宏观金融日报：沪指失守3300点，美联储加息或高于预期

研 海 东 投资咨询业务资格：证监许可[2011]1771号 宏 金 观 日 融 报 究 2023年03月08日沪指失守3300点，美联储加息或高于预期 ——宏观金融日报 股 国 指 债 分析师贾利军 从业资格证号：F0256916投资咨询证号：Z0000671电话：021-68757181 邮箱：jialj@qh168.com.cn 联系人顾森 从业资格证号：F3082395电话：021-68757223 邮箱：gus@qh168.com.cn 明道雨 从业资格证号：F03092124电话：021-68758120 邮箱：mingdy@qh168.com.cn 刘晨业 从业资格证号：F3064051电话：021-68757223 邮箱：liucy@qh168.com.cn 股指期货： 1.核心逻辑： 业绩缺验证、通胀隐忧、流动性、海外风险等因素带来的短期扰动是指数短期内继续反弹缺乏动力的原因。但从中期来看，复苏交易主导指数上行的逻辑不变。而且大会期间，政策预期乐观，经济数据即使走弱也难以改变市场交易逻辑，上行的方向不会变。策略方面，方向上还是做多，价值风格可能更强，可逢低布局IF或IH。 2.操作建议：等待逢低布局IF或IH机会。 3.风险因素：经济数据不及预期，国内流动性收紧超预期，海外紧缩超预期。 4.背景分析： 3月7日，大盘在沪指早盘上攻再创新高后一路下行，午后跌幅扩大，沪指失守3300点并形成日线级别顶背离，创业板指再创调整新低。盘面上，大央企在早盘三桶油和四大行拉升后由盛至衰，其余几乎所有题材全部走弱，行业方面仅有能源、贵金属、银行少数蓝筹板块收红。全天仅有439股上涨，为年内新低。截至收盘，上证指数跌1.11%报3285.1点，深证成指跌1.98%，创业板指跌1.97%，万得全A、万得双创分别跌1.7%、2.2%。A股全天成交9331.8亿元，午后指数下滑伴随小幅放量；北向资金净卖出1.88亿元。 重要消息： 据海关总署，今年前2个月，我国进出口总值6.18万亿元人民币，同比微降0.8%，其中，出口3.5万亿元，同比增长0.9%；进口2.68万亿元，同比下降2.9%；贸易顺差8103.2亿元，同比扩大16.2%。按美元计价，今年前2个月我国进出口总值8957.2亿美元，同比下降8.3%。其中，出口5063亿美元，同比下降6.8%；进口3894.2亿美元，同比下降10.2%；贸易顺差 1168.8亿美元，同比扩大6.8%。 国务院机构改革方案出炉。本次机构改革将在银保监会基础上组建国家金融监督管理总局，统一负责除证券业之外的金融业监管。证监会调整为国务院直属机构，划入国家发改委的企业债券发行审核职责。深化地方金融监管体制改革，建立以中央金融管理部门地方派出机构为主的地方金融监管体制。此外，此次机构改革还包括重新组建科学技术部，统筹推进央行分支机构改革，完善国有金融资本管理体制，加强金融管理部门工作人员统一规范管理，组建国家数据局，优化农业农村部职责，完善老龄工作体制，完善知识产权管理体制，精减中央国家机关人员编制等。 美联储主席鲍威尔发表国会证词表示，将进一步加息以实现2%通胀目标，最终利率水平可能高于先前预期，如果有必要将加快加息步伐。鲍威尔指出，尽管近几个月来通胀有所缓和，但通胀压力高于上次会议时的预期。尽管增长放缓，但劳动力市场仍然极度紧张。历史记录强烈警告不要过早放松政策，美联储将尽一切努力实现最大就业和价格稳定目标。 据券商中国，公开资料显示，截至3月4日，沪深交易所共受理261家主板IPO企业，主板IPO在审企业平移完成率超过九成。从券商完成率情况来看，剔除“已通过发审会”企业的口径计算，有70%以上的券商圆满完成平移工作。有11家投行“有遗憾”，保荐合计15家IPO企业未在全面注册制实施后的10个工作日内平移，其中个别券商完成率仅50%。 住建部部长倪虹回应房地产市场关注的热点问题称，对于今年房地产的企稳回升充满信心，今年将再开工建设5万个以上老旧小区。倪虹表示，2023年住房和城乡建设工作将在三个方面下功夫，一是稳支柱，二是防风险，三是惠民生。