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汽车行业周报:国内复苏、出口高增,重卡市场回暖

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汽车行业周报:国内复苏、出口高增,重卡市场回暖

行业研究 2023年3月7日 行业周报 标配国内复苏、出口高增,重卡市场回暖 ——汽车行业周报(2023/02/27-2023/03/05) 证券分析师: 黄涵虚S0630522060001 hhx@longone.com.cn 投资要点: 本周汽车板块行情表现:本周沪深300环比上涨1.71%;汽车板块整体下跌1.27%,涨幅 汽车 在31个行业中排第30。细分行业中,(1)整车:综合乘用车、商用载货车、商用载客车子板块分别变动1.07%、-0.81%、4.20%。(2)汽车零部件:车身附件及饰件、底盘与发动机系统、轮胎轮毂、其他汽车零部件、汽车电子电气系统子板块分别变动-1.22%、-2.56%、-2.66%、-3.16%、-3.66%;(3)汽车服务:汽车经销商、汽车综合服务子板块分别变动0.10%、2.93%。(4)其他交运设备:其他运输设备、摩托车子板块分别变动4.84%、0.57%。 相关研究 《汽车行业周报:乘用车消费逐步改善,新能源汽车快于行业回暖-20230227》 《汽车行业周报:吉利公布中高端系列“吉利银河”,关注自主品牌高端化突破-20230220》 《汽车行业周报:1月销量整体平淡,汽车出口维持高景气度-20230213》 新能源汽车销量环比改善,结构分化延续。随着车企价格调整逐步落地,消费者观望情绪减弱,节后新能源汽车市场回暖,据乘联会预测,2月新能源乘用车批发销量50万辆, 环比+30%,同比+60%。近期新能源车企陆续公布2月销量情况,尽管环比销量普遍改善,行业仍然延续去年下半年以来的分化态势,其中比亚迪稳步回升,2月新能源乘用车销量19.2万辆,环比+28%,同比+112%,宋、元等10-20万车型环比增长显著,出口1.5万辆,环比+44%,再创新高;特斯拉中国保持强势,2月销量7.4万辆,环比+13%,同比+32%;新势力及传统车企旗下纯电动品牌持续分化,广汽埃安、理想等销量领先,2月分别达到3.0万辆、1.7万辆,蔚来、哪吒等交付万辆以上。 重卡销量同比增速由负转正,回暖趋势明确。据第一商用车网,2月重卡销量6.8万辆,环比+50%,同比+15%。主要厂商中,一汽解放销量1.1万辆,同比-35%;中国重汽销量1.9万辆,同比+58%;东风公司销量1.3万辆,同比+38%;陕汽集团销量1.1万辆,同 比+30%;福田汽车销量0.7万辆,同比+19%。去年重卡市场全年67万辆销量或为行业底部,今年有望实现85-90万辆销量,对应30%以上同比增速。国内市场,2021年下半年至2022年重卡销量已基本反映国三重卡提前淘汰及超载整治对需求的透支影响,重卡销量有望向中枢回归。出口市场,国内重卡出口持续高增长,今年以来一汽解放、中国重汽等整车厂商海外订单向好,据第一商用车网,2月出口同比增长约70%。 特斯拉公布“秘密宏图第三篇章”,多项前瞻技术推进降本增效。3月1日,特斯拉在投资者日公布“秘密宏图第三篇章”,并公布包括工艺流程、动力总成、电子架构、软件、完全 自动驾驶、充电、供应链、生产制造、能源等在内的多项前瞻技术。据特斯拉,下一代汽车所需工厂空间将减少40%,相比目前的Model3/Y,生产成本也会大幅下降,包括优化一体化压铸工艺、减少动力系统中碳化硅晶体管的使用量、转向48V电力系统。 投资策略:2023年新能源汽车、汽车出口等有望延续较快增长态势。乘用车整车,可关注新能源汽车销量表现强势、产品结构持续改善的自主龙头;汽车零部件,可持续关注 智能驾驶、智能座舱、轻量化等增量领域,以及与比亚迪、新势力等新能源车企深度合作、产品价值量受益于车型配置提升的传统零部件供应商;重卡产业链,可适当关注重卡整车及上游柴油机、尾气后处理等零部件供应商。 风险提示:宏观经济波动的风险;行业政策变动的风险;汽车销量不及预期的风险;原材料价格波动的风险;汇率波动的风险。 正文目录 1.投资要点4 1.1.新能源汽车市场环比改善,比亚迪、理想销量强势4 1.2.重卡市场回暖,同比增速由负转正6 2.二级市场表现7 3.行业数据跟踪9 3.1.乘联会周度数据9 3.1.1.新能源乘用车:2月批发销量预计为50万辆,同比+60%9 3.1.2.重卡:2月重卡销量4.6万辆,环比+50%,同比+15%9 3.2.库存:2月中国汽车经销商预警指数58.1%,环比-3.7pct10 3.3.原材料价格11 3.4.新车型跟踪12 4.上市公司公告13 5.行业动态14 5.1.行业政策14 5.2.企业动态14 5.3.海外动态15 6.