广东、贵州公布2023年光伏建设规划,积极推进光伏项目建设。各省陆续公布2023年风光项目建设规划,光伏项目增长明显。2023年4月6日,广东省能源局发布《关于下达2023年地面集中式光伏电站开发建设方案》的通知,2023年计划新增光伏并网规模7.34GW。2023年4月6日,贵州省能源局发布《省能源局关于下达贵州省2023年度风电光伏发电建设规模项目计划(第一批)的通知》,贵州省2023年度风电光伏发电建设规模项目计划为30.40GW,第一批下达项目计划为17.81GW,其中光伏项目4.37GW。从规模上来看,2022全年广东、贵州新增光伏装机分别为5.70GW、2.83GW,2023年光伏项目规划并网容量明显高于去年装机量。 组件价格下降刺激需求,2023年有望迎装机大年。据PVInfoLink数据,23Q1多晶硅致密料均价为206元/kg,较22Q4均价290元/kg下降28.8%;23Q1单面单晶182mmPERC组件均价为1.75元/W,较22Q4均价1.96元/W下降10.4%。随着硅料新增产能的陆续投放,将带动组件价格进一步下降,预计项目收益率将较2022年明显改善,今年国内集中式光伏装机需求有望快速释放。 我们预计2023年国内光伏新增装机有望达120-130GW,同比增长约40%。 石英砂供应紧缺支撑硅片价格,中环下调210mm硅片价格助力大尺寸发展。 4月6日,TCL中环公示最新的单晶硅片价格,其中P型150μm厚度182/210/218.2mm规格硅片分别报价6.40/8.05/8.69元/片,较上次报价分别变动+0.18/-0.15/-0.16元/片 , 变动幅度分别为+2.89%/-1.83%/-1.81%。据PVInfoLink数据,3月以来硅料价格已连续5周下降,而硅片价格整体稳定,一定程度上反映了高纯石英砂供应偏紧对于硅片的价格支撑作用,此前签订长单保障高纯石英砂供应的硅片企业今年将有望保持成本优势。本次TCL中环对210系列硅片的价格进行了下调,与182系列硅片价格调整方向相反,我们认为主要系中环是210mm大尺寸硅片的领头企业,下调价格有望助力选择210mm的下游客户降本增利,进一步推进210大尺寸生态发展。 光伏产业跟踪: 产业链价格:主材环节:本周硅料价格较上周小幅下降。本周多晶硅致密料价格报202元/kg,较上周下降2.88%。本周182/210mm单晶硅片分别报6.45/8.20元/片,较上周报价持平。本周182mm单晶PERC电池片价格报1.07元/W,与上周持平;210mm单晶PERC电池片价格报1.13元/W, 较上周报价上涨2.73%。 本周组件价格较上周小幅上涨,182mm/210mm单面单玻PERC组件价格报1.715/1.725元/W,均较上周上涨0.29%;182mm/210mm双面双玻PERC组件价格报1.735/1.745元/W,均较上周上涨0.29%。辅材方面:光伏玻璃价格稳定,2.0/3.2mm镀膜光伏玻璃价格报价18.50/25.5元/m²,与上周持平。本周胶膜价格较上周持平,EVA胶膜价格报11.00元/m²,POE胶膜价格报17.00元/m²。 重要公司公告:上机数控、鹏辉能源等公司公布投资相关公告;双良节能、福莱特签署大额订单销售合同;晶盛机电等公布2022年度报告。 行业重要新闻:中国可再生能源学会光伏专委会发布《2022年太阳能电池中国最高效率结果》,隆基绿能报送的“29.55%的钙钛矿/晶体硅两端叠层太阳电池效率”被推选为2022年太阳能电池中国最高效率。 投资策略:1)光伏及储能双赛道加持,逆变器环节需求高速增长,目前整体估值较低。建议关注德业股份、阳光电源、锦浪科技、固德威、昱能科技、禾迈股份等。2)新电池技术产业化提速。异质结预计将迎来量产元年,建议关注迈为股份、爱康科技、宝馨科技、正业科技等。钙钛矿产业化加速,建议关注捷佳伟创、京山轻机等设备公司。