在防风险方面，要防范化解房地产“灰犀牛”风险，避免和金融风险、地方债风险交织，发生系统性风险。 国债期货： 1.核心逻辑：中期看，疫情影响消退后，不利于债的因素在积累，流动性难以回到之前的宽松状态，今年利率中枢抬升是趋势。但房地产提振和融资需求回暖难以一蹴而就，经济 修复节奏或不会过于顺利。十债收益率向上向下空间均不大，2.8%-3.0%的中期区间应该还难以被突破。 2.操作建议：建议谨慎，防御为主。 3.风险因素：资金面超预期波动，央行货币政策转向超预期，宽信用增量政策超预期。 4.背景分析： 3月7日，国债期货午后拉升全线收涨，10年期主力合约涨0.15%，5年期主力合约涨 0.09%，2年期主力合约涨0.04%。资金面收敛，Shibor全线上行。隔夜品种上行20.5bp报 1.436%，7天期上行5.7bp报1.873%，14天期上行14.4bp报2.022%，1个月期上行1.5bp报 2.314%。 重要消息： 公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，3月7日以利率招标方式开展了30亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。Wind数据显示，当日4810亿元逆回购到期，因此单日净回笼4780亿元。 一级市场方面，国开行三期固息增发债中标收益率均低于中债估值。据交易员透露，国开行1年、3年、5年期固息增发债中标收益率分别为2.374%、2.6825%、2.8243%，全场倍数分别为2.81、3.85、3.55，边际倍数分别为3.05、14.22、1.56。农发行两期固息增发债中标收益率均低于中债估值。据交易员透露，农发行上清所托管2年、7年期固息增发债中标收益率分别为2.5959%、3.0206%，全场倍数分别为5.44、5.37，边际倍数分别为3.9、1.12。 美债收益率2年期美债收益率涨11.2个基点报5.013%，创2007年以来新高；3年期美债收益率涨9.8个基点报4.718%，5年期美债收益率涨5.6个基点报4.316%，10年期美债收益率涨0.4个基点报3.971%，30年期美债收益率跌2.1个基点报3.875%。美联储3月加息50基点的概率飙升至70%。 周二在岸人民币兑美元16:30收盘报6.9268，较上一交易日跌74个基点，夜盘报6.9726。人民币兑美元中间价报6.9156，调贬205个基点。交易员表示，投资者对美联储延长升息的预期，加重了中美利率倒挂程度，但市场对中国经济前景的乐观态度仍对人民币构成支撑。 风险提示 本报告中的信息均源自于公开资料，我司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，在任何情况下本报告亦不构成对所述期货品种的买卖建议。市场有风险，投资需谨慎。 免责条款 本报告内容所涉及信息或数据主要来源第三方信息提供商或者其他公开信息，东海期货不对该类信息或者数据的准确性及完整性做任何保证。本报告仅反映研究员个人出具本报告当时的分析和判断，并不代表东海期货有限责任公司，或任何其附属公司的立场，公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致，敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应征求专家意见。本报告所 载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何作用，投资者需自行承担风 险。 本报告版权归“东海期货有限责任公司”所有，未经本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的翻版、复制、刊登、发表或者引用。 东海期货有限责任公司研究所 地址：上海市东方路1928号东海证券大厦8F 联系人：贾利军 电话：021-68757181 网址：www.qh168.com.cn E-MAIL:Jialj@qh168.com.cn