汽车行业周报：乘用车需求端偏弱，重卡复苏确定性高

投资要点 行情回顾：上周，SW汽车板块下跌3%，沪深300下跌0.2%。估值上，截止3月17日收盘，汽车行业PE（ TTM ）为26倍，较前一周下跌4.2%。 投资建议：3月前两周乘用车市场需求偏弱，零售41.4万辆，同比下降17%，环比下降11%。近期燃油车的降价潮加重了消费者的观望情绪，我们预计此次降价潮主要涉及长期滞销车型，主流车型实际降价幅度并没有发生明显变化，同时，大部分促销活动时间均在3月份内。因此，此次降价影响偏短期，整体处于可控范围，我们预计二季度随着滞销车型库存消化以及新车型陆续上市，整体促销幅度有望企稳，下半年燃油车国六B标准实施后，促销幅度有望陆续收窄，产业链盈利压力有望缓解。投资机会方面，建议关注业绩增长确定性强以及在北美及周边布局从而有望享受今年美国电车高增长红利的优质汽车零部件标的，比如特斯拉产业链标的；此外，建议关注复苏预期确定性高的重卡板块优质标的。 乘用车：3月1-12日，乘用车零售41.4万辆，同比下降17%，环比降11%； 乘用车批发45.2万辆，同比下降18%，环比增长6%。当前多地车市仍在以各种形式降价促销，消费者观望情绪较高，以价换量的实际效果仍待观察。主要标的：广汽集团（601238）、爱柯迪（600933）、精锻科技（300258）、福耀玻璃（600660）、豪能股份（603809）、科博达（603786）、星宇股份（601799）、津荣天宇（300988）、伯特利（603596）。 新能源汽车：3月1-12日，乘用车新能源批发14.2万辆，同比增长26%，环比下降1%。新能源车零售13.1万辆，同比增长9%，环比增长15%。近期燃油车降价给新能源车市场增长带来了一定压力，预计3月新能源车渗透率或将有所波动。主要标的：比亚迪（002594）、拓普集团（601689）、旭升股份 （603305）、三花智控（002050）、宁德时代（300750）、华域汽车（600741）、文灿股份（603348）。 智能汽车：近日长城汽车与新加披Cycle & Carriage集团正式签署合作协议，将智能新能源汽车引入新加披市场，此举表明长城汽车有意扩大版图，也表明未来智能化趋势将是各个车企的重要发展方向。建议关注：1）华为汽车产业链，如长安汽车（000625）、广汽集团（601238）；2）摄像头/毫米波雷达/激光雷达等传感器需求持续增加，智能车灯/智能座舱/空气悬架/线控制动与转向等部件渗透率持续提升，主要标的：星宇股份（601799）、伯特利（603596）、科博达（603786）、阿尔特（300825）、德赛西威（002920）、华阳集团（002906）。 重卡：我们认为，23年重卡复苏不仅仅依赖于政策的支持，前期的延迟更换需求将会在23年逐步释放，叠加各厂商对于海外重卡市场的积极开拓，23年重卡市场复苏的确定性较高。主要标的：中国重汽（3808.HK/000951）、潍柴动力（2338.HK/000338）、奥福环保（688021）。 风险提示：政策波动风险；疫情风险；芯片短缺风险；原材料价格上涨风险；车企电动化转型不及预期的风险；智能网联汽车推广不及预期等的风险。 1上周行情回顾 上周SW汽车板块报收5320.63点，下跌3%。沪深300指数报收3958.82点，下跌0.2%。子板块方面，乘用车板块下跌2.8%；商用载客车板块下跌1.5%；商用载货车板块下跌3.7%；汽车零部件板块下跌2.8%；汽车服务板块下跌4%。 与各行业比较，SW汽车板块周涨跌幅位于行业倒数第3位。 图1：汽车板块周内累计涨跌幅（%，3.13-3.17） 图2：行业走势排名（3.13-3.17） 估值上，截止3月17日收盘，汽车行业PE（ TTM ）为26倍，较前一周下跌4.2%。 图3：汽车板块PE（ TTM ）水平 个股方面，上周涨幅前五依次是ST曙光、朗博科技、凯龙高科、路畅科技、赛力斯； 跌幅前五依次是东箭科技、广东鸿图、正强股份、长城汽车、中捷精工。 