电力设备新能源2023年3月投资策略：光伏组件需求快速回暖，工商业储能蓄势待发

证券研究报告|2023年03月10日 核心观点行业研究·行业投资策略 光伏：3月份国内外光伏组件需求预计快速回暖，头部组件商排产普遍提升约10%。预计3月中旬国家能源局和海关总署将分别公布1-2月国内装机数据和组件出口数据，值得关注。硅业分会预计3月份硅料产出环比提升6%，我们预计硅料价格将开启稳步下行的通道。2023年全球新增光伏装机增速预计为30%，进口石英砂是明确的紧缺环节，优质石英坩埚的紧缺促进硅片环节形成龙头集中趋势，硅片初现逆势涨价迹象。 风电：2023年风电春节以来制造企业生产节奏明显加快，风电产业链盈利能力较2022年有望显著修复：近期海上风电规划、招标、建设快速推进，建议关注盈利能力受大宗影响较小的塔筒/法兰环节；出口放量助力盈利修复的整机环节。 电网：陇东-山东特高压直流项目核准，特高压放量确定性逐渐明朗。疫情冲击后，输电与配电网建设重启，将带动包括变压器、断路器在内的各类电力设备需求复苏。建议关注电网建设加速带来的板块性机会。 锂电：2月国内新能源车销量反弹幅度有限，乘用车批发销量达到49.6万辆，同比增长56.1%，环比增长27.5%。海外保持稳步回暖趋势，法国/意大利/葡萄牙销量同比+138/22/107%，环比+120/11/29%。储能高景气度和龙头集中趋势显著，支撑头部电池企业出货量；二三线动力电池企业面临短期车市观望情绪，排产短期承压，同时上游原材料也面临短期增速放缓和价格下行压力，仍需等待4月份的订单增速改善迹象。 储能：各地储能新增规划和补贴政策频出，年初以来储能部分招标容量已经达到2.9GWh，国内工商业储能受益于各省峰谷电价差的扩张蓄势待发，大储交付景气度随着新能源项目启动也逐渐升温。宁德时代2022年储能电芯市占率达到43%，充分说明储能行业更具备龙头集中和高技术壁垒的特征。投资建议：建议关注各板块高成长低估值优质标的 【光伏】天合光能、晶澳科技、TCL中环、上能电气、赛伍技术、海优新材； 【风电】东方电缆、运达股份、明阳智能、金风科技、天顺风能、三一重能、万马股份、汉缆股份； 【锂电】宁德时代、当升科技、厦钨新能、天奈科技、德方纳米、容百科技、天赐材料、新宙邦。 【储能】上能电气、金盘科技、锦浪科技、德业股份、东方电气、鹏辉能源、亿纬锂能、蔚蓝锂芯 【新能源建设与运营商】节能风电、中国电建、中国能建； 风险提示：政策变动风险；原材料价格大幅波动；电动车产销不及预期。重点公司盈利预测及投资评级 公司 公司 投资 昨日收盘 总市值 EPS PE 代码 名称 评级 （元） （亿元） 2022E 2023E 2022E 2023E 300750.SZ 宁德时代 增持 397.01 9697 12.58 16.68 31.56 23.80 605117.SH 德业股份 增持 332.33 794 6.45 11.63 51.55 28.57 002129.SZ TCL中环 买入 48.05 1553 2.08 2.40 23.15 20.04 300827.SZ 上能电气 买入 63.10 150 0.44 1.47 142.79 42.96 资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 电力设备 超配·维持评级 证券分析师：王蔚祺证券分析师：王昕宇010-88005313021-60375422 wangweiqi2@guosen.com.cnwangxinyu6@guosen.com.cnS0980520080003S0980522090002 证券分析师：陈抒扬联系人：李全0755-81982965021-60375434 chenshuyang@guosen.com.cnliquan2@guosen.com.cnS0980523010001 市场走势 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 相关研究报告 