从2023年各省政府工作报告看能源建设：项目储备丰富，开工建设全面提速

证券研究报告 2023年03月07日 │ 从2023年各省政府工作报告看能源建设 项目储备丰富，开工建设全面提速 投资要点： 27个省份经济增长预期目标高于国家GDP目标5% 我们认为2023年国内生产总值增长5%相对保守，根据我们的统计，31个省区市中有27个省份经济增长预期目标高于全国（部分表述为5%以上），其中有23个省份为5.5%或以上。 电网投资和电源投资是全国经济增长的重要支撑 电网建设、电源建设作为“双碳”目标下新基建的重要投资部分，能显著 拉动有效投资，提振经济增长。电网、电源建设在宏观经济下行期间“逆周期”调节属性突出。年内电网电源投资将加速，电网方面，国网在2023年年初表示将加大投资，电网投资将超5200亿元，电源方面，受2022年疫 情影响工期的项目有望23年加速建设，各省已在《政府重点项目》中细化至单个项目，我们认为在各省高GDP目标下，未核准项目将加速核准，已开工项目将加快工，完成年内投资目标。 火电复苏：存量火电“三改”推进，新增清洁煤电将迎开工潮 投资建议：强于大市(维持评级) 上次建议：强于大市 相对大盘走势 电网设备（801738.SI）电力（801161.SI） 10% -10% -30% 政府工作报告中提高发挥煤炭主体能源作用，我们认为以火电灵活性改造 行业报告 行业专题研究 节能降碳改造、供热改造等构成的“三改联动”是后续火电行业的主要发展方向。天津、上海、辽宁等12个省均明确提出煤炭高效利用、煤电“三改”、新增清洁煤电等信息，云南政府报告明确提出设立“煤电电能量市场、调节容量市场”，各省重点工作项目中明确提及的火电项目18个，我们统计2022年有约68.53GW的火电项目核准，23年有望陆续招标开工，拉动投资。 电网建设：新能源基本盘，完善新能源外送通道 各省电网建设重点主要在新建特高压输电通道及完善主网结构，如甘电入浙、陇电入鲁、疆电外送、还有区域主网建设如川渝特高压、福厦特高压等。我们统计2023年输变电项目第一次变电设备招标金额合计125.63亿 元，同比+52.8%。预计2023年电网工程建设投资5500亿元，同比+9.7%，其中主网建设部分预计增长不低于20%。 风光并进，储能方兴 2023年政府工作报告中提出加快建设新型能源体系，河北/河南/安徽/黑龙江/浙江/陕西分别提出明确规划，新增可再生能源装机分别为1000 /500/400/2500/400/1000万千瓦。甘肃、青海、宁夏等地也提出大基地建设加速，建成第一批、第二批，争取获批第三批大基地目标。我们认为在各省GDP目标和“十四五”规划目标下，今年新能源建设有望明显提速。 政府工作报告提及储能是新型能源体系的重要支撑。细化至各省重点建设项目中，我们统计21个省份提及抽蓄电站54个项目，提及新型储能电站39个项目，我们认为2023年国内新型储能装机有望达13.4GW/33.5GWh以上；抽水蓄能2030年装机有望从目前的60GW提升到120GW以上。 投资建议：电网建设建议关注，平高电气、中国西电、保变电气、特变电工、国电南瑞，电力运营商建议关注：华能国际，国电电力，三峡能源，江苏新能，粤电力A，宝新能源等。 风险提示：电网、电源建设不及预期，原材料成本上升。 1 分析师：贺朝晖 执业证书编号：S0590521100002邮箱：hezh@glsc.com.cn 联系人袁澎 邮箱：yuanp@glsc.com.cn 相关报告 1、《政府工作报告聚焦能源体系改革升级》 2023.03.05 2、《从特斯拉投资者日看未来能源及制造革命机遇》2023.03.03 3、《电力设备与公用事业2023年度策略：抓住投资与改革释放的红利》2023.01.09 请务必阅读报告末页的重要声明 正文目录 1源网建设支撑经济增长，全年有望超5%预期3 1.1各省2023年电源建设规划5 