黑色商品日报：钢价高位震荡 现货成交偏强

期货研究报告|黑色商品日报2023-11-07 钢价高位震荡现货成交偏强 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云 yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 钢材：钢价高位震荡现货成交偏强 逻辑和观点： 近日，随着宏观政策转暖，原料价格上涨，导致成本抬升，钢材期现价格随之反弹。至收盘，昨日期货螺纹主力2401合约收于3805元/吨，较前日持平；热卷主力2401合 约收于3895元/吨，较前日上涨11元/吨。现货方面，昨日钢银公布上周全国城市钢材 库存周度环比减少13万吨。受期货影响，螺纹现货有10-50元/吨的上涨，热卷10-30 元/吨的上涨，成交偏强，昨日全国建材成交16万吨。 综合来看：近期钢厂持续亏损，然而钢厂减产检修速度较慢，铁水产量小幅回落，钢厂供给压力依旧存在，钢厂利润难以扩张，由于目前国内钢材�口具有比较优势，钢材内外消费总量表现尚可。受宏观利好影响，市场情绪有所好转。随着国内宏观政策不断�台，地产对于钢材的拖累减缓，其它用钢消费有所提升，消费端保持韧性，后期钢材供需有望改善，需要持续关注钢厂减产和钢材消费恢复情况。 策略： 单边：震荡偏强跨期：无 跨品种：无期现：无期权：无 关注及风险点：产量波动、需求恢复程度、原料价格、进�口等。 铁矿：消费维持韧性盘面震荡运行 逻辑和观点： 昨日铁矿石主力合约2401先扬后抑收于925元/吨，较前一交易日跌0.5元/吨，跌幅 0.05%，成交53万手，减仓2.3万手。现货方面，昨日进口铁矿港口现货全天涨跌互现， 现青岛港PB粉960元/吨，跌2元/吨，超特粉835元/吨，涨6元/吨。全国主港铁矿 累计成交92.6万吨，环比上涨12%，远期现货市场旬报情绪一般，累计成交75万吨， 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 环比下跌36.2%。 整体来看，受宏观情绪的影响，尤其在万亿国债及地产政策不断优化的刺激下，市场对铁矿的需求前景乐观，铁矿石价格连续两周呈上涨趋势。现钢厂利润有所恢复，但减产意愿不足，铁水产量小幅回调，库存保持低位运行，加之废钢供给不足和非建材产量仍维持韧性，支撑铁矿石价格稳步攀升。昨日交易所限制铁矿石开仓手数，可能产生市场情绪影响。后期关注钢厂减产落实以及废钢供给回升情况，从而综合研判铁矿石的供需平衡，同时，紧密跟踪宏观经济政策、中国钢材�口形势和未来冬季的原料补库强度所带来的行情机会。 策略： 单边：中性跨品种：无跨期：无期现：无期权：无 关注及风险点：钢厂铁水产量、钢厂利润、铁矿石库存和海外发运情况等。 双焦：宏观情绪转暖原料走势偏强 逻辑和观点： 截止昨日收盘，焦炭主力2401合约收于2511.5元/吨，较上周五上涨32.5元/吨，涨幅 1.31%；焦煤2401收于1894.5元/吨，较前日上涨39.5元/吨，涨幅2.13%。现货方面， 日照港准一级焦价格2300元/吨，与前一日持平，上周末蒙煤�货好转，部分煤种成交 价涨10-20元/吨不等，预计短期内双焦市场或偏弱运行。 综合来看：焦炭方面，随着首轮焦炭提降落地，焦企开工积极性一般，10月底山西地区集中关停4.3米焦炉，但是短期并未造成明显供给收缩。另外随着冷空气到来，部分钢厂补库及投机需求预期上升，短期预计焦炭震荡偏强运行；焦煤方面，下游焦化利润收缩，部分钢厂小幅检修，对于焦煤消费产生不利影响，虽然近期焦煤供应有所恢复，但在安全检查的大背景下，焦煤供需维持紧平衡，后期关注在安全检查要求下，供应收缩情况以及关注冬季的煤炭补库行情。 策略： 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/11 焦炭方面：震荡偏强焦煤方面：震荡偏强跨品种：无 期现：无期权：无 关注及风险点：钢厂利润、表需修复、焦化利润、煤炭进口、外围宏观经济运行情况等。 动力煤：冬季用煤旺季临近贸易商降价意愿减弱； 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，榆林地区采购节奏有所放缓，坑口库存有所累积，市场少数性价比稍好矿销售有所改善，市场价格仍偏稳运行。鄂尔多斯区域交投延续清淡，市场交投氛围弱，多数煤矿�货不畅。晋北地区煤矿竞价参与度下降，观望氛围浓郁，价格稳中偏弱运行。港口方面，市场询价情绪延续冷清，价格持续下跌，部分市场货源进已经处于亏损状态，不过随着冬季用煤旺季临近，贸易商挺价情绪开始升温，降价意愿有所减弱。进口方面，本周进口煤价持续下调，当前高库存，市场需求较差，实际成交偏少。运价方面，截止到11月6日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于591.47，相比上一交易日上涨7.39点。 需求与逻辑：产地安全检查影响动力煤供应，电厂步入冬季补库阶段，加之受非电行业消费利好，动力煤供需表现趋好。中长期看，关注在安全要求下，供应受到扰动的程度，同时关注非电煤的补库和冬季电煤的消费情况。因期货流动性严重不足，我们建议观望。 关注及风险点：政策的突然转向、港口累库超预期、突发的安全事故等。 玻璃纯碱：短期供应受限纯碱盘面飙升 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃主力合约2401开盘下挫后震荡回升，收于1670元/吨，环比持平。 现货方面，昨日全国均价2047元/吨，环比下跌10元/吨，华北市场�货一般，个别价 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/11 格优惠，华东华中华南市场为促进成交，价格多有下调。整体来看，竣工端的强势表现支撑着现货价格，市场对于远期消费存在担忧，所以远月期货已给�高贴水的价格。