汽车行业周报：部分零部件业绩高增，气价下行加速天然气重卡渗透

证券研究报告|行业周报 2024年01月22日 汽车 部分零部件业绩高增，气价下行加速天然气重卡渗透 行情回顾：本周（1.15-1.20）上证指数-1.72%，深证成指-2.33%，沪深300指数-0.44%。汽车板块整体下跌，SW汽车板块整体-3.96%，板块排名21/31。SW乘用车板块-2.92%，SW商用车-2.92%，SW汽 车零部件-4.51%，SW汽车服务-5.79%，SW摩托车及其他-3.64%。 增持（维持） 行业走势 年末冲量带动业绩高增，折扣延续开年销售向好。根据乘联会数据， 2023Q4，销售旺季叠加车企加大促销，行业批发销量实现高增长，乘用 车销售772.8万辆，同比+20%，环比+14%，新能源销售295.3万辆，同比+37%，环比+25%。其中，自主表现优于合资，比亚迪、新势力等增长好于行业。根据相关公司公告，部分零部件公司2023年业绩增长超过50%。2024年初至今，多数车企延续折扣，叠加部分地区的消费补贴， 16% 0% -16% -32% 汽车沪深300 有利于带动消费者的购车意愿，促进春节前购车需求释放。乘联会预计1 月乘用车零售有望达220万辆，同比增长70.2%，环比-6.5%，开年车市销售向好。 商用车景气向上，气价下行加速天然气重卡渗透。2024年1月以来，重卡行业行业仍处景气度向上阶段，各OEM设定较高销量目标，对全年销 量持乐观预期。过往来看，一季度销量占全年较高比例，考虑到国内宏观经济向好、公路运输持续修复，我们预计2024Q1重卡整体销量有望冲击 29.9万辆，同比+24.1%，产业链有望充分受益。得益于2023年天然气与柴油价格比阶段性维持在60%以下，天然气重卡运输经济性得以凸显，终端天然气重卡在8-10月加速释放。随着北方进入供暖季，天然气价格有所回升，终端观望情绪偏浓，致使天然气重卡需求环比回落。目前来看，随着春节假期临近，天然气下游终端需求逐渐缩减，叠加供给充足，天然气价格持续下行，油气价差再次拉大，有望推动天然气重卡需求加速释放。 投资建议：1）整车：板块β+新车+自动驾驶，【长安汽车】【特斯拉】 【小鹏汽车】【赛力斯】【理想汽车】；2）特斯拉、理想、华为产业链： 【博俊科技】【爱柯迪】【新泉股份】【岱美股份】【拓普集团】【三花智控】【双环传动】【旭升集团】【嵘泰股份】【多利科技】【美利信】 【瑞鹄模具】【星宇股份】【沪光股份】【上海沿浦】【贝斯特】；3）自动驾驶：【英伟达】【科博达】【德赛西威】【经纬恒润】【拓普集团】 【伯特利】【耐世特】【保隆科技】【中鼎股份】；4）商用车：【中国 重汽】【潍柴动力】【宇通客车】。 风险提示：政策落地进度不达预期，新车型、工厂新项目落地不及预期，行业需求不及预期。 2023-012023-052023-092024-01 作者 分析师丁逸朦 执业证书编号：S0680521120002邮箱：dingyimeng@gszq.com 分析师刘伟 执业证书编号：S0680522030004邮箱：liuwei@gszq.com 相关研究 1、《汽车：车企折扣延续，开年销售向好》2024-01-15 2、《汽车：高阶智驾东风渐起，新势力砥砺前行》2024- 01-11 3、《汽车：高股息、低估值，把握商用车结构性机会》 2024-01-08 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 一、本周动态4 1.1部分零部件业绩高增，气价下行加速天然气重卡渗透4 1.2上周销量5 1.3本周行情6 二、国内外车市9 2.1国内市场9 2.1.1乘用车9 2.1.2商用车12 2.2海外市场13 三、原材料跟踪17 四、重点公告19 �、行业聚焦19 风险提示19 图表目录 图表1：行业及重点车企销量4 图表2：部分公司业绩预告5 图表3：2022-23年燃气重卡终端上牌销量（万辆）5 