中国巨石是全球玻纤领域的龙头,其盈利能力和规模均领先于行业。2016-2021年,公司营收和归母净利润的年复合增长率分别为21.5%和31.7%,平均ROE为18.3%。公司是中国建材股份和振石集团的混合所有制企业,是混改实践的典范。2022年,公司产能达到245万吨,位居全球第一。随着行业景气度的下滑,公司产能投放速度减缓,库存有望去化,行业景气度有望筑底回暖。同时,公司持续创新,产品升级深化护城河,具备成本领先优势和第二成长曲线成果。我们预计公司2023年利润有望逐季回升,首次覆盖给予“买入”评级。
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