万联晨会

万联晨会 国内市场表现 指数名称 收盘 涨跌幅% 2023年03月07日星期二 概览 深证成指 11,842.88 -0.08% 周一A股三大指数全天震荡整理。截至收盘，上证综指涨0.02%，深 沪深300 4,109.01 -0.52% 成指跌0.22%，创业板指跌0.44%，北证50跌1.78%，沪深两市全天 科创50 1,007.63 0.87% 成交额10243亿元。两市个股涨跌参半，北向资金全天净买入26.94 创业板指 2,431.56 0.38% 亿元。板块上，6G、消费、军工、养殖、农业、光伏涨幅居前，教育、 上证50 2,744.14 -1.09% 托育、AIGC、证券领跌，芯片半导体板块震荡回升。商务部部长�文 上证180 8,691.89 -0.73% 涛表示将抢抓数字经济发展机遇，加快发展数字贸易，数字经济板块 上证基金 6,728.85 -0.13% 表现活跃。 国债指数 199.38 0.07% 3月6日国资委党委召开扩大会议，会议强调，要坚持高水平科技自立自强，强化企业科技创新主体地位，推动产学研深度合作，着力强 国际市场表现 化重大科技创新平台建设，加大关键核心技术攻关力度，提高科技研 指数名称 收盘 涨跌幅% 发投入产出效率，增强创新体系效能，着力打造创新型国有企业；瞄 道琼斯 33431.44 0.12% 准国有企业功能定位持续深化改革，进一步优化国有经济布局，大力 S&P500 4048.42 0.07% 发展实体经济，发展战略性新兴产业，遵循市场经济规律和企业发展 纳斯达克 11675.74 -0.11% 规律，推进战略性重组和专业化整合，助力现代产业体系建设，服务 日经225 28237.78 1.11% 加快构建新发展格局；坚持以人民为中心，围绕保障和改善民生，继 恒生指数 20603.19 0.17% 续做好重要能源资源产品保供稳价，积极推进乡村振兴、助力民生保障，让国有企业改革发展成果更公平更广泛惠及人民。行业方面，建 美元指数 104.27 -0.24% 议关注：1）制造业复苏势头向好，景气度回暖，可关注高端制造领域中绩优公司。2）两会上中央明确补足民生短板，重点关注科技、绿色、安全等板块。 主持人:宫慧菁Email:gonghj@wlzq.com.cn 核心观点 上证指数 3,322.03 -0.19% 市场研 究 晨会纪 要 证券研究报 告 研报精选 银行：货币政策稳健精准 核心观点 周一A股三大指数全天震荡整理。截至收盘，上证综指涨0.02%，深成指跌0.22%，创业板指跌0.44%，北证50跌1.78%，沪深两市全天成交额10243亿元。两市个股涨跌参半，北向资金全天净买入26.94亿元。板块上，6G、消费、军工、养殖、农业、光伏涨幅居前，教育、托育、AIGC、证券领跌，芯片半导体板块震荡回升。商务部部长�文涛表示将抢抓数字经济发展机遇，加快发展数字贸易，数字经济板块表现活跃。 3月6日国资委党委召开扩大会议，会议强调，要坚持高水平科技自立自强，强化企业科技创新主体地位，推动产学研深度合作，着力强化重大科技创新平台建设，加大关键核心技术攻关力度，提高科技研发投入产出效率，增强创新体系效能，着力打造创新型国有企业；瞄准国有企业功能定位持续深化改革，进一步优化国有经济布局，大力发展实体经济，发展战略性新兴产业，遵循市场经济规律和企业发展规律，推进战略性重组和专业化整合，助力现代产业体系建设，服务加快构建新发展格局；坚持以人民为中心，围绕保障和改善民生，继续做好重要能源资源产品保供稳价，积极推进乡村振兴、助力民生保障，让国有企业改革发展成果更公平更广泛惠及人民。行业方面，建议关注：1）制造业复苏势头向好，景气度回暖，可关注高端制造领域中绩优公司。2）两会上中央明确补足民生短板，重点关注科技、绿色、安全等板块。 分析师于天旭执业证书编号S0270522110001 研报精选 货币政策稳健精准 ——银行行业快评报告 事件： 2023年3月5日，十四届全国人大一次会议开幕，国务院总理李克强作《政府工作报告》。 投资要点： 稳健的货币政策要精准有力：政府对2023年经济增长目标设定为5%左右，略低于2022年的5.5%。从增速上看，在兼顾短期稳增长需求的同时，又有助于推动长期高质量发展。货币政策方面，延续“稳健的货币政策要精准有力”方向，结合央行发布的 《中国货币政策执行报告》，我们预判货币政策最宽松的时期已经过去，下一步将结合经济增长修复力度以及过程中或出现的相关问题，如通胀等因素，对政策进行微调。未提及总体信贷增长目标，预计2023年新增信贷仍以制造业、基建、普惠小微和绿色信贷为主要投放方向。此外，根据国新办发布会上监管层对货币政策看法，预计短期内政策利率维持稳定，或通过降准的方式提供长期流动性，支持实体经济。2022年12月企业贷款和个人住房贷款利率分别为3.97%和4.26%。我们维持此前对2023年银行净息差收窄，以及下半年边际企稳的预判。 有效防范化解重大经济金融风险：《政府工作报告》强调有效防范化解重大经济金融风险，深化金融体制改革。其中提及房地产以及地方政府债务风险问题。房地产方面，有效防范化解优质头部房企风险，改善资产负债状况，防止无序扩张，促进房地产业平稳发展，预计政策保持供需两端发力。地方政府债务风险方面，优化债务期限结构，降低利率负担，遏制增量化解存量。结合财政政策，2023年赤字率从2.8%上调至 3%，地方政府专项债3.8万亿的规划，预计政策在缓解短期压力的同时，或通过压实各方责任建立长效的管理机制。 投资建议：开年经济修复符合预期，后续经济持续改善有望推动银行板块估值继续提升。需重点关注消费端增长的变动，以及居民端收入预期的变化情况。板块盈利方面，下半年部分银行的净息差或有望边际企稳，受规模扩张支撑，一些城商行仍将保持较高的业绩增速。2023年个股选择上，我们建议关注两条主线：第一是债务风险缓释，经济持续改善，板块的估值修复行情可期。建议关注对公房地产相关贷款占比高的大型银行。第二是受规模扩张的支撑，营收端稳定高增的公司，总体业绩增速也相对较好。 风险因素：宏观经济下行，企业偿债能力超预期下降，对银行的资产质量造成较大影响；宽松的货币政策对银行的净息差产生负面影响；监管政策持续收紧也会对行业产生一定的影响。 分析师郭懿执业证书编号S0270518040001 证券分析师承诺 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 免责声明 本报告由万联证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本晨会纪要仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本晨会纪要是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本晨会纪要所载资料、意见及推测不一致的研究报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的报告之外，绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本晨会纪要中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本晨会纪要所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本晨会纪要中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。 那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本晨会纪要中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。 本晨会纪要主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为万联证券股份有限公司研究所，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。未经我方许可而引用、刊发或转载本报告的,引起法律后果和造成我公司经济损失的,概由对方承担,我公司保留追究的权利。 万联证券股份有限公司研究所 上海浦东新区世纪大道1528号陆家嘴基金大厦 北京西城区平安里西大街28号中海国际中心深圳福田区深南大道2007号金地中心 广州天河区珠江东路11号高德置地广场