恒玄科技(688608)-调研纪要

2022年度经营情况介绍: 2022年度,公司实现营业收入148,479.84万元,较上年同期减少15.89%;归属于母公司所有者的净利润12,229.38万元,较上年同期减少 70.01%。去年受新冠疫情反复、宏观经济增速放缓和国际地缘政治冲突等多方面因素的影响,消费电子需求持续疲软,因此营收规模较去年同期下降。面对外部环境不利变化,公司积极应对,一方面不断拓展新的下游应用场景,2022年公司在智能手表类芯片开始放量,新业务的成长对营收下降起到一定缓冲作用;另一方面,公司持续以技术创新保持业内领先地位,报告期内,公司基于12nmFinfet工艺研发的新一代BES2700系列可穿戴主控芯片实现量产上市,已应用于多家品牌客户的TWS耳机和智能手表产品。 去年公司归属于母公司所有者的净利润较上年同期下滑,原因主要有三个方面:1)由于消费需求疲软,公司营收规模下降;2)为保持公司长期竞争力,报告期内公司持续投入研发,研发团队人数进一步增加,2022年研发费用4.40亿元,同比去年增长52.19%;3)去年公司存货增长较快,存货周转率下降,公司基于谨慎原则对存货进行减值测试,使得报告期内存货减值损失较去年同期大幅增加。 1、2022年公司整体销售毛利率如何? 去年前三季度公司销售毛利率39.77%,全年保持在39%~40%之间,毛利率维持在较高水平。毛利率的影响因素比较多,需求、汇率、产品结构,都会影响毛利率,去年由于整体美元升值的趋势,对公司毛利率有正向影响。 2、公司去年研发费用增长较快,主要原因是什么?今年是否还会继续增加? 截至去年底,我们的员工总人数约600多人,而2021年底是407人,公司是轻资产的IC设计公司,研发人员的增加是研发费用增加的主要原因。因为公司还在持续成长,在技术上还要持续投入,所以今年在人员规模上还是会有所增加,但是增速较去年降低。现在对公司校招来说,优秀人才的竞争没有那么激烈,是比较好的招揽人才的时机,为公司的长期发展做储备。 3、去年四季度公司营收同比环比都有所下降,今年一季度来看市场需求的恢复情况怎么样? 去年下半年市场需求下行非常快,因此去年Q4公司确实收入端承压。目前来看,我们觉得需求方面,是有一些恢复的,从产业链的预期来说,还是相对谨慎的。不过消费电子市场变化可能也会比较快,我们也会持续观察。 4、公司在智能手表芯片方面的进展如何?如何看手表芯片业务今年的成长性? 公司2021年Q4量产一代手表芯片,去年Q3量产了2700系列的二代手表芯片,客户拓展顺利,目前已经导入华为、小米和vivo等品牌客户,市场认可度比较高。今年公司在手表芯片上会开发更多的子型号,以满足不同场景客户的需求,并持续开拓新客户新项目。 5、公司在图像、视频领域的研发人员有多少人?后续如何规划? 公司未来发展方向是希望成为AIoT领域的平台型芯片公司,坚持主航道,所以音视频领域都是我们重点投入的方向,图像和视频领域,目前公司已经有专门的研发团队,后续还会不断补充,也会校招一些优秀的学生来储备和夯实这方面的技术。图像方面的能力,公司已经在手表产品上成功落地,实现大规模量产了,未来视频方面,我们也会沿着公司的主航道,不断发展。