我们看来玻璃缺乏明确趋势性大方向，供应持续增加，而需求也处于高位，价格跟随日度高频产销数据�现剧烈波动，关注近期产销变动情况。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2401高开高走，收于1856元/吨，上涨84元/吨，涨幅 4.74%。纯碱盘面飙升的主要原因是：远兴三线投产延后至11月底，明显晚于预期，加之昆仑发投受环保限制减产，短期导致纯碱产量有所下滑，而预期增产无法兑现。近期纯碱企业订单有所改善，玻璃厂维持17.2万吨左右的高日融量。现货方面，昨日纯碱市场走势淡稳，价格波动不大，纯碱开工率85.31%。整体来看，纯碱供给压力有所缓解，需求维持相对刚性，近月合约容易形成价格反弹，但纯碱累库趋势较为明显，远端供给压力依旧较大，因此价格高度不足，远月合约在边际成本附近波动。 策略： 玻璃方面：震荡 纯碱方面：偏弱震荡跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：光伏产业投产、纯碱�口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明4/11 商品每日价格基差表 项目 合约 今日11月6日 昨日11月3日 上周10月30日 上月9月28日 项目 合约 今日11月6日 昨日11月3日 上周10月30日 上月9月28日 螺纹钢 热轧卷板 上海现货 3970 3940 3840 3790 上海现货 3880 3870 3840 3810 北京现货 3840 3820 3790 3730 天津现货 3850 3830 3810 3840 广州现货 4020 3990 3910 3910 广州现货 3900 3890 3850 3840 RB01合约 3805 3805 3740 3690 HC01合约 3895 3899 3856 3795 RB05合约 3840 3817 3758 3672 HC05合约 3891 3881 3835 3751 RB10合约 3792 3758 3712 3615 HC10合约 3845 3822 3780 3884 基差:上海 RB01 165 135 100 100 基差:上海 HC01 -15 -29 -16 15 RB05 130 123 82 118 HC05 -11 -11 5 59 RB10 178 182 128 175 HC10 35 48 60 -74 基差:北京 RB01 125 105 140 130 基差:天津 HC01 45 21 44 135 RB01-RB05 -35 -12 -18 18 HC01-HC05 4 18 21 44 RB05-RB10 48 59 46 57 HC05-HC10 46 59 55 -133 唐山普方坯价格 3540 3540 3500 3480 长流程即期利润 华北 -71 -89 -136 -120 张家港6-8mm废钢 2550 2550 2550 2600 华东 -168 -177 -239 -307 唐山生铁即时成本 2736 2736 2762 2766 江苏生铁即时成本 2850 2850 2883 2915 全国废钢到货(万吨) 45.21 42.66 41.12 53.47 长流程盘面利润 近月 -22 -12 -22 -81 全国建材成交(万吨) 16.20 17.50 19.05 11.69 远月 62 75 46 -6 长流程即期利润 华北 -20 -39 -99 -136 超远月 132 137 104 空值 华东 -3 -31 -159 -245 卷矿比 现货 3.68 3.66 3.66 3.68 长流程盘面利润 近月 -34 -28 -63 -116 01合约 4.21 4.22 4.28 4.45 远月 78 78 33 -27 05合约 4.43 4.47 4.48 4.66 超远月 139 133 93 空值 卷焦比 现货 1.69 1.69 1.66 1.70 短流程即期利润 华东 2 -25 -118 -226 01合约 1.55 1.56 1.56 1.49 华南 -150 -176 -244 -305 05合约 1.59 1.60 1.60 1.56 螺矿比 现货 3.76 3.73 3.66 3.67 卷螺差 现货 -90 -70 0 20 01合约 4.11 4.12 4.16 4.33 01合约 90 94 116 105 05合约 4.37 4.40 4.39 4.56 05合约 51 64 77 79 螺焦比 现货 1.73 1.72 1.66 1.69 焦炭焦煤 01合约 1.52 1.52 1.51 1.45 焦炭现货价格:准一级 日照港 2290 2290 2310 2240 05合约 1.57 1.58 1.57 1.53 唐山到厂价 2160 2160 2260 2260 铁矿石 吕梁出厂价 2390 2390 2500 2500 日青京曹四港最低价 PB粉 960 962 955 941 J01合约 2512 2496 2475 2540 超特粉 829 829 828 838 J05合约 2442 2421 2400 2404 卡粉 1039 1039 1025 1019 J09合约 2355 2333 2322 2323 普氏62%美金指数 - 126.80 122.90 119.70 基差:日照港现货 J01 -19 -4 39 -101 I01合约 925 925 900 852 J05 51 72 114 35 I05合约 879 868 856 806 J09 137 159 192 116 I09合约 819 806 796 744 J01-J05 70 76 75 136 基差:PB粉 I01 108 110 127 160 J05-J09 87 88 78 81 I05 154 167 172 206 焦煤现货价格:主焦 山西中硫煤 2050 2050 2050 1950 I09 214 229 23