晨会 | 晨会之音-PVC&宏观

晨会之音 晨会之音 对PVC的总体观点是，当前基本面偏弱，但未来有春季检修和需求恢复的预期，并且今年需求总体好于去年，因此价格将处于向上修复的状态。 成本利润方面，1月电石价格稳定，2月中旬从4000元下跌至3600元的水平。电石价格下跌而PVC价格有小幅上涨，自备电石的电石法PVC生产利润从1月前后的430元提升至750元左右，外购电石的电石法PVC生产利润恢复至-200元，接近盈亏平衡。过去一段时间能耗政策相对平稳，电石价格处于总体平稳小幅回落的状态，当前电石对PVC价格波动的影响较小，但电石价格稳定会给PVC带来成本支撑。 供应方面，今年以来随着PVC利润的修复，开工逐渐提升。1月PVC日均检修产能损失297万吨，2月下降至179万吨，未来检修量仍呈小幅下降趋势，1月PVC产量为192.82万吨，是近年来第二高的水平，仅次于2021年1月的200.45万吨。当前PVC开工率保持在80%左右，预期在春季集中检修前PVC开工率仍能保持当前水平，供应较为充足。 需求方面，2023年PVC的需求总量不足，但将相较于去年的极低水平将有所提升。1月受疫情感染高峰、冬季天气寒冷以及春节假期的影响，PVC下游开工走低，2月仍然提升缓慢，市场持续期待集中复工出现。 进出口方面，1月由于春节影响，出口量下降，1月底出口开始走高，并且2月PVC出口利润从300元左右的水平提升至最高700元，出口待交付量走高，而2月下旬利润小幅回落至550元，出口需求略走弱。 库存方面，今年年初至今约累库20万吨，当前库存为45.41万吨，处于往年同期最高水平，并且当前仍然处于春季季节性累库周期，库存压力较大，库存拐点的出现，需要等待下游全面复工和上游进入春季检修。 对PVC的预期，当前PVC开工维持良好水平，供应提升，库存处于高位，基本面继续存在压力。春节后至今需求仍然不足，北方由于气温较低，需求仍处于需求淡季。当前供应和库存压力较大，而需求仍然有阶段性复苏的预期，3-4月上游春季集中检修，价格预期将呈逐渐抬升的趋势。 王博艺 审核人：施潇涵 执业资格号：F3062089 投资咨询资格号：Z0014758电话：0571-87782191 邮箱：wangboyi@xhqh.net.cn 免责声明 本报告由新湖期货股份有限公司（以下简称新湖期货，投资咨询业务许可证号32090000）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其他法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于新湖期货。未经新湖期货事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布。如引用、刊发，须注明出处为新湖期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告的信息均来源于公开资料和/或调研资料，所载的全部内容及观点公正，但不保证其内容的准确性和完整性。投资者 不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断，新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况。新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任。新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者，新湖期货建议投资者独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计、税务建议或担保任何内容适合投资者，本报告不构成给予投资者投资咨询建议。