晨会| 晨会之音-PVC&宏观

晨会之音 晨会之音 对PVC的总体观点是，PVC供应受检修影响有限，库存处于高位，需求复苏预期基本不存在，下游开工保持在较低水平，基本面持续存在压力。 成本利润方面，今年电石价格经历三次下跌，从年初的4000元左右下跌至当前的不到3000元的水平，其中最后一次下跌正在进行中，当前电石价格已经下跌至“能耗双控”政策前的往年平均水平，电石价格下跌令PVC成本支撑下移，给PVC下方留出更大空间。西北地区自备电石的电石法PVC生产利润小幅提升，从100元的水平提升至267元，外购电石的PVC生产利润提升至-190元，和前期低位状态存在400元左右的差距。 供应方面，受前期PVC利润持续低迷，以及需求长期疲弱影响，PVC检修显著高于往年同期水平，6月PVC检修日均产能损失达到437万吨，较往年平均水平高80万吨，6月中旬达到检修高峰，日均产能损失高达550万吨左右，PVC开工率下降至72%，而PVC检修量将在6月下旬下降，预期开工将逐渐提升至76%左右，供应有所恢复。 需求方面，当前下游开工基本接近去年的低位，华东下游开工在4月和5月有两次小幅下，低于去年的水平。由于长时间终端房地产需求缺失，下游成品库存水平高，而且当前看不到需求大幅提振的可能性，因此预期下游将在中长期内保持低位。 进出口方面，近期PVC价格持续回落处于低位，出口利润提升，预期出口将有所恢复，但出口需求对当前PVC的基本面影响不大，出口只是对内需不足的补充，而不是决定性变量。 库存方面，今年PVC没有去库趋势，库存在45万吨左右的水平维持了2个月以上的时间，直到4月PVC检修量增加，库存才出现小幅去库，上周华东华南库存小幅累库0.69万吨至40.61万吨，重新回到40万吨以上，大幅高于往年同期水平，PVC存在较大库存压力。 对PVC的预期，PVC供应受检修影响有限，6月下旬PVC检修量逐渐下降，PVC开工将开始提升，而需求持续不足且没有好转预期，库存水平保持高位，并且成本支撑下移，基本面持续存在压力。但未来夏季高温导致电力供应紧张或将给价格一定支撑。 撰写：王博艺 审核人：施潇涵 执业资格号：F3062089投资咨询资格号：Z0014758电话：0571-87782191 邮箱：wangboyi@xhqh.net.cn 免责声明 本报告由新湖期货股份有限公司（以下简称新湖期货，投资咨询业务许可证号32090000）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其他法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于新湖期货。未经新湖期货事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布。如引用、刊发，须注明出处为新湖期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告的信息均来源于公开资料和/或调研资料，所载的全部内容及观点公正，但不保证其内容的准确性和完整性。投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断，新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况。新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任。新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者，新湖期货建议投资者独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计、税务建议或担保任何内容适合投资者，本报告不构成给予投资者投资咨询建议。