3)上游原材料价格下降,分布式EPC公司有望受益。建议关注正泰电器、中来股份等。 风险提示:下游需求不及预期、原材料上涨过快削弱企业盈利、行业扩产过快加剧行业竞争、贸易摩擦阻碍海外供应链、安全事故影响企业产销。 一、各省2023年风光建设规划陆续公布,TCL中环调整硅片价格 (一)广东、贵州公布2023年光伏建设规划,积极推进光伏项目建设 各省陆续公布2023年风光项目建设规划,光伏项目增长明显。2023年4月6日,广东省能源局发布《关于下达2023年地面集中式光伏电站开发建设方案》的通知,方案共包括82个集中式光伏项目,建设规模为10.93GW,2023年计划新增并网规模7.34GW。2023年4月6日,贵州省能源局发布《省能源局关于下达贵州省2023年度风电光伏发电建设规模项目计划(第一批)的通知》,贵州省2023年度风电光伏发电建设规模项目计划为30.40GW,第一批下达项目计划为17.81GW,其中光伏项目共有32个,共计4.37GW。 从规模上来看,2022全年广东、贵州新增光伏装机分别为5.70GW、2.83GW,2023年光伏项目规划并网容量明显高于去年装机量。 图表1各省2023年风光建设规划陆续公布 组件价格下降刺激需求,2023年有望迎装机大年。据PVInfoLink数据,23Q1多晶硅致密料均价为206元/kg,较22Q4均价290元/kg下降28.8%;23Q1单面单晶182mmPERC组件均价为1.75元/W,较22Q4均价1.96元/W下降10.4%。随着硅料新增产能的陆续投放,将带动组件价格进一步下降,预计项目收益率将较2022年明显改善,今年国内集中式光伏装机需求有望快速释放。我们预计2023年国内光伏新增装机有望达120-130GW,同比增长约40%。 图表2预计2023年我国新增光伏装机达120-130GW,同比增长约40% (二)石英砂供应仍旧偏紧,TCL中环上调182mm硅片价格 4月6日,TCL中环公示最新的单晶硅片价格,其中P型150μm厚度182/210/218.2mm规格硅片分别报价6.40/8.05/8.69元/片,较上次报价分别变动+0.18/-0.15/-0.16元/片,变动幅度分别为+2.89%/-1.83%/-1.81%。N型110μm厚度182/210mm规格硅片分别报价6.26/7.87元/片,较上次报价分别变动+0.12/-0.15元/片,变动幅度分别为+1.95%/-1.87%; N型130μm厚度182/210mm规格硅片分别报价6.52/8.20元/片,较上次报价分别变动+0.13/-0.15元/片,变动幅度分别为+2.03%/-1.80% 石英砂供应紧缺支撑硅片价格,下调210mm硅片价格助力大尺寸发展。据PVInfoLink数据,3月以来硅料价格已连续5周下降,而硅片价格整体稳定,一定程度上反映了高纯石英砂供应偏紧对于硅片的价格支撑作用,此前签订长单保障高纯石英砂供应的硅片企业今年将有望保持成本优势。本次TCL中环对210mm系列硅片的价格进行了下调,与182mm硅片价格调整方向相反,我们认为主要系中环是210mm大尺寸硅片的领头企业,下调价格有望助力选择210mm的下游客户降低成本,增强盈利能力,进一步推进210mm大尺寸生态发展。 图表3 TCL中环价格走势(元/片) 二、市场行情回顾 (一)本周行业涨跌幅 本周申万综合指数上涨1.98%,电力设备行业指数下跌1.73%。全市场31个申万一级行业中22个行业上涨,9个行业下跌。涨幅前三的行业分别是通信(7.94%)、电子(6.69%)、计算机(5.55%),跌幅前三的行业分别是食品饮料(-1.91%)、煤炭(-2.01%)、汽车(-2.40%)。 图表4本周电力设备行业下跌1.73%(申万行业指数) 在电力设备(申万行业指数)的各个子行业中,本周涨跌幅排名前三的是其他电源设备Ⅱ、光伏设备、电网设备,涨跌幅分别为0.36%、-0.73%、-1.54%;涨跌幅排名后三的行业分别是风电设备、电机Ⅱ、电池,涨跌幅分别为-1.89%、-2.09%、-2.81%。 