每日一基：宝盈新价值混合A——【高夏普、专注消费+全市场选股、大盘均衡、交易能力突出】

每日一基：宝盈新价值混合A（000574.OF） ——【高夏普、专注消费+全市场选股、大盘均衡、交易能力突出】 证券分析师：高子剑 执业证书编号：S0600518010001邮箱：gaozj@dwzq.com.cn 证券分析师：林依源 执业证书编号：S0600522090006邮箱：linyy@dwzq.com.cn 2023年03月07日 本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。 基金经理 个人简介、管理产品、雷达图 1 特质表现 选股能力、择时能力、交易能力、换手率 5 定性分析 投资理念、投资逻辑、选股维度 2 归因分析 风格暴露、收益归因 6 产品分析 情景分析、净值与回撤、长短期收益 3 产品端分析 基金规模、投资者占比、买入持有分析 7 资产配置 仓位配置、重仓股、行业配置 4 风险提示 8 权益型基金经理：杨思亮 •11年证券从业年限；超4年公募基金管理经验。 •在管基金18.60 亿元。 个人简介 •中央财经大学国际金融硕士。 •任职经历： 时间 就职公司 担任职务 2011.06-2014.04 大成基金 研究员 2014.04-2015.04 大成创新资本 投资经理助理 2015.04- 宝盈基金 研究员、专户投资部投资经理助理、投资经理、基金经理 基金经理管理产品：基金经理雷达图： 基金代码 基金名称 任职时间 任职回报 003715 宝盈消费主题混合 2018.10.25- 132.97% 000574 宝盈新价值混合A 2020.04.09- 80.10% 006675 宝盈品牌消费股票A 2021.12.03- -1.76% 013859 宝盈品质甄选混合A 2021.12.28- 8.26% 注：数据截至2023-03-05，仅保留部分初始基金 投资理念 选股维度 •坚持“自下而上，概率优先”原则。 •集合竞争力与时代性，相信复利的力量，寻找能够在尽可能长的时期内持续增长，企业价值持续积累的公司。 •深入研究产业与公司，谨慎止盈。 投资逻辑 •“需求端”的逻辑：行业景气度，反映到公司业绩上呈现为持续高增长。 •“供给侧”的逻辑：核心在于对企业竞争优势的判断，以及行业竞争格局的分析。 •聚焦“供给侧差异化竞争优势”。 盈利 模式 时代 背景 团队组织文化 挖掘具备牢固竞争壁垒，好的商业模式的企业 投资未来，顺应时代发展趋势，做大概率的投资选择 充分考虑企业家精神，寻找 具备差异化竞争优势的企业 数据来源：Wind，东吴证券研究所，宝盈基金，中国证券报，雪球网4 本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。 情境分析：接手以来超额收益明显净值与回撤：接手后净值稳定上升，回撤控制良好 注：数据截至2023-02-10，虚线右侧为现任基金经理接手时期注：数据截至2023-02-10，虚线右侧为现任基金经理接手时期 短期收益：近一年收益率同类前10% 近一周收益率 近一个月收益率 近三个月收益率 基金收益 1.13% 4.27% 16.84% 排名 81/2294 342/2289 77/2274 近六个月收益率 近一年收益率 今年以来收益率 基金收益 4.99% 4.99% 7.68% 排名 240/2252 160/2163 472/2288 注：数据截至2023-02-10 长期收益：最近三年夏普率高达1.06，年化收益率达28% 名称 波动率 夏普率 最大回撤 收益率 最近三年 本基金 21.9% 1.06 -27.1% 28.0% 沪深300 19.2% 0.11 -39.6% 3.6% 中证500 19.4% 0.34 -31.6% 8.0% 最近�年 本基金 21.7% 0.83 -30.6% 21.5% 沪深300 19.2% 0.09 -39.6% 3.3% 中证500 21.0% 0.17 -36.2% 5.0% 注：数据截至2023-02-10，均为年化数据 重仓股：前十大重 仓股占比持续下降至49.1%，仅五粮液，贵州茅台和宁波银行连续重仓四 个季度。 6.6% 6.2% 6.1% 4.8% 4.8% 4.3% 4.2% 数据来源：Wind，东吴证券研究所 6 本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。 49.1% 合计 57.8% 合计 66.5% 合计 69.5% 合计 拱东医疗 4% 4. 富安娜 3% 3. 绝味食品 0% 4. 太阳纸业 10 牧原股份 5% 4. 华鲁恒升 9% 3. 伟星股份 5.7% 中国中免 9 4.4% 华鲁恒升 东方财富 4.6% 桃李面包 紫金矿业 8 4.4% 中谷物流 海大集团 4.9% 海大集团 东方财富 7 4.4% 富安娜 5.4% 迈瑞医疗 6.2% 中国中免 陕西煤业 6 4.8% 伟星股份 5.8% 紫金矿业 7.0% 东方财富 7.2% 宁波银行 5 5.2% �粮液 6.1% 泸州老窖 7.8% 宁波银行 7.5% 迈瑞医疗 4 5.2% 贵州茅台 7.1% 宁波银行 9.0% 贵州茅台 8.4% 贵州茅台 3 6.0% 紫金矿业 7.5% �粮液 9.8% �粮液 8.9% 泸州老窖 2 6.4% 宁波银行 7.6% 贵州茅台 10.0% 泸州老窖 8.9% �粮液 1 持仓占比 股票名称 持仓占比 股票名称 持仓占比 股票名称 持仓占比 股票名称 序号 变化趋势 2022Q4 2022Q3 2022Q2 2022Q1 时期 仓位配置：股票仓位中枢约90%，上下5%调整重仓股留存率与集中度：留存率、集中度持续下降 时期 21Q1 21Q2 21Q3 21Q4 22Q1 22Q2 22Q3 22Q4 股票占比 89.6% 94.7% 89.5% 92.6% 84.1% 89.3% 89.6% 89.0% 债券占比 0.0% 0.0% 1.0% 0.6% 0.5% 0.0% 0.0% 0.0% 其他占比 10.4% 0.0% 9.4% 6.8% 15.3% 10.7% 10.4% 11.0% 行业配置情况：板块配置集中，专注消费、少量配置金融；以食品饮料为核心，全市场行业轮动，22年 H1纺织服饰、商贸零售仓位增持明显。 