黑色商品日报：成本支撑偏强，钢价高位震荡

期货研究报告|黑色商品日报2023-03-07 成本支撑偏强，钢价高位震荡 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云 yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 钢材：成交有所回落，钢价震荡运行 逻辑和观点： 昨日螺纹2305合约震荡下行，收于4210元/吨，下跌39元/吨，跌幅0.92%，热卷2305 合约小幅下跌，收于4325元/吨，下跌23元/吨，跌幅0.53%。昨日上海地区价格较上 周五下跌20-40元/吨，中天4180-4200元/吨、永钢4230-4250元/吨、二三线4160- 4250元/吨，成交平淡，昨日建材成交17.85万吨，成交有所回落。 整体来看，成材产销继续回升，库存低位缓慢去库，目前钢材处于低库存和低利润阶段，由于钢材产能充足，钢厂利润将决定后续行业是否能维持健康发展，钢材价格向上受到产能充足及消费强度不足制约，向下受到铁矿及煤炭原料高成本支撑，预计短期钢价维持震荡走势。 策略： 单边：震荡运行跨期：无 跨品种：无期现：无期权：无 关注及风险点： 旺季需求表现、钢厂利润、国内经济及地产情况、宏观经济政策等。 铁矿：成材消费验证，市场出现分歧 逻辑和观点： 昨日，铁矿石主力合约2305收于897元/吨，较上一交易日下跌19.5元/吨，跌幅2.13%。最新的发运和到港数据呈现增长趋势，中长期而言主流发运变数较小。现货方面目前PB粉主流价920-925元/吨，麦克粉主流价900-905元/吨，金布巴粉主流价880-885 元/吨，超特粉主流价795-800元/吨，纽曼筛后块主流价1015-1020元/吨。 本周发运到港稍有回升，整体依然偏紧。若铁水产量能保持230以上，铁矿预计去库 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 为主。目前正值金三银四，下游钢厂开工回升，铁水产量也持续向上，但目前钢材的货权主要在钢厂及贸易商，期现贸易商居多。接下去将进入消费预期验证阶段即货权向终端转移，成材实际消费好坏将是近期影响铁水产量进而矿价最重要因素。从宏观看，两会政府工作报告偏保守，政策不定时的打压制约铁矿价格表现。考虑未来需求提升和供给紧张影响，铁矿基本面仍然偏强运行。 策略： 单边：看涨跨期：无跨品种：无期现：无 期权：择机买入看涨期权 关注及风险点：北方限产政策，高炉检修情况，钢厂利润情况，淡季需求水平等。 双焦：安检持续进行，市场偏强运行 逻辑和观点： 焦炭方面：昨日焦炭2305合约震荡下行，盘面收于2926元/吨，跌幅0.90%。现货方 面：准一级干熄焦�厂在2950-3000元/吨左右。 整体来看：上周焦炭总库存继续累库，但库存绝对量处于历史同期低位，其中港口和钢厂库存小幅增加，焦化厂库存继续去化，但随着钢厂逐步复产，铁水产量将继续提升，进而增加焦炭消费，加之钢厂焦炭库存偏低，仍有补库需求。近期伴随煤价上涨和矿难事故影响，焦炭成本有所上移，后期关注钢材需求进一步复苏表现，短期焦炭保持震荡偏强运行。 焦煤方面：昨日焦煤2305合约震荡下行，盘面收于1980元/吨，跌幅1.12%。现货方 面山西临汾地区主焦精煤�厂价1900元/吨。 整体来看：昨日进口蒙煤方面，甘其毛都口岸通关延续高位，近期单日通关维持在1000车左右。矿难事故影响延续，进一步引发煤价上涨，叠加两会，煤矿安全检查趋严，生产将受到一定影响，澳煤进口增量有限，因此短期焦煤供给偏紧。后期随着钢厂复产，铁水产量增加，将提升焦煤需求，短期焦煤维持震荡偏强运行。 焦炭方面：震荡偏强 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/11 焦煤方面：震荡偏强跨品种：无 期现：无期权：无 关注及风险点：钢厂产能表现、焦化利润、煤炭进口等。 动力煤：市场情绪趋稳，煤价稳中有跌 市场要闻及数据： 期现货方面：产地方面，周末至今，整体煤价延续下跌。调价后，市场释放部分需求，矿上拉煤车有所增加，带动市场情绪趋于稳定。港口方面，市场询价有所增加，经过前期煤价快速下跌，整体风险释放较快。进口煤方面，澳煤进口政策开放，已有部分企业进行采购，3月份将集中到岸，将有效缓解电厂高卡煤的供应压力。运价方面，截止到3月2日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于811.94，与上一日基本持平。 需求与逻辑：受矿难事故影响，且两会召开期间，矿区安全检查趋严，整体供应偏紧，煤矿库存偏低。港口市场成交不活跃，动煤现货价格持续回落。长期来看，国家对能源压制态度不减，后期维持弱势局面概率较大。因期货流动性严重不足，我们建议继续保持观望。 策略： 单边：中性观望期权：无 关注及风险点：政策的突然转向、港口累库超预期、突发的安全事故、外煤的进口超预期等。 玻璃纯碱：玻璃现货提涨，期货玻强碱弱 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃主力合约2305震荡上涨，收于1578元/吨，上涨34元/吨，涨幅 2.07%。现货方面，昨日全国均价1679元/吨，环比涨0.12%。供应方面，浮法产业企业 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/11 开工率78.48%，环比持平。周末玻璃产销有所好转，部分企业进行现货提涨，短期看，玻璃�现阶段性好转，但高库存对价格压制仍较为明显，因此长期趋势上仍维持偏空观点。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2305震荡下跌，收于2938元/吨，下跌30元/吨，跌幅1.01%。现货方面，昨日国内纯碱市场持稳运行，价格相对坚挺。