风险提示15 图表目录 图1比亚迪新能源乘用车月度销量(辆)4 图2广汽埃安月度销量(辆)4 图3理想月度交付量(辆)5 图4蔚来月度交付量(辆)5 图5哪吒月度交付量(辆)5 图6小鹏月度交付量(辆)5 图7极氪月度交付量(辆)5 图8长安深蓝月度交付量(辆)5 图9AITO月度交付量(辆)6 图10零跑月度交付量(辆)6 图11本周申万一级行业指数各版块涨跌幅(%)7 图12本周申万三级行业指数各板块涨跌幅(%)7 图13乘用车子板块个股本周涨跌幅情况(%)8 图14商用载货车子板块个股本周涨跌幅情况(%)8 图15商用载客车子板块个股本周涨跌幅情况(%)8 图16汽车零部件子板块个股本周涨跌幅情况(%)8 图17汽车服务子板块个股本周涨跌幅情况(%)8 图18摩托车及其他子板块个股本周涨跌幅情况(%)8 图192月新能源乘用车厂商批发销量(万辆)9 图20重卡市场年度销量(万辆)9 图21重卡市场月度销量(万辆)9 图22中国汽车经销商库存预警指数10 图23库存预警分指数10 图24库存预警区域指数10 图25分品牌类型指数10 图26钢材现货价格(元/吨)11 图27铝锭现货价格(元/吨)11 图28塑料粒子现货价格(元/吨)11 图29天然橡胶现货价格(元/吨)11 图30纯碱现货价格(元/吨)11 图31正极原材料价格(元/吨)11 表1本周新车型配置参数12 表2本周上市公司公告13 1.投资要点 1.1.新能源汽车市场环比改善,比亚迪、理想销量强势 2月新能源汽车销量环比回暖,结构分化延续。随着车企价格调整逐步落地,消费者 观望情绪减弱,节后新能源汽车市场回暖,据乘联会预测,2月新能源乘用车批发销量50 万辆,环比+30%,同比+60%。近期新能源车企陆续公布2月销量情况,尽管环比销量普遍改善,行业仍然延续去年下半年以来的分化态势,比亚迪稳步回升,特斯拉中国保持强势,新势力及传统车企旗下纯电动品牌持续分化。 比亚迪:秦、元环比增长显著,出口突破1.5万辆。2月比亚迪乘用车销量19.2万辆,环比+28%,同比+112%,出口1.5万辆,环比+44%。其中DM车型10.1万辆,环比 +28%,同比+128%,EV车型9.1万辆,环比+27%,同比+110%。分品牌及车型来看,王朝海洋网销量18.4万辆,环比+28%,其中汉家族销量1.2万辆,环比+1%,唐家族销 量1.2万辆,环比+35%,宋家族销量5.3万辆,环比+6%,秦家族销量3.1万辆,环比 +115%,元家族销量3.4万辆,环比+45%,海豚销量2.3万辆,环比+30%,海豹销量0.8 万辆,环比+17%,驱逐舰05销量0.5万辆,环比+0%,护卫舰08销量0.6万辆,环比 +27%;腾势销量7325辆,环比+7%。从2月销量来看,秦、元等10-20万元车型贡献主 要环比增量,其中2023款秦PLUSDM-i于2月10日上市,指导价9.98-14.98万元,DM-i车型下探至10万元以内价格区间。后续唐也将迎来改款,海洋网、腾势新车型有望推动比亚迪销量持续增长。 特斯拉中国:销量保持强势。据乘联会批发数据,2月特斯拉中国7.4万辆,环比 +13%,同比+32%。年初特斯拉车型降价后销量较去年年末回升,据特斯拉网站,目前Model3各款车型和ModelY高性能版预计交付日期为1-4周,ModelY后轮驱动和长续航版预计交付日期为2-5周。 新势力:分化仍是主基调,广汽埃安、理想销量领先。2月新势力及传统车企新能源品牌中,广汽埃安交付30086辆,同比+253%,环比+195%;理想交付16620辆,同比 +98%,环比+10%;蔚来交付12157辆,同比+98%,环比+43%;哪吒交付10073辆, 同比+42%,环比+67%;小鹏交付6010辆,同比-3%,环比+15%;极氪交付5455辆, 同比+87%,环比+75%;长安深蓝交付4103辆,环比-33%;AITO问界交付3505辆;零 跑交付3198辆,同比-7%,环比+181%。广汽埃安、理想等相对强势。 图1比亚迪新能源乘用车月度销量(辆)图2广汽埃安月度销量(辆) 250000 200000 150000 100000 50000 0 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 2020-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 2022-09 2022-12 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 0 资料来源:同花顺,东海证券研究所资料来源:广汽埃安,东海证券研究所 图3理想月度交付量(辆)图4蔚来月度交付量(辆) 25000 20000 15000 10000 5000 0 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 0 资料来源:理想,东海证券研究所资料来源:蔚来,东海证券研究所 图5哪吒月度交付量(辆)图6小鹏月度交付量(辆) 20000 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 2020-05 2020-08 2020-11 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 2022-08 2022-11 2023-02 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 0 资料来源:哪吒,东海证券研究所资料来源:小鹏,东海证券研究所 图7极氪月度交付量(辆)图8长安深蓝月度交付量(辆) 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 资料来源:极氪,东海证券研究所资料来源:长安深蓝,东海证券研究所 图9AITO月度交付量(辆)图10零跑月度交付量(辆) 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022