图表5本周光伏设备下跌0.73%(申万行业指数) (二)本周个股涨跌幅 本周电力设备行业中,涨幅前五的公司分别为英杰电气(10.88%)、麦格米特(8.55%)、动力源(8.54%)、新宏泰(8.32%)、西子洁能(8%)。跌幅前五的公司分别为岱勒新材(-12.71%)、向日葵(-8.48%)、科陆电子(-8.02%)、科华数据(-7.27%)、众业达(-6.97%)。 图表6本周英杰电气上涨10.88% 图表7本周岱勒新材下跌12.71% 本周美股重点光伏公司中,涨幅前三为阿特斯太阳能(-1.29%)、大全新能源(-5.06%)、First Solar(-5.97%),跌幅前三为Enphase(-9.17%)、Sun Power(-8.38%)、晶科能源(-8.02%)。 图表8本周美股重要光伏公司涨跌幅情况 (三)行业PE估值 截至本周五(4月7日),行业PE( TTM )排名前三的行业分别是社会服务、农林牧渔、计算机,PE( TTM )分别为123x、100x、68x;排名后三的行业分别是银行、煤炭、建筑装饰,PE( TTM )分别为5x、7x、10x。其中电力设备的PE( TTM )为26x。 图表9本周行业PE( TTM )排名 在电力设备子行业中,行业PE( TTM )排名前三的行业分别是其他电源设备Ⅱ、电机Ⅱ、电池,PE( TTM )分别为48x、30x、29x;排名后三的行业分别是风电设备、光伏设备、电网设备,PE( TTM )分别为25x、23x、21x。 图表10本周电力设备子行业PE( TTM )排名 (四)行业PE估值分位数 从2016年至今,电力设备PE在20x-59x之间。截至本周五,电力设备PE为28x,估值分位数为7.5%。分位数排在前三的行业为农林牧渔(91.1%)、社会服务(91.0%)、计算器(84.5%);排在后三的行业为有色金属(0.2%)、银行(2.3%)、煤炭(3.4%)。 图表11截至4月7日,电力设备行业PE估值分位数为7.5% 在电力设备子行业中,分位数排在前三的行业为其他电源设备Ⅱ(75.1%)、风电设备(44.4%)、电机Ⅱ(21.4%);排在后三的行业为光伏设备(5.1%)、电池(6.5%)、电网设备(6.8%)。 图表12截至4月7日,光伏设备行业PE估值分位数为5.1% 三、本周行业概览 (一)本周光伏产业链价格 据PVInfoLink、Solarzoom本周报价(4月5日/4月7日): 1)硅料:本周多晶硅致密料价格报202元/kg,环比上周报价下降2.88%。 2)硅片:本周硅片价格与上周报价一致。182mm单晶硅片价格报6.45元/片;210mm单晶硅片报8.2元/片。 图表13硅料价格走势(元/kg) 图表14硅片价格走势(元/片) 3)电池片:本周电池片价格部分较上周小幅上涨。182mm单晶PERC电池片价格报1.07元/W,与上周持平;210mm单晶PERC电池片价格报1.13元/W,较上周报价上涨2.73%。 4)组件:本周组件价格较上周小幅上涨。182mm/210mm单面单玻PERC组件价格报1.715/1.725元/W,均较上周小幅上涨0.29%;182mm/210mm双面双玻PERC组件价格报1.735/1.745元/W,均较上周小幅上涨0.29%。 图表15电池片价格走势(元/W) 图表16组件价格走势(元/W) 5)光伏玻璃:本周光伏玻璃价格稳定。3.2mm镀膜光伏玻璃价格报25.50元/m²,和上周持平;2.0mm镀膜光伏玻璃价格报18.50元/m²,和上周持平。 6)胶膜:本周胶膜价格较上周持平。本周EVA胶膜价格报11.00元 /m2 ,POE胶膜价格报17.00元 /m2 。 图表17光伏玻璃价格