1.2各省2023年电网建设规划6 1.3各省煤炭、氢能、油气建设规划6 2百舸争流，2023各省电源、电网建设高热情度7 3源网侧各省2023年政府重点项目汇总17 4风险提示33 图表目录 图表1：2023年大部分省市区GDP增长目标高于全国目标（5%）3 图表2：电网、电源建设是我国经济增长的重要支撑4 图表3：2022年31省份GDP和用电量对比4 图表4：各省份2023年重点电源建设规划5 图表5：各省份2023年重点电网&电力系统建设规划一览6 图表6：各省份2023年重点煤炭、氢能、油气建设规划一览6 图表7：源网侧各省2023年政府重点项目一览17 1源网建设支撑经济增长，全年有望超5%预期 国内生产总值增长5%相对保守，各省目标较高，全年有望超预期发展。3月5日，李克强总理在《第十四届全国人民代表大会第一次会议上》强调，今年发展主要预期目标是:国内生产总值增长5%左右，给全年提振经济，稳步发展奠定了基调，但我们统计各省2023年政府工作汇报数据，31个省区市中有27个省份经济增长预期目标高于全国（部分表述为5%以上），其中有23个省份为5.5%或以上。 图表1：2023年大部分省市区GDP增长目标高于全国目标（5%） 2023国内生产总值增长目标：5% 10.00% 9.00% 8.00% 7.00% 6.00% 5.00% 4.00% 北京市天津市上海市重庆市河北省河南省辽宁省黑龙江省吉林省湖南省安徽省山东省江苏省浙江省江西省湖北省 广西自治区 甘肃省山西省内蒙古陕西省福建省广东省青海省宁夏海南省云南省贵州省四川省新疆 西藏 3.00% 来源：各省2023年政府工作报告，国联证券研究所 电网投资和电源投资是全国经济增长的重要支撑。电网建设、电源建设作为“双碳”目标下新基建的重要投资部分，电源端包括新能源电站、火电基荷电源、调峰电源、抽水蓄能等，电网侧包括特高压、区域主网、配网等，产业链延伸广泛，能显著拉动有效投资，提振经济增长。我们分析2011-2022年电网建设投资、电源建设投资完成额，在宏观经济下行期间“逆周期”调节属性突出，如2020年（全国GDP增速为2.2%），2022年（全国GDP增速为3.0%），电网建设投资完成额稳定在5000亿元高位，电源投资完成额在2020年、2022年分别为5344亿（同比+29.16%）、7028亿元（同比+30.34%）。 电网方面，国网在2023年年初表示将加大投资，2023年电网投资将超5200亿元，电源方面，受2022年疫情影响项目工期，23年有望加速建设，各省已在《政府重点工作》中细化至单个项目，我们认为在各省高GDP目标下，电网、电源侧未核准项目将加速核准，未开工项目将加快工期，完成投资目标。 图表2：电网、电源建设是我国经济增长的重要支撑 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 电网建设投资完成额（亿元）电源建设投资完成额（亿元）全国GDP增速（右轴） 9.00% 8.00% 7.00% 6.00% 5.00% 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% 201120122013201420152016201720182019202020212022 来源：Wind，国联证券研究所 主要省份用电量和GDP高度相关，2023年高开工率将伴随强用电需求。单地区用电量与经济发展水平、人口总量、气候等因素密切相关，全国31个省份中，广东、江苏、山东、浙江作为全国经济总量前四强，其用电量稳居全国前四，我们认为随着2023年经济复苏，各省加干快上将保持高开工率以完成GPD目标，届时电量需求将快速提升，电源建设（保障电量）及电网建设（保障消纳）有望迎来双增。 