图4：汽车板块涨幅居前的个股（3.13-3.17） 图5：汽车板块跌幅居前的个股（3.13-3.17） 原材料价格方面，上周钢材综合价格上涨0.5%，铜价下跌2.4%，铝价下跌0.5%，天然橡胶期货价格下跌3.1%，布伦特原油期货价格下跌11.9%，浮法玻璃价格上涨1.4%。 图6：钢材价格走势（元/吨） 图7：铝价格走势（元/吨） 图8：铜价格走势（元/吨） 图9：天然橡胶价格走势（元/吨） 图10：顺丁橡胶价格走势（元/吨） 图11：丁苯橡胶价格走势（元/吨） 图12：布伦特原油期货价格（美元/桶） 图13：国内浮法玻璃价格走势（元/吨） 2市场热点 2.1行业新闻 3月1-12日，全国乘用车厂商批发45.2万辆。3月1-12日，全国乘用车市场零售41.4万辆，同比去年下降17%，较上月同期下降11%。今年以来累计零售309.4万辆，同比去年下降19%；全国乘用车厂商批发45.2万辆，同比去年下降18%，较上月同期增长6%。今年以来累计批发351.8万辆，同比去年下降16%。（来源：乘联会） 成都汽车消费活动:补贴总额1亿元。3月17日起龙泉驿区“产销联动”汽车消费活动启动，发放补贴总金额1亿元，单车累计补贴最高15万。这次消费活动持续到2023年6月30日，参与的品牌车型涵盖纯电、混电、插电。（来源：乘联会） 山东:2025年建成公共领域充换电站8000座 。山东省发布《山东省能源绿色低碳高质量发展三年行动计划（2023—2025年）》。计划指出，到2025年，建成公共领域充换电站保有量8000座、各类充电桩保有量40万台、加氢站40座以上。（来源：盖世汽车） 合肥发布新能源汽车消费补贴政策。2月4日-6月30日个人消费者报废或出售本人名下在合肥市注册登记且符合相关标准的非营运性乘用车，并且在合肥市市场监督管理部门注册的汽车销售机构购买非营运性新能源乘用车新车达到5万、10万、20万元的，分别给予每辆车1000元、3000元、5000元的财政补贴。（来源：财联社） 北京石景山区将发放千万元购车消费券。活动在3月16日-3月31日开展，具体优惠金额为，消费者购买10万元(含)-20万元以下车辆，每台车可领补贴2000元；购买20万元(含)-50万元以下车辆，每台车可领补贴5000元；购买50万元(含)以上车辆，每台车可领补贴8000元。（来源：盖世汽车） 中国汽车流通协会评武汉市汽车降价事件：补贴行为不应有任何选择性或针对性。应从汽车市场可持续发展角度出发，出台普惠性汽车消费补贴政策，让利消费者。（来源：每日经济新闻） 美国将投资25亿美元在郊区建电动车充电桩。美国拜登政府在3月14日开放了一项25亿美元的资金计划申请，以扩大美国各地城市和农村地区的电动汽车充电和替代燃料基础设施。（来源：盖世汽车） 俄罗斯可能接管丰田圣彼得堡工厂。俄罗斯工贸部长表示，丰田汽车位于俄罗斯圣彼得堡的工厂可能会转让给俄罗斯汽车与发动机中央科学研究所。（来源：盖世汽车） 韩国欲打造全球最大半导体集群。韩国贸易、工业和能源部表示，韩国将吸引300万亿韩元（合2298.1亿美元）的投资，在首尔都市圈打造全球最大的半导体集群，以确保在该领域的竞争优势。（来源：盖世汽车） 燃料叉车电池获关注：安徽合力、捷氢科技、阳氢集团达成战略合作。三方将围绕燃料电池叉车开发、重点应用场景共建等方面广泛深入合作，未来三方将共同推动氢能生态链建立和完善。（来源：捷氢科技微信公众号） 2.2公司新闻 表1：主要车企1/2月销量情况（单位：辆） 福耀玻璃：22年报披露，全年营收281亿元，同比增加19.05%。归母净利47.6亿元，同比增加51.16%。（来源：公司公告） 伯特利：公司公告，伯特利墨西哥公司与北美某著名整车厂新签署关于某一平台项目，包含铸铝前转向节、铸铝后转向节产品的4份供货合同。