接手时期 接手前 接手后 分类 行业 2018H2 2019H1 2019H2 2020H1 2020H2 2021H1 2021H2 2022H1 2022H1 TMT 传媒 8.8 7.1 3.5 3.2 通信 1.5 1.1 计算机 2.1 中游制造 轻工制造 5.0 8.0 8.8 6.2 1.9 1.9 电力设备 7.4 9.1 机械设备 4.1 环保 1.9 医药 医药生物 5.9 4.3 6.6 5.8 5.8 周期 煤炭 8.8 9.9 9.8 9.0 8.8 8.3 6.0 2.5 有色金属 4.0 8.8 7.3 7.2 2.5 建筑材料 3.9 3.7 3.3 4.9 2.3 消费 食品饮料 27.7 20.9 20.4 16.8 5.0 28.5 26.5 39.3 60.4 农林牧渔 6.9 20.5 24.8 8.8 15.7 8.2 家用电器 12.2 6.7 5.0 9.0 14.1 9.8 4.5 汽车 3.7 4.9 纺织服饰 1.9 6.7 商贸零售 1.1 6.2 金融 房地产 24.6 22.4 28.2 10.1 7.0 8.0 14.8 银行 11.9 10.9 6.5 8.7 7.8 非银金融 8.4 10.0 5.7 2.9 7.0 行业个数 7 7 6 12 13 10 13 11 88.6 注：未展示各期持仓占比均不足1.0%的行业；单位：%。 选股能力：平均在48%分位数择时能力：长期保持在80%分位以上 交易能力：稳定跑赢同类，近期提升至99%分位 注：虚线右侧为现任基金经理接手时期 换手率：交易频率中等，接手后在中位数左右波动 Sharpe模型:成长价值兼顾，偏爱大盘股 注：数据截至2022-01-31，虚线右侧为现任基金经理接手时期 Barra模型：注重低贝塔、高盈利 收益归因：食品饮料行业超额收益显著，超额收益主要来源于配置收益。 行业 超额收益 配置收益 选股收益 其他收益 食品饮料 10.00 7.33 0.77 1.90 商贸零售 2.45 2.26 0.03 0.16 非银金融 1.26 -0.04 1.49 -0.18 医药生物 1.06 -0.08 1.38 -0.25 纺织服饰 0.50 0.15 0.00 0.35 农林牧渔 0.44 -0.06 0.10 0.41 轻工制造 0.11 0.43 -0.04 -0.28 计算机 0.02 0.01 0.03 -0.01 石油石化 -0.02 -0.08 0.23 -0.18 通信 -0.09 0.00 -0.08 -0.01 国防军工 -0.10 -0.08 -0.18 0.16 银行 -0.13 0.05 -0.23 0.05 有色金属 -0.86 -0.09 -0.98 0.21 电力设备 -2.39 -2.38 -1.53 1.51 平均收益 0.88 0.53 0.07 0.27 正收益比率 57.14 42.86 50.00 57.14 注：数据截至2022-06-30；单位：% 基金规模：近期规模不断上升，最新一期达到10.6亿投资者占比：长期以个人投资者为主 注：合并规模；单位：亿元 注：虚线右侧为现任基金经理接手时期 管理者持有金额：近期稳定保持在800万以上 注：虚线右侧为现任基金经理接手时期 买入持有分析：胜率超60%，持有三年正收益比例超80% 期间 正收益比例 收益中位数 收益平均值 一个月 60.85% 1.24% 2.03% 三个月 60.83% 2.91% 6.47% 六个月 61.17% 5.40% 12.61% 一年 62.88% 8.02% 24.52% 两年 76.45% 23.29% 42.06% 三年 82.74% 71.42% 59.63% 胜率 胜率 顺境胜率 逆境胜率 62.26% 79.73% 21.88% 注：成立以来任意时点买入并持有相应期间 1.未来变化风险。本报告所有统计结果均基于历史数据，未来市场可能发生重大变化。 2.模型假设风险。本报告中持仓分析采用基金季报披露持仓，实际持仓可能发 生变化。 3.投资风险。本报告基于公开数据进行分析，不构成任何投资意见。 东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发、转载，需征 得东吴证券研究所同意，并注明出处为东吴证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 东吴证券投资评级标准：公司投资评级： 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上； 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%