图表4：天然气及柴油市场主流价格变动（元/吨）5 图表5：1月国内狭义乘用车日均零售销量对比（单位：辆）6 图表6：1月国内狭义乘用车日均批发销量对比（单位：辆）6 图表7：本周申万汽车板块涨跌幅排21/31（总市值加权平均，单位：%）6 图表8：本周申万汽车各子板块涨跌幅情况（单位：%）6 图表9：最近两年申万汽车子板块走势情况7 图表10：本周A股涨幅前十名成分股（单位：%）7 图表11：本周A股跌幅前十名成分股（单位：%）7 图表12：本周港股涨跌幅前�名成分股（单位：%）8 图表13：本周美股涨跌幅前�名成分股（单位：%）8 图表14：申万汽车板块PE-Bands，本周收盘PE23.2倍8 图表15：申万汽车零部件板块PE-Bands，本周收盘PE23.6倍8 图表16：申万乘用车板块PE-Bands，本周收盘PE19.5倍8 图表17：申万商用车板块PE-Bands，本周收盘PE38.9倍8 图表18：12月国内狭义乘用车零售235.3万辆（单位：万辆）9 图表19：12月国内狭义乘用车零售销量同比+8.5%，环比+13.1%9 图表20：12月国内狭义乘用车产量267.5万辆（单位：万辆）9 图表21：12月国内狭义乘用车产量同比+26.6%，环比+1.2%9 图表22：国内市场轿车和SUV市场份额接近10 图表23：12月国内市场自主品牌市占率达52.9%10 图表24：12月国内新能源汽车零售94.5万辆10 图表25：12月国内新能源乘用车纯电销量占比63.3%10 图表26：12月国内新能源乘用车生产109.5万辆（单位：万辆）11 图表27：12月国内新能源乘用车纯电产量占比67.9%11 图表28：12月国内广义乘用车车企零售销量排名（单位：万辆）11 图表29：12月国内新能源厂商批发销量比亚迪排名第一（单位：万辆）11 图表30：特斯拉中国12月销售94139辆（单位：辆）11 图表31：蔚来汽车12月销售18015辆（单位：辆）11 图表32：小鹏汽车12月销售19880辆（单位：辆）12 图表33：理想汽车12月销售50353辆（单位：辆）12 图表34：12月中国汽车经销商库存系数1.212 图表35：12月全国客车销量5.5万辆（单位：万辆）13 图表36：12月全国货车销售30.9万辆（单位：万辆）13 图表37：德国12月新能源车销量同比-58.33%（单位：万辆）13 图表38：英国12月新能源汽车销量同比-21.02%（单位：万辆）13 图表39：法国12月新能源汽车销量同比+37.65%（单位：万辆）14 图表40：意大利12月新能源汽车销量同比+12.66%（单位：万辆）14 图表41：荷兰12月乘用车销量同比-13.98%（单位：万辆）14 图表42：挪威12月新能源汽车销量同比-68.48%（单位：万辆）14 图表43：美国12月新能源车销量同比+130.60%（单位：万辆）15 图表44：特斯拉2023Q3汽车销量同比+26.53%（单位：万辆）15 图表45：通用全球2023Q3汽车销量同比+5.2%（单位：万辆）15 图表46：福特全球2023Q3汽车销量同比+0%（单位：万辆）15 图表47：大众全球2023年Q3汽车销量同比+7.4%（单位：万辆）16 图表48：丰田全球2023年Q3汽车销量同比+8.4%（单位：万辆）16 图表49：BMW全球2023年Q3新能源车销量同比+41.6%（单位：万辆）16 图表50：中国钢铁价格指数本周-0.2%（1994年4月=100）17 图表51：国内铝现货价格（元/吨）本周-1.0%17 图表52：沪铜连续期货价格（元/吨）本周-0.1%17 图表53：大商所塑料期货价格（元/吨）本周+0.9%17 图表54：国际原油期货价格（美元/桶）本周平均+0.9%18 图表55：中国进出口集中箱运价指数本周进口+0%，出口+12.9%18 图表56：国内液化天然气市场均价（元/吨）本周-8.3%18 图表57：本周人民币对美元汇率+0.1%，对欧元汇率-0.5%18 一、本周动态 1.1部分零部件业绩高增，气价下行加速天然气重卡渗透 年末冲量带动业绩高增，折扣延续开年销售向好。