公司预测本次签署的全部供货车型单年度最高产量约30万辆，预计产品销售收入累计约31亿元。（来源：公司公告） 拓普集团：公司公告，公司与蔚来签署战略合作框架协议，现阶段针对双方合作的底盘系统、车身轻量化、热管理系统、内外饰系统和NVH减震系统等产品展开多维度的全方位的战略合作。（来源：公司公告） 比亚迪：知情人士透露，比亚迪计划未来三年在中国、欧洲和日本等市场推出全新商用车车型，比亚迪为商用车部门到2025年的发展拨出了折合逾200亿美元的预算，主要用于研究、产品开发和扩大产能。（来源：乘联会） 比亚迪：比亚迪正在欧洲寻找新工厂，或收购现有工厂。第一家欧洲工厂可能会设在德国、法国、西班牙、波兰和匈牙利等地。据了解，比亚迪目标最早在2025年在欧洲量产第一批汽车，因而应该会在今年决定建厂方案。（来源：乘联会） 江淮汽车：公司公告，拟联合安庆新能源投资发展有限公司、钇威科技核心团队持股平台等，共同成立钇威汽车科技有限公司。钇威科技注册资本人民币10亿元，公司以自有资金出资人民币4亿元，占比40%。（来源：公司公告） 小鹏汽车：发布2022年第四季度财报，该季度营收51.4亿元，上年同期营收85.6亿元，市场预期56.93亿元，同比下降39.9%；去年四季度NON-GAAP净亏损22.1亿元。预计2023年一季度营收40-42亿元，按年减少43.7-46. 3%。小鹏汽车预计第一季度交付量1.80万至1.90万辆，市场预估2.36万。（来源：财联社） 小鹏汽车：2022年第四季度财报电话会上，CEO表示在未来时间里，是要把自动驾驶做到最前列、甚至做到第一，当做到前列时小鹏也会在相关定价上激进地占领市场的更高的地位。（来源：财联社） 广汽集团：发布购车补贴政策称，消费者在3月15日-31日下单购买广汽集团旗下广汽传祺、广汽本田、广汽丰田燃油车型即可享受厂家提供的补贴；在约定时间内完成上牌，还有机会免费获得粤A蓝牌。（来源：wind） 吉利汽车：官方推出购置税减半的优惠补贴政策，活动时间截止至3月31日，全国用户均可参与活动。此次活动需要消费者在吉利汽车App上花99元购券，即可享受新车购车购置税减半的活动。（来源：乘联会） 零跑汽车：3月14日-3月31日24时止，在此期间下定并锁单零跑2023款全系车型（2023款T03、2023款C11、2023款C01）及C11增程版本的用户，自订购日（含）起90天内，如所购车型的官方售价发生降价或加大现金优惠政策，零跑汽车承诺将主动返还差价。（来源：乘联会） 哪吒汽车：哪吒汽车泰国生态智慧工厂正式在曼谷堪那耀区奠基，该工厂为哪吒汽车首个海外工厂，据悉，该工厂预计将会在明年1月底投产，正式投入使用后年产能为2万台。（来源：乘联会） 长征汽车：90辆新长征1号重卡纯电牵引车正式交付，助力运力企业绿色转型，长征汽车实现西南市场新突破。（来源：中国卡车网） 中国一汽：一汽面向吉林省消费者推出“旗惠吉林-亿元限时惠民补贴”活动。本次补贴范围涵盖中国一汽旗下全部中国品牌、海外品牌乘用车和轻型货车，补贴总额1.5亿元，单车补贴金额最高3.7万元。（来源：乘联会） 特斯拉：公司日前向德国勃兰登堡州提交柏林超级工厂的扩建申请，申请将产能从目前的每年50万辆扩大到每年100万辆。但有报道指出，目前柏林超级工厂还没有达到每年50万辆的生产速度。（来源：乘联会） 金龙客车：3月16日，金龙客车宣布成为百度文心一言首批生态合作伙伴。未来，金龙客车将通过百度智能云全面体验并接入文心一言的能力，共同打造基于智慧交通场景的人工智能交互。（来源：乘联会） 宝马集团：2023年财报年会上表示，基于全新电子电气架构的新世代车型将于2025年下半年投产。在随后的24个月内将有至少6款新世代车型实现量产。（来源：财联社） 2.3一周新车速递 表2：一周新车速递 2.4一/二月欧美各国销量 表3：1/2月欧美各国汽车销量情况 中欧/东欧合计包括俄罗斯、波兰、捷克、斯洛伐克、匈牙利