《储能产业链周评（3月第1周）-迎峰度夏储能需求迫切，容量市场交易试点启动》——2023-03-05 《风电/电网产业链周评（3月第1周）-原材料价格保持稳定，陇东-山东特高压直流项目核准》——2023-03-05 《储能产业链周评（2月第4周）-碳酸锂报价持续下跌，储能BMS需求快速增长》——2023-02-26 《风电/电网产业链周评（2月第4周）-原材料价格维持振荡走势，风电/电网即将迎来交付拐点》——2023-02-25 《储能产业链周评（2月第3周）-重点关注工商业储能，平均时长逐步提升》——2023-02-20 电力设备新能源2023年3月投资策略 光伏组件需求快速回暖，工商业储能蓄势待发 超配 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 内容目录 电力设备与新能源市场回顾5 板块回顾5 主要公告与要闻概览6 锂电产业链2月主要公告与要闻6 光伏产业链2月主要公告与要闻8 风电产业链2月主要公告与要闻10 储能产业链2月主要公告与要闻11 锂电产业链观点与数据追踪13 锂电产业链观点13 锂电产业链数据追踪15 光伏产业链观点与数据追踪16 光伏产业链观点16 光伏产业链数据追踪17 风电产业链观点与数据追踪20 风电产业链观点20 风电产业链数据追踪21 电网产业链观点与数据追踪23 电网产业链观点23 电网产业链数据追踪23 储能产业链观点与数据追踪25 储能产业链观点25 新型储能行业数据追踪26 抽水蓄能行业数据跟踪28 免责声明31 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2 图表目录 图1：中信一级行业月涨跌幅（%，2023.2.2-2022.3.1）5 图2：电气设备及新能源子行业涨跌幅（%，2023.2.2-2023.3.1）5 图3：碳酸锂价格走势（万元/吨）15 图4：正极材料价格走势（万元/吨）15 图5：人造石墨负极价格走势（万元/吨）15 图6：隔膜价格走势（万元/吨）15 图7：电解液价格走势（万元/吨）15 图8：动力电芯价格走势（元/Wh）15 图9：硅料价格（元/kg）17 图10：硅片价格（元/片）17 图11：电池价格（元/W）17 图12：组件价格（元/W）17 图13：石英坩埚价格（元/个）18 图14：胶膜价格（元/平）18 图15：铸造生铁价格走势（元/吨）21 图16：炼钢生铁价格走势（元/吨）21 图17：中厚板价格走势（元/吨）21 图18：废钢价格走势（元/吨）21 图19：玻纤价格走势（元/吨）22 图20：环氧树脂价格走势（元/吨）22 图21：铜价价格走势（元/吨）22 图22：铝价价格走势（元/吨）22 图23：取向硅钢价格走势（元/吨）23 图24：线缆级EVA价格走势（元/吨）23 图25：电源工程年度投资完成额（亿元）24 图26：电源工程月度投资完成额（亿元）24 图27：电网工程年度投资完成额（亿元）24 图28：电网工程月度投资完成额（亿元）24 图29：煤电月度核准容量（MW）24 图30：煤电月度开工容量（MW）24 图31：2023年2月全国各地代理电价峰谷价差（元/kWh）26 图32：德国电价指数KWK-Preis（EUR/MWh）27 图33：美国主要州际交易所电力加权平均价格（USD/MWh）27 图34：德国电价指数KWK-Preis（EUR/MWh）27 图35：美国主要州际交易所电力加权平均价格（USD/MWh）27 图36：年内国内储能系统招中标容量统计（MWh)及中标均价（元/Wh）28 图37：年内国内储能系统中标企业容量排名（MWh)28 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容3 图38：2023年至今国内储能系统中标企业容量市场份额（%）28 表1：锂电板块2022年业绩快报情况7 表2：光伏板块2022年业绩快报情况9 表3：风电板块2022年业绩快报情况10 表4：储能板块2022年业绩快报情况12 表5：主产业链量价数据17 