外资月报（2023年2月）：交易盘外流，配置盘稳健

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 市场策略研究 2023年03月07日 投资策略 交易盘外流，配置盘稳健——外资月报（2023年2月） 总体配置：流动性预期反复，外资入场放缓。海外经济韧性仍强，通胀改善再添变数，美联储拐点预期延后。2月以来，美国就业数据依旧强劲，季调后非农就业人口新增51.7万人，创下自2022年7月以来的最大单月增幅，而且失业率也同步降至3.4%，反映就业市场依旧活跃。与此同时，美国通胀改善也明显不及预期，CPI、PCE同比双双超预期，直接推升美联储继续加息的市场预期。月末美联储FOMC纪要如期偏鹰，美元指数快速上行，10年美债再度破4%，相应的人民币也再度承压，汇率也一度迫近7.0关口。 北上资金2月累计净流入约92.58亿元。根据我们的拆解和估算，2月交易盘转为流出，单月净流出约353.72亿元，而配置盘资金延续增持态势，单月净流入约447.63亿元。从板块仓位来看，2月主板、科创板仓位小幅回升，而创业板仓位有所回落。截至2月28日，主板、科创板和创业板仓位分别为81.90%、1.86%和16.24%。 风格结构：科技成长获增持居首。北上资金2月增持科技成长居首，上游资源遭减持居多。从资金拆分角度看，配置盘增持所有风格，而交易盘仅增持科技成长风格。 行业流向：机械设备净流入居前，电力设备净流出居多。整体：2月净流入前三大行业依次为机械、计算机、食饮；净流出前三大行业依次为电新、煤炭、医药。交易盘：2月净流入前三大行业依次为钢铁、传媒、建筑；净流出前三大行业依次为电新、医药、有色。配置盘：2月净流入前三大行业依次为电新、食饮、机械；净流出前三大行业依次为煤炭、交运、美容。共识与分歧视角：2月交易盘与配置盘的减持共识主要集中在煤炭、农业、交运、地产行业，增持共识则主要体现在TMT、钢铁、建材、社服、环保行业。增减持分歧层面看，电新、医药、有色、食饮等行业出现明显的交易盘减持而配置盘增持分歧，而建筑、美容行业则出现配置盘减持而交易盘增持的分歧。 仓位分布：机械设备仓位抬升居前。仓位层面，2月以来机械设备仓位明显抬升，电力设备仓位回落居前。市值层面，2月机械设备、计算机、基础化工持股市值提升居前，电力设备、银行、医药生物行业持股市值回落居多。 个股配置：持股集中度小幅回落。2月北上资金前20大重仓股持股市值占比降至37.49%，较上月末回落0.53%；持股占流通股本比例超过10%的公司数目回升至66家。整体层面，2月净流入前五大个股依次为宁德时代、恒生电子、中国平安、汇川技术、山西汾酒，净流出前五大个股依次为陕西煤业、美的集团、通威股份、比亚迪、亿纬锂能。交易盘层面，2月北上交易盘流入前五大个股依次为分众传媒、云铝股份、紫光国微、华鲁恒升、京东方A，净流出前五大个股依次为比亚迪、紫金矿业、陕西煤业、隆基绿能、五粮液。配置盘层面，2月北上配置盘流入前五大个股依次为宁德时代、贵州茅台、恒生电子、中国平安、汇川技术，净流出前五大个股依次为美的集团、中国神华、通威股份、亿纬锂能、中微公司。 风险提示：1、海外市场波动加剧；2、汇率贬值风险。 作者 分析师 张峻晓 执业证书编号：S0680518110001 邮箱：zhangjunxiao@gszq.com 分析师 王程锦 执业证书编号：S0680522070004 邮箱：wangchengjin@gszq.com 相关研究 1、《投资策略：复苏交易有望接力——策略周报（20230305）》2023-03-05 2、《投资策略：市场回顾（3月1周）——中字头、TMT齐头并进》2023-03-04 3、《投资策略：本月关注哪些行业？——行业比较月报（2023年3月）》2023-03-04 4、《投资策略：两融情绪见顶回落——交易情绪跟踪第181期》2023-03-01 5、《投资策略：外资贡献趋弱——外资周报第152期》2023-02-28 2023年03月07日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 一、总体配置：流动性预期反复，外资入场放缓 ....................................................................................................... 3 二、风格结构：科技成长获增持居首 ........................................................................................................................ 4 三、行业流向：机械设备净流入居前，电力设备净流出居多....................................................................................... 6 四、仓位分布：机械设备仓位抬升居前................................................................................................................... 10 五、个股配置：持股集中度小幅回落 ...................................................................................................................... 12 风险提示 .............................................................................................................................................................. 15 图表目录 图表1：2月以来美元指数开始转向，人民币持续贬值 ............................................................................................... 3 图表2：2023年1月通胀数据超预期 ....................................................................................................................... 3 图表3：2月北上资金累计净流入约92.58亿元 ......................................................................................................... 3 图表4：2月交易盘净流出约354亿元，配置盘净流入约448亿元 ............................................................................. 3 图表5：北上成交规模与占比 ................................................................................................................................... 4 图表6：北上成交规模与结构 ................................................................................................................................... 4 图表7：主板及创业板仓位 ...................................................................................................................................... 4 图表8：创业板仓位及相对表现 ............................................................................................................................... 4 图表9：北上资金2月流入各风格金额统计 .............................................................................................................. 5 图表10：北上资金流入风格结构走势（亿元） ......................................................................................................... 5 图表11：配置盘流入风格结构走势（亿元） ............................................................................................................. 5 图表12：交易盘流入风格结构走势（亿元） ............................................................................................................. 6 图表13：机械设备净流入居前，电力设备净流出居多 ............................................................................................... 6 图表14：北上交易盘流入钢铁居前，流出电力设备居多 ............................................................................................ 7 图表15：北上配置盘流入电力设备居前，流出煤炭居多 ............................................................................................ 7 图表16：2月外资增减持共识与分歧对比 ................................................................................................................. 7 图表17：近一个季度行业净流入趋势回顾 ................................................................................................................ 8 图表18：食品饮料净流入MA20与行情走势 ............................................................................................................. 8 图表19：家用电器净流入MA20