根据乘联会数据，2023Q4，销售旺季叠加车企加大促销，行业批发销量实现高增长，乘用车销售772.8万辆，同比+20%， 环比+14%，新能源销售295.3万辆，同比+37%，环比+25%。其中，自主表现优于合 资，比亚迪、新势力等增长好于行业。根据相关公司公告，部分零部件公司2023年业绩增长超过50%。2024年初至今，多数车企延续折扣，叠加部分地区的消费补贴，有利于带动消费者的购车意愿，促进春节前购车需求释放。乘联会预计1月乘用车零售有望达 220万辆，同比增长70.2%，环比-6.5%，开年车市销售向好。 图表1：行业及重点车企销量 单位：万辆2023Q12023Q22023Q32023Q4Q4同比Q4环比 行业销量 乘用车批发 505.29 601.54 675.30 772.83 20% 14% 新能源批发 150.20 204.10 236.40 295.30 37% 25% 新能源渗透率 29.7% 33.9% 35.0% 38.2% 2023Q1 2023Q2 2023Q3 2023Q4 Q4同比 Q4环比 特斯拉全球42.29 46.61 43.51 48.45 20% 11% 特斯拉中国（批发）22.93 24.72 22.25 24.87 9% 12% 理想5.26 8.24 10.51 13.18 185% 25% 力 蔚来3.10 2.34 5.54 5.00 25% -10% 小鹏1.82 2.32 4.00 5.95 168% 49% 零跑1.05 3.40 4.43 5.53 135% 25% 问界1.17 1.02 1.42 5.60 84% 295% 2023Q1 2023Q2 2023Q3 2023Q4 Q4同比 Q4环比 长城22.0 29.9 34.5 36.7 38% 6% 吉利32.2 37.2 46.1 53.1 20% 15% 长安60.8 60.8 65.4 68.3 3% 5% 上汽89.1 118.0 130.6 164.4 7% 26% 比亚迪55.2 70.4 82.4 94.5 38% 15% 广汽54.0 62.3 63.0 71.1 17% 13% 2023Q1 2023Q2 2023Q3 2023Q4 Q4同比 Q4环比 特斯拉&新势 自主 合资 一汽大众 21.17 25.97 26.71 31.17 25% 17% 上汽大众 23.05 28.04 31.24 35.48 1% 14% 一汽丰田 15.61 21.22 21.66 21.72 8% 0% 广汽丰田 18.85 24.08 23.41 23.70 -1% 1% 资料来源：Wind，中国汽车工业信息网，公司公告，国盛证券研究所 图表2：部分公司业绩预告 公司2023年业绩预告 上海沿浦归母净利润0.92-0.96亿元，同比增加101.9%-110.9%。 新泉股份归母净利润8.01-8.21亿元，同比增长70.22%-74.47%。 均胜电子营业收入556亿元，同比增长12%，归母净利润10.89亿元，同比增长约176%。 博俊科技归母净利润2.88-3.25亿元，同比+95%-120%。 宇通客车归母净利润14.0-19.0亿元，同比增长85%-150%。 银轮股份归母净利润5.9-6.4亿元，同比增长53.93%-66.98%。 双环传动归母净利润8.0-8.2亿元，同比增长37.44%-40.87%。 拓普集团营业收入192.5-202.5亿元，同比增长20.4%-26.6%；归母净利润20.5-22.5亿元，同比增长20.6%-32.3%。 松原股份归母净利润1.9-2.1亿元，同比增长60.96%-77.91%。 祥鑫科技归母净利润3.