% 7.25% 22.34% -5.63% 25.08% 13.42% -2.23% 7.52% 26.50% 7.26% 197.43% 5.53% 11.02% 18.81% -33.84% S&P500 3.40% -19.44% 26.89% 16.26% 28.88% -6.24% 19.42% 9.54% -0.73% 11.39% 29.60% 13.41% 278.99% 0.00% 12.78% 23.45% -38.49% Nasdaq 9.45% -33.10% 21.39% 43.64% 35.23% -3.88% 28.24% 7.50% 5.73% 14.01% 38.32% 15.91% 500.54% -1.80% 16.91% 43.89% -40.54% MSCIEurope 8.47% -11.86% 22.38% -5.37% 22.24% -13.10% 7.28% -0.50% 5.47% 4.10% 16.42% 13.38% 90.31% -10.94% 8.04% 27.15% -45.52% UK(FTSE100) 5.70% 0.91% 14.30% -14.34% 12.10% -12.48% 7.63% 14.43% -4.93% -2.71% 14.43% 5.84% 32.52% -5.55% 9.00% 22.07% -31.33% Japan(Nikkei225) 5.18% -9.37% 4.91% 16.01% 18.20% -12.08% 19.10% 0.42% 9.07% 7.12% 56.72% 22.94% 240.51% -17.34% -3.01% 19.04% -42.12% MSCIEMIndex 0.80% -22.37% -4.59% 15.84% 15.42% -16.64% 34.35% 8.58% -16.96% -4.63% -4.98% 15.15% 34.44% -20.41% 16.36% 74.50% -54.48% MSCIEMAsia 1.10% -22.84% -6.61% 25.99% 16.63% -17.29% 41.05% 3.80% -11.78% 2.48% -0.22% 18.15% 75.90% -19.12% 16.56% 70.31% -54.09% MSCIAsiaex-Jpn 0.77% -21.55% -6.36% 22.47% 15.37% -16.38% 38.71% 2.88% -11.32% 2.23% 0.68% 19.42% 72.09% -19.16% 16.99% 68.32% -53.65% MSCIChina 0.76% -23.51% -22.37% 26.70% 20.36% -20.31% 52.34% -1.38% -10.10% 4.67% 0.43% 18.74% 59.04% -20.41% 2.58% 58.88% -52.23% ShanghaiIndex 6.16% -15.13% 4.80% 13.86% 22.30% -24.59% 6.56% -12.31% 9.41% 52.87% -6.75% 3.17% 65.49% -21.68% -14.31% 79.98% -65.39% HangSengIndex 0.02% -15.46% -1