表6：辅材及原材料价格数据18 表7：主产业链利润分配（元/W，M10）19 表8：风电产业链量价数据21 表9：电网产业链量价数据23 表10：全国抽水蓄能项目统计（GW）（按年份）28 表11：重点公司盈利预测及估值（2023.3.9）29 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容4 电力设备与新能源市场回顾 板块回顾 2023年2月2日到2023年3月1日沪深300指数下跌1.64%，其中电力设备与新能源板块下跌2.97%，在电新二级子板块中，涨幅前二的板块为核电（+2.38%）和燃料电池（+2.01%），涨幅末两名的板块为：锂电池（-13.26%）和锂电化学品 （-10.95%）。 图1：中信一级行业月涨跌幅（%，2023.2.2-2022.3.1） 资料来源:Wind，国信证券经济研究所整理 图2：电气设备及新能源子行业涨跌幅（%，2023.2.2-2023.3.1） 资料来源:Wind，国信证券经济研究所整理 主要公告与要闻概览 锂电产业链2月主要公告与要闻 【原材料供应】 锂资源：2月18日，墨西哥总统签署法令，将锂矿开发的责任移交给能源部并命令其采取必要行动实施国有化进程。目前有近12家外国企业拥有墨西哥的采矿特许权，这些特许权均将受到审查。墨西哥国有锂生产公司CEO表示墨西哥对合作持有开放态度，但是联邦政府未来将在合资企业中持有多数股权。 【订单动态】 鼎胜新材：2月2日，公司公告全资子公司五星铝业与LG新能源及其在中国3家全资子公司签订采购协议，2023-2026年间公司向LG新能源及其子公司总供应约 6.1万吨锂电铝箔。 恩捷股份：2月14日，公司公告控股子公司上海恩捷与宁德时代签订2023年度 《保供协议》，双方约定上海恩捷向宁德时代集团（包含宁德时代及其关联公司）供应协议约定数量的锂电池湿法隔膜，具体以签发的订单为准。 普利特：2月22日，公司公告控股子公司海四达电源与大秦新能源签订《2023年度购销框架合同》。2023年海四达电源将向大秦新能源交付框架总金额不低于6亿元的锂离子电池模组、电芯等产品。 【竞争格局】 星源材质：2月3日，公司公告拟投资100亿元在广东省佛山市建设锂电隔膜基 地，预计建设年产32亿平湿法隔膜、16亿平干法隔膜及35亿平涂覆隔膜。一期 项目预计取得一期用地之后24个月内投产，二期项目预计取得二期用地之后24个月内投产。 宁德时代：2月14日，福特汽车宣布投资35亿美元在密歇根州建设全资磷酸铁锂电池工厂，项目设计产能35GWh（未来可能考虑扩产），预计2026年投产。福特与宁德时代达成了合作协议，宁德时代将为福特磷酸铁锂电池工厂的生产提供技术与服务支持，福特工程师将会负责电芯与整车集成工作。 【新技术】 英联股份：2月6日，公司公告拟投资30.89亿元在江苏省高邮市建设100条锂 电池复合铜箔产线和10条复合铝箔产线，项目分两期实施。项目全部达产后，拟 实现年销售收入36亿元（含税），年纳税3亿元以上。 赣锋锂业：2月7日，公司宣布搭载赣锋锂电三元固液混合锂电池的纯电动SUV赛力斯-5规划于2023年上市。目前，重庆赣锋20GWh新型锂电池科技产业园项目正在建设中，规划建成国内最大的固态电池生产基地。 壹石通：2月21日，公司公告拟与中科大先进技术研究院签署合作共建联合实验室协议，在协议期内（协议有效期为五年），公司计划向联合实验室提供每年不少于200万元、不超过300万元的研发经费。双方将在联合实验室开展固体氧化物燃料电池、固体氧化物电解池等相关方向研究。 【钠电产业链近况】 雄韬股份：2月8日，公司与京山市人民政府签署了《投资框架协议》，公司计划投资约105亿元在京山市永兴街道建设新能源电池产业园。项目规划年产15GWh锂电池和10GWh钠电池，相关产品主要应用在新能源储能市场及5G通讯、IDC数据中心市场。项目一期5GWh锂电池项目预计2023年开始建设。 中欣氟材：2月14日，中欣氟材全资子公司中欣高宝举行新型电解液材料建设项目开工仪式，本次项目拟建设年产1万吨六氟磷