整体开工率93.81%，环比持平。近期由于光伏玻璃产线冷修，加之烧碱价格下滑，对部分轻碱需求进行替代，使得市场情绪转弱，但纯碱的低库存对价格的支撑极强。后续关注浮法玻璃价格的上涨情况、碱厂企业检修情况、光伏玻璃产线点火及国内疫后消费的改善。从供需来看，我们认为纯碱供需错配格局有望延续至三季度，仍然看好2023三季度前的纯碱价格。 策略： 玻璃方面：阶段性好转，趋势偏空纯碱方面：看涨 跨品种：多纯碱2305空玻璃2305/多纯碱2309空玻璃2309 跨期：多纯碱2305/2309空纯碱2401 关注及风险点：房地产政策，光伏产业投产、纯碱�口数据，浮法玻璃产线复产冷修情况，宏观经济环境变化等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明4/11 商品每日价格基差表 项目 合约 今日3月6日 昨日3月3日 上周2月27日 上月2月6日 项目 合约 今日3月6日 昨日3月3日 上周2月27日 上月2月6日 螺纹钢 热轧卷板 上海现货 4290 4310 4260 4140 上海现货 4340 4380 4290 4130 北京现货 4190 4220 4180 4030 天津现货 4290 4310 4230 4080 广州现货 4430 4450 4560 4550 广州现货 4330 4360 4290 4150 RB05合约 4210 4272 4191 4049 HC05合约 4325 4371 4277 4095 RB10合约 4159 4215 4140 4013 HC10合约 4254 4300 4216 4043 RB01合约 4086 4145 4070 3960 HC01合约 4191 4239 4149 3992 基差:上海 RB05 80 38 69 91 基差:上海 HC05 15 9 13 35 RB10 131 95 120 127 HC10 86 80 74 87 RB01 204 165 190 180 HC01 149 141 141 138 基差:北京 RB05 70 38 79 71 基差:天津 HC05 55 29 43 75 RB05-RB10 51 57 51 36 HC05-HC10 71 71 61 52 RB10-RB01 73 70 70 53 HC10-HC01 63 61 67 51 唐山普方坯价格 3940 3990 3900 3770 长流程即期利润 华北 160 129 26 -3 张家港6-8mm废钢 2860 2860 2860 2800 华东 -2 -32 -127 -165 唐山生铁即时成本 2857 2892 2936 2832 江苏生铁即时成本 3040 3070 3111 3022 全国废钢到货(万吨) 52.53 50.32 52.82 27.51 长流程盘面利润 近月 177 174 72 64 全国建材成交(万吨) 17.85 19.65 16.10 6.65 远月 232 244 138 110 长流程即期利润 华北 172 151 71 25 超远月 270 279 162 146 华东 32 21 -69 -78 卷矿比 现货 4.36 4.31 4.37 4.33 长流程盘面利润 近月 137 151 61 81 05合约 4.82 4.76 4.83 4.80 远月 199 222 126 134 10合约 5.03 5.01 5.04 4.95 超远月 222 243 142 163 卷焦比 现货 1.59 1.58 1.55 1.55 短流程即期利润 华东 -114 -96 -142 -188 05合约 1.48 1.47 1.46 1.49 华南 -91 -73 60 165 10合约 1.52 1.52 1.51 1.53 螺矿比 现货 4.31 4.24 4.34 4.34 卷螺差 现货 50 70 30 -10 05合约 4.69 4.65 4.73 4.74 05合约 115 99 86 46 10合约 4.92 4.91 4.95 4.91 10合约 95 85 76 30 螺焦比 现货 1.57 1.56 1.54 1.56 焦炭焦煤 05合约 1.44 1.44 1.43 1.47 焦炭现货价格:准一级 日照港 2730 2770 2770 2660 10合约 1.49 1.49 1.48 1.52 唐山到厂价 2700 2700 2700 2700 铁矿石 吕梁出厂价 2910 2910 2910 2910 日青京曹四港最低价 PB粉 906 924 893 868 J05合约 2926 2968 2938 2755 超特粉 787 807 780 740 J09合约 2794 2825 2795 2640 卡粉 996 1011 978 976 J01合约 2669 2721 2695 2528 普氏62%美金指数 125.35 127.45 122.50 124.05 基差:日照港现货 J05 39 41 70 136 I05合约 897 919 886 854 J09 172 183 213 250 I09合约 846 859 836 817 J01 296 288 314 362 I01合约 811 821 802 788 J05-J09 133 143 143 115 基差:PB粉 I05 76 74 73 78 J09-J01 125 105 101 112 I09 128 134 123 114 焦煤现货价格:主焦 山西中硫煤 2450 2250 2250 2250 I01 163 172 157 143 沙河驿蒙5# 2410 2410 2210 2130 基差:超特粉 I05 103 103 107 95 蒙煤3#仓单价 2025 2025 1975 1875 I09 155 163 156 131 澳洲中挥发硬焦CFR中国 295 295 293 288 I01 190 20