图表3：2022年31省份GDP和用电量对比 来源：国家统计局、中电联，国联证券研究所 1.1各省2023年电源建设规划 图表4：各省份2023年重点电源建设规划 电源建设规划 省份 北京市用好政府专项债，在清洁能源领域再发行一批不动产投资信托基金项目。天津市煤炭高效利用，建设大港电厂关停替代工程 上海市煤电节能改造，分布式光伏建设，规划建设深远海海上风电示范 完成能源投资400亿，两江燃机二期、永川燃机热电联产、合川双槐电厂三期及万州、涪 重庆市 陵、江津天然气发电、新型储能等项目 河北省新增可再生能源装机1000万千瓦，抽水蓄能电站等一批新型能源项目 河南省新增可再生能源发电装机500万千瓦，启动三门峡灵宝、济源逢石河等抽水蓄能电站辽宁省煤电三改、大力发展风光、安全发展核电、发展抽蓄建设、北方氢能产业基地 黑龙江省新能源建成装机规模2500万千瓦 “陆上风光三峡”新开工风光发电装机719万千瓦。“山水蓄能三峡”重点抓好1040万千 吉林省 瓦在建及纳规项目建设，力争新开工1-2个项目 湖南省大力发展新能源和储能产业 安徽省新增可再生能源发电装机400万千瓦以上，新增支撑性电源装机156万千瓦 完成煤电机组“三改联动”600万千瓦，开工6个超超临界大型煤电项目，新能源和可再 山东省 生能源装机规模达到8000万千瓦左右 江苏省大力发展风电、光伏发电、核能 浙江省新增并网清洁煤电装机200万千瓦、风光电装机400万千瓦 有序发展风光发电、生物质发电、储能电源等清洁能源，建设分宜电厂二期、铅山抽水蓄 江西省 能等 湖北省11个抽水蓄能项目、华润仙桃等10个百万千瓦级“风光水储”一体化项目 投产国投钦州电厂三期1号机组、广投北海二期3号机组等电源项目，推进红沙核电3号 广西自治区 甘肃省山西省陕西省 机组实现商运，开工广西海上风电示范项目 建成国家第一、二批大型风电光伏基地，实施“十四五”第二批风光电项目，推进抽水蓄能电站建设 稳妥推进煤电项目“上大压小”，完成煤电机组“三改联动”1600万千瓦，建设风电光伏五大基地，力争开工5个以上抽水蓄能项目 全省规划发电量2900亿千瓦时、增长7.4%，新增新能源装机1000万千瓦，新开工煤电 项目1000万千瓦以上 福建省培育壮大海工装备、海上风电等产业，推进漳州核电1-4号机组，抽蓄电站等广东省发展海上风电、抽水蓄能等新能源，大力发展新型储能产业 推动大型风电光伏基地第一批1090万千瓦建成并网、第二批700万千瓦全面开工，第三 青海省 宁夏自治区 批1000万千瓦计划目标争取获批 抓好10个大型风电水电基地、11个光伏园区建设，新增新能源装机300万千瓦，占比达到50%，提升火电配套产能 云南省加快发展光伏等清洁能源，实施一批源网荷储示范项目，建立煤电电能量和调节容量市场贵州省加快528万千瓦在建煤电项目建设，电力装机规模达8400万千瓦以上 大力推进水风光重大能源项目建设，比例化统筹配置新型储能，力争今年电力装机规模达 四川省 到1.3亿千瓦 来源：各省2023年政府工作报告，国联证券研究所 1.2各省2023年电网建设规划 图表5：各省份2023年重点电网&电力系统建设规划一览 省份电网&电力系统建设规划一览 天津市与河北省共同推动新建特高压输电通道（年底前取得明显进展）上海市外电入沪，电动汽车充换电设施建设，加快构建新型电力系统重庆市重点推进川渝特高压交流工程 安徽省提高省外绿电受进规模 吉林省强化500千伏电网结构，完善220千伏线路布局，推动“吉电入京”特高压尽早纳入规划 加快500千伏过江通道建设，积极规划建设新能源供给消纳体系，鼓励企业参与绿色电力证 江苏省 浙江省 书交易 加强省外清洁电力入浙项目建设，全容量投产白鹤滩输浙特高压直流工程，争取核准开工甘电入浙特高压直流工程 湖北省巩固提升农村电网 广西开展电力市场化交易，以及500千伏新江站等电网项目 甘肃省全面建设陇电入鲁、核准开工陇电入浙工程，做好酒泉外送特高压工程前期工作。 推进外送电通道建设，开展虚拟电厂试点示范，主动参与全国电力现货交易规